Weekly Editor's Picks (0207-0213)
- 核心的見解：今週のピックアップ記事は、ビットコイン下落の構造的要因、資本のAIなどの新たなナラティブへの移行、そして伝統的金融大手によるオンチェーンインフラへの加速的な参入など、現在の暗号市場の核心的矛盾と潜在的なトレンドを明らかにしている。
- キー要素：
- ビットコインの最近の急落は、暗号ネイティブの弱気材料ではなく、伝統的金融分野でのデレバレッジが主因であり、ETFからの大規模な資金流出は引き起こしていない。
- 資本はビットコインからAIなどの新たなナラティブへ流れており、ビットコインETFは昨年11月以降、純流出額が620億ドルを超え、市場下落の推進役となっている。
- ブラックロックがUNIを購入し、そのトークン化国債ファンドをUniswapXにデプロイしたことは、ウォール街が初めてDeFiコインを積極的に受け入れ、金融インフラの試行に乗り出したことを示す。
- LayerZeroが独自開発のL1「Zero」を発表し、ウォール街の複数機関から支持を得た。これは機関グレードの取引を担う「ウォール街パブリックチェーン」の構築を目指すものだ。
- a16zのパートナーは、VC業界がスケーラブルなプラットフォームモデルへと移行しており、創業者に包括的なサポートを提供できる巨大な機関だけが将来勝ち残ると考えている。
- Polymarketでの高頻度定量取引戦略は、高い確実性のある小さな利益機会を見つけ出し、高頻度で実行することで、安定した年率リターンを実現できることを示している。
- 実際の問題を解決するプロジェクト（Hyperliquid、Cantonなど）は市場低迷期により強い耐性を示しており、評価は問題、解決策、実行力に焦点を当てるべきである。
「週間編集者セレクション」はOdailyの「機能性」コラムです。Odailyは毎週大量の速報ニュースをカバーする一方、多くの優れた深層分析コンテンツも公開していますが、それらは情報の流れやホットニュースの中に埋もれ、あなたの目に留まらないかもしれません。
そこで、編集部は毎週土曜日に過去7日間に公開されたコンテンツから、時間をかけて読み、保存する価値のある優れた記事を選び、データ分析、業界判断、視点の提示などの観点から、暗号通貨の世界に身を置くあなたに新たな気づきをもたらします。
それでは、一緒に読み進めましょう：
投資と起業
ブラック・スワンはこれだった：今次ビットコイン急落の真の原因
2月5日のビットコインの激しい売りは、主に伝統的金融分野における広範なデレバレッジ行動に起因しており、暗号ネイティブ市場の方向性に対する悲観的な見方によるものではない。このプロセスはオプション市場のショート・ガンマ構造に触れたことで増幅されたが、ビットコインETFの大規模な資金流出には至らなかった。
AIがビットコインを「吸い上げる」：62億ドルのETF流出の背景にある資本移動
ビットコインETFは暗号市場全体の下落の主要な推進力となっており、昨年11月以来、その純流出額は62億ドルを超えている。
AIのナラティブは、本来ビットコイン、さらにはソフトウェア株に属していた資金を吸収している。
Coinbaseプレミアムがプラスに転じ、ETF資金が継続的に流入し、ベーシス・レートが安定するまでは、ビットコインは低迷から脱するのは難しいかもしれない。
ビットコインの収益余地は大幅に圧縮されているが、ボラティリティはそれに伴って低下していない。依然として激しく変動する相場でありながら、頂点での上昇幅は大幅に縮小しており、このようなサイクルパターンは持続不可能だ。
成長曲線を真にリセットするためには、三つの力がより必要となる：大規模な構造的な資金配分、主権国家レベルでの採用、あるいは持続的で価格に鈍感な硬直的な需要だ。
著者は、プロトコル層にも懸念が存在すると考えている：量子コンピューティング耐性のアップグレード、早期保有者による脅威の解除。
Tiger Research：現実主義は暗号通貨低迷期の唯一の答え
現実的で具体的な問題を解決するプロジェクトは、市場の低迷期においても回復力を持ち続けることができる。
Hyperliquid、Canton、Kiteはそれぞれ異なる問題領域を対象としているが、共通点がある：抽象的なナラティブではなく、実用的で現実的なソリューションを提供することだ。
この現実性を評価するには、分析は三つの要素に焦点を当てるべきだ：プロジェクトが解決しようとしている問題、ソリューションの構造、そしてチームの実践的な実行能力である。
Cathie Woodとの対話：2026年の大計画に関する8つの洞察
世界GDPの7%成長という「シンギュラリティ」；宇宙データセンター；認知の商品化；米中AI冷戦；ビットコインの次の大きな上昇相場（2030年に150万ドル単価へ）；原子力の復興；自動運転タクシーが（私たちの知っている）自動車産業を破壊する；自動運転配送はすでに到来している。
a16zパートナーの自叙：ブティックVCは死んだ、スケールを追求することがVCの最終形態だ
ソフトウェアが米国経済の支柱となり、AI時代が到来するにつれて、スタートアップの資本とサービスに対する需要は質的に変化している。
VC業界は「判断力駆動」から「取引獲得能力駆動」へのパラダイムシフトの最中にある。a16zのようにスケーラブルなプラットフォームを持ち、創業者に包括的なサポートを提供できる「巨大機関」だけが、数兆ドル規模のゲームで勝ち残ることができる。
これは単なるモデルの進化ではなく、「ソフトウェアが世界を飲み込む」という波の中でのVC業界の自己進化である。
予測市場
高頻度「スカサ」で年収10万ドル：Polymarketで最も「退屈な」利益神話
この記事は、典型的な高頻度定量トレーダーを分析している——1年間で、6万1千回以上の予測を通じて、10万6千ドルの純利益を積み上げた。
その戦略は次のように要約できる：究極の確実性と恐ろしいほどの実行頻度。
一般プレイヤーへの示唆：複利の力は侮れない。毎日0.5%を稼ぎ、高頻度取引を通じて、1年後の利益は10倍コインを賭けて当てるよりもはるかに安定している。技術は必殺技だ。Crypto時代において、定量ツールとAPI呼び出し能力はトッププレイヤーの標準装備である。確実性は配当率よりも重要だ。確率が極めて高い（例えば90%以上の確実性）小さな利益の機会を探すことは、50/50の大イベントを博打するよりも生き残りやすい。
伝統的ギャンブル大手が予測市場に参入、ウォール街を次元降下攻撃しようとしている
先進的なデータモデルと一般大衆よりも先に情報を入手する能力は、伝統的ギャンブル会社の核心的な強みである。
予測市場が過小評価されている強み：相場に逆らい、ボラティリティに対抗し、いつでも遊べる
暗号投資家とギャンブラーは「手が暇」な状態を許さない。ワールドカップ前は予測市場の次の爆発期となるだろう。
資金を「保有しながら利子を生ませる」、予測をショート動画を見るように簡単にする、コミュニティのホットトピックを中心に専用の予測イベントを作る——新興プラットフォームはユーザーが予測市場に参加する方法を再構築している。
他におすすめ：《イスラエル軍は、Polymarket上で内通者を捕まえている》。
イーサリアムとスケーリング
イーサリアムの再評価：Rollup中心から「セキュリティ決済層」へ
セキュリティ、中立性、予測可能性が、再びイーサリアムの核心となっている。
マルチエコシステムとクロスチェーン
一日でウォール街のオールドマネーを集結、LayerZeroが「ウォール街パブリックチェーン」の物語を語り始める
LayerZeroは自社開発L1「Zero」を発表し、機関級金融市場の取引と清算を担うことを目標としている。
ウォール街の各機関が公然と支持または投資を開始した。クロスチェーンブリッジを行うプロジェクトが転身しようと、清算、取引所、マーケットメイカー、資産運用、ステーブルコイン、クラウドコンピューティングという産業チェーン上の集団的な支持を同時に獲得した。
伝統的機関によるオンチェーン金融パイプラインへの布石がまた一つ増えた。ウォール街は取引をチェーン上に移そうとしているが、イーサリアムは受け止められない。
ZROに関心のあるプレイヤーは、以下の三つのタイミングを注視するとよい：
- 6月、手数料スイッチの二次投票。可決されるかどうかが、ZROに内生的な需要があるかどうかを直接決定する。
- 今年の秋、Zeroメインネットがローンチ。
- 2027年まで、ZROトークンは完全にアンロックされない。それ以前は、各ラウンドのアンロックはプレッシャーとなり、現在の暗号市場の弱気相場と相まって、ニュース面での好材料だけではZROの価格を引き上げるのは難しいかもしれない。
CeFi & DeFi
2月11日、世界の資産運用大手ブラックロックは、規模約22億ドルのトークン化国債ファンドBUIDLを、UniswapXプロトコルにデプロイしてオンチェーン取引を行うと発表した。同時に、ブラックロックはUniswapのネイティブガバナンストークンUNIを購入したことを確認した。UNIトークンはこれに応じて25%以上上昇した。
ウォール街が初めてDeFiコインを主体的に受け入れたことは、単なる資産の上場ではなく、金融インフラの新たな試みである。
Uniswapにとって、これは個人投資家主体から機関級流動性の見えないバックエンドへの転換を意味する。
CMEギャップ：誤解された市場の「時計」であり、予言ではない
ギャップは何か神秘的な力ではなく、単にある市場が休場している間に別の市場がまだ取引している時間の記録に過ぎない。それは予言とは関係なく、チャート上に現れる取引時間のミスマッチである。
週間ホットトピック総まとめ
過去一週間では、Trend Researchがほぼ完全にポジションを清算し、易理華は今回のレバレッジによるETHロングで合計約7億4700万ドルの損失を出した。Bithumbは合計62万BTCを誤ってエアドロップし、そのうち99.7%を回収した（振り返り）。また、ユーザー補償を開始した。ブラジル下院経済開発委員会が戦略的ビットコイン準備の代替案を提出し、5年間で少なくとも100万枚を購入する計画を立てた。
さらに、政策とマクロ市場の面では、米財務長官ベサントが上院委員会がFRB議長パウエルに対する調査を開始することを承認した。SBFが再審理を申請し、FTX詐欺有罪判決を覆そうとしている（詳細解説）。財新：6万BTCマネーロンダリング事件の公聴会が2月16日に開催、約13万人の中国被害者、事件金額は300億元を超える。呉傑荘：香港が専門機関または部門を設立し、デジタル・暗号資産の発展を包括的に統括することを提案。香港証券先物委員会（SFC）がパーペチュアル契約の規制枠組みを導入する予定で、機関投資家のみが参加可能。香港金融管理局（HKMA）がトークン化を2026年の重点業務に掲げ、デジタル資産の持続可能かつ責任ある発展を支援。財経：債券偏重、株式偏重、金の三種類のクロスボーダーRWA業務が実行可能。
見解と発言の面では、Jeff Park：
