AC の新製品 StableCredit については、1 つの記事でご覧ください: 住宅ローン型の安定通貨設計に基づく預金および融資契約

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2020-12-28 11:22 (UTC+8)

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StableCredit とは、簡単に言うと、住宅ローン型の安定通貨設計に基づく預金、融資、AMM の包括的なアプリケーションプロトコルであり、ARCx からアイデアを借用し、すべてを抵当に入れて債

AI要約

編集者注: この記事は以下から引用しました不確実な思考、著者：Xia Ke Zhang、許可を得て出版。

編集者注: この記事は以下から引用しました不確実な思考すでに8月にACはStableCreditの概念を提案した、と私は記事に書いた

StableCredit とは、簡単に言うと、住宅ローン型の安定通貨設計に基づく預金、融資、AMM の包括的なアプリケーションプロトコルであり、ARCx からアイデアを借用し、すべてを抵当に入れて債券を発行します。

YFIの星の海

記事の中で簡単に紹介されていますが、今回ACは文書を発行し、4ヶ月以上温めてきたアイデアが正式に実装されると説明しました。

ユーザーは 100 万相当の住宅を YFI に抵当に入れ、YFI はユーザーに 100 万のステーブルコインローンを与えます。このステーブルコインのローンラインは、車などの他の資産を貸すために使用できます。同時に、この契約では、住宅の投資収益（LP）に基づいてユーザーに利益を分配することになる。住宅の価値が上昇すると、ユーザーの手元にある融資額も高騰する可能性があります。

基本的な考え方

このモデルは Uniswap+Maker に非常に似ています。現在のシナリオをアナロジーとして使用すると、ユーザーはマーケットメイクのために ETH を Uniswap に入金し、収入を得ながら、Uniswap はあなたに使える金額も与えてくれます。これはクールじゃないですか？

以下は AC の記事をさらに解釈したものです。
基本的な考え方
AC の記事の冒頭では、次のようないくつかの基本概念が紹介されています。
Maker's DAIの代表的な安定通貨担保（トークン化された負債）
貸付契約、代表的な代表者 Aave、Compound

Automated Market Maker (AMM)、代表的な企業 Uniswap、Sushi

一方的なAMM、代表的なもの：DoDo、CoFiX

住宅ローン金利または清算ラインとして理解される利用率は、融資契約の中核データです

ここで利用率については別途お話しますが、AC支出の利用率が0%の場合、1DAIの借入は1DAIとなりプレミアムは発生しません。利用率が 90% の場合、1DAI を借りるコストは 1DAI よりも大きくなります。つまり、1DAI を借りると実際に 0.98DAI を獲得できる可能性があり、プレミアムが発生します。

この現象は、AMM を使用すると非常に明確に説明できます。DAI と負債が 50:50 の AMM プールに 1:1 の比率で追加されると、負債の需要が増えるほど、取引のスリッページが増加します。プレミアム。

ステーブルコインクレジット

StableCredit は、トークン化された債務ステーブルコイン、融資、AMM、および一方的な AMM を組み合わせて、完全に分散化された融資プロトコルを作成するプロトコルです。
ユーザーは任意の資産を提供し、StableCredit USDと呼ばれるトークン化されたクレジットを作成できます（EUR、JPYなどもサポート可能）。
具体的な作成手順は以下の通りです。
一定量のUSDCを提供する
USDC 価格オラクルを呼び出して 1 USDC のドル価値を決定します
プロトコルは、対応する USD 値の StableCredit USD を生成します。

USDCとStableCredit USDを50:50の比率でAMMに提供

このプロトコルはシステム使用率を最大 75% まで計算します。

StableCredit USD で提供された USDC (または最大 75%) の利用

このとき、ユーザーが取得するStableCredit USDが「ローンクレジット」となります。 AMMを通じて担保された他の資産に対して借入するために使用できます。したがって、別のユーザーが LINK を担保として提供した場合、融資クレジットを「販売」することで LINK を借りることができます。借金を返済したい場合は、LINK を「売却」して StableCredit USD と交換し、借金を返済してから、USDC を受け取ることができます。

実際のケース

このプロセスを説明するための具体的な例をいくつか示します。

ユーザー A は、借用のために 1000DAI を提供します。

1. 1000DAIをStableCreditプロトコルに入金する

2. システムはオラクルを呼び出して DAI 値 1020 USD をクエリします。

3. システムは 1020 USD をキャストします

4. システムはユーザー A の 1000DAI と 1020USD を AMM に追加します。

5. システムは利用率を計算します (世界の住宅ローン状況に応じて動的に変化します)。最大 75%

6. システムはユーザー A にローンクレジットの 75%、つまり 1020*0.75=765 StableCredit USD を提供します。

このとき、ユーザー A は 1000DAI を提供し、765 StableCredit USD を取得しました。

ユーザー B は借用のために 2 ETH を提供します。

1. 2ETHをStableCreditプロトコルに入金する

2. システムはオラクルを呼び出して ETH 1400USD の値をクエリします。

3. システムは 1400 USD をキャストします

4. システムはユーザー B の 2ETH と 1400USD を AMM に追加します

5. システムは利用率を計算します (世界の住宅ローン状況に応じて動的に変化します)。最大 75%

6. システムはユーザー B にローンクレジットの 75%、つまり 1400*0.75=1050 StableCredit USD を提供します。

DAI:StableCredit USD
ETH:StableCredit USD
YFI:StableCredit USD
WBTC:StableCredit USD
この時、ユーザーBは2ETHを提供し、1050 StableCredit USDを取得しました。

同様に、ユーザー C は 1 WBTC を提供して 26,000 StableCredit USD を獲得し、ユーザー D は 1 YFI を提供して 23,000 StableCredit USD を獲得しました...

現時点では、システム内に複数の融資 AMM プールがあります。

他のさまざまなユーザーによって追加された住宅ローン資産プール

ユーザー A は 1 ETH を貸したいので、525 StableCredit USD を AMM に提供し、1 ETH を取得します。ユーザーは 500 DAI を貸したいと考えており、510 StableCredit USD を AMM に提供して 500 DAI を取得します。

元本を償還したい場合は、対応するローン資産を返済して LP から元本を引き出す必要があります。元本が引き出されるとき、システムは対応する金額の StableCredit USD を焼き付けます。たとえば、ユーザー A が 1000DAI を償還する場合、システムはこの時点でオラクル価格を呼び出します。この時点で価格がまだ 1020 USD であると仮定すると、プロトコルは対応する金額の StableCredit USD を焼き付けて、ローン資産全体の残高を確保します。。

StableCredit USD の償還と書き込みのプロセスについては、AC の記事では言及されていません。これは私の個人的な推測と判断です。主な基盤は当時の EMN の設計であり、クレジットの鋳造やクレジットの破壊も行われていましたが、残念ながら当時のハッカーによって悪用され、プロジェクトは継続されませんでした。

StableCredit の利点

StableCredit の設計は、トークン化された債務、融資、AMM の特性を最大限に活用しており、AMM と融資契約だけが存在する場合に比べて多くの利点があります。

まず、システムの融資金利は実際には需要に応じて自動的にバランスが取られ、融資資産の需要が多いユーザーは返済時に高い利息を支払うことになります。原則として、より多くの資産が必要となり、より多くの資産が AMM で販売されるため、ユーザーはローンを返済する際に、対応する資産を購入するためにより多くの StableCredit USD を支払うことになります。

StableCredit USDはUniswapのETHに似ており、すべてのAMMプール取引の仲介者であり、これにより貸付クレジットが取引手数料を享受できるようになり、資産プロバイダーが間接的に利息を請求できるようになります。つまり、借入ユーザーが支払う取引手数料や取引スリッページなどのプレミアムは、間接的にトークンプロバイダーに提供されます。

ユーザーが貸付を行わずにトークンを提供するだけであれば、システム全体の貸付プレミアムが常に蓄積され、預金収入が実現します。

この方法は、ローンの最高利用率も非常に美しく、ユーザーの住宅ローン金利がレッドラインに達すると、AAVE のような貸付契約は清算されます。 StableCredit のモデルには基本的に清算されるリスクはなく、相対的なシステム全体のリスク、つまり使用率のみが存在します。

例えば：

ユーザー A は 1000DAI をデポジットし、765 StableCredit USD を取得します。その後全額をETHの貸し出しに充当し、先ほどのケースでは765/700=1.09ETHを借りられる計算になります（実際のスリッページ等により金額に偏りが生じます）

1 か月後に ETH の価格が 1000 に上昇し、ユーザーが 1.09 ETH を返済すると仮定すると、1.09*1000=1090 StableCredit USD を取得することになります。この時点で、ユーザーは 765 StableCredit USD を返済し、1000DAI を引き換えることができます。

上記の内容は散在する情報に基づいた個人的な推測に過ぎない部分もあり、StableCreditの具体的な動作モードについては正式サービス開始後に詳細を検証する予定です。