6MV Founder: Năm 2026, "Bước ngoặt mang tính bước ngoặt" của đầu tư tiền điện tử đã đến

Biên tập & Dịch: Ada, TechFlow

Khách mời: Mike Dudas, Nhà sáng lập kiêm Đối tác quản lý của 6th Man Ventures (6MV), Nhà sáng lập The Block, Cựu giám đốc điều hành Venmo/Braintree/PayPal

Người dẫn chương trình: Robbie Klages

Nguồn podcast: The Rollup

Tựa đề gốc: Why 2026 Will Be An Iconic Year to Invest in Digital Assets

Thời gian phát sóng: 24 tháng 4, 2026

Lời giới thiệu của biên tập

Trong cuộc phỏng vấn tổng kết về các quỹ VC tiền điện tử thường niên, tập này của The Rollup đã mời Mike Dudas, Nhà sáng lập 6th Man Ventures. Ông cho rằng thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn mâu thuẫn: "các yếu tố cơ bản đang cải thiện nhanh chóng, nhưng các sự kiện tiêu cực liên tục bùng nổ". Đồng thời, ông đưa ra nhận định sắc bén về cục diện stablecoin: Circle về bản chất là "đô la của chính phủ", việc từ chối đóng băng quỹ trong vụ hack Bybit là đứng về phía sai lầm của lịch sử; còn Tether đã lột xác, vượt xa Circle trong các quyết định then chốt. Paxos, Bridge và các công ty khác sẽ trở thành những doanh nghiệp fintech lớn tiếp theo. Ngoài ra, ông tiết lộ doanh thu hàng năm của Pump.fun ước tính gần 400 triệu USD và cho rằng token của nó đang bị định giá thấp nghiêm trọng.

Trích dẫn tinh hoa

Thực trạng thị trường VC tiền điện tử

• "Tôi đang triển khai vốn vào năm 2026, vì vậy tôi sẽ nói với bạn rằng đây là năm tốt nhất trong lịch sử."
• "Thị trường hiện tại không thiếu vốn, không thiếu nhà sáng lập, không thiếu ý tưởng, không thiếu người dùng, nhưng hàng tuần đều có những điều bất ngờ ập đến, như vụ hack tiếp theo, tin xấu về quản lý tiếp theo, người bị bắt tiếp theo."
• "Chúng ta thấy nhân tài xuất sắc đang đổ xô vào những ý tưởng tầm thường hoặc ý tưởng đồng thuận với tỷ lệ chưa từng có. Các VC không triển khai vốn vì họ liên tục nhận được những pitch giống nhau."

Pump.fun và chi tiêu trên chuỗi

• "Pump.fun trong điều kiện thị trường hiện tại vẫn kiếm trung bình hơn 1 triệu USD mỗi ngày, doanh thu hàng năm ước tính gần 400 triệu USD. Bạn không thể nói thị trường này đã đạt đỉnh."
• "Thị trường tiền điện tử không thưởng cho các yếu tố cơ bản. Không phải mọi người không quan tâm đến yếu tố cơ bản, mà là chúng ta vẫn chưa hiểu yếu tố cơ bản nào mới thực sự quan trọng. Token còn quá mới, nó có nghĩa là một triệu thứ khác nhau."
• "Mọi người đều nói meme coin đã chết. Nhưng những nhà đầu tư lẻ quan tâm đến meme coin hiện không có mặt. Họ sẽ quay lại."

Circle vs. Tether

• "Chiến lược của Circle rất rõ ràng: tiếp cận càng gần càng tốt với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Về cơ bản họ đang nói: Chính phủ, chúng tôi hoàn toàn đứng về phía các bạn, đường ray của các bạn là đường ray của chúng tôi."
• "Nếu Triều Tiên đang đánh cắp hàng trăm triệu đô la và bạn có khả năng ngăn chặn, bạn nên ngăn chặn. Circle đã đứng về phía sai lầm của lịch sử và họ sẽ phải trả giá."
• "Nói đến các quyết định then chốt, khoảng cách giữa Tether và Circle không phải là đội chuyên nghiệp và đội nghiệp dư, mà là đội NFL chuyên nghiệp và đội bóng bầu dục trung học."

Khó khăn của chuỗi mới, ứng dụng chuỗi và chuỗi đa năng

• "Mega ETH theo tôi giống một ứng dụng chuỗi hơn, nó sẽ trở thành một siêu ứng dụng. Tôi không tin bạn có thể định giá Monad theo cách của Solana, điều quan trọng là doanh thu từ ứng dụng trên đó."
• "Solana chưa từng giải thích rõ ràng, tại sao tôi phải dùng một blockchain công cộng đa năng để thanh toán? Là để chống kiểm duyệt, tăng tốc độ, hay giảm chi phí? Thành thật mà nói, câu chuyện này khiến tôi bối rối hơn một năm trước."

Stablecoin như một dịch vụ

• "Mọi công ty có người dùng và có vốn đều nên đặt vốn của họ vào stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc. Họ chưa làm điều đó, nhưng tất cả sẽ làm. Họ sẽ không tự mình lấy giấy phép để phát hành đô la. Vì vậy, đây là một thị trường khổng lồ cho một số ít nhà cung cấp dịch vụ stablecoin."

AI, IPO và chu kỳ thanh khoản

• "Hiện tại không ai quan tâm đến IPO của các công ty tiền điện tử. Thành thật mà nói, họ đang nhìn vào SpaceX, nhìn vào Anthropic, nhìn vào OpenAI. AI đã hút hết oxy trong phòng."
• "Trump meme coin là đỉnh, đẩy hai năm sau là năm 2027, trùng khớp với làn sóng IPO của các công ty này và chu kỳ bốn năm. Cửa sổ thời gian đó sẽ có một loạt người nắm giữ cổ phiếu giá thấp của các công ty tiền điện tử có được thanh khoản, và nhiều người trong số họ có mối quan tâm tự nhiên đến tiền điện tử."

Thực trạng VC tiền điện tử và dòng vốn

Robbie: Đây là bản tổng kết hàng năm của chúng tôi về tình hình VC tiền điện tử. Năm ngoái chúng ta đã làm tập đó ở Soho, khi thị trường hoàn toàn khác. Chúng ta đã mời Tom Dunleavy của Variant Capital, và khuôn khổ lớn của anh ấy là: vốn VC đang giảm, số vòng gọi vốn đang giảm, các đội ngũ chất lượng đang ít đi, thế giới đã hoàn toàn khác. Nhưng suy nghĩ của tôi lúc đó là: Nếu bạn có vốn và có thể nhận ra những nhà sáng lập tốt, thì sự cạnh tranh thực sự ít hơn, và có nhiều nhà sáng lập mới tham gia lĩnh vực này, với lý lịch có thể tốt hơn nhóm trước. Cuối cùng chúng ta đã đồng thuận rằng giai đoạn 2025-2026 có thể là một trong những giai đoạn có lợi nhuận tốt nhất. Bạn có đồng ý không? Bạn nhìn nhận thế nào về tình trạng chung của các nhà sáng lập hiện tại?

Mike Dudas:

Tôi là một VC, tôi đang triển khai vốn vào năm 2026, vì vậy tất nhiên tôi sẽ nói với bạn rằng đây là năm tốt nhất trong lịch sử. Nhưng các LP hãy chú ý.

Thứ nhất, vốn trên thị trường VC tiền điện tử là dồi dào. Một số quỹ lớn đã hoàn thành việc huy động vốn, các thông báo mọi người đều đã thấy. Cũng có nhiều quỹ giai đoạn đầu đã huy động xong nhưng chưa công bố. Có một lượng lớn vốn đang chờ được triển khai, vốn không phải là vấn đề.

Thứ hai, có những nhà sáng lập giỏi không? Câu trả lời là có. Có những ý tưởng tốt không? Tất nhiên là có, bạn có thể thấy một loạt các giao thức đột phá, nhiều trong số đó được thành lập từ nhiều năm trước, thậm chí trong chu kỳ thị trường downtrend. Vì vậy, ý tưởng có, nhà sáng lập có, vốn có, bây giờ hoàn toàn không phải lúc để bi quan về tiền điện tử.

Nhưng vấn đề là gì? Đủ loại vụ nổ liên tục xảy ra, tấn công mạng, nhà sáng lập bị buộc tội và bị bắt vì nhiều tội danh khác nhau, những việc liên quan đến gia đình Trump ngày càng có vẻ đáng ngờ, môi trường quản lý ở Washington: chúng ta đã hy vọng các dự luật đã được thông qua hoặc gần được thông qua, nhưng không.

Vì vậy, tình hình hiện tại là: các vấn đề vĩ mô của ngành tiền điện tử liên tục xảy ra, nhưng đồng thời các yếu tố cơ bản đang cải thiện mạnh mẽ. Không thiếu vốn, không thiếu nhà sáng lập, không thiếu ý tưởng, không thiếu lượng sử dụng, nhưng mỗi tuần đều có những điều bất ngờ xảy ra.

Robbie: Vậy khi bạn thực hiện các giao dịch, sự cạnh tranh có giảm đi không?

Mike Dudas:

Có. Các giao dịch đồng thuận nóng hơn bao giờ hết, giá bị đẩy lên rất cao, tôi sẽ nói là cao một cách phi lý. Tất nhiên luôn có một người mua cuối cùng, và nhìn lại sau năm năm, một số mức giá đó có thể trông thật khó tin.

Nhưng khó khăn nằm ở chỗ, mặc dù có những nhà sáng lập giỏi, nhưng họ hiện không đủ tự tin để chấp nhận rủi ro lớn. Thế giới bên ngoài và những thay đổi bên trong ngành tiền điện tử đều quá nhanh. Khi chúng tôi đánh giá nhân tài, dữ liệu thực nghiệm cho thấy: nhân tài xuất sắc đang đổ xô vào những ý tưởng không tốt bằng, hoặc đổ xô vào các ý tưởng đồng thuận với tỷ lệ chưa từng có.

Đó là lý do tại sao bạn thấy tốc độ triển khai vốn của các VC đang chậm lại. Các VC có tầm nhìn cao hơn, có thể thấy nhiều thứ, nhưng họ liên tục nhận được những pitch giống nhau, rất khó để phân biệt ai thực sự xuất sắc. Hiện tại không có những nhà sáng lập điên rồ, gây ấn tượng mạnh, cũng không có những đổi mới biên có thể truyền cảm hứng cho mọi người chấp nhận rủi ro. Ví dụ kinh điển là: không có người mua lẻ biên, cũng không có một ứng dụng tiêu dùng đột phá nào để truyền cảm hứng cho mọi người.

Vì vậy, bề ngoài, thị trường dường như thiếu cảm hứng. Nhưng bên dưới? Lượng phát hành stablecoin tiếp tục tăng, lượng sử dụng trên chuỗi toàn cầu đáng kinh ngạc, chỉ có điều đây không phải là trọng tâm đưa tin của truyền thông. Vốn mạo hiểm đang chảy vào các công ty này, không phải những dự án lên báo, mà là vô số công ty khởi nghiệp đang xây dựng trên các blockchain công cộng.

Robbie: Đúng vậy, dòng vốn đang dịch chuyển rõ rệt. Các công ty nằm ở điểm giao thoa giữa tài chính trên chuỗi và tài chính truyền thống đang thu hút một lượng vốn lớn. Số lượng các công ty token hóa, công ty stablecoin, tín dụng trên chuỗi, ngân hàng số mới đang bùng nổ. Bạn nghĩ cơ hội đầu tư cụ thể nằm ở đâu trên ranh giới hội tụ của hai thế giới này? Là khoảng lợi nhuận có thể bị thu hẹp rõ ràng? Hay là sự rút ngắn thời gian thanh toán?

Mike Dudas:

Chúng tôi tập trung vào toàn bộ quang phổ, xem thứ gì mới mẻ, thực sự có tính phát minh. Đây là DNA của 6MV, chúng tôi ưa chuộng