環保與監管攔住了加密貨幣的「機構牛」，以太坊能期待嗎？
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本期編輯| Colin Wu
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牛市究竟是到了牛中，還是牛熊的轉換，不同人眾說紛紜。
在5月20日神魚、孫宇晨的直播中，很明顯他們的信心沒有那麼足。在2020年底的直播中，孫宇晨、江卓爾等均信心滿滿喊出了10萬美金。但在昨日的直播中，孫宇晨調整成5到10萬美金，神魚則是更加保守的3到10萬美金。他們說大概率現在仍是牛中，與2017年6月份類似，當時由於Core社區分裂以及EOS吸血，造成幣價下跌。
他們同時都認為，馬斯克是本輪牛市下跌的重要原因。孫宇晨認為馬斯克的前後反复，導致社區價值出現混亂，是下跌的核心原因；神魚則認為是導火索。除此以外，吳忌寒認為“狂暴的牛市”就要到來，與江卓爾等都認同“牛中”觀點。但更多相對保守的行業領袖都認為需要觀望。
對此我們的看法有所不同。我們認為，馬斯克對比特幣環保問題的攻擊有比較重大的影響。無可否認的是，本輪牛市可簡稱為“機構牛”。灰度掀起了第一波浪潮，Microstrategy等接力第二波，馬斯克力挺與特斯拉拿出15億美金購買比特幣，是第三波。
中國人的思維中可能無法理解西方社會中環保的“政治正確”。馬斯克突然反戈，並且圍繞這一問題喋喋不休，昨日再次轉推FT報導：“這是一個骯髒的貨幣”。這篇文章頗有標題黨的意味，稱目前挖礦業的清潔能源使用率為39%。這儘管已經是一個不低的數字，並且還在持續增加，但馬斯克仍是無法滿意的。
環保在西方發達社會是與性別、種族等類似的政治議題，馬斯克的“重拳出擊”，帶來的後果是大型互聯網企業（例如蘋果微軟亞馬遜網飛）、主流社會名人（例如曾表達過關注的JK羅琳等）、娛樂明星，都很難再公開宣布支持比特幣甚至購買比特幣。這對比特幣剛剛開始的“機構牛”與流行文化中的正面影響，說產生了嚴重打擊也不為過。
在可預計的未來，比特幣的新能源使用率會逐步上升，最終來到60%以上的比例。但是總量依然巨大，中亞、中東等地化石能源極其豐厚穩定與廉價，很難說服他們放棄。所以我們也很難期待比特幣的環保問題得到馬斯克所希望的那種解決。
本輪牛市的另一個驅動力是以太坊的DeFi生態崛起，以及隨之而來的二層、波卡、Solana、BSC等交易所公鏈。這就牽扯到本輪牛市的第二個問題：監管威脅。
北京時間5月21日凌晨，美國財政部一份攻擊加密貨幣逃稅並且要求加強監管的報告，引發比特幣突然下跌超過6%。但隨後由於這份報告的更多細節被解釋，例如2023年開始執行報告製度、只是套用目前美元現金的規則等，恐慌情緒減少後價格開始回調。
但可以肯定的是，目前執政的美國民主黨政府對金融監管以及加密貨幣的態度，一定是相對保守的，更傾向於保護基層投資者利益而非金融創新。幣安已經在接受幾乎美國所有涉幣部門的調查。另一方面，歐盟、韓國、土耳其、越南等加密貨幣活躍的地區，監管政策還在陸續出台之中，目前的“狂野西部”階段不可能繼續持續。
而DeFi正是加密貨幣中最狂野的部分，它是最純粹的金融自由狀態，也符合加密貨幣原教旨的去中心化，但大量黑錢、黑客攻擊、地下買賣都通過DeFi進行。當它漸漸壯大後，會否受到美國政府與其他政府的關注？這也是必然的。
本輪下跌的另一個原因是中國監管政策。中國目前對於加密貨幣的態度很明確：第一，禁止一切機構參與，呼籲普通民眾不要參與，阻斷支付渠道；第二，謹防出現社會性狂熱與群體事件。因此可以看到近期動物園火爆後，央行旗下三協會就立馬發文警告。
