原文作者：Charlotte, Kevin, Metrics Ventures
TL;DR:
Gelato 創建於2019 年，最初幫助開發者創建自動化的、無gas 費的和可以進行鏈下計算的智能合約，並在這一領域處於領先地位。 2023 年9 月，Gelato 完成向RaaS 平台的轉型，敘事的轉變將為其打開新的市場和上漲空間。
Layer 2 保持著高速成長趨勢，尤其是為實現擴容、客製化和減少價值流失，越來越多的Dapp 會轉向應用鏈的建構。 RaaS 降低了開發成本，提供了專業的諮詢服務，將具有較高市場需求。 RaaS 平台將作為Web3世界的中介軟體經銷商，協助開發者快速完成基礎設施建置。
Gelato 並不是RaaS 賽道的先發者，但卻是在Web3基礎設施開發中深耕超過四年的團隊。 Gelato 多年的開發成果和資源將直接轉化為在RaaS 領域的競爭力：（1）原生Web3中間件服務集成，（2）成熟的帳戶抽象方案集成；（3）豐富的第三方Web3中間件分銷資源。
RaaS 賽道目前相對早期，很難從項目的技術特點和生態數據來確認龍頭項目，需要持續關注賽道內項目競爭力的變化。
從敘事和時機上看，Gelato 是當下值得佈局的標的：坎昆升級是市場當前最關注的事件之一，ALT 的上線開始吸引普通用戶對RaaS 賽道的關注，RaaS 賽道的價值正處於被緩慢發現的過程中。
1、RaaS 是值得佈置的賽道嗎？
在研究Gelato 計畫本身之前，我們有必要先對RaaS 業務整體的重要性和發展前景進行認知。
首先，擴容的需求依然存在，擴容仍是實現Web3 Mass Adoption 的關鍵技術。雖然現有的Layer 2 初步解決了擴容的需求，但Dapp 之間仍然要爭奪Blockspace，尤其是對於Transaction-heavy 的用例（尤其是遊戲和socialfi），大幅增長的交易費用和較長的等待時間仍然影響用戶體驗。當牛市時交易量大幅增加時，對擴容的需求也將進一步增加。事實上，不斷成長的TVL 也反映了市場對L2 的需求，L2 在2023 年以來保持著高速成長的態勢。
其次，Dapp 對區塊鏈的客製化需求持續成長。隨著區塊鏈應用程式的發展，即使在現有鏈上獲得良好發展的Dapp，在DA 層靈活度、MEV 交易收入、區塊生成時間、擴容、獲客、代幣價值捕獲、經濟系統和生態在擴展等多方向的要求下，也將轉向建構自己的、可客製化的Appchain，尤其是當Dapp 對可組合性的要求不高時。
第三，由Dapp 轉向Appchain 也將為生態系統鎖定更多的收入（減少了gas fee 的價值流失，這部分可以被項目方鎖定或回饋給用戶），吸引更多Validators 質押代幣，為生態系統綁定了更多流動性。這將為原項目代幣帶來更多賦能，對經濟飛輪有極大的促進作用。
在眾多可選的公鏈架構中，Rollup 將是最核心的選擇之一，Rollup 作為以太坊選擇的擴容方案本身俱備一定的正統性，並將受益於以太坊繁榮的生態。目前通用型rollup 已經得到了市場的檢驗，通用型rollup 的技術也比較成熟，其開發框架可以直接使用。
目前有更多的L2需求或將來自於Dapp 轉換為Appchain 的需求。 Appchain 關注的一是鏈的定制化，以符合Dapp 需求，二是做好生態以吸引用戶和完成用戶遷移。因此，如果應用鏈本身關注的不是公鏈技術創新，而是應用本身的核心業務，那麼就不應該再花很多時間去實現從0 到1 的開發過程，而是將開發和維護過程外包出去，專注於核心業務的開發；另一方面，Appchain 也需要專業的技術團隊能為其在眾多的Rollup 框架、DA 層等方案中提供諮詢服務。
RaaS 平台核心的商業模式是成為Web3世界的AWS、Google，成為區塊鏈中間件的分銷商，並從中獲取利潤，因此能夠捕獲的中間件生態系統的規模和質量，將成為RaaS 平台的首要競爭力。此外，作為Rollup 的運營商，RaaS 平台也將捕獲交易費用和MEV 收入。
根據Messari 的分類，RaaS 生態目前主要包含三類項目：SDK、Shared Sequencer Set 和No-code Deployment。 Gelato 所屬的賽道為No-code Deployment，透過整合SDK 框架和基礎設施服務，為開發者實現一站式服務。與Gelato 同屬於這一賽道的項目還包括Lumoz、Altlayer、Caldera、Conduit 等。
（圖片來源：Messari）
2.從智慧合約到Layer 2 ：Gelato 完成RaaS 平台轉型
Gelato 創建於2019 年，最初幫助開發者創建自動化的、無gas 費的和可以進行鏈下計算的智能合約，並在這一領域處於領先地位。 2023 年9 月，Gelato 完成向RaaS 平台的轉型，繼承了其在智慧合約開發的技術和在基礎設施生態積累的優勢，在這條賽道上具有不可小視的競爭力。
Gelato 目前處於業務早期階段，採用的L2框架最初基於Polygon， 12 月官方宣布支援OP Stack，將在未來採用更多框架。在DA 層上，目前支援Ethereum、Celestia DA、Avail、Eigen Layer DA。
目前有兩個項目選擇了Gelato 作為RaaS 服務商：Astar 和Lisk。 Astar 是Gelato 上首個使用Polygon CDK 的L2，截止2023 年12 月26 日，Astar zkEVM 上已有超過3, 000 個智慧合約部署，超過15, 000 個錢包被創建，共計完成超過300 M 的交易。 Lisk 將作為Gelato 上首個使用OP Stack 框架發布的L2，專注於RWA 和DePIN 生態的發展。
為降低開發難度，Gelato 於2023 年12 月推出Deployment Platform，開發者可以直接選擇Rollup 框架、數據可用性層和中間件集成，透過幾次點擊即可建立一個Rollup。
Gelato 不是RaaS 領域的先發者，那麼目前它的競爭優勢體現在哪裡？
Gelato 在智慧合約開發領域已深耕四年，將直接賦能於RaaS 業務擴展。具體來說，Gelato 的競爭力體現為三點：（1）原生Web3中間件服務集成，極大優化L2的智慧合約開發體驗；（2）較為成熟的帳戶抽象方案集成；（3）大量的第三方Web3中間件分銷資源，為開發者提供完整的開發資源套件。
1、原生業務整合：自動化、無Gas 費用、鏈下感知與VRF
Gelato 最初作為Web3的去中心化開發後端，旨在優化智慧合約的開發和使用體驗，最核心的功能包括4 個：合約自動化、Relay 實現的gasless 交易、鏈下資料感知與計算以及VRF。
合約自動化：
用戶時常忽略的一點是，智慧合約功能無法被自動觸發，而是需要由EOA 賬戶發送一筆鏈上交易才能執行合約功能。 DEX 限價單、自動複利、借貸清算都需要合約自動化。 Automate 是Gelato 最核心的功能，免除合約開發者手動操作或自行運行bot 的成本。 Gelato 作為一個市場將兩方聚集在一起：一方是希望實現交易自動化的開發人員，另一方是基礎設施運營商，通過運行機器人尋找需要完成的任務，以換取服務費用。
Gelato 的網路架構中有三個角色，分別是Event Listener, Checker 和Executor。 Listener 負責監聽鏈上事件，當發現觸發條件達成後，將用戶邏輯提交給Checker，Checker 根據邏輯來檢查自動化任務在給定時刻是否可以執行，當認為觸發條件已經正確達成時，將交易提交給Executor ，Executor 為基礎設施運營商網絡，負責最終執行鏈上交易，也稱為Bot 或Keeper。
Relayer 與gasless 交易：
在標準的鏈上交易中，用戶需要先在EOA 錢包中存入native token 來作為gas，才能開展後續的交互，這對用戶體驗來說造成了很大的障礙。 Gelato Relayer 的工作在於：用戶將在鏈下簽署訊息來與Web3 app 互動，該訊息透過API call 傳送給Gelato Relay，Relayer 在鏈上驗證簽名，之後由Relayer 控制的EOA 發送交易來觸發合約功能，並支付gas 費用。由此形成更靈活的支付系統，例如使用單一餘額支付所有EVM 鏈上的交易，由開發者贊助用戶的gas 等。
鏈下資料感知與計算：
Gelato 將Automate 升級為Web3 Functions，這項升級將突破智慧合約無法與鏈下資料連接的限制，使開發者能夠基於任意鏈下資料進行計算和執行鏈上交易。以Typescript 編寫的函數，儲存在IPFS 上並由Gelato 運行，可實現與鏈下資料無縫整合、增強的運算能力（避免複雜計算在鏈上消耗大量gas）以及可自訂化的邏輯執行。
VRF（可驗證的隨機數產生）：
VRF 功能廣泛用於遊戲、NFT 生成、隨機選舉Validators 等領域，其關鍵在於運營該功能的實體能夠產生隨機數和證明其隨機性和正確性的證明，要求生成的隨機數不帶有任何偏好且不可預測，其他人可以透過證明驗證隨機性的生成過程沒有作惡。
Gelato VRF 的核心元件為Drand，Drand network 由一群去中心化節點組成，在產生隨機數之前，所有節點就threshold parameter 達成共識。每個節點創造一個簽名並在網絡中廣播，當達到threshold parameter 後，最後一個節點將創建最後的BLS 簽名，並可被整個網絡驗證簽名的真實性，隨機數則是這一簽名的哈希值。
Gelato 在原生業務上具有極強的競爭力。 Gelato 支援高達15 種區塊鍊網絡， 2023 年上半年報披露，有超過400 個應用集成了Gelato，並使用Gelato 執行了超過550 萬筆交易，其中不乏MakerDAO、Gnosis Pay、Pancake Swap 等龍頭項目採用。目前在這領域唯一與Gelato 具有直接競爭力的便是Chainlink。
2、成熟的帳戶抽象方案集成
基於Relay 服務，Gelato 開發Relay Kit 並與Safe 共同打造了帳號抽象SDK。 Safe 的帳戶抽象化由多個Kit 組成，其中核心套件由自身開發，部分套件使用第三方方案。 Gelato 提供的Relay Kit 實現了Payment Abstraction 的功能，即用戶可以直接使用原生代幣或ERC-20 代幣來支付以太坊上的交易手續費，而不僅限於ETH。
賬戶抽象可以分為兩個關鍵步驟：Signature Abstraction 和Payment Abstraction，前者能夠使各種合約賬戶使用不同的簽名驗證方案（如EOA 的單私鑰簽名、多簽聚合等），後者主要提供更多幣種選項進行交易手續費支付或代付等。我們知道，zkSync 和StarkNet 等Layer 2 公鏈都已經開發了原生的帳戶抽象方案，那相比於直接採用SDK 中的AA 方案，Gelato 提供的帳戶抽像有什麼優勢？
簡而言之，目前的ZK-Rollup 基本上都較好地實現了Signature Abstraction 的過程，但Payment Abstraction 還沒有開發成熟。 Gelato 使用自身的Relay 和1 Balance 服務，已經驗證了其在完成靈活支付和Gasless 交易的能力，在完成Payment Abstraction 上具有較為成熟的解決方案，Payment Abstraction 也是提高用戶UX 體驗最直接的方式，且Gelato與Safe 共同整合的AA SDK 也同樣可以直接使用，實現社群帳號登入和無助記詞體驗。
3.豐富的Web3中間件分銷資源
在對RaaS 賽道格局的分析中，我們提到中介軟體分銷資源將是RaaS 平台最為核心的競爭力之一。雖然通用型Layer 2 提供了SDK，但一條鏈的開發還需要區塊瀏覽器、Indexer、預言機和跨鏈橋等一系列功能的開發。 Gelato 在其長達四年的開發業務中積累了大量基礎設施和中介軟件合作關係，可以直接作為開發工具，提供一鍵發鏈的開箱即用套件。目前，Gelato RaaS Marketplace 提供27 個中介軟件整合服務，但值得注意的是，Gelato 在Web3 Function 業務中整合了超過400 個應用，這些客戶將快速轉化為分銷資源，極大地促進Gelato RaaS 生態的發展。
3.競爭格局：RaaS 賽道正處於早期階段
RaaS 賽道內同屬No-code Deployment 細分領域的項目包括Conduit、Altlayer、Caldera、Lumoz，各項目的基本資料可見下表。
從生態擴展來看，採用RaaS 服務發鏈的項目數量目前並不多，許多RaaS 賽道的先發者並未擁有較為理想的數據，我們目前很難從發鏈數量上來衡量項目的競爭力。
從中間件資源來看，Gelato RaaS Marketplace 的整合數量並不佔優勢，但Gelato 超過400 個應用的生態系統將成為Marketplace 的後備池，我們需要密切關注Gelato 後續集成數量增長情況，判斷其在RaaS 領域的競爭力變化。
整體來看，RaaS 賽道還處於非常早期的階段，多個專案仍處於測試網階段，很難從現有的資料中判斷龍頭專案。 Altlayer 近日剛上線Binance Launchpad，RaaS 賽道目前僅有Altlayer 和Gelato 發行代幣，是佈局RaaS 唯二的二級市場標的。從二者的估值比較來看，Altlayer 目前市值為$ 451, 466, 031 ，FDV 為$ 4, 104, 236, 647 ，Gelato 的市值為$ 167, 412, 873 ，FDV 為$ 28, 476, 7, 476,7, 476,7, 476, 805 ，無論是市值或FDV，Gelato 的估值都具有較高的性價比。
4、Gelato 飛輪：代幣經濟學
GEL 為Gelato 的原生代幣，目前代幣經濟學仍以Automate 業務為主，還未賦能於RaaS 業務。
負責運行Automate 的bot 運營商只有質押GEL 才能參與網絡，收益來源可以包括兩方面： 1）在每筆交易之上收取交易費用；2）發現套利機會，完成back running transactions。 bot 作惡將會面臨罰沒風險。
2023 年7 月份，Gelato 更新了bot 的質押和任務分配機制，以加速Gelato 飛輪。更新後，bot 仍然需要質押GEL 加入網絡，成為節點要求質押至少150 k GEL，並具有三個月的取消質押期，但Gelato 對並行任務分配算法進行調整。對bot 的任務分配頻率和該bot 質押的GEL 數量成正比，促使bot 運營商不斷質押更多的GEL。此外，bot 消耗的gas 成本會由Gelato 生態應用或散戶支付的手續費即時補充，進一步刺激bot 的質押飛輪效應。
Gelato 的代幣經濟學在未來應整合RaaS 業務，這一點還需未來更多觀察。
5.結語：Gelato 正處於價值發現的初期
Gelato 向RaaS 的擴展將帶來更強大的敘事空間，從無法被用戶直接感知的後端開發服務，轉型到更容易被市場看到的RaaS 平台，將為Gelato 帶來新一輪成長空間。在技術上來看，一方面，Gelato 原生的自動化、帳戶抽像等服務將賦能於L2的開發，為L2的開發者和使用者提供更便利的體驗；另一方面，自動化和帳戶抽象化會帶來更複雜的鏈上操作和更高昂的gas 成本，在L2上執行這些功能將極大程度上優化成本，因此向L2的轉型也為其原生服務帶來新的土壤。 Gelato 多年累積的中間件客戶資源能夠快速轉化為L2開發賦能，因此這項轉型能夠實現兩大業務的雙向互哺。
從代幣表現來看，Gelato 在去年9 月宣布轉型RaaS 平台後，並未引起代幣價格明顯增長，直到最近一個月以來，Gelato 的RaaS 轉型才開始被市場逐步發現，價格從$ 0.3 開始漲幅超過一倍，這一波上漲主要來自於坎昆升級炒作和ALT 上線幣安為RaaS 賽道帶來的熱度。從敘事和市場熱情來說，RaaS 賽道一直以來缺乏二級炒作標的，因此沒有得到足夠的市場關注，站在現在這個時點，坎昆升級是市場當前最關注的事件之一，ALT 的上線開始吸引一般用戶對RaaS 賽道的關注，RaaS 賽道的價值正處於被緩慢發現的過程中，RaaS 賽道的二級標的不多，對本賽道的炒作資金目前將會集中流向ALT 和GEL。 Gelato 開發時間長，基本面紮實且生態資源雄厚，目前市值仍處於相對低估狀態，此時正是佈局的關鍵時期。但要注意的是，Gelato 目前並未搶佔RaaS 賽道的龍頭地位，仍需要持續關注後續競爭力的變化。
後續對此項目的關注將包括RaaS 服務的採用情況、代幣上所情況和代幣經濟學的可能轉變，目前其在自動化服務已佔據龍頭地位，如能在RaaS 賽道搶佔領先位置，將對其上漲空間進行進一步確認。
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