バンクレス: 2022 年下半期に注目すべき 5 つの仮想通貨トレンド

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2022-07-01 17:30 (UTC+8)

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イーサリアムの合併、L2 スケーリング、Rise of Cosmos、ERC-4626、その他のマクロの不確実性

AI要約

イーサリアムの合併、L2 スケーリング、Rise of Cosmos、ERC-4626、その他のマクロの不確実性

オリジナル編集: TechFlow インターン

最初のレベルのタイトル

ETH合併による多くの影響

イーサリアムに関する限り、今年下半期の注目すべきトピックは「The Merge」です。その立ち上げ、タイミング、実行は短期的にはある程度の影響を与えるでしょうが、実質的な影響はその後に現れます。

待望のイーサリアム 2.0 アップグレードでは、ネットワークが PoW から PoS コンセンサスメカニズムに移行し、イーサリアムエコシステムのあらゆる側面に影響を与えることになります。

まず最初に: PoS への移行により、イーサリアムのエネルギー消費が大幅に削減され、ネットワークの環境への影響、特に ESG 意識の高い投資家に対する懸念が軽減されます。

注：ESG投資：ESGの概念を投資調査業務に統合し、伝統的な財務分析に基づいて、E（環境）、S（社会）、G（ガバナンス）の3つの側面を通じて、投資の本質を検証することを指します。企業の中長期的な発展可能性を見極め、株主価値と社会的価値を両立し、持続的な成長力を備えた投資先を目指します。

この変更により、PoS ネットワークでのアップグレードの実装が容易になる多くのプロトコルへの道も開かれます。これには、Danksharding、Proto-danksharding などのスケーラビリティの改善、EIP-4488 によるレイヤー 2 通話データコストの削減などが含まれます。

これは、ブロックの生成と検証を分離する PBS (提案者と構築者の分離) など、MEV の負の外部性を軽減する変更に加えて行われます。

マージ後は、より多くのコア開発者リソースが解放され、マージを軽視するのではなく、これらのアップグレードの提供に集中できるため、これらのアップグレードの変更が加速されます。

イーサリアム 2.0 のアップグレードも ETH 資産にとって重要な強気の触媒であり、PoS への移行によりネットワークを保護するために必要な発行が大幅に削減され、EIP-1559 を通じてすでに実装されている手数料バーニングと組み合わせることで、おそらくデフレETH。

PoW の中止により、構造的な厳しい販売圧力も緩和され、PoS バリデーターの運営コストは PoW マイナーの運営コストよりもはるかに低くなります。

最終的に、この合併はイーサリアムのステーキング経済の重要な推進力となるでしょう。現在、ETH総供給量の約10.8％に相当する1,297万ETH以上が担保されており、合併の完了により新たな担保者の流入が起こり、リキッド担保デリバティブ（LSD）への信頼が回復する可能性がある。

Lido、RocketPool、Stakewise などのプロトコルは、市場のボラティリティの高まりと流動性の逼迫の中で ETH を下回って取引されており、バランスが取れてすぐに軌道に乗るでしょう。ビーコンチェーンでの出金は、上海のETHがアップグレードされるまで有効になりません。

参加方法:

イーサリアム自体
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より豊かな L2

L2 は、2022 年下半期も成長が続くと予想されています。L2 は、イーサリアムスケーリングの現在と将来を表します。オプティミスティックおよびゼロナレッジ (ZK) ロールアップは、基盤となるイーサリアム L1 のセキュリティを維持しながら、ユーザーに高速かつ安価なトランザクションエクスペリエンスを提供する実行レイヤーとして使用されます。

多少の成長痛はあるものの、ユーザーと開発者による L2 の採用は着実に増加し続けています。現在、イーサリアム L2 にロックされている価値は 38 億 1,000 万ドルを超えており、ETH 建ての TVL は歴史的最高値に近づいています。

さらに、多くの L2 ネイティブアプリケーションは、その強力なスケーラビリティを活用し、多くの用途に使用されています。たとえば、dYdX、GMX、および Perpetual Protocol などの永久交換は、現在、数十億のトランザクションに向けて進歩しています。

オンチェーン経済の全体的な減速にもかかわらず、L2 エコシステムは成長を続けています。オプティミズムのネットワーク収益は、第 2 四半期に引き続き 5.5.% 増加する予定ですが、イーサリアム L1 は 46.3% 減少しています。

この成長は、5月にOptimismのネイティブトークンOPが開始されたことに起因すると考えられます。これは、「ビッグ 4」L2 (Arbitrum、zkSync、Starkware も含まれる) のうち最初にトークンを発行したものです。

「ビッグ 4」L2 の少なくとも 1 つが、それぞれのエコシステム開発者、ユーザー、アプリケーションにとって重要な触媒として、第 3 四半期または第 4 四半期にトークンを発行する可能性があります。

参加方法:

個々の L2 トークンのエアドロップに投資または獲得します
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コスモスとリスクの台頭

今年下半期に注目すべきもう一つのテーマは、Cosmos エコシステムです。 Cosmos は「ブロックチェーンのインターネット」の構築を目指しており、開発者は Cosmos SDK を通じて、AppChains と呼ばれる、個々のアプリケーション専用の主権のある高度にカスタマイズ可能なブロックチェーンを作成できます。

これらのネットワークは、独自のバリデーターセットをブートストラップすることも、チェーン間セキュリティを通じて共有セキュリティを活用することもでき、今後のアップグレードにより、チェーンはバリデーターセットを Cosmos Hub にアウトソーシングできるようになります。

Cosmos チェーンは、信頼を最小限に抑えたブリッジングおよび通信プロトコルであるブロックチェーン間通信 (IBC) を介して接続することもできます。現在、IBC は 30 以上の Cosmos チェーンで有効になっており、ユーザーは有効なネットワーク間でスムーズに資産を転送できます。

この斬新なテクノロジーのスタックは、開発者からの注目と関心をますます集めています。たとえば、取引高で最大の分散型永久取引所である dYdX は、最近、自社プロトコルの V4 を Cosmos アプリケーションチェーンとして開発する計画を発表しました。

このプロトコルが新しいテクノロジーを早期に採用してきた歴史を考えると、このプロトコルは Starkware に導入された最初のプロトコルの 1 つでした。これは、より多くの注目を集めるアプリケーションがこれに倣い、Cosmos 上で構築を開始する可能性があることを示す兆候です。ネイティブトークンは検証とステーキングを通じて取得できるため"L1プレミアム"、プロジェクトはアプリケーションチェーンにより関心があるかもしれません。

すべてのレイヤー 1 と同様に、Cosmos も独自の成長の痛みを経験しています。分散型取引所であるオズモシスは抜け穴のため最近停止されましたが、クロスチェーンブリッジや取引所などの従来の方法を通じて生態系に参入することは依然として困難です。

dYdX がキャズムを越えた後は、ユーザー、資金、注目の流入が、2022 年の残り数か月およびそれ以降のエコシステムの成長を促進し、促進するのに役立つはずです。

参加方法:

Cosmos LiskのL1トークンに投資する
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ERC-4626 革命

DeFiの収益は、オンチェーン活動、融資需要、投機的欲求の急激な低下により、2022年に大幅に圧縮されるだろう。それにもかかわらず、ERC-4626 の採用のおかげで、シングルトークンステーキングはすでに次の成長段階の瀬戸際にあります。

ERC-4626 は、著名な EVM 開発者のグループによって開発された、新しいトークン化されたボールト標準です。ERC-20 や ERC-721 などの標準により、イーサリアム上での代替可能資産と代替不可能な資産の簡単な作成とアプリケーションへの統合が可能になるのと同様に、ERC-4626 は、開発者がテンプレートを提供することで DeFi を簡単に作成できるようにすることを約束しています。自分の金庫。

ERC-4626はERC-20の拡張版であり、これらのトークン化戦略がUSDC、DAI、UNIなどの資産と同じように構成可能であることを意味します。この標準の普及は、DeFiのリスク調整後のリターンに大きな影響を与えるでしょう。。

4626は資本効率を向上させることでDeFiユーザーエクスペリエンスを向上させることができ、ユーザーはこれらの新しいトークンを取引、LPし、担保として使用できるようになり、財務省自体が運営する基礎的な戦略から利益を得ながら、参加に対する報酬を得ることができます。

4626戦略（従来のDeFiボールトと同様）はポジション管理と複利収益を自動化できるため、マイナーはガスコストを節約し、より簡単にリスクを管理できるようになります。これらの要因により、リスクが軽減され収益が拡大するため、DeFiに資金を展開する魅力が高まるはずです。

さまざまなプロトコルが 4626 の機能を利用し始めています。例えば：

Aave 上の stETH/ETH 再帰的レバレッジ戦略の構造化製品、
Index Coop と Galleon DAO の icETH と ETHMAXY はどちらも 4626 互換です。
利回りプロトコル Timeless Finance や今後の NFT 融資プロトコル Astaria などもこの標準を活用します。

4626 製品の大きな利点を考慮すると、将来のステーキングでは、ユーザーは単に多数の個別のプロトコルに入金するのではなく、これらのトークン化された利回り戦略を鋳造または購入し、保持することになるでしょう。

この標準を早期に採用したプロトコルと DAO では、製品のユーザーが大幅に増加するはずです、DeFiユーザーはこの新しいタイプのトークンが提供する利点を認識しているためです。

参加方法:

4626 の管理資産に基づいて DAO のガバナンストークンに投資
最初のレベルのタイトル

マクロの不確実性

伝統的な市場の弱さは2022年上半期を通じて仮想通貨業界に浸透しており、この雲は第3四半期と第4四半期に市場の上空に漂うと予想されている。暴走するインフレに対抗するために連邦準備理事会が大幅な金利引き上げとバランスシートの縮小を余儀なくされているため、債券市場と株式市場はともにここ数十年で最悪のスタートとなっている。

金利の上昇、イールドカーブの平坦化、一次産品価格の高騰、サプライチェーンの問題の持続――資産価格の下落によって何兆もの富が破壊された――が、不況とスタグフレーションへの懸念を煽り始めている。