Weekly Editor's Picks (0314-0320)

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-03-21 02:30

この記事は約4909文字で、全文を読むには約8分かかります

厳選された質の高い深掘り記事と、一週間のホットトピックを総復習。

AI要約

展開

コアとなる視点：今週の厳選記事は、マクロな地政学、市場構造の移行、AIとの融合、規制の進展など、複数の要因に影響を受ける暗号業界の複雑なダイナミクスを明らかにしている。主なトレンドとしては、資本がトークン市場から株式市場へ移行していること、AIエージェントが取引機能と深く統合されつつあること、不確実な環境下でのオンチェーン金融インフラの価値が際立っていることなどが挙げられる。
重要な要素：
1. マクロ情勢の影響は深遠：ホルムズ海峡危機は、米国のグローバル安全保障アーキテクチャの「耐力壁」の試練と見なされており、その封鎖は日本・韓国（LNG）、インド（LPG）などのエネルギー供給を急速に圧迫し、地政学的構図を再形成する可能性がある。
2. 資本構造のシステマティックな移行：2025年にはトークンの80％超が公開価格を割り込む一方、同期間の暗号関連IPO調達額は48倍増の1460億ドルに急増、M&A額も5年ぶりの高水準である425億ドルに達し、資本が高リスクなトークン市場からより規制された株式市場へと移行していることが示されている。
3. AIエージェントが取引実行層へ進出：主要CEXは、相場情報、注文発行などのコア機能をAIが呼び出せるモジュールとしてパッケージ化しており、AIが「話せる」段階から「実行できる」段階へと進化を促している。この中でOKXは取引のクローズドループに近づき、Binanceは情報の入り口を占めている。
4. オンチェーンPerp DEXがマクロ変動を捕捉：地政学的紛争期間中、Hyperliquidなどのパーペチュアル契約DEX上の金や原油契約の取引量が急増し、伝統市場が休場している時間帯における、24時間365日稼働するオンチェーン金融インフラの独自の価値が浮き彫りになった。
5. 規制枠組みが徐々に明確化：米SECとCFTCが連携して「分離」を進め、暗号資産を「デジタル商品」と「デジタル証券」に明確に区分けし、業界により明確な規制の道筋を提供している。
6. RWAプロジェクトは論理の再構築に直面：分析によれば、現在多くのRWAプロジェクトのトークンエコノミクスモデルは設計が誤っており、トークンは単なる投機ツールではなく、高利回り（APY）、安定性などの基準を満たす質の高い現実世界資産（RWA）へのアクセス権利を証明するものとしてあるべきだと指摘されている。

「毎週編集者セレクション」はOdailyの「機能性」コラムです。Odailyは毎週大量の速報ニュースをカバーする一方、多くの優れた深層分析コンテンツも公開していますが、それらは情報の流れやホットニュースの中に埋もれ、あなたの目を逃してしまうかもしれません。

そのため、編集部では毎週土曜日に過去7日間に公開されたコンテンツから、時間をかけて読み、保存する価値のある優れた記事を選び、データ分析、業界判断、視点の発信などの観点から、暗号世界に身を置くあなたに新たなインスピレーションをもたらします。

それでは、私たちと一緒に読み進めましょう：

マクロ情勢

ホルムズ海峡封鎖14日間：世界7大経済圏、誰が最初に持ちこたえられなくなるのか？

ホルムズ海峡は単なる石油の要衝ではなく、アメリカのグローバル安全保障構造の支柱です。それを取り除けば、圧力は中東にとどまりません。それは広がります——エネルギー市場を貫き、同盟国の約束を貫き、ソウルから台北、タリンに至るまでのアメリカのあらゆる安全保障保証を支える軍事力態勢を貫きます。

この危機はもはや供給の算数の問題ではなく、アメリカが同盟国の備蓄が尽きる前に実際の軍事的手段で海峡を再び開けることができるか——そしてその試みがどのような代償を伴うかという問題です。

日韓は30-40日でLNG枯渇、インドは20-30日でLPG供給停止、欧州は時間とともに危機に突入、アメリカは物理的影響以上に政治的影響が大きく、中国は最大の構造的受益者という異例の存在です。

Ray Dalio：アメリカがホルムズで負ければ、失うのは戦争だけではない

もしイランがホルムズの支配権を保持した場合（たとえ交渉材料としてであっても）、この戦争は結果的にアメリカの敗北と見なされるでしょう。そしてこの敗北の意味は、単なる軍事作戦の得失をはるかに超えるものです。

Dalioは、アメリカが負け、イランが勝つという見方を示しています。

投資と起業

4つの古典的な底値買い指標が全滅、3つの新指標が底値買いのタイミングを示す？

この記事は業界内の代表的な4つの底値買い指標を提示し、データと現実生活などの「隠れた指標」を組み合わせて新しい「底値買い指標」を構築し、BTCにはまだ下落余地があると指摘しています。

3つの指標がベアマーケットの底値買いゾーンを示す可能性があります：CVDD鉄底、NUPLマイナス値、ステーブルコイン取引所流入量。

暗号ベアマーケット起業ガイド第一弾：コイン・株式プレマーケット価格差市場

コイン・株式プレマーケットには大きな原理の違いと価格差が存在し、それによって流動性ブリッジの真の需要が生まれています。おそらく、コイン・株式プレマーケット価格差市場を構築し、十分なプレマーケットトークンまたはプレマーケット株式資本を保有した後、市場の取引需要と投機需要を満たすことができるでしょう。

現在の市場の流動性がまだ数百万ドル規模にとどまっていることを考慮すると、このプラットフォームの主なビジネスモデルは、取引手数料やLP手数料、およびプラットフォーム独自の投資枠の価格差実現などに留まる可能性があります。

「トークンは死んだ」の背後にある真実：資金は去らず、ただレースを変えただけ

2025年、80%以上のトークンが発行価格を割り込み、同期間に暗号IPOの資金調達は48倍増の1460億ドルに急増、M&Aは過去5年で最高の4250億ドルに達しました。これは単なる市場センチメントの問題ではなく、資本構造のシステマティックな移行であり、2026年にはKraken、Ledger、Animocaなど一連のIPOが控えています。

トークンと株式は同様の上昇ポテンシャルを持っていますが、リスク構造は大きく異なります：トークンはより早くピークに達し（30日以内）、より大きなボラティリティに直面します；株式はより長い時間軸で安定した上昇を維持します。株式はトークンよりも高い評価プレミアムを享受しています：このプレミアムは、機関の参入障壁、インデックス採用の可能性、および株式がサポートするより豊富な取引戦略に起因すると考えられます。

株価売上高倍率（P/S）は企業を評価する有用な基準を提供しますが、評価のばらつきは、規制の堀、収入の多様化、株主価値、セクターセンチメントなどの他の要因の重要性を反映しています。

M&A活動が過去5年で最高を記録し、統合が加速：能力の獲得は自社構築よりも速いことが証明され、規制コンプライアンスが戦略的M&Aを推進しています。

RWAのストーリーがこれほど強いのに、なぜRWAのコインはすべて下落しているのか？私は最初からロジックが間違っていたと思う

著者は、多くのRWAプロジェクトが最初からプロジェクトの本質を理解しておらず、トークンエコノミクスモデルが間違って設計されていると考えています。

RWAプロジェクトはリソースを一つのことに集中させるべきです——本当に良いRWA資産を見つけること。その4つの基準は：魅力的なAPY、同時性、安定性、安全性です。

そしてトークンの役割は次のようであるべきです：トークンを保有することで、より良い資産、より高い収益率、より優先的な割り当てをアンロックできる。

数百億ドルの資産を守りながら、自らを養えない：Tallyの5年間の見事な幕引き

5年間で、Tallyインフラを経由した支払い総額は100億ドルを超えました；彼らが運用を支援したシステムは8000億ドル以上の価値を保護しました；100万人以上がプラットフォームを訪問しました；数百の組織がTallyを通じて自己ガバナンスを実現しました；数千万のトークンホルダーアドレスがここで提案に投票しました。さらにハードコアなのは：彼らは一度も重大なセキュリティインシデントを発生させなかったことです。

残念ながら現在、少なくとも今のところ、分散型プロトコルガバナンスツールに特化したVC支援の持続可能なビジネスモデルは存在しません。

Web3 & AI

OpenClawブームの下、CEXがAI Agent取引入口を争奪

今回はもはや取引所が一斉にAIに関するプレスリリースを出す段階ではなく、数社のトッププラットフォームが前後して、相場情報、アドレス、監査、ウォレット、注文、リスク管理といった、これまでページやAPIに散らばっていた機能を、Agentが呼び出せるモジュールとして再パッケージ化し始めています。

一言で概括すると、違いはこうです：以前のほとんどの製品はAIをより「話せる」ようにするだけでしたが、今回のトップ取引所はAIが実際に「何かを呼び出せる」ようにし始めています。

比較すると、Binanceはまず情報とSkill配信の入口を押さえ、OKXは取引実行のクローズドループに最も近く、Bitgetは現在公開されている業務の縦深が最も深く、Gateはプラットフォーム基盤を構築しているようで、Bybitはまだイベントとプロモーションの層に留まっており、このラウンドの真の製品対決にはまだ入っていません。

ハッカソンでOpenClaw創設者に遭遇：ロブスターたちはこれらもできるのか？

英国インペリアル・カレッジ・ロンドンのブロックチェーン協会が主催するUK AI Agent Hackathon 2026がロンドンで開催されました。著者は6つの興味深いプロジェクトを選び出し、その方向性は農業からバイオセキュリティ、都市ガバナンスからDeFi保護までをカバーしています。OpenClaw × Web3には3つの実装方向があります：Agentのアイデンティティと主権、直接的な資金管理、知性と公共監視ですが、セキュリティが最大の制約です。

22体のAgentをHyperliquidで競走させて、私は何を発見したか？（全戦略コード付き）

「より少ない取引」に「より高い確信」を足すことは、常に「より良い結果」に等しい。「安全な」取引を通じて高い勝率を維持しようとするAgentは、逆にすべて損失を出しました——なぜなら、微小な利益目標を設定した各取引でも、手数料と市場リスクを負担する必要があるからです。

Hyperfeedは、Hyperliquid上のすべてのトレーダーが現在利益を出している資産をリアルタイムで追跡するシステムです。これは過去のランキングや他の遅行指標ではなく、まさにこの瞬間の取引所全体で利益を出している取引行動です。リアルタイムHyperfeedデータに基づいて取引するAgentは、すべての純粋な技術戦略を全面的に上回るパフォーマンスを示しました。

Agentが連続損失を出した時、それらは「自己修復」を試みます。一般的な修復行動には、エントリー条件の緩和、レバレッジの引き上げ、リスク保護メカニズムの除去などがありますが、結果は毎回損失を加速させることでした。

著者はすべての戦略コードをオープンソース化すると同時に、これらのagentの実行と最適化を続けています。

数百万ドル調達した5つの暗号AIプロジェクトを調べて、発見したのは…

暗号VCの焦りの下、一部のCrypto+AIプロジェクトは、ホワイトペーパー1枚、PMFのない製品1つだけで、百万ドル規模の資金調達を獲得することができます。

予測市場

Kalshi創設者対談全文：規制、訴訟と2000億、なぜ私たちは「最も困難な道」を選んだのか

選挙は聖杯のシナリオですが、未来市場はそれだけにとどまりません。予測市場は新しい情報インフラになりつつあります。その台頭の背景には、伝統的な情報システムへの不信があります。予測市場の本質は、金銭的インセンティブを用いて真実の情報を引き出すことです。機関ではなく一般の人々が、市場の核心的な流動性を構成しています。

Kalshiは、まず規制、その後成長という異常なパスを選択しました。Kalshiは自らをオンライン娯楽プラットフォームではなく取引所であると強調しています。核心的な長期目標：社会的意思決定の効率を高めることであり、単なる取引プラットフォームを作ることではありません。