Uniswap V3 の現状の包括的な解釈: マルチチェーン開発は DEX の失地を取り戻すことができるか?
Uniswap V3 のリリース後、最初に注目を集めたのは、流動性アグリゲーションによる流動性プロバイダーの資本効率の向上でした。半年以上の開発を経て、PANews は、かつては見落とされていたかもしれない機能、つまりカスタマイズ可能な取引手数料を発見しました。これにより、Uniswap は DEX の取引量においてほぼ独占的な地位を占めるようになりました。 Uniswap および他の DEX のトランザクション データを分析した結果、Uniswap V3 の現在の利点は次のとおりであることがわかりました。
• より低い取引手数料を提供します。取引の 72.31% は取引ペアで発生し、取引手数料は 0.05% です。
• 取引量の増加により、0.05% 取引ペアの流動性プロバイダーの収入は 0.3% 取引ペアよりも高くなります。
• イーサリアムにおける Uniswap の取引量の割合は 47.2% から 80.4% に増加しましたが、同じ期間に他の DEX の総取引量は減少しました。
• USDC/USDT 取引ペアでは、数千億ドルの取引において、Uniswap V3 は Curve よりも優れた変換率を示します。
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Uniswap V3 取引量分布: 0.05% 取引手数料が 72.31% を占める
一般的なDEXの一般的な取引手数料率は0.3%ですが、Uniswap V3では流動性アグリゲーションにより取引の流動性を向上させ、スリッページを低減するだけでなく、手数料の引き下げにより自身の取引も改善することができ、通常取引における競争力が向上しました。
2022年2月23日に発生したUniswap V3のデータによると、過去7日間で取引高が10,000ドルを超える取引ペアが45ペアありました。そのうち、15 の取引ペアは主に ETH とステーブルコインまたはステーブルコイン間の取引ペアで、手数料が 0.05%、4 つの取引ペアは手数料が 0.01%、すべてステーブルコイン間の取引ペア、手数料比率が 20 の取引ペアがあります。一般的に使用される資産とETHで構成される取引ペアを含めると0.3％、手数料率1％の取引ペアは6ペアあり、TVLなどのデータはいずれも低水準です。
取引高の観点から見ると、過去 7 日間のこれら 45 取引ペアの取引高の合計は 104 億米ドルでした。このうち、0.05％の手数料による取引高が大半を占め、過去7日間の取引高は75億4,000万ドルで、総取引高の72.31％を占めた。次いで手数料0.3％の取引ペアが続き、取引高は20億3000万米ドルで26.92％を占めた。手数料0.01％に相当するステーブルコイン取引ペアの取引量は7.73％に過ぎず、手数料1％に相当する取引量は0.5％に過ぎなかった。
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流動性プロバイダー: 手数料が 0.05% の流動性プロバイダーの平均 APY は 0.3% よりも高くなります。
0.05% の手数料の下では、流動性プロバイダーの収入には 2 つの可能性があり、1 つは手数料の低下による収入の減少、もう 1 つは手数料の低さによるものです。取引量が増えると利益も増えます。
実際の状況はどうなっているのでしょうか？
PANewsでは、USDC/ETHとETH/USDTの最大取引量を異なる手数料比率で比較しています。手数料0.05%のUSDC/ETH取引ペアは、TVLが0.3%レベルよりも低い場合、7日間の取引量が0.3%レベルの10倍近くになることがわかります。全体として、流動性の配分を考慮しないと、手数料が 0.05% の流動性プロバイダーの平均利回りは、手数料が 0.3% の流動性プロバイダーの平均利回りよりも高くなります。
市場シェア: イーサリアムの取引量に占めるUniswapのシェアは47.2%から80.4%に上昇
Uniswap V3 以前は、Uniswap の優位性はブランド効果による堀にしか存在しなかった可能性があり、互いに競合できる一連の DEX が登場しました。現在、この状況は終わったようで、かつて最強の競争相手だった寿司は徐々に影を潜めている。取引量の絶対値で見ると、Uniswapを除くイーサリアム上の他のDEXの取引量の合計も過去1年間で減少しています。
取引量比率の観点から見ると、イーサリアムエコロジーDEXにおけるUniswapの取引比率は47.2%から80.4%に上昇しました。
ステーブルコイン取引ペア: 主要なステーブルコイン取引はカーブよりも優れており、ステーブルコイン全体の取引量はカーブよりも低い
以前は、Curve は狭い範囲で流動性を集め、通常は 0.05% の取引手数料しか必要としなかったため、ステーブルコインと他の同様の資産との間の取引に対するほぼ厳格な需要を形成していました。ただし、Uniswap V3 のリリース後は、Curve と同じ利点があります。現在、十分な流動性があれば、0.05% および 0.01% の手数料での取引で、Curve と同等かそれ以上のステーブルコイン取引が提供される可能性があります。
Uniswap V3 データによると、協定内のステーブルコイン取引は現在、0.05% と 0.01% の手数料がかかる取引ペアに移行しています。
過去 7 日間のステーブルコイン間の総取引高は 10 億 6,000 万ドルで、Uniswap V3 の総取引高の 10.18% を占めました。このうち、手数料0.05％の取引が24.06％、手数料0.01％の取引が75.94％を占めた。
Uniswap V3 の 0.01% の取引手数料が、プロトコルのステーブルコイン取引において重要な位置を占めていることがわかります。 Curveの取引手数料は通常0.05%であり、安定通貨の取引手数料でもUniswap V3に匹敵するのは難しい。
実際の取引では、1,000万USDTとUSDCの間の取引を例に挙げると、Uniswap V3の方がCurveよりも高い変換率が得られます。 Uniswap V3 では、1,000 万 USDT を 10,002,000 USDC に変換でき、Curve では 10,000,732 USDC に変換できます。一方、Uniswap V3 では、1,000 万 USDC は 9,995,280 USDT に変換でき、Curve では 9,993,122 USDT に変換できます。 。
ただし、数億ドルレベルのステーブルコインの一回の交換では、Uniswap V3の流動性制限により1％以上のスリッページが発生し、Curveの交換比率はUniswap V3よりも良くなります。しかし、全体として、Uniswap V3 のステーブルコイン取引の手数料は、非常に大規模な取引を除いて通常 0.01% であるため、変換率はすでに Curve より優れています。
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マルチチェーン時代の Uniswap V3: Polygon でのオンライン化は QuickSwap を超えるでしょう
Uniswap V3 は、Polygon、Arbitrum、Optimism を開始しました。 Polygon を例に挙げると、昨年 12 月に Uniswap V3 が Polygon 上でリリースされてから、短期間でかつての王者 QuickSwap を超えました。
2月17日から2月23日までの7日間、PolygonにおけるUniswap V3の1日平均取引高は9,191万米ドル、QuickSwapの1日平均取引高は5,763万米ドルでした。 Uniswap V3 の TVL は 1 億 1,400 万ドル、QuickSwap の TVL は 6 億 7,500 万ドルです。 Uniswap V3 は、QuickSwap の 16.89% TVL のみに依存して、QuickSwap の 159% に相当するトランザクション量を達成しました。
両者の取引高の分布を比較すると、Uniswap V3 で過去 7 日間の取引高が最も高かった取引ペアは USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WBTC/WETH で、取引手数料はすべて0.05%。 QuickSwap で最も取引量が多い取引ペアは USDC/WETH、MATIC/USDC、MATIC/WETH、WETH/USDT であり、Uniswap V3 と非常に重複しています。これは、Uniswap V3 が QuickSwap との直接の競合で勝利することを意味します。
まとめ
まとめ
イーサリアム上の DEX の全体的な取引量が減少した場合、Uniswap V3 が増加の先導となり、その市場シェアは 47.2% から 80.4% に上昇しました。これは、0.05% の手数料がかかる取引が Uniswap V3 で優勢になり始め、他の DEX からの取引量を引き寄せたためと考えられます。このため、他の DEX が Uniswap と競合することは困難になる可能性があり、これらすべては流動性インセンティブなしで起こります。
他の市場でも Uniswap は依然として優位性を示しており、安定した通貨取引では 0.01% の手数料しか必要としないため、USDT/USDC 交換では Curve よりも優れた交換比率を提供し、Polygon ではオンライン化され過去を上回ります。クイックスワップ。
