Ai là nguyên nhân gây ra đợt giảm giá gần đây: Hễ họp là giảm, hoàn toàn do Mỹ hay do tổ chức phòng ngừa rủi ro?

Bài viết gốc | Odaily (@OdailyChina)

Tác giả | Wenser (@wenser 2010)

Rạng sáng nay, BTC có lúc đã giảm xuống dưới 81.000 USD, chạm 80.400 USD, sau đó phục hồi lên trên 82.000 USD, hiện giao dịch quanh mức 82.500 USD; ETH có lúc giảm xuống khoảng 2.400 USD, hiện giao dịch dưới 2.500 USD. Trong 24 giờ qua, toàn thị trường có khoảng 180.000 người bị thanh lý, số tiền thanh lý gần 1,1 tỷ USD, trong đó vị thế long chiếm khoảng 935 triệu USD.

Glassnode trong báo cáo gần đây chỉ ra rằng, khối lượng giao dịch trung bình 7 ngày của BTC spot trên sàn giao dịch và BTC ETF khoảng 6,8 tỷ USD, thấp hơn khoảng 90% các giai đoạn kể từ tháng 1/2024; tính đến ngày 5/10, trong 30 ngày qua, vốn hóa thực hiện của thị trường crypto khoảng 12,8 tỷ USD, trong khi quy mô mua vào tổng hợp của ETF, stablecoin và dự trữ doanh nghiệp chỉ khoảng 4,9 tỷ USD, phần còn lại đến từ dòng vốn tồn kho trên thị trường thực hiện chuyển đổi chip ở mức giá cao hơn, cho thấy đà tăng trước đó chủ yếu dựa vào việc tiếp nhận ở mức giá cao hơn.

Ở phía bên kia, lực bán tháo trên thị trường tăng mạnh: Chính phủ Mỹ, các ông lớn mining pool, người nắm giữ BTC ngắn hạn v.v. đều đang xả hàng theo cách riêng của mình, từ đó dẫn đến đợt giảm giá nhanh chóng này. Nhưng từ góc độ xu hướng trung và dài hạn, thị trường Q4 vẫn được kỳ vọng duy trì đà tăng.

Đại diện xả hàng gần đây: Chính phủ Mỹ, ông lớn mining pool, người nắm giữ BTC ngắn hạn

Đợt giảm giá 3 ngày qua, từ góc độ dữ liệu thị trường, có thể chủ yếu chịu ảnh hưởng từ 3 chủ thể xả hàng sau:

Chính phủ Mỹ: Chuyển hơn 1,54 tỷ USD BTC vào Coinbase trong 3 ngày qua, cùng kỳ BTC giảm 6,9%

Theo giám sát của Lookonchain, Chính phủ Mỹ trong 3 ngày qua đã gửi 17.733 BTC trị giá 1,48 tỷ USD vào Coinbase Prime; và gửi 750 WBTC trị giá 62 triệu USD. Trong thời gian này, giá BTC giảm 6,9%.

Mặc dù do Coinbase Prime có cả chức năng lưu ký và giao dịch, hành vi chuyển vào gần đây của Chính phủ Mỹ không nhất thiết đều là bán ra; theo giám sát theo dõi on-chain của Galaxy Research, Chính phủ Mỹ hiện đang nắm giữ khoảng 319.100 BTC, trong đó khoảng 71% đến từ BTC liên quan đến LuBian và quỹ thu hồi từ Bitfinex; lượng BTC chuyển vào lần này cũng được cho là tài sản bị Chính phủ Mỹ tịch thu. Nhưng hành vi chuyển vào của Chính phủ Mỹ vẫn khó tránh khỏi khiến thị trường crypto có phần hoang mang, đợt giảm giá hoảng loạn theo đó mà đến. Dưới đây là hình ảnh minh họa thời gian thao tác tương ứng.

Ông lớn mining pool Wang Chun: Bán hơn 19,3 triệu USD WBTC khi giá giảm, đổi được hơn 7.848 ETH

Theo giám sát của nhà phân tích on-chain Yu Jin, địa chỉ của đồng sáng lập F2Pool Wang Chun (0xF42...2b51) sau khi BTC giảm giá vào rạng sáng đã bán 235,5 WBTC trên chuỗi, trị giá 19,31 triệu USD, đổi được 7.848,5 ETH. Giá ETH là 2.460 USD, tỷ giá ETH/BTC là 0,03.

Người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn: Bán tháo hoảng loạn, áp lực bán cao nhất gần 4 tháng

Khoảng 10 giờ tối qua, nhà phân tích CryptoQuant Darkfost đăng bài cho biết, người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn (STH) xuất hiện tâm lý hoảng loạn rõ rệt. Trong 24 giờ qua, người nắm giữ ngắn hạn đã chuyển hơn 50.000 BTC vào sàn giao dịch trong một ngày cao điểm. Trong đó, hơn 29.500 BTC được chuyển vào sàn giao dịch trong trạng thái lỗ, chiếm khoảng 59% tổng lượng BTC chảy vào, đây là lần người nắm giữ ngắn hạn thực hiện lỗ với quy mô lớn nhất trong gần 4 tháng.

Mặc dù lúc đó giá BTC ổn định quanh mức 82.000 USD, nhưng ban đêm sau đó đã giảm mạnh xuống khoảng 80.500 USD, điều này cho thấy việc bán tháo của người nắm giữ ngắn hạn vẫn có ảnh hưởng trễ nhất định đến thị trường.

Xu hướng tổng thể thị trường: Đang trong giai đoạn phục hồi giá, áp lực bán dài hạn giảm mạnh, dải thanh lý chia thành 3 mức 81.700, 75.000, 60.000 USD

Mặc dù lực bán ngắn hạn không nhỏ, nhưng từ trung và dài hạn, BTC và thị trường tổng thể vẫn đang trong giai đoạn phục hồi giá, áp lực bán dài hạn đã có cải thiện rất lớn so với trước tháng 8.

Thứ nhất, đà xả hàng của cá voi đang dần dừng lại.

Ngày 5/10, Glassnode đăng bài chính thức cho biết, xu hướng cá voi BTC gửi ròng Bitcoin vào sàn giao dịch đã dừng lại. Xu hướng này kéo dài hơn 3 tháng từ mùa hè, thời gian kéo dài gấp đôi các xu hướng tương tự khác kể từ năm 2023, và kết thúc vào cuối tháng 8, sau đó dòng vốn liên tục âm. Nói cách khác, hành trình xả hàng của cá voi BTC đã tạm kết thúc, người nắm giữ dài hạn vẫn chọn đứng về phía thời gian.

Thứ hai, thợ đào BTC đã dừng bán tháo quy mô lớn, nguồn áp lực bán giảm rõ rệt.

Hôm qua, CryptoQuant đăng bài cho biết, thợ đào Bitcoin gần đây đã dừng bán ra quy mô lớn. Kể từ khi Bitcoin chạm đáy 76.000 USD vào ngày 21/8, trạng thái thợ đào từ "thù lao cực kỳ bị đánh giá thấp" (extremely underpaid) chuyển sang "thù lao hợp lý" (fairly paid), chưa xuất hiện dòng vốn chảy ra cực đoan từ thợ đào nữa.

CryptoQuant cho biết, áp lực bán của thợ đào từng là nguồn cung quan trọng ảnh hưởng liên tục đến giá Bitcoin trong thị trường gấu năm 2026, và việc áp lực bán ổn định này biến mất hiện tại có thể giúp giảm bớt áp lực nguồn cung thị trường.

Thứ ba, nhu cầu BTC spot cải thiện rõ rệt, thị trường đã qua mức cực đoan rủi ro.

Hôm qua, nhà phân tích CryptoQuant Darkfost đăng bài cho biết, nhu cầu thị trường Bitcoin gần đây cải thiện rõ rệt, đặc biệt nhu cầu spot tiếp tục phục hồi. Hiện tại tổng nhu cầu Bitcoin đã trở lại mức dương, vượt 14.000 BTC, nhu cầu hợp đồng tương lai tương đối ổn định, gần đây trung bình khoảng 32.000 BTC. Nhu cầu spot hiện khoảng âm 17.000 BTC, mặc dù vẫn trong vùng âm, nhưng đã cải thiện đáng kể so với mức âm 207.000 BTC ngày 20/9.

Ông cho rằng, giá Bitcoin hiện đang giảm nhưng nhu cầu thị trường lại đang dần phục hồi, đây là tín hiệu thị trường tích cực.

Cuối cùng, Glassnode ngày 7/10 trong báo cáo thị trường công bố cho biết, theo bản đồ nhiệt thanh lý trong 2 tháng (dùng để mô phỏng mức giá mà các vị thế hợp đồng tương lai đòn bẩy sẽ bị buộc thanh lý), chỉ khoảng 17% mức giá thanh lý nằm trên giá hiện tại, các điểm hỗ trợ gần giá BTC đã mở rộng khoảng một nửa trong một tuần:

• Dải thanh lý quy mô lớn gần nhất nằm ngay dưới giá BTC, tức trong khoảng 81.700 USD đến 83.300 USD;
• Điểm thanh lý thứ hai nằm quanh mức 75.000 USD;
• Dải thanh lý quy mô lớn nhất nằm trong khoảng 60.000 đến 63.000 USD.

Nếu giá BTC tiếp tục giảm xuống các vùng này, việc buộc thanh lý các vị thế long có thể càng làm trầm trọng thêm đà giảm của thị trường tổng thể.

Hướng đi thị trường phía sau: Thị trường gấu chưa kết thúc, bức tranh thị trường bò còn thiếu xác nhận spot, trader lạc quan về Q4

Về hướng đi tiếp theo của thị trường, các quan điểm đại diện chia thành 3 phái sau:

Thứ nhất, là quan điểm thận trọng từ các ông lớn quản lý tài sản truyền thống.

Ngày 7/10, Phó Chủ tịch Nghiên cứu của Fidelity Digital Assets Chris Kuiper phát biểu: "Thị trường gấu chưa chắc đã kết thúc." Ông cho rằng, đà phục hồi từ tháng 8 vừa có thể là điểm khởi đầu của một đợt tăng mới, cũng có thể chỉ là đợt hồi phục trong thị trường gấu, "giá tăng không đảm bảo thị trường gấu kết thúc"; theo chu kỳ 4 năm, tháng 11 là cửa sổ quan trọng cần quan sát (đáy thị trường gấu lần trước vào tháng 11/2022), nhưng ông cũng nhấn mạnh chu kỳ lịch sử chưa bao giờ tái hiện chính xác. Tín hiệu tích cực hơn là biến động từ tháng 6 đến gi