Metrics Ventures 市場觀察：混沌盤整持續

Metrics Ventures 12 月市場觀察導讀

1/ 2025 年幾乎塵埃落定之際，首先預祝所有MVC 朋友雙旦快樂！回頭看，2025 對加密投資而言是冰冷的，加密資產的年度回報率在美元市場裡排名墊底，這也主要源於Q4 的潰敗，歲末之際，希望大家能趁行情沉悶之際多加休憩，來年重振旗鼓。

2/過去一個月的行情其實沒有什麼特別值得分析的，市場處於毫無生機的混沌狀態，成交量在CEX 和紐交所都不斷萎縮，波動率加劇收斂，籌碼在當前窄區間的交換在走向末端。更讓高頻交易員難受的是這種萎縮短期看不到拐點，所謂「畫門」、「閃崩」料將成為近期的主旋律。這段時期或許更適合的是休息整理，對市場進行更有系統的思考。

市場整體行情與市場走勢的盤點與點評

相較加密市場，最近一個月的資本市場主角在貴金屬上，圈內預計的4 季度行情並非沒有發生，而是被白銀奪捨了——當前白銀僅僅在滬銀上的月成交額已經超75000 億人民幣，COMEX 上的期權持倉是市場真實庫存的數倍，這種瘋狂的重要之幣，該死具體來看，自10 月來，黃金與比特幣的相對價格強度也突破了2020 年寬鬆以來的長期下行區間，讓這種高位資金輪動體現的更加直觀。

圖：黃金與比特幣價格匯率對

當然，市場還是有一些好的信號，MSTR 得以保留NASDAQ100 指數地位、聯儲主席指向進一步明確以及AI 泡沫的潛在危機都對2026 年的行情提供了支撐，站在2025 年的末尾，我們仍然認為這裡是2024 年底開始的一整年盤整的延續，價格寬幅震盪中總有宜潮起潮落。

本月月報比較簡短，當然這也與我們認為適合休息的主題更為契合，再次祝大家雙旦快樂，我們2026 年見！

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