Binance IEO サブスクリプションが近日開始、INJ 評価を 5 分で簡単分析

2020 年 10 月 12 日、Binance Launchpad は Injective Protocol の開始を正式に発表しました。

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DeFiとインジェクティブ

今年に入ってからDeFi人気が加熱し続けており、DeFiの重要な部分である分散型取引所DEXも引き続き注目を集めている。代表的な DEX である AMM 自動マーケットメーカーは、オーダーブックに依存しない金融資産取引の前例を作りました。 Uniswap が今年 5 月に V2 バージョンをリリースしたとき、AMM DEX がわずか 4 か月で暗号化業界にこれほど大きな波を起こすとは想像していなかったかもしれません。 9 月 2 日、Uniswap の流動性プールには 19 億 5,000 万ドルもの資金が集まり、取引高は 9 億 5,300 万ドルに達し、このデータはあらゆる集中型取引所を揺るがすのに十分です。準拠取引所である Coinbase を例に挙げると、すべてのデータが完全に真実である場合、1 年間で取引量が 10 億米ドル近くに達することはほとんどありません。

DeFiの普及に伴い、イーサリアムのパブリックチェーンのパフォーマンス問題も発生し、ガス料金は500グウェイまで高騰、未確認トランザクション数は14万件以上に達し、ブロック確認時間は約15秒と長かった。オンライン取引の確認時間は多くの場合数分です。イーサリアムのパフォーマンスは DeFi プロジェクトの通常の使用を提供するには十分ではないと誰かが嘲笑しました。そのため、オンチェーン拡張の問題が再び話題になっています。したがって、イーサリアムサイドチェーンを導入するか、より高速なチェーンにデプロイします。他のチェーンにデプロイされると、生態学的問題に遭遇することになるため、結局のところ、現在、ほとんどのトークンはイーサリアム ネットワーク上に構築されています。要約すると、現在のデリバティブ DEX には、イーサリアムをベースとしたレイヤー 2 プロジェクトの方が適している可能性があります。 Injective Protocol はイーサリアムベースのレイヤー 2 プロジェクトであり、サイドチェーンは COSMOS に基づいており、ブロック生成時間が 1 秒と速いため、注文照合効率が大幅に向上し、イーサリアムクロスチェーンをサポートします。フロントランニングトランザクションの問題を解決するために、検証可能な遅延機能 (VDF) を統合することで注文にタイムスタンプが追加され、トランザクションの不正行為を防ぎ、マイナーがユーザーを「横取り」するのを防ぎます。

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Binance LaunchPadプロジェクトとの比較評価

0.4Uの価格で計算すると、全体の時価総額は4,000万ドルとなり、DEX、デリバティブ、Layer2などの細分化された分野の人気を考慮すると、時価総額はSANDよりも高くなければなりません。 2-5 の場合、1 億ドルの方が妥当な評価です。

DeFiプロジェクトと同等の評価額

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INJの価値の獲得

DeFiの分野では、人々は評価モデルを見つけるために知恵を絞った。とはいえ、世界的に認められた評価基準はなく、真に効果的な一般的な手法も存在せず、あらゆることが常に模索されています。上記の 2 つの計算は比較的一般的な比較評価ですが、INJ 自体の価値を実際には反映していません。価値の観点から見ると、INJ トークンが過大評価されるか過小評価されるかは、その価値を獲得する能力によって決まります。では、INJ の価値はどこから来るのでしょうか?

まず、Injective が何をするのかを確認しましょう。 Injective の目標は、トレーダーが分散型の方法で金融デリバティブを構築および取引できるように支援することです。 INJ トークンを使用して取引を容易にした人々に報酬を与えます。例えば：

1. マーケットメーカーのインセンティブ。

2. 中継者へのインセンティブ。

3. 価値の蓄積と取引コストの還元。

4. サイドチェーンのガバナンス。

5. POSセキュリティ。

6. デリバティブ契約の住宅ローン資産。

7. エコシステムとプラットフォームへの参加インセンティブ。

INJ には財務的価値とガバナンス的価値があり、取引手数料収入はチェーン上で買い戻されて破棄され、INJ の価値が増大します。これは、INJ が将来的にデフレモードに突入することを意味します。そして、プラットフォームの取引量とユーザー数が増加する限り、買戻手数料や破棄手数料も当然増加し、それに対応するガバナンス機能も通貨保有者に大切にされ、INJの市場価値は自然に反映されることになります。そのはず。では、将来の開発スペースはどうなるのでしょうか？まずはDEX分野の現在の取引状況を見てみましょう。

デリバティブ市場を考慮しない場合は、DEX 現物取引市場と比較してみましょう。暗号通貨データウェブサイト CoinGecko は最近、DeFi 市場に関するレポートを発表し、DeFi プロトコルの影響を受け、第 3 四半期の暗号市場への資金流入が 91 億 5,000 万米ドル増加したと述べました。第 3 四半期には、Uniswap などの分散型取引所の取引量は、Binance などの集中型取引所の取引量のわずか 6% でしたが、前者の取引量はこの期間中に 700% 増加しました。これは偶然ではなく、DEX のユーザー エクスペリエンスはここ数年で大幅に向上し、最近の流動性マイニングの影響により、より多くの人がこれらの DEX を試すようになりました。

重要な金融システムでは、通貨/負債/デリバティブ間の一般的な市場規模比率は 1/10/100 です。すでに比較的成熟したデリバティブ DEX がある場合、第 3 四半期の DeFi の取引高 91 億 5,000 万ドルに基づくと、デリバティブ市場は約 9,100 億ドルとなり、巨大な市場となるはずです。

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左図は2020年4月、5月、6月の主要取引プラットフォームにおけるデリバティブ取引高、右図は月次デリバティブ取引と現物取引の合計金額を示しています。

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従来の金融市場における価値の獲得

集中型デリバティブ取引所は、デリバティブ市場の設計と確立において非常に非効率的ですが、私はかつて USDT-USD の無期限契約商品を設計したことがあります。現在、USDTの1日の取引量はBTCの取引量を上回り、暗号通貨の分野でナンバーワンのデジタル資産となっています。オンサイト取引であろうとオフサイト取引であろうと、USDTの価値は通貨サークルに決定的な影響を与えます。 USDT には公式の法定通貨の受け入れと実物資産の承認がないため、1:1 で交換されるはずの為替レートは、実際のシナリオでは常に 1 の周りで変動します (0.996 ～ 1.004 など)。しかし、USDTのリスクをヘッジするために使用できるそのようなデリバティブ商品でさえ、2週間前にHuobiの永久契約で発売されたばかりです。

しかし、Injective では非常に便利で、このような金融デリバティブをほんの数分で構築できます (もちろん、事前に設計とパラメータ設定を検討するのに少し時間がかかります)。さらに拡大すると、ゴールドやシルバーなど選べる商品が増えます。 Injective で XAU-USDC CFD 取引ペアを確立することを考えたことはありますか (XAU はロンドンのスポット金の略号です)。では、ナスダック取引ペアはどうなるでしょうか?油はどうですか？後者は自分でゆっくりと実現できますが、分散型市場ではできることが多すぎます。私はかつて 8 月に従来の金融デリバティブとデジタル資産デリバティブの比較分析を書きましたが、その一部の抜粋は次のとおりです。

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まとめ

まとめ

デリバティブはあらゆる金融システムにとって不可欠です。これは、金融システムは金融市場で構成されており、金融市場はすべてリスクに関係しており、すべての取引にはある程度のリスクが伴うためです。トレーダー、銀行、投資会社などのプロの市場参加者は、大きな価格変動などの予期せぬ出来事が発生した場合の金融災害を防ぐために、これらのリスクを相殺またはヘッジしたいと考えています。これがオプションや先物などのデリバティブの目的です。デリバティブを利用すると、市場参加者は潜在的な収益と損失を制限することでリスクを管理できます。簡単に言えば、デリバティブは損益を平準化し、それによって金融危機を防ぎます。

現時点では真に影響力のある「分散型BitMEX」はまだ出現していませんが、出現すれば現在のブロックチェーン界に大きな変化をもたらすと考えられます。デリバティブベースの分散型取引所は、基盤となるインフラストラクチャだけでなく、DeFi Lego の重要な部分になりつつあります。レイヤ 2 に基づいて完全に分散化されている Injective は、この大きなチャンスを掴み、デジタル資産と従来の資産をつなぐ架け橋になれるでしょうか?まだまだ注目は必要だが、成功すればINJの価値は計り知れない。