SK Hynix to Land on Nasdaq: A Full Breakdown of the $29 Billion Listing

Tổng quan

Vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, SK Hynix, nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn thứ hai thế giới, đã chính thức nộp đơn đăng ký F-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), công bố kế hoạch niêm yết trên sàn Nasdaq dưới hình thức Chứng chỉ Lưu ký Mỹ (ADR) với mã chứng khoán là SKHY, dự kiến thời gian niêm yết là ngày 10 tháng 7 năm 2026.

Đợt phát hành lần này có quy mô khoảng 29 tỷ USD, sẽ trở thành đợt niêm yết ADR lớn nhất trong lịch sử, vượt qua kỷ lục niêm yết tại New York trị giá 21.9 tỷ USD của Alibaba vào năm 2014. Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử và tài chính truyền thống, đây không chỉ là một sự kiện huy động vốn doanh nghiệp, mà còn là thời điểm lịch sử khi một mục tiêu cốt lõi của chuỗi cung ứng cơ sở hạ tầng AI lần đầu tiên mở ra trực tiếp cho các nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu.

Kết luận chính (Key Takeaways)

SK Hynix sẽ niêm yết trên Nasdaq với mã SKHY, dự kiến bắt đầu giao dịch vào ngày 10 tháng 7 năm 2026

Đợt phát hành ADR lần này có quy mô khoảng 29 tỷ USD, sẽ lập kỷ lục niêm yết ADR lớn nhất lịch sử, vượt qua mức 21.9 tỷ USD của Alibaba năm 2014

Cứ 10 ADR tương ứng với 1 cổ phiếu phổ thông của SK Hynix tại Hàn Quốc (Mã KRX: 000660), giá tham chiếu phát hành khoảng 166 USD mỗi ADR

SK Hynix là nhà cung cấp HBM (Bộ nhớ băng thông cao) lớn nhất thế giới, đứng đầu với 56,4% thị phần doanh thu, là đối tác bộ nhớ lớn nhất của NVIDIA cho các bộ tăng tốc AI

Quý 1 năm 2026, lợi nhuận ròng đạt 40,3 nghìn tỷ Won (khoảng 26,5 tỷ USD), lợi nhuận một quý đã gần bằng tổng lợi nhuận ròng của cả năm 2025

Các tổ chức bảo lãnh bao gồm Bank of America Securities, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase

Số tiền huy động sẽ chủ yếu được sử dụng cho việc xây dựng khu công nghiệp bán dẫn tại Yeoju, Hàn Quốc và mở rộng năng lực đóng gói tiên tiến

Nhà phân tích của HSBC đưa ra mức định giá tăng thêm 20% cho cổ phiếu Hàn Quốc, nâng giá mục tiêu từ 2,9 triệu Won lên 4 triệu Won

SK Hynix là gì?

SK Hynix được thành lập vào năm 1983, có trụ sở chính tại Thành phố Icheon, tỉnh Gyeonggi, Hàn Quốc, là công ty con niêm yết cốt lõi của Tập đoàn SK. Công ty kinh doanh ba dòng sản phẩm chính: DRAM (Bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động), Bộ nhớ flash NAND và Bộ nhớ băng thông cao (HBM) hiện đang được thị trường quan tâm nhất.

Theo dữ liệu IDC được trích dẫn trong bản cáo bạch F-1 mà công ty nộp lên SEC, tính đến quý 1 năm 2026:

Thị trường HBM: Đứng đầu thị phần doanh thu toàn cầu, chiếm 56,4%

Thị trường DRAM: Đứng thứ hai thị phần doanh thu toàn cầu, chiếm 29,1%

Thị trường Bộ nhớ flash NAND: Đứng thứ hai thị phần doanh thu toàn cầu, chiếm 18,5%

Giám đốc điều hành NVIDIA, Jensen Huang, từng công khai tuyên bố rằng SK Hynix là "đối tác bộ nhớ lớn nhất" của NVIDIA, và công ty mua hàng tỷ USD chip từ SK Hynix mỗi năm. Các nhà mua sức mạnh tính toán quy mô lớn như Google và Microsoft cũng là những khách hàng chính của họ.

Tại sao chọn niêm yết trên Nasdaq?

Cổ phiếu phổ thông của SK Hynix từ lâu đã được giao dịch bằng Won Hàn Quốc trên Sở giao dịch chứng khoán Hàn Quốc (KRX KOSPI, mã 000660), khiến hầu hết các nhà đầu tư toàn cầu khó có thể tham gia một cách thuận tiện. Lần này phát hành ADR trên Nasdaq có ba mục đích cốt lõi:

1. Phá vỡ trần định giá

Giám đốc điều hành SK Hynix, Kwon Noh-jung, đã phát biểu rõ ràng tại buổi họp báo niêm yết: "Việc niêm yết tại thị trường Hoa Kỳ, nơi tập trung nhiều công ty công nghệ lớn trên thế giới, sẽ cho phép các nhà đầu tư tổ chức lớn đánh giá lại giá trị công ty một cách hợp lý." Hiện tại, tỷ lệ P/E dự phóng của SK Hynix chỉ ở mức một con số, trong khi tỷ lệ P/E của đối thủ cạnh tranh cùng ngành NVIDIA vượt quá 40 lần – khoảng cách này phần lớn đến từ ma sát thông tin và rào cản giao dịch, chứ không phải từ hoạt động kinh doanh cơ bản.

2. Được các quỹ thụ động theo dõi

Kim Sun-woo, nhà phân tích cấp cao tại Bank of America Securities, chỉ ra rằng các quỹ đầu tư thụ động hiện chiếm tỷ trọng lớn hơn các quỹ chủ động trong dòng vốn toàn cầu, và một lượng lớn vốn tập trung vào các mã niêm yết trên Nasdaq. Một khi SKHY hoàn tất niêm yết, nó sẽ tự động lọt vào danh sách mua của nhiều chỉ số công nghệ và ETF, mang lại dòng vốn thụ động ổn định và liên tục.

3. Huy động vốn cho việc mở rộng năng lực sản xuất

Đợt huy động khoảng 29 tỷ USD lần này sẽ chủ yếu được sử dụng để xây dựng nhà máy wafer mới tại Khu công nghiệp bán dẫn Yeoju, Hàn Quốc, cũng như nhà máy đóng gói tiên tiến trị giá 4 tỷ USD đang được xây dựng tại bang Indiana, Hoa Kỳ, dự kiến sẽ đi vào sản xuất vào khoảng năm 2028.

ADR là gì? SKHY hoạt động như thế nào?

Nhiều nhà đầu tư có thể còn lạ lẫm với khái niệm "ADR". Nói một cách đơn giản, Chứng chỉ Lưu ký Mỹ (ADR/ADS) là một chứng chỉ có thể giao dịch do một ngân hàng lưu ký Hoa Kỳ phát hành và niêm yết trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ, đại diện cho một số lượng cổ phiếu nhất định của một công ty nước ngoài. Các nhà đầu tư nắm giữ ADR có các quyền lợi kinh tế tương tự như nắm giữ cổ phiếu gốc nước ngoài, nhưng không cần phải mở tài khoản tại sàn giao dịch nước ngoài hoặc xử lý các thủ tục chuyển đổi ngoại tệ.

Đối với SKHY:

Cứ 10 SKHY tương ứng với 1 cổ phiếu phổ thông Hàn Quốc của SK Hynix

Giá tham chiếu khoảng 166 USD mỗi ADR (dựa trên giá đóng cửa tại Hàn Quốc ngày 24 tháng 6 năm 2026 là 2.555.000 Won)

Giá phát hành cuối cùng sẽ được xác định sau khi hoàn tất quá trình xây dựng sổ sách, dựa trên giá thị trường Hàn Quốc và tình hình thị trường

Sau khi niêm yết, SKHY có thể được mua bán tự do thông qua tất cả các nhà môi giới có quyền giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ

Một tham chiếu quan trọng là lộ trình ADR của TSMC: TSMC đã giao dịch dưới dạng ADR (mã TSM) trên NYSE trong nhiều năm. Sau khi có sự tham gia của vốn Hoa Kỳ, định giá của họ đã liên tục được tái định giá so với các công ty có thể so sánh. Các nhà phân tích của HSBC tin rằng SK Hynix có tiềm năng sao chép quỹ đạo này và đã nâng giá mục tiêu của họ lên 38%.

Mốc thời gian phát hành và các cột mốc quan trọng

Lưu ý: Các ngày nêu trên là thời gian dự kiến được công bố trong hồ sơ của công ty, kết quả cuối cùng tùy thuộc vào phê duyệt của SEC và tình hình thị trường.

Hiệu quả tài chính: Tại sao thị trường quan tâm cao?

Độ dốc tăng trưởng được thể hiện qua dữ liệu tài chính gần đây của SK Hynix là lý do cốt lõi thu hút sự chú ý của vốn toàn cầu.

Theo dữ liệu báo cáo tài chính công khai của công ty:

Cả năm 2025: Doanh thu 97,1 nghìn tỷ Won, lợi nhuận kinh doanh 47,2 nghìn tỷ Won, tỷ suất lợi nhuận kinh doanh 49%, lợi nhuận ròng 42,9 nghìn tỷ Won

Riêng quý 1 năm 2026: Doanh thu 52,6 nghìn tỷ Won (tăng 198% so với cùng kỳ), lợi nhuận ròng 40,3 nghìn tỷ Won – lợi nhuận một quý gần bằng tổng lợi nhuận ròng của cả năm 2025

Tỷ suất lợi nhuận kinh doanh quý 1: 72%, tăng 14 điểm phần trăm so với mức 58% của quý trước

Vốn hóa thị trường: Tính đến tháng 6 năm 2026, đã vượt 120 nghìn tỷ Won (khoảng 1,2 nghìn tỷ USD), vượt qua Samsung Electronics, trở thành công ty niêm yết có vốn hóa lớn nhất Hàn Quốc

Động lực thúc đẩy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận này tập trung cao độ: sự bùng nổ nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao từ các khối lượng công việc huấn luyện và suy luận AI, và SK Hynix có lợi thế dẫn đầu kép về công nghệ và năng lực sản xuất trong lĩnh vực HBM.

Yếu tố rủi ro: Nhà đầu tư cần biết gì?

Bất kỳ quyết định đầu tư nào cũng cần xem xét rủi ro một cách lý trí, và việc niêm yết của SK Hynix cũng có những biến số cần quan tâm:

Tính chu kỳ của thị trường bộ nhớ: Ngành công nghiệp bộ nhớ có chu kỳ giá rõ rệt, đã từng chứng kiến nhiều đợt giảm giá mạnh trong quá khứ. Nhu cầu AI hiện đang hỗ trợ giá cao, nhưng nếu chi tiêu vốn của các trung tâm dữ liệu siêu lớn chậm lại hoặc xảy ra tình trạng tồn kho, nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của SK Hynix.

Áp lực cạnh tranh: Samsung đã bắt đầu xuất xưởng các chip HBM4 đầu tiên cho một số khách hàng từ tháng 2 năm 2026. Micron tiếp tục mở rộng tỷ lệ cung cấp trong lĩnh vực HBM3E. Cạnh tranh thị phần sẽ gia tăng cùng với việc sản xuất hàng loạt các thế hệ sản phẩm tiếp theo.

Biến động tỷ giá hối đoái: SK Hynix hạch toán kết quả hoạt động bằng Won Hàn Quốc, giá SKHY liên quan trực tiếp đến tỷ giá Won/USD, biến động tỷ giá sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế của ADR.

Địa chính trị: Cạnh tranh công nghệ Mỹ-Trung, các thay đổi chính sách kiểm soát xuất khẩu, đều có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng và cơ cấu khách hàng của SK Hynix.

Quan điểm độc quyền từ Nhóm Nghiên cứu MEXC Crypto Pulse

Tầm quan trọng của việc SK Hynix niêm yết tại Mỹ lần này vượt xa một hoạt động huy động vốn đơn thuần của một công ty bán dẫn. Đây là một cuộc tái cấu trúc đáng kể của chuỗi cung ứng cơ sở hạ tầng AI ở cấp độ thị trường vốn – nhà sản xuất HBM quan trọng nhất thế giới lần đầu tiên mở cửa cho các nhà đầu tư toàn cầu không có tài khoản chứng khoán Hàn Qu