週刊エディターズピック（12月20日～26日）

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2025-12-27 02:03

この記事は約4183文字で、全文を読むには約6分かかります

質の高い詳細な分析記事と毎週のホットなトピックのまとめ。

AI要約

展開

核心观点：加密市场正经历从散户投机到机构配置的范式转移。
关键要素：
1. 机构持仓24%，散户退场66%，换手完成。
2. 稳定币交易量高度集中，前1000钱包占84%。
3. 超八成新币TGE即巅峰，代币FDV中位数跌71%。
市场影响：市场规则改变，对项目质量与生存能力要求提高。
时效性标注：中期影响

「Weekly Editor's Picks」は、Odaily Planet Dailyの「機能的な」コラムです。Planet Dailyは毎週大量のリアルタイム情報を掲載するだけでなく、質の高い詳細な分析記事も多数掲載していますが、ニュースフィードやトレンドニュースに埋もれてしまい、見逃してしまう可能性があります。

そのため、毎週土曜日、私たちの編集チームは過去 7 日間に公開されたコンテンツから、読んで保存する価値のある高品質の記事をいくつか選択し、データ分析、業界の判断、意見の出力の観点から暗号通貨の世界に新たなインスピレーションをもたらします。

では、一緒に読んでみましょう。

投資と起業家精神

2025 年の資産レビュー: ビットコインのパフォーマンスが金や米国株を大幅に下回っているのはなぜでしょうか?

シリコンベースの知能の成長曲線が「デジタル準備金」の希少性曲線よりも急峻になると、世界の余剰流動性は、単なるデジタル資産ではなく、非線形成長の可能性を秘めた生産性資産に優先的に流れることになる。

金はシステム崩壊に対するヘッジとして機能し、ビットコインは現在、システム流動性の溢れ出しとして捉えられている。米国株はAI主導のパラボリック加速局面にある。ETFはビットコインのボラティリティを低下させている。

なぜ米国は暗号化を採用しているのか？その答えは、37兆ドルという巨額の債務にあるのかもしれない。

ステーブルコインは分配を、ビットコインは受け取りを担当し、米国は債務負担を軽減するために暗号資産を利用している。

2025 年: 暗号通貨市場にとって最も暗い年ですが、機関投資家時代の幕開けでもあります。

暗号資産市場は、個人投資家の投機から機関投資家への配分へとパラダイムシフトを遂げつつあります。コアデータ機関は株式の24%を保有し、個人投資家は66%を売却しました。売買は完了し、新たなルールの導入が迫っています。

長期的な実践者や投資家は短期的な価格を予測するのではなく、構造的な傾向を特定します。

MSTRの安値で買うべきか、それとも様子見か？戦略について知っておくべき3つの重要な質問

ストラテジーの「キャッシュフロー危機」は少なくとも2027年後半まで延期できる可能性がある。

MSCIは現在、意見公募を行っており、来年1月15日に最終決定を発表する予定だ（この日がMSTR株の買収の最終日でもある）。

TGEを含む新しいコインの80％以上がピークに達しています。Web3の誤った繁栄の根本的な原因と解決策はここにあります。

TGEと比較してFDVが増加したトークンはわずか15%です。トークンのFDVの中央値は発行以来71%減少しました（時価総額の中央値は67%減少）。

高額の資金調達、活発なコミュニティ、取引所への上場などは、プロジェクトの質を評価するための一般的な基準ですが、プロジェクトトークンの価格変動にはほとんど影響を与えません。

2026 年に生き残るために、プロジェクトは理想的には、30 万ドルから 500 万ドルの資金調達を目指し、提供価格を 0.01 ドルから 0.05 ドルに設定し、製品を優先し、トークンの存在を一文で説明でき、虚栄心の指標を無視し、業界の現実を受け入れ、独立した拡大が不可能な場合は買収者を探す必要があります。

その他の推奨事項:

5つの主要組織が2026年に向けた暗号化の新たな青写真を発表：暗号化された「スーパーアプリ」の登場は近いのか？「4年サイクル」は終わりを迎えるのか？

4年間の暗号通貨サイクルに関する新たな視点: 7人のベテラン専門家に、現在どの段階にいるのかを尋ねてみました。

2025年投資アンケート: 回答者の約60%が全体的な利益を報告し、経験豊富な投資家が参加者の60%以上を占めました。

パンテラ・キャピタル：2026年の暗号資産市場に関する12の予測

仮想通貨界の残酷な成人式：2024-2025年の仮想通貨指数レビュー

レッドフォンの2026年予測：シリコン時代の到来、暗号化が「最後のフリーポート」となる

ステーブルコイン

取引量の85%は数千のウォレットによって制御されている：ステーブルコイン決済の隠れた中央集権的な風景

上位 1,000 のウォレットが取引量の約 84% を占めており、高度な集中化が示されています。

予測市場

カルシの最初の研究レポートが発表されました。「CPI を予測する際に集合知がどのようにウォール街のシンクタンクを上回ることができるか」

予測環境が複雑になるほど、グループコンセンサスの成功率は高くなります。

2025 年には、ビットコインの技術的進化により、プロアクティブな防御 (量子脅威に対する)、機能の階層化、分散型インフラストラクチャという 3 つの中核的な特徴が明らかになります。

イーサリアムとスケーリング

ETHGasとブロックスペース価格の誕生

ETHGasは、イーサリアムのブロックスペースを、需要に応じて変動する取引手数料という枠を超え、価格が設定されたリソースとして再定義します。ブロックスペース先物と事前確認メカニズムを通じて、大規模ユーザーはコストと時間的確実性を事前に確保できます。

ETHGas は、ブロックスペース先物とバリデーターによる事前確認を導入することで、従来の金融市場に似た構造を Ethereum にもたらし、アプリケーションや機関がより決定論的な環境で計画、ヘッジ、運用できるようにします。

ETHGas は、イーサリアムの進化の方向性に関する重要なシグナルを発表しました。イーサリアムは純粋な技術プロトコルから、経済管理を中核とする決済レイヤーへと移行しており、時間とブロックスペースが明確な価値を持ち始めています。

また、「 Ethereum の『第 2 レベル』の進化: 高速確認から決済圧縮まで、Interop はどのようにして待機時間を排除するのか? 」もおすすめです。

マルチエコシステム

ポリマーケットのポリゴンからの撤退による経済的影響

PolymarketはPolygonから移行し、POLYと呼ばれるEthereumレイヤー2ネットワークを立ち上げる予定です。PolymarketがPolygonを離脱するという決定は驚くべきものではありません。Polygonはアプリケーションレイヤーで台頭している一方、Polygonは衰退しつつある古い基盤レイヤーであり、市場の注目度と期待される価値にミスマッチが生じているからです。独自のレイヤー2ネットワークを構築することで、Polymarketはプラットフォームのニーズに基づいて基盤機能をリバースエンジニアリングできるようになり、将来のプラットフォームのアップグレードやイテレーションへの柔軟な適応が可能になります。

Polymarket は、Polygon の経済の約 4 分の 1 に貢献するほか、ステーブルコインを活性化し、維持されたユーザーに行動価値を追加します。

ポリマーケットTGEが近づいており、今が移転に最適な時期です。

CeFiとDeFi

仮想通貨メガアプリ革命：Coinbaseなどが金融の限界を打ち破るとき

先週、Coinbaseは「金融の未来」と謳う新製品をリリースしました。1つのアプリで5つの主要機能を提供します。24時間365日利用可能な株式取引、中央集権型取引所とオンチェーン仮想通貨取引、先物および無期限契約取引、予測市場、AIを活用した金融アナリストです。すべての機能はモバイル端末からアクセスでき、ユーザーは単一のアカウント残高で異なる資産クラスを瞬時に切り替えることができます。

これは単なる機能の集約をはるかに超えるものです。規制や技術上の制約によって人為的に定義された金融資産クラスの境界を打ち破るものです。この変革の核となる原動力は、様々なアプリケーションに分散している資金が実質的に遊休資金であるということです。流動性を統合するプラットフォームはより効率的です。資産発見の課題に関しては、ソーシャルトレーディング（動的な情報フローを内蔵）を活用します。

Coinbase と Robinhood は徐々に新しいタイプの銀行になりつつあります。

DeFiユーザーはなぜ固定金利を拒否するのか？

TradFi には信用市場がありますが、DeFi は金融市場に依存しています。

貸し手は資金を固定するためにプレミアムを必要としますが、借り手はこの手数料を支払うことを望みません。これが、固定金利市場が一方的な市場へと進化し続ける理由です。変動金利市場が優勢なのは、参加者の実際の行動と一致するからです。変動金利市場は流動資金のためのマネーマーケットであり、長期資産のためのクレジット市場ではありません。

DeFi プロトコルは、信用商品を設計する際にマネーマーケットの想定を採用し、それを流動性主導のエコシステムに展開します。ユーザーの想定と実際の資本行動の不一致により、固定金利融資はニッチな市場に留まっています。

Aave から Ether.fi まで: オンチェーンクレジットシステムで最も価値を獲得したのは誰か?

AaveとSparkLendでは、金庫が貸付プロトコルに支払う利息手数料が、金庫自体が生み出す収益を上回っています。この事実は、「分配こそが王様」という主流の見解に真っ向から反論するものです。Aaveは、その上に構築された様々な金庫よりも多くの収益を上げているだけでなく、LidoやEther.fiといった貸付に利用されている資産発行者よりも高い収益を上げています。

融資はそれ自体では利益率の低い事業のように思えるかもしれませんが、完全な信用スタックの中では、財務、発行体、流通チャネルなど他のすべての参加者と比較して、最も強力な価値獲得能力を持つ層です。

2番目に大きな投資家がポートフォリオ全体を損失で売却し、AAVEが相反する感情に巻き込まれている中、AAVEはまだ買い時なのでしょうか？

資金配分をめぐる論争は、Aaveブランドの真の所有者は誰なのかという白熱した議論を巻き起こしている。Aave Labsが長期的な利益の観点からAave DAOと緊密に連携し続けると信じるならば、そして現在の摩擦は単なるコミュニケーションと手続き上の誤りであると考えるならば、感情的な価格下落は良い参入点となるかもしれない。しかし、この論争が単発的な問題ではなく、チームの権利と利益、そして契約に関する長年の曖昧さと、制度的制約の欠如に起因する構造的な矛盾を露呈していると考えるならば、この混乱は始まりに過ぎないかもしれない。

DeFi が成熟し、プロトコルの収益が現実的かつ実質的なものとなり、ブランドとフロントエンドが商業的価値を持ち始めると、プロトコルと製品の間、チームとコミュニティの間に構造的な矛盾が表面化します。

週刊ホットトピックス集中レビュー

先週、米国財務長官は「メインストリートとウォールストリートの合併」を推進し、暗号通貨を主流の金融システムに統合しようとした。

さらに、政策とマクロ市場に関して、瀋陽警察が違法な通貨交換事件を摘発し、容疑者はメキシコの麻薬密売人にBTCとUSDTを売却した。Victory Securitiesは中国本土のIPアドレスを持つ仮想資産アカウントによる購入操作を禁止した。Caixinは、中国でのUカードの発行と使用には特別な法的リスクがあると指摘した。ホワイトハウスと米国エネルギー省は共同で「ジェネシスプロジェクト」を立ち上げ、CoreWeave、Nvidia、OpenAI、xAIなどが最初の企業群に選ばれた。米国は前政権による中国製チップ取引の調査を終了し、今後18ヶ月間は中国製チップに追加関税を課さない。AIはウォール街の上位15投資銀行の見通しを「不安定」と総括し、JPモルガンはAIバブルのリスクを警告した。

意見および発言について：Etherealize共同創業者：トランプ大統領が退任する前に暗号資産業界は大幅な進歩を遂げなければならない。Pantera パートナーの2026年展望：トークン化された金、ステーブルコイン決済などは暗号資産業界の構造を再編する可能性がある。Michael Saylor：ビットコインネットワークの無料利用は支持するが、基盤となるプロトコルの変更には反対。Polymarketはトランプ大統領が主張するトランプ・ゴールドカードの売上は「偽物」だと考えている。VanEck：最近のビットコインマイナーの投げ売りは底値近しを示しているのかもしれない。CryptoQuant CEO 、トム・リー氏のファンドと異なる見解についてコメント：トム・リー氏はセルサイドの調査分野に携わっているため、強気でなければならないのかもしれない。Arthur Hayes：アルトコインの季節はいつでもやって来るが、投資家は上昇資産を保有していないため判断を誤る。Hurunレポート：富裕層のデジタル通貨投資増加意欲が高まっており、来年には配分が25％増加すると予想されている。 Vitalik 氏は次のように予測しています。「バグのないコードは今後 15 年以内に登場します。」

機関投資家、大企業、主要プロジェクトに関して、JPモルガン・チェースが2026年に選ぶ中核米国株には、次のものが含まれています。仮想通貨セクター全体がリストから外れ、AI大手7社のうち残っているのはGoogleのみ。Strategyは現金準備金を増やし、ビットコインの購入を一時停止。イーサリアムは2026年に2回のハードフォークを計画しており、L1ガス制限を2億に引き上げる可能性。KalshiはKalshi Researchを立ち上げ、研究者に内部データを提供しています。

データ面では、スポット金と銀が新たな高値を更新。ビットコインマイナーの収益は10月中旬から11％減少し、投げ売りのリスクに直面している。イーサリアムは世界のドル流動性の決済レイヤーとなり、毎日約900億ドルから100億ドルのステーブルコイン送金を処理している。イーサリアムのステーブルコインUSDeの時価総額は「1011クラッシュ」以来ほぼ半分に縮小。

セキュリティ面では、 Trust Wallet拡張機能がハッキングされたり、23歳の男性がCoinbaseの従業員になりすましてユーザーから1,600万ドル相当の仮想通貨を詐取したり、2026年の量子コンピューティングによって仮想通貨が崩壊することはないだろうが、「まず収集してから復号する」というリスクには警戒する必要がある... 今週も激動の1週間だった。

「Weekly Editor's Picks」シリーズへのリンクを添付します。

さようなら2026年〜

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