After DRV đạt mức cao mới, còn những cơ hội tương tác sớm nào cho các tùy chọn on-chain và các dự án perpetual mới nổi?

DRV lại lập đỉnh lịch sử mới, đẩy giá lên gần 0,56 USD.

Đường đua quyền chọn on-chain chính thức khởi sắc, các cửa ngõ giao dịch cũng theo đó gia tăng. Nhà giao dịch chuyên nghiệp có thể dùng trực tiếp Derive, còn các ứng dụng mới phát triển xoay quanh trải nghiệm người dùng phổ thông thì bắt đầu cung cấp cách thao tác đơn giản hơn cùng ưu đãi giai đoạn đầu.

Dreaming

Robinhood mang quyền chọn zero-day đến với nhà đầu tư nhỏ lẻ chứng khoán Mỹ, Dreaming muốn làm điều tương tự trong Crypto. Người dùng chọn tài sản trong ứng dụng Dreaming, phán đoán tăng giảm, rồi chọn giá thực hiện và ngày đáo hạn là có thể hoàn tất một giao dịch. Ngoài BTC, ETH, SOL, nó còn cung cấp quyền chọn cho các tài sản như HYPE, PUMP, LIT, nhằm bao phủ nhu cầu đầu cơ quen thuộc hơn của nhà giao dịch crypto.

Lớp nền tảng của nó cũng đã thay đổi. Dreaming V2 sử dụng hạ tầng của Derive, còn V3 dùng hệ thống hỏi giá RFQ tự xây dựng, gửi lệnh đến các nhà tạo lập thị trường tổ chức, để nhiều tổ chức cạnh tranh báo giá.

Bước này ứng với bài toán cũ về thanh khoản quyền chọn. Cùng một BTC, thị trường giao ngay chỉ cần tập trung lệnh mua bán quanh một cặp giao dịch; nhưng đến thị trường quyền chọn, mỗi mức giá thực hiện, mỗi ngày đáo hạn đều tách ra một sổ lệnh riêng. Tài sản càng nhiều, kỳ hạn càng ngắn, số báo giá mà nhà tạo lập thị trường phải duy trì càng phân tán. RFQ cho phép nhà tạo lập thị trường báo giá cho đúng hợp đồng mà nhà giao dịch muốn mua bán, lệnh lớn cũng có thể hỏi giá trọn gói, giảm ảnh hưởng của việc ăn từng tầng lệnh trong sổ lệnh.

Tham gia tương tác có thể nhận điểm Dream. Theo thông báo điểm chính thức, nhà giao dịch tham gia giai đoạn thử nghiệm kín từ ngày 14/1 đến 15/7 đã được phân bổ 500.000 Genesis Points, nhà giao dịch từ ngày 25/9 đến 6/10 được phân bổ thêm 100.000. Tiếp theo, từ ngày 16/10, Dream Points sẽ được phát vào thứ Sáu hàng tuần.

HEAT, giao diện giao dịch của Derive

Dreaming chọn tự xây dựng hệ thống hỏi giá, còn HEAT tiếp tục làm terminal giao dịch xoay quanh Derive.

Đặc điểm của nó là vẽ quyền chọn lên biểu đồ giá. Giá thực hiện, điểm hòa vốn, thời gian đáo hạn và vùng lợi nhuận đều có thể nhìn thấy trực tiếp, nhà giao dịch có thể kéo các đường để điều chỉnh mức giá và kỳ hạn mà mình muốn đặt cược. Chuỗi quyền chọn truyền thống yêu cầu người đọc phải tìm hợp đồng mong muốn giữa hàng loạt hợp đồng quyền chọn, HEAT thử để nhà giao dịch thể hiện phán đoán trên biểu đồ trước, rồi biến phán đoán đó thành giao dịch cụ thể.

Giao diện thân thiện với người dùng này đặc biệt phù hợp để trả lời một câu hỏi phổ biến: tôi cho rằng giá sẽ tăng, vậy rốt cuộc nên mua quyền chọn nào?

Cũng là nhìn tăng BTC, kỳ vọng tăng vào ngày mai và kỳ vọng tăng vào tháng sau cần những hợp đồng khác nhau; kỳ vọng tăng nhẹ và kỳ vọng tăng mạnh cũng phù hợp với cấu trúc giao dịch khác nhau. Đặt điểm hòa vốn cạnh ngày đáo hạn, nhà giao dịch ít nhất có thể thấy phán đoán của mình cần được hiện thực hóa trong điều kiện nào.

HEAT cung cấp bốn cách thao tác. Có thể kéo trực tiếp trên biểu đồ, cũng có thể chọn tăng, giảm hoặc biến động mạnh trong chế độ nhanh, điền mục tiêu và số tiền đầu vào; người đã quen quyền chọn có thể chọn hợp đồng từ chuỗi quyền chọn, hoặc xây dựng chiến lược nhiều chân trong chế độ tùy chỉnh. Mấy cách này chia sẻ thông tin của cùng một giao dịch, biểu đồ và bảng giao dịch sẽ đồng bộ thay đổi.

Các cấu trúc được hỗ trợ ban đầu gồm tăng giá, giảm giá, chênh lệch tăng giá, chênh lệch giảm giá, straddle và strangle. Hai loại sau cho phép nhà giao dịch thể hiện phán đoán về biến động mạnh, không nhất thiết chỉ đặt cược một hướng. Chế độ tùy chỉnh hỏi giá nhà tạo lập thị trường thông qua Derive, nhiều chân được báo giá như một tổ hợp, và khớp toàn bộ hoặc không khớp toàn bộ, tránh việc tổ hợp chỉ hoàn thành một nửa.

HEAT còn có kế hoạch cho các tính năng quan sát hiệu suất nhà giao dịch, theo dõi và sao chép giao dịch. Trong giao dịch quyền chọn, việc người khác nhìn tăng tài sản nào chỉ cho bạn một phần thông tin; anh ta chọn kỳ hạn bao lâu, giá thực hiện nào và cấu trúc gì mới có thể giải thích điều kiện thực sự mà giao dịch này đặt cược.

HEAT đã lên sóng đồng bộ với Derive V3, hiện chưa có cam kết điểm thưởng hay airdrop nào có thể xác nhận.

PaperTrade

Chuyển từ quyền chọn sang hợp đồng vĩnh viễn, PerpDEX gần đây được chú ý chắc chắn là PaperTrade.

PaperTrade đã mở nạp tiền trước. Theo thông báo ra mắt chính thức, giao dịch chính thức dự kiến bắt đầu vào ngày 11/10, khoảng một giờ sau khi mạng HyperEVM nâng cấp. Nạp sớm hơn trong giai đoạn nạp trước không có lợi thế thêm, nạp trước chủ yếu để tránh ùn tắc tạo tài khoản và nạp tiền khi giao dịch chính thức bắt đầu.

Trước đây chúng tôi đã giới thiệu cơ chế của nó trong 《Zero funding rate? Thiết kế hợp đồng mới trên HyperEVM mà dân nước ngoài đang bàn tán》. PaperTrade đọc giá từ Hyperliquid, cho phép nhà giao dịch thanh toán lãi lỗ trực tiếp với quỹ chung.

Nhờ đó, nó có thể cung cấp đòn bẩy tối đa 1000 lần, không có phí funding, cũng không có trượt giá kiểu giao dịch sổ lệnh truyền thống. Vị thế của nhà giao dịch tồn tại trong hợp đồng thông minh của PaperTrade, khi mở và đóng vị thế sẽ đọc giá Hyperliquid theo thời gian thực, rồi thanh toán theo chênh lệch.

Chi phí giao dịch của PaperTrade tập trung vào khoản trích từ các giao dịch có lãi. Theo quy tắc thanh toán chính thức, giao dịch có lãi sẽ bị trích một tỷ lệ nhất định, biến động giá từ lúc vào đến lúc ra càng nhỏ thì tỷ lệ trích từ lợi nhuận càng cao.

PaperTrade dựa vào khoản lỗ của nhà giao dịch để tích lũy quỹ. Nhà giao dịch có lãi lấy lợi nhuận từ quỹ; khi quỹ không đủ chi trả, phần lợi nhuận chưa trả sẽ vào hàng đợi FIFO, chờ nguồn tiền bổ sung sau này.

Token PAPER cung cấp động lực cho quá trình khởi động này.

Token bắt đầu từ nguồn cung bằng không, được đúc thông qua các khoản lỗ thực tế đủ điều kiện. Theo quy tắc phát hành chính thức, khi quy mô LP được giao thức ghi nhận thấp hơn 2 triệu USD, mỗi 1 USD lỗ đủ điều kiện tương ứng với 100 PAPER; sau khi vượt ngưỡng này, tỷ lệ phát hành sẽ giảm dần.

Sau khi nhận PAPER có thể stake, chia sẻ lợi nhuận USDC theo tỷ lệ. Một phần đến từ phí giao thức, phần khác đến từ lợi nhuận vượt trội sau khi quy mô LP được giao thức ghi nhận vượt 5 triệu USD. Việc chia lợi nhuận còn bị ràng buộc bởi thứ tự thanh toán: người thắng trong hàng đợi được ưu tiên, giao thức cần có khả năng trả cho họ trước, rồi mới phân phối phí cho người stake. PAPER trong giai đoạn đầu ra mắt không thể chuyển nhượng, chỉ có thể stake và hủy stake.

Điều đáng tính ở đây là chi phí để có được mỗi token PAPER.

Mô hình phân tích của Delphi Digital đưa ra một ví dụ: mở đồng thời vị thế long và short có giá trị danh nghĩa bằng nhau trên PaperTrade, mỗi bên ký quỹ 100 USD, dùng đòn bẩy 100 lần, cùng đóng vị thế sau khi giá BTC biến động 0,5%. Một bên lỗ 50 USD, bên còn lại sau khi trừ đi và cộng phí thì lãi khoảng 42,31 USD, chi phí ròng khoảng 7,69 USD, nhận được khoảng 4900 PAPER, tương đương mỗi 10.000 PAPER tốn khoảng 16 USD.

Nhưng đây chỉ là ước tính dưới các giả định như khớp lệnh khớp nhau. Giá vào ra thực tế của hai bên, việc cắt giảm lợi nhuận, độ trễ thực thi và khả năng chi trả của quỹ đều sẽ ảnh hưởng đến chi phí cuối cùng để có được token PAPER.