セルシウスとスリーアローズが倒産したら、業界にとってはどうなるでしょうか?
初め、
オリジナル編集: TechFlow インターン
初め、3AC（スリーアローズキャピタル）が破綻した場合、彼らは資金力の高いあらゆる有名金融機関から融資を受けていたため、その影響は甚大になるだろう。BlockFi、Genesis、Nexo、Celsius を考えてみてください。どの金融業者も 3AC の矢面に立つことが予想されます。
3AC の資産、最後の公開資産の数字は 180 億ドルとマークされていましたが、当時の彼らの本当の純資産はもっと低かったのではないかと私は強く疑っています。噂によると、彼らは資産を処分したものの、まだ Deribit に担保を持っているとのことです。
しかし、90億がVCポートフォリオの公正価値、90億が運転資本であると仮定して、計算には依然として180億を使用します。
これらすべての資産が最も安全なBTCであると仮定します（はい、彼らがアルトコインを持っていることは知っていますが、それらは死んでいました）11月21日から現在までに、彼らの流動性はほぼ70％減少する。
その流動性はせいぜい27億の価値しかなく、アルトコインのリスクを加えると現実には流動性は10億以下にまで減ってしまう。これは証拠金要件を満たすことができなかったという噂の報道と一致している。
マージンコールを守れないことは、どのヘッジファンドにとっても死の宣告です。仮想通貨であろうと伝統的なファンドであろうと、彼らがスタークウェアの株式を担保として使用しようとしたとの報告があります。
3AC は世界的な融資の最大の顧客の 1 つであり、その破綻は経済的リスクを融資先に移転することになります。貸し手は、借りている金額と清算された担保との差額を負担します。
これらの貸し手は準備が不十分で、100億ドルから200億ドルのバランスシートを最大5％の資本バッファー（資産が負債の価値を上回るマージン）で運用しているため、デフォルトが発生すると大幅な資本の浸食が発生する可能性があります。
すべての貸し手が同じというわけではありません。摂氏は最悪です、壊れています。 Nexo はわかりませんが、BlockFi もひどいですが、おそらく Genesis がすべての中で最高のパフォーマンスを発揮します。
これはつまり、貸し手はシステムからクレジットを引き出すことで身を守ります。すべての金融機関はおそらく約 500 億 (推定) の融資を抱えています。私は 300 ～ 400 億の信用が破壊される、つまり融資が呼び出され、信用が抑制されると予想します。
信用がシステムから離れると、全体的なお金が減り、同じ量の資産でもお金が減り、資産の価格が下がります。
さらに、信用が引き出される場合、リスク資産がトークン化され、マーケットメーカーが流動性を提供する能力が低下するため、各参加者のバランスシート全体が縮小します。
買値と買値の差が拡大し、ファンドの場合 - ボラティリティが高まるにつれてレバレッジを解消する必要がある同じリスク値を維持するためにリスク資産を削減します。本質的には、
本質的には、大手ファンドや大手貸し手の破綻はシステム内の信用全体を縮小させ、レバレッジ解消の継続につながるだろう。これまでのところ、私たちは秩序ある清算を行ってきましたが、レバレッジを解消しなければならない人がまだたくさんいます。
価格的にどのくらいが妥当なのか、正直言ってわかりません。結局のところ、顧客がいなくなった場合は、より多くの顧客が来るまで待つ必要があるため、カジノのオーナーに名乗り出てもらう必要があるかもしれません。そうすればビジネスはうまくいきます。
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