MSX美股每日觀察：Rocket Lab 2026年Q2財報：營收訂單雙創新高，太空系統撐起紀錄營收

特邀专栏作者

2026-08-11 13:20

本文約1530字，閱讀全文需要約3分鐘

Rocket Lab 交出創紀錄的季度營收與在手訂單，太空系統業務是主要拉動力量，發射服務因收入確認節奏出現環比回落。公司同時上調下季營收指引至市場預期之上，但為 Neutron 火箭首飛及產能爬坡投入的持續加大，也讓下季的經營虧損指引超出市場原本的預估。

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核心觀點：Rocket Lab 二季度實現創紀錄營收與在手訂單，太空系統業務為主要增長引擎，但公司為推進 Neutron 火箭首飛及產能爬坡大幅加大投入，導致經營虧損擴大，當前處於關鍵投入期，增長兌現取決於後續技術里程碑。
關鍵要素：
1. 二季度營收 2.341 億美元，同比增長 62%，創單季新高，略高於市場預期的 2.319 億美元；太空系統收入 1.895 億美元，環比大幅增長，而發射服務收入環比下降 30%，主因收入確認節奏。
2. GAAP 淨虧損 4,926 萬美元，調整後 EBITDA 虧損 883 萬美元，利潤率-3.8%，較去年同期-19.1%顯著收窄，經營效率持續改善。
3. 在手訂單增至 23.6 億美元，再創紀錄，其中政府客戶佔比 57%、商業客戶 43%，約 45.5%預計在未來 12 個月內轉化為收入。
4. 季度內新增 26 次發射訂單，新簽合同金額超 4.37 億美元，發射訂單總數升至 90 次以上，訂單端擴張趨勢強勁。
5. 自由現金流為-1.101 億美元，主要用於 Neutron 產能爬坡及庫存投入；季末現金及等價物 24 億美元，資金儲備相對充足。
6. 下季指引：營收 2.50 億-2.65 億美元，高於市場預期；調整後 EBITDA 虧損 1700 萬-2300 萬美元，虧損幅度大於預期，反映重投入期特徵。
7. Neutron 火箭首飛及對 Iridium 的收購尚待完成，這兩項進展將決定當前重投入能否在明年轉化為盈利拐點。

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今日觀察

Rocket Lab 交出創紀錄的季度營收與在手訂單，太空系統業務是主要拉動力量，發射服務因收入確認節奏出現季減。公司同時上調下季營收指引至市場預期之上，但為 Neutron 火箭首飛及產能爬坡投入的持續加大，也讓下季的營業虧損指引超出市場原本的預估。

數據一分鐘

• 第二季營收 2.341 億美元，年增 62%，創單季歷史新高，高於市場共識預期 2.319 億美元。

• 分部門看，太空系統收入 1.895 億美元，較第一季的 1.051 億美元大幅成長；發射服務收入 0.446 億美元，季減 30%，公司說明主因是收入確認時間節奏，而非發射活動減少。

• GAAP 淨虧損 4,926 萬美元，每股虧損 0.08 美元；調整後 EBITDA 為虧損 883 萬美元，利潤率 -3.8%，較去年同期的 -19.1% 明顯收窄。

• 在手訂單增至 23.6 億美元，再創紀錄，其中政府客戶佔比 57%、商業客戶 43%（上季為 51%／49%），約 45.5% 預計在未來 12 個月內轉化為收入。

• 第二季及季後新增 26 次發射訂單，新簽發射合約金額超過 4.37 億美元，發射訂單總數升至 90 次以上。

• 自由現金流為 -1.101 億美元（第一季為 -7,740 萬美元），主要用於 Neutron 產能爬坡與庫存投入；季末現金及約當現金 24 億美元。

• 下季指引：Q3 營收 2.50 億-2.65 億美元（中值 2.58 億），高於共識預期 2.41 億美元；調整後 EBITDA 虧損 1,700 萬-2,300 萬美元（中值虧損 0.20 億），虧損幅度大於共識預期的 0.10 億美元。

MSX View

這份財報呈現出一家處在關鍵投入期的公司典型狀態：營收與訂單兩端同時創紀錄，經營效率在 EBITDA 層面持續改善，但現金消耗同步放大，投入的方向高度集中在 Neutron。營收結構上，太空系統已成為絕對主力，發射服務受確認節奏影響的短期波動並不改變訂單端的擴張趨勢。下季營收指引超預期、虧損指引卻弱於預期，本質上是同一件事的兩面：公司選擇把成長兌現的時點押在 Neutron 如期首飛與後續產能爬坡上，加上對 Iridium 的收購尚待完成，這兩項進展將決定當前的高投入能否在明年轉化為獲利拐點。