Neocloud Business Model: Vì sao Google sẵn sàng trả 920 triệu USD mỗi tháng cho SpaceX?

Tác giả gốc: degentrading

Biên dịch gốc: TechFlow

Dẫn dắt: Mọi người đều muốn trở thành neocloud (đám mây điện toán kiểu mới), từ xAI, Meta cho đến SoftBank, tất cả đều đổ xô đi bán sức mạnh tính toán. Tác giả degentrading lấy một hợp đồng thực tế mà Google trả cho SpaceX để suy luận ngược: 110.000 chiếc GB200, giá thuê mỗi thẻ mỗi giờ là 11,6 đô la, một trung tâm dữ liệu 100MW sẽ hoàn vốn trong vòng chưa đầy một năm. Bài viết này sẽ từng bước phân tích cấu trúc chi phí và sổ sách kế toán của neocloud, trả lời một câu hỏi cốt lõi: Tại sao xây dựng trung tâm dữ liệu và bán sức mạnh tính toán lại là công việc kinh doanh tốt nhất hiện nay.

"xAI và Google đã đạt được thỏa thuận hợp tác."

"Meta phát tín hiệu sẵn sàng bán cơ sở hạ tầng tính toán dư thừa của mình."

"SoftBank có kế hoạch cung cấp sức mạnh tính toán AI quy mô 10GW tại Mỹ."

Dù nhìn vào đâu, hình như mọi người đều muốn trở thành neocloud và bắt đầu bán sức mạnh tính toán. Tại sao lại như vậy?

Tôi sẽ dẫn bạn đi qua sổ sách của neocloud, bắt đầu từ một trường hợp thực tế.

Vào ngày 5 tháng 6 năm 2026, Google tuyên bố sẽ trả cho SpaceX 920 triệu đô la mỗi tháng để thuê sức mạnh tính toán từ trung tâm dữ liệu của xAI.

Lô sức mạnh tính toán này bao gồm 110.000 GPU NVIDIA, cộng với CPU và các thành phần bộ nhớ khác, tức là một trung tâm dữ liệu được trang bị đầy đủ (Colossus 2).

GPU ở đây là NVIDIA GB200 NVL72.

Theo số tiền này, đơn giá cho mỗi GPU là 920 triệu / 110.000 / 720 = 11,6 đô la mỗi giờ.

Hãy tạo một trung tâm dữ liệu 100MW ảo, nhồi nhét đầy GB200.

Chú thích hình ảnh: Ước tính chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu 100MW của tác giả, khoảng 500 tỷ đô la mỗi GW

Ước tính của tôi là khoảng 500 tỷ đô la mỗi GW. Tính ra, chi phí xây dựng cho 100MW là khoảng 50 tỷ đô la.

Con số này khớp với ước tính của ngành. Lưu ý, đây là chi phí xây dựng cho GB200. Chip càng tiên tiến thì càng đắt, ví dụ như phương án xây dựng với GB300, chi phí sức mạnh tính toán sẽ cao hơn 20%.

Việc Jensen Huang nói rằng chi phí mỗi GW là 100 tỷ đô la thực ra rất thực tế - nếu bạn tính đến chi phí sức mạnh tính toán của Rubin, nó gấp đôi Blackwell. Các chi phí như điện năng cũng đang tăng.

Chúng ta cũng biết mỗi GB200 tiêu thụ khoảng 1200 watt, vì vậy 100MW tương đương với khoảng 83.333 GPU.

Áp dụng mô hình kinh tế của hợp đồng xAI, doanh thu là 83.333 × 11,6 × 365 × 24 = 8,467 tỷ đô la mỗi năm.

Cấu trúc chi phí như sau:

Chi phí điện mỗi MW mỗi năm: 740.000 đô la, chi phí bảo trì cơ sở hạ tầng mỗi MW mỗi năm: 250.000 đô la, chi phí nhân công mỗi MW mỗi năm: 300.000 đô la.

Chú thích hình ảnh: Sổ sách kế toán của trung tâm dữ liệu 100MW dựa trên giá thuê của hợp đồng xAI (11,6 đô la mỗi thẻ mỗi giờ), thời gian hoàn vốn dưới một năm

Và chúng ta thấy một kịch bản điên rồ: thời gian hoàn vốn dưới một năm.

Tới đây tôi phải nói rằng, hợp đồng này của SpaceX rộng rãi một cách phi lý. Có phải Google đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt sức mạnh tính toán nghiêm trọng?

Nếu chúng ta thay đổi một giả định bớt điên rồ hơn, gần với thực tế hơn, chẳng hạn như mức giá 6 đô la một giờ.

Chú thích hình ảnh: Tính toán khi giá thuê giảm xuống còn 6 đô la mỗi thẻ mỗi giờ, thời gian hoàn vốn kéo dài đến khoảng hai năm

Thời gian hoàn vốn kéo dài đến khoảng hai năm.

Tôi ước tính các hợp đồng dài hạn mà neocloud ký với các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô (hyperscaler) có giá khoảng 4 đô la một giờ. Sau đó, các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô bán lại sức mạnh tính toán này với giá cao hơn, ví dụ như AWS với giá trên 12 đô la.

Hoàn toàn vì mục đích giải trí, tôi lập một bảng báo cáo thu nhập dự kiến cho việc xây dựng một trung tâm dữ liệu đơn lẻ, trông như thế này.

Chú thích hình ảnh: Bảng báo cáo thu nhập dự kiến cho việc xây dựng một trung tâm dữ liệu đơn lẻ

Tất nhiên, chúng ta có thể phản bác rằng GB200 sẽ mất giá trị sau năm hoặc sáu năm. Nhưng A100 ra mắt vào năm 2020, hiện vẫn được cho thuê với giá 1 đến 2 đô la một giờ. Thẻ này có giá thuê khoảng 3 đô la vào năm 2021, và các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô hiện vẫn cho thuê nó với giá 2 đến 3,5 đô la một giờ.

Gavin Baker cho rằng chu kỳ khấu hao của GPU nên kéo dài đến khoảng 10 năm. Tôi đồng ý với anh ấy, đặc biệt là sau khi nhu cầu về AI tác nhân và suy luận tăng lên.

Nói tóm lại, thị trường sức mạnh tính toán hiện tại đang định giá cho tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng.

Ai bảo bạn không phải như vậy, thì người đó đang nhắm mắt làm ngơ.

Sở dĩ SpaceX đi thuê sức mạnh tính toán là vì với mức giá cho thuê của nó, họ đang kiếm được bộn tiền (và cũng vì vấn đề kết nối giữa Colossus 1 và 2). Musk còn để lại quyền chấm dứt hợp đồng thuê sớm khi ký kết thỏa thuận này, ông nói: "Nếu sức mạnh tính toán trở nên đặc biệt căng thẳng, tôi đã nói rằng một lúc nào đó chúng ta có thể cần thu hồi nó."

Tóm lại: Hiện tại tất cả mọi người đều muốn làm neocloud, vì sức mạnh tính toán rất căng thẳng và nó như một cỗ máy in tiền.

Nhìn vào thực tế trước mắt, có thể xây dựng được trung tâm dữ liệu và bán được sức mạnh tính toán, chính là công việc kinh doanh tốt nhất hiện nay.

Đây cũng là lý do tại sao các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô sẵn sàng trả tiền trước cho neocloud để khóa nguồn cung sức mạnh tính toán.

Nhấn mạnh lại một lần nữa, giá trị định giá của một neocloud nên bằng tổng giá trị hiện tại ròng của tất cả các hợp đồng sức mạnh tính toán mà nó có thể ký kết được. Vì vậy, khả năng huy động vốn, nhịp độ khấu hao chính xác và khả năng thực thi là ba đòn bẩy quan trọng nhất ảnh hưởng đến định giá.

Những ai nói rằng tất cả chỉ là vòng tròn tài trợ (tùy bạn đặt tên) thì hãy biết rằng: Biên lợi nhuận gộp từ dịch vụ suy luận của Anthropic hiện đã vượt quá 70%. Các phòng thí nghiệm tiên tiến nhất tiêu thụ nhiều sức mạnh tính toán nhất, bất cứ lúc nào họ muốn, đều có thể chuyển đổi để có dòng tiền dương.