Wash’s debut defies expectations: In the multi-asset era, macro factors are an unavoidable test for Web3 players
- Core Thesis: Fed Chair Wash's debut sent a hawkish signal, shifting market expectations from rate cuts to discussions of rate hikes, causing declines in both the stock and crypto markets. This event highlights the deep integration of crypto assets with global macro finance, requiring crypto investors to learn traditional finance to understand policy impacts.
- Key Elements:
- Following Wash's first meeting, the dot plot showed 9 officials expect at least one rate hike this year, with 6 expecting two or more – a complete reversal from the rate cut expectations just three months ago.
- Strong market reaction: The Nasdaq fell over 1%, and Bitcoin dropped from above $65,000 to around $64,000, a decline of nearly 3%, reflecting the direct impact of macro policies on crypto assets.
- The correlation between crypto and traditional finance has significantly strengthened since the approval of Bitcoin spot ETFs in 2024, with institutional entry integrating crypto assets into the global macro risk asset landscape.
- Crypto investors, lacking foundational traditional finance knowledge (e.g., concepts of "hawkish" and "dovish"), often misjudge policy directions, leading to poor investment decisions.
- A clear industry education gap exists: existing traditional finance learning resources are dense with jargon and high barrier, failing to meet the needs of investors from the on-chain world.
- Bitget, in collaboration with industry partners, has launched the "TradFi 101 Q&A" initiative, systematically covering traditional finance basics through 100 specific questions in short video format, aiming to fill this gap.
Bài gốc của: Jessy
Buổi ra mắt của Warsh, Fed đảo chiều hoàn toàn
Ngày 17 tháng 6, Kevin Warsh, với tư cách là Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đã chủ trì cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên của mình.
Trong biên bản cuộc họp tháng 3, hầu hết các quan chức vẫn đặt cược vào việc sẽ có một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Nhiều nhà đầu tư tiền điện tử đặt nhiều kỳ vọng vào Warsh, vì trong nhận thức chung, ông là người do Trump bổ nhiệm, nên sau khi nhậm chức, nhiều khả năng sẽ thúc đẩy chính sách tiền tệ nới lỏng.
Sau khi cuộc họp kết thúc, biểu đồ dot plot được công bố, và kết quả thật bất ngờ: Trong số 18 quan chức đưa ra dự báo, 9 quan chức dự đoán sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, trong đó 6 quan chức dự đoán sẽ có hai lần tăng hoặc nhiều hơn.
Rõ ràng ba tháng trước Fed vẫn còn thảo luận sẽ "cắt giảm mấy lần", không ngờ lần ra mắt này của Warsh lại đi thảo luận "tăng mấy lần".
Warsh nói "Hãy nhìn vào dữ liệu".
Cả ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều đồng loạt lao dốc, Nasdaq giảm hơn 1%; thị trường tiền điện tử phản ứng còn dữ dội hơn. Bitcoin đang phục hồi trên mốc 65.000 USD, nhưng ngay sau khi kết quả cuộc họp được công bố, đã giảm thẳng xuống quanh mức 64.000 USD, giảm gần 3%.
Lật xem các bài phân tích của các tờ báo tài chính, một số nhà đầu tư tiền điện tử muốn tìm lời giải thích cho câu "Hãy nhìn vào dữ liệu", nhưng lại lún sâu hơn vào "màn sương mù thuật ngữ". Đủ loại từ chuyên ngành tràn ngập: lúc thì CPI tháng đã tạo đỉnh mới, giá đầu vào sản xuất PPI chưa truyền hết; lúc thì số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 5 vượt xa kỳ vọng, dữ liệu hai tháng trước còn phải "điều chỉnh tăng lên"; thứ khiến các nhà đầu tư tiền điện tử bối rối nhất là Báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP) do chính Fed cập nhật, chứa đầy các thuật ngữ như PCE, Core PCE, sự dịch chuyển trung vị của dot plot...
Nhìn vào những giải thích chuyên môn chi chít, không những không làm sáng tỏ điều gì, mà còn mang lại cảm giác bất lực mạnh mẽ. Trong mắt giới truyền thông tài chính, những dữ liệu này đan xen, có quan hệ nhân quả rõ ràng. Nhưng với đa số mọi người, những chữ viết tắt và logic ảnh hưởng này giống như một ngôn ngữ hoàn toàn mới, mỗi chữ đều biết, nhưng ghép lại thì chẳng hiểu nó nói gì.
Để thực sự hiểu cuộc họp này, dường như cần phải hiểu toàn bộ một hệ thống TradFi (Tài chính Truyền thống) về cách thức lạm phát, lãi suất, cơ chế ra quyết định của Fed vận hành. Nhưng ở thời điểm hiện tại, một nhà đầu tư tiền điện tử buộc phải giống như các nhà đầu tư thị trường tài chính truyền thống, phải theo dõi các cuộc họp của Fed, tình hình quốc tế, chỉ số USD và sự thắt chặt hay nới lỏng của thanh khoản toàn cầu. Suy cho cùng, trong bối cảnh sự hợp nhất giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống ngày càng chặt chẽ, tiền điện tử không còn là một hòn đảo cô lập, mà là một phần của bản đồ tài sản toàn cầu, sẽ cùng tăng giảm với đồng USD, trái phiếu chính phủ Mỹ và khẩu vị rủi ro.
Kỷ nguyên đa tài sản, nhà đầu tư tiền điện tử càng cần học TradFi
Những năm đầu, sự lên xuống của giới tiền điện tử không liên quan mật thiết đến chu kỳ của nền kinh tế toàn cầu. Những năm gần đây, ICO bùng nổ, Meme coin thịnh hành, các nhà đầu tư tiền điện tử quen với việc quan sát dòng tiền trên chuỗi, các thao tác mua bán của cá voi và tìm kiếm mục tiêu đầu tư theo các điểm nóng công nghệ của ngành.
Các thông tin như cuộc họp lãi suất của Fed, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, CPI mà các nhà đầu tư tài chính truyền thống phải chú ý, đối với các nhà đầu tư trong giới tiền điện tử, không quá quan trọng.
Tuy nhiên, từ đầu năm 2024, mối liên hệ giữa sự tăng giảm của tiền điện tử và kinh tế vĩ mô ngày càng chặt chẽ. Tháng 1 năm đó, quỹ ETF Bitcoin giao ngay chính thức được phê duyệt niêm yết tại Mỹ. Sáu tháng sau, quỹ ETF Ethereum giao ngay cũng ra mắt. Lần đầu tiên dòng tiền từ Phố Wall có thể mua Bitcoin và các loại tiền ảo khác một cách công khai và quy mô lớn. Sau khi các ông lớn quản lý tài sản truyền thống như BlackRock và Fidelity tham gia, tài sản tiền điện tử, giống như cổ phiếu và trái phiếu, được đưa vào cùng một bảng cân đối kế toán và tăng giảm theo cùng một logic kinh tế vĩ mô. Sự ràng buộc giữa tiền điện tử và tài chính vĩ mô ngày càng sâu sắc, mọi người buộc phải bắt đầu học kiến thức liên quan đến TradFi.
Đối với hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử, đây không phải là một việc dễ dàng. Ví dụ, trước cuộc họp ngày 17 tháng 6, nhiều người chơi trong giới tiền điện tử vì không hiểu hai từ "diều hâu" và "bồ câu" nên đã mặc định xếp Warsh vào phe bồ câu – do Trump đề cử, chắc sẽ thúc đẩy nới lỏng. Nhưng thực ra, diều hâu hay bồ câu không phải lập trường chính trị, mà là sự đánh giá của các quan chức ngân hàng trung ương đối với dữ liệu hiện tại: lạm phát cao thì có xu hướng tăng lãi suất để kiểm soát giá cả (diều hâu), kinh tế yếu thì có xu hướng hạ lãi suất để kích thích (bồ câu). Khi Warsh nhậm chức, lạm phát đang ở mức 4,2%, ông không thể phớt lờ dữ liệu. Chỉ vì không hiểu rõ ý nghĩa thực sự của một từ, phán đoán đã sai lệch.
Giáo dục tài chính nên đơn giản hơn
Nếu muốn tìm hiểu ý nghĩa thực sự của các khái niệm liên quan được đề cập trong cuộc họp sau khi nó kết thúc, thì chỉ cần tra cứu, bạn có thể tìm thấy không phải là những bài phân tích dài như luận văn, mà là những cuốn sách giáo khoa chuyên môn xen lẫn một loạt các chữ viết tắt tiếng Anh. Nhưng đối với các nhà đầu tư bình thường, nội dung học tập họ muốn tìm thực ra rất đơn giản: có thể giải thích bằng ngôn ngữ đời thường thứ này là gì, tại sao nó lại quan trọng.
Giáo dục tài chính truyền thống luôn có một rào cản không nhỏ. Thuật ngữ chồng chất dày đặc, cách diễn đạt thiên về học thuật, như thể mặc định người đọc đã có một nền tảng tài chính nhất định mới đủ tư cách đọc tiếp. Nhưng đối với nhiều người chuyển từ thế giới trên chuỗi sang, chính xác là họ đang thiếu cái "nền tảng" được định hình bởi giáo dục tài chính truyền thống hàn lâm.
Nhưng nền giáo dục tốt nhất thường đến từ những câu hỏi đơn giản nhất, ví dụ như cổ phiếu là gì? Tại sao công ty phải lên sàn? Tại sao vàng lại tăng khi có chiến tranh? Giảm lãi suất thực sự có ý nghĩa gì? ETF thực chất là gì? Những câu hỏi này nghe có vẻ cơ bản đến mức "ngây ngô", nhưng quá trình học kiến thức mới, vốn dĩ là sau khi hiểu hết những câu hỏi "ngây ngô" này, mới có thể hiểu được những logic phức tạp hơn.
Người viết để ý thấy một series phổ cập đầu tư – 《100 câu hỏi phổ cập về TradFi》, do Bitget hợp tác với các đối tác trong ngành khởi xướng, ý tưởng của nó rất giống với cái "nền tảng" học tài chính mà tôi mong muốn.
Hiện tại, TradFi chắc chắn đang ngày càng kết hợp chặt chẽ với Crypto. Các sàn giao dịch lớn đã niêm yết RWA của các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu Mỹ, vàng, v.v. Rào cản giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống đang tan biến nhanh chóng, giao dịch đa tài sản đã trở thành một xu hướng phát triển rõ ràng. Tuy nhiên, hầu hết các nền tảng trong ngành chỉ tập trung vào việc mở rộng các loại hình giao dịch và làm phong phú thêm các đường đua sản phẩm, ít ai chịu dành thời gian giải quyết nỗi đau cốt lõi nhất của nhà đầu tư – phần lớn người chơi tiền điện tử gốc thiếu kiến thức tài chính truyền thống đầy đủ và dễ hiểu. Ra mắt một hệ thống phổ cập tài chính có bài bản vào thời điểm này, không hẳn là một việc có thể nhanh chóng mang lại lưu lượng và lợi nhuận, nhưng nó là một việc khó nhưng đúng đắn.
Theo giới thiệu chính thức, "100 câu hỏi phổ cập về TradFi" chia việc học tài chính truyền thống thành 100 câu hỏi nhỏ cụ thể, được phân loại thành sáu mô-đun: từ những kiến thức cơ bản nhất như "Nhận thức lại về tiền bạc và thị trường", đến "Cổ phiếu, ETF, những tài sản này thực sự là gì", rồi "Sổ lệnh, đòn bẩy, nhà tạo lập thị trường hoạt động thế nào", sau đó là kinh tế vĩ mô, tâm lý giao dịch, và cuối cùng là kể về diện mạo sau khi TradFi và Crypto hòa nhập sâu sắc. Kết hợp với hiệu ứng video động, nội dung dày đặc của một cuốn sách giáo khoa tài chính được chia nhỏ thành từng đoạn video ngắn sống động.
Ngành công nghiệp tiền điện tử đã sớm rời xa thời kỳ hoang sơ chỉ nhìn vào dữ liệu trên chuỗi. Dòng vốn tổ chức từ ETF và tài sản thực tế do RWA mở ra, đã đặt Crypto hoàn toàn vào vòng tuần hoàn thanh khoản toàn cầu. Thị trường tài chính trong tương lai chắc chắn sẽ có sự kết nối hai chiều: tài sản tài chính truyền thống đi lên chuỗi, tài sản tiền điện tử được đưa vào danh sách phân bổ tài sản lớn toàn cầu.
Hiện tại, ranh giới giữa TradFi và Crypto đang ngày càng trở nên mờ nhạt. Khả năng chuyển đổi linh hoạt giữa chúng và hiểu được ngôn ngữ của nhau sẽ là lợi thế thực sự của thế hệ nhà đầu tư tiếp theo.
