Weekly Editor's Picks (0321-0327)

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したがって、編集部は毎週土曜日に過去7日間に公開されたコンテンツから、時間をかけて読む価値があり、保存に値する優れた記事を選び、データ分析、業界判断、視点のアウトプットなどの観点から、暗号世界に身を置くあなたに新たなインスピレーションをもたらします。

それでは、私たちと一緒に読み進めましょう：

マクロ情勢

4億バレルを投入しても、なぜ原油価格は100ドル以上なのか？

米国とイスラエルがイランへの共同攻撃を開始した後、イランはホルムズ海峡を通過するタンカーへの攻撃を脅かし、世界で最も重要な石油輸送の要衝はほぼ麻痺状態に陥りました。現在、海峡の実際の通行量は戦前の10％未満です。原油価格は急騰しています。

3月11日、国際エネルギー機関（IEA）は戦略石油備蓄の放出を発表しました。これは、設立50年の歴史の中で、32の加盟国が一度に放出する最大規模の戦略石油備蓄です。しかし、1日あたり4億バレルの投与は、不足分の17％しかカバーしていないため、効果は理想的ではありません。もし4億バレルを一度に市場に投入しても、4日も持たないでしょう。

原油価格の反応を決定するのは、どれだけのバレルを放出したかではなく、供給中断の源が解消されたかどうかです。備蓄放出は本質的に「石油を補充する」ことではなく、「時間を買う」ことであり、限られた弾薬で交渉の窓口と代替航路の調整余地を確保することです。時間を買えても中断源が解決されなければ、原油価格は上昇すべき時に上昇します。数学的現状は、補充速度が明らかに枯渇速度に追いついていないことです。

江学勤：北京の高校教師が米国の敗北を事前に予測（『江学勤最新インタビュー』と合わせて）

米軍は本質的に冷戦時代の「筋肉誇示」システムであり、コストが高く、技術的な威圧感を追求し、持続的な消耗戦の耐性を追求していません。このミスマッチは、現実においては不条理な非対称性として現れています。

現代の世界経済は、エネルギーが安価で、いつでも入手可能であるという前提に立っています。そして今、この前提は崩壊しつつあります。

江学勤は、イラン戦争はウクライナ戦争と非常に似ていると考えています：長引いて消耗戦になる。米国は撤退できません。なぜなら、一度撤退すれば、安全保障の空白を埋められる地域大国はイランだけだからです。そして、世界の石油の約5分の1が毎日ホルムズ海峡を通過しており、湾岸諸国が一度イランに傾けば、石油ドル体制は崩壊します。

現在の米国経済は本質的にポンジ・スキームであり、外国が絶えずドルを購入することで運営されています。

米イラン戦争3週間、誰が儲け、誰が支払うのか？

イラン戦争はウラル原油のディスカウントを変えました。西側が3年間の制裁で築いた経済的な壁は、3週間のイラン戦争でかなりの部分が取り壊されました。

供給側の損失と受益側の収入は最終的に消費側に転嫁されます。米国の消費者が最も直接的な受け手です。この原油価格の上昇は、米国の家庭がちょうど手にした税還付を飲み込んでしまいました。

イラン戦争3週間で、世界は毎日1,100万バレルの石油を失い、ロシアは15日間で約8億ドル多く稼ぎ、米国消費者のガソリン代は3分の1上昇し、4月11日の制裁免除期限後もこの連鎖は続きます。

原油価格だけを見るのはやめよう、債券市場こそ真の風向計だ

戦争が膠着状態に入るにつれて、より体系的な変数が浮上し始めています：金融条件そのものが引き締まっている。現在の市場を主導しているのは、もはや戦争そのものではなく、債券市場の混乱です。

過去1ヶ月間で、米国10年債利回りは急速に上昇し、金利予想を直接再構築し、「利下げパス」から「利上げ再検討」へと転換し、株式市場、商品、さらには政策余地に圧力をかけています。この過程で、労働市場の継続的な弱体化とインフレ予想の再上昇が、FRBのジレンマを増幅させています。

債券市場はリスクを反映しているだけでなく、リスクの境界を決定しています。

戦争に勝ったのか負けたのか？トランプ：儲かった

口だけの王者トランプの市場操作術、そしてその背後にある目的——株式市場の繁栄を経済繁栄の最高の「代用食」とし、彼の票の基盤を固めること。

投資と起業

増発を放棄、veBALを廃止、Balancerの「乾坤一擲」は新生をもたらせるか？

2025年11月3日、1億2,000万ドル以上の損失を出したセキュリティ事故は、DeFiの老舗プロトコルBalancerの成長幻想を大きく打ち砕きました。

システム全体は継続的に稼働する「紙幣印刷機」のように見えますが、実際には両面で「漏水」しています：一方で、手数料は層を分けて流出しています；他方で、BALトークンは毎年約378万枚のインフレ放出があり、現在の価格で計算すると約58万ドルの継続的な売り圧力となります。

3月23日、Balancerコアチームは2つの重要なガバナンス提案を同時に発表しました：BALトークンエコノミクスの全面的な改革と運営構造の再編。2つの文書の核心的な論理は一言で要約できます：トークン放出主導の成長モデルを放棄し、収入主導の持続可能な運営へ転換。

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Web3 & AI

兆ドル規模のAgent経済の基盤となる商業プロトコル：ERC-8183を理解する、支払いだけでなく未来

ERC-8183プロトコルは、分散型AIエージェント経済に向けたオンチェーン標準であり、その本質は伝統的な意味での支払いプロトコルではなく、「タスク-納品-決済」の全ライフサイクルを中心とした商業インフラの仕様です。

ERC-8183は「Job（タスク）」を中心的なプリミティブとし、依頼者（Client）、サービス提供者（Provider）、評価者（Evaluator）で構成される三者協働モデルを定義し、スマートコントラクトを通じてタスク公開、資金預託、成果提出、結果裁定の完全な状態機械プロセス（オープン、資金提供済み、提出済み、完了/拒否/期限切れ）を実現します。

このフレームワークでは、支払いはもはや単一の動作ではなく、タスク条件、納品検証、評価メカニズムと強く結びついたプログラム化されたプロセスとなり、信頼できる仲介者を必要としないオンチェーン商業実行を実現します。適用シナリオには、自動化サプライチェーン、マーケティング自動化、分散型計算力市場、完全自動化AIソフトウェアアウトソーシングセンターなどが含まれます。

CertiK実測：脆弱性のあるOpenClaw Skillがどのように審査を欺き、無許可でPCを乗っ取るか

Skillスキャンはハッカー攻撃の前ではほとんど無力です。なぜなら、静的検出ルールは簡単に回避され、AI審査には先天的な検出死角があり、審査プロセスには根本的な設計欠陥があるからです。

AI AgentはSaaSを殺せない

AIが自分でコードを書き、脆弱性を見つけ、さらには動的にツールを生成できるなら、コードを書くコストは無限にゼロに近づきます。エージェントがいつでもどこでも企業のために様々なカスタマイズツールを作り出せるようになれば、月額でレンタルするソフトウェア会社が苦労して築いた堀は自然と消え去ります。そこで、CrowdStrikeからIBM、SalesforceからServiceNowまで、決算がどれだけ好調でも、悲惨な売りを経験しています。

同時に、無数のAI起業家がビジネスプランを持って、VCに向かって「Agent時代の中間層を作る」「For Agent起業」と言っています。

彼らは皆、一つのことに賭けています：ツールを作ることが、この時代で最も魅力的なビジネスだ。しかし実際には、ソフトウェアが売っているのは決してコードではありません。

最も重要なのは実はこれら三つのものです：固定化された業務プロセス、長年にわたって蓄積された顧客データ、そしてそれによって生じる極めて高い切り替えコスト。

希少性はすでに「ツールを作る能力」から、「代替不可能な業務コンテキストデータを所有すること」へと移行しています。AIはエンジンであり、独占データは燃料であり、時間の沈殿と複製不可能な歴史でもあります。コードはゼロに帰し、データがレンタルを始めます。真の勝者は、エージェントが迂回できないデータ資産を握っている人々です。

エージェントの手を見つめるのではなく、エージェントの首を締めに行きましょう。

その他おすすめ：『トークン命名戦争：誰がAI時代の「通貨鋳造権」を争っているのか？』。

予測市場

Polymarket LPマーケットメイカーインセンティブの背後にある4つの真実と手数料の罠

原作者は、Polymarketの新しいテイカー手数料メカニズム、マーケットメイカーインセンティブプログラム、流動性インセンティブ、スポンサーLPインセンティブを分析しました。

Polymarketには取引量を水増しするボットは必要ありません。本当に価値を提供するLPが必要です。体系的にマーケットメイカーインセンティブを獲得するには資金、リスク管理、継続的な参加が必要であり、これは「エアドロップハンター」の優位性を大きく弱め、むしろ真の市場参加者に有利です。

一方、裁定取引トレーダー、Polymarket/Kalshiボットプレイヤーのsecurezer0は、LPは別の形の「有料損失」だと考えています。喉の渇きを癒すために毒を飲むよりも、根本的に手を打つべきです：吸血鬼に手を打ち、ユーザーから収穫しない。具体的な対策は：利益に対してのみ1％の固定手数料を課す；POLYトークンでネイティブ流動性プールを構築する；コア製品ではなく、拡張製品で課金する。

Polymarketランキング40のアドレスを分析、儲かるのは3つの方法だけ

第一：スポーツ市場、方向型、買ったら最後まで待つ；

第二：Cryptoセクター、構造型、予測で儲けるのではなく、胴元になって儲ける；

第三：認知型、賭けは少ないが、それぞれに判断がある。

自分がどのゲームをプレイしているのかを理解することは、どんなパラメータを最適化するよりも重要です。

2％のユーザーが90％の取引量を貢献：Polymarketの真の姿

Polymarketの取引量のほとんどは、一握りのアルゴリズム取引と高頻度取引グループによって貢献されています；大量の低頻度個人投資家は、この専門トレーダーグループとはほとんど交わりがありません。二つのグループの違いを認識することは、プラットフォームの手数料設計、製品優先順位計画、市場カテゴリー戦略配置を直接決定します。

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