Giấc mơ định giá 500 tỷ USD gặp lạnh nhạt: Mục tiêu huy động vốn của Tether bị cắt giảm mạnh 75%

Tiêu đề gốc: Tether retreats from $20bn funding ambitions after investor pushback

Tác giả gốc: Jill R Shah, Financial Times

Biên dịch gốc: Peggy, BlockBeats

Lời tựa của biên tập viên: Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa nói chung đang hạ nhiệt và các câu chuyện định giá chịu áp lực, Tether đang ở một vị trí tế nhị. Một mặt, quy mô của USDT tiếp tục mở rộng, biến nó thành một "người chơi tài chính mới" không thể bỏ qua trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ và vàng; mặt khác, kỳ vọng định giá lên tới 500 tỷ USD, việc kiểm toán toàn diện chưa hoàn thành, cùng với những tranh cãi lâu dài về quy định và tuân thủ, vẫn khiến các nhà đầu tư tiềm năng thận trọng.

Bước đi tiếp theo của Tether có lẽ phản ánh không chỉ lựa chọn của chính nó, mà còn là ranh giới thực tế mà toàn bộ ngành công nghiệp stablecoin đang phải đối mặt.

Dưới đây là nội dung gốc:

Paolo Ardoino, CEO của Tether, cho biết: "Những công ty AI này kiếm được số tiền tương đương chúng tôi, chỉ là có thêm một dấu trừ phía trước."

Trong bối cảnh các nhà đầu tư bày tỏ nghi ngờ về mục tiêu định giá 500 tỷ USD của mình, CEO của Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, đã chủ động hạ thấp kỳ vọng và sự chú ý của công chúng đối với quy mô gọi vốn.

Nhóm tiền mã hóa có trụ sở tại El Salvador này đã khởi động các cuộc đàm phán gọi vốn vào năm ngoái, với kế hoạch huy động từ 15 đến 20 tỷ USD. Nếu giao dịch thành công, điều này sẽ đưa công ty vào danh sách các công ty tư nhân có giá trị nhất thế giới.

Tuy nhiên, theo các nguồn tin thân cận, sau khi gặp phải sự do dự từ các nhà đầu tư, các cố vấn của Tether đã bắt đầu thảo luận về khả năng chỉ gọi vốn khoảng 5 tỷ USD.

Paolo Ardoino, Giám đốc điều hành của Tether, đã điều chỉnh giảm quy mô gọi vốn tiềm năng, nói rằng mục tiêu 15-20 tỷ USD được đề xuất trước đó là "một sự hiểu lầm".

"Con số đó không phải là mục tiêu của chúng tôi, mà chỉ là giới hạn trên mà chúng tôi sẵn sàng bán," ông nói trong một cuộc phỏng vấn. "Ngay cả khi không bán một xu nào, chúng tôi cũng sẽ cảm thấy rất hài lòng."

Ardoino cho biết Tether có khả năng sinh lời cực kỳ cao và đã nhận được "rất nhiều sự quan tâm" ở mức định giá 500 tỷ USD. Ông nói thêm rằng công ty vẫn chưa quyết định sẽ bán bao nhiêu cổ phần, một phần vì những người trong nội bộ không muốn giảm nắm giữ cổ phiếu.

Stablecoin được gắn với đồng đô la Mỹ mà công ty này phát hành, USDT, hiện có quy mô khoảng 1.850 tỷ USD và được coi là "đồng tiền dự trữ" của thị trường tài sản kỹ thuật số. Quyền kiểm soát công ty tập trung trong tay một nhóm nhỏ các giám đốc điều hành lâu năm.

Thị trường luôn theo dõi sát sao tiến trình Tether thu hút các nhà đầu tư nổi tiếng, coi đây là tín hiệu quan trọng cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa. Nhiều người tin rằng động thái này chủ yếu nhằm củng cố uy tín và mạng lưới quan hệ của Tether, vì bản thân công ty tạo ra lợi nhuận hàng tỷ USD mỗi năm và không thực sự cần thêm vốn mới một cách cấp thiết.

Sau khi ông Trump đắc cử tổng thống, thị trường từng được thúc đẩy bởi kỳ vọng môi trường quản lý của Mỹ sẽ thân thiện hơn, làm tăng giá tài sản kỹ thuật số; nhưng trong sáu tháng qua, thị trường tiền mã hóa đã giảm đáng kể khi các nhà giao dịch rút khỏi các tài sản đầu cơ rủi ro cao.

Một số nhà đầu tư đã bày tỏ lo ngại một cách riêng tư về mức định giá 500 tỷ USD, điều này sẽ đưa Tether vào hàng ngũ các công ty tư nhân hàng đầu, cùng với các công ty AI như OpenAI, Anthropic, cũng như SpaceX của Elon Musk và ByteDance, công ty mẹ của TikTok.

Ardoino cho biết Tether - công ty đã tiết lộ lợi nhuận khoảng 10 tỷ USD vào năm ngoái, chủ yếu từ thu nhập từ tài sản dự trữ được sử dụng để hỗ trợ giá trị của USDT - xứng đáng được định giá tương đương với các công ty mô hình AI vẫn đang thua lỗ này.

"Những công ty AI này kiếm được số tiền tương đương chúng tôi, chỉ là có thêm một dấu trừ phía trước," ông nói. "Nếu bạn sẵn sàng tin rằng một công ty AI với dấu trừ khổng lồ phía trước trị giá 800 tỷ USD, đó là quyền tự do của bạn."

Cả Tether và cố vấn gọi vốn của họ, Cantor Fitzgerald, đều từ chối bình luận về quy mô của vòng gọi vốn này. Ngân hàng đầu tư này do con cái của Bộ trưởng Thương mại Mỹ Howard Lutnick điều hành và cũng nắm giữ cổ phần trong Tether.

Các nguồn tin thân cận lưu ý rằng các cuộc đàm phán liên quan vẫn đang diễn ra và các điều khoản gọi vốn vẫn có thể thay đổi; nếu toàn bộ thị trường tiền mã hóa tăng trở lại, tâm lý nhà đầu tư cũng có thể đảo ngược.

Nỗ lực thu hút các nhà đầu tư hạng nặng của Tether luôn được coi là tín hiệu quan trọng để đo lường sự quan tâm của nhà đầu tư đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Ardoino cho biết luật stablecoin mới của Mỹ được ký bởi ông Trump có hiệu lực, cùng với việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của đối thủ trong nước Mỹ Circle vào năm ngoái, đã làm tăng thêm sự chú ý của thị trường và đà phát triển đối với Tether. Gần đây, Tether cũng đã ra mắt một token mới tuân thủ khuôn khổ quy định này tại Mỹ.

Tuy nhiên, các nguồn tin thân cận cho biết một số nhà đầu tư tiềm năng vẫn thận trọng với rủi ro quy định xung quanh Tether. Kể từ khi thành lập vào năm 2014, nhóm tiền mã hóa này đã phải đối mặt với sự giám sát lâu dài, với những tranh cãi chủ yếu tập trung vào việc liệu token của họ có được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp hay không, cũng như tính minh bạch và chất lượng của tài sản dự trữ.

Trong vài năm gần đây, Tether đã bắt đầu công bố định kỳ các báo cáo xác nhận dự trữ hàng quý (attestations) bởi công ty kiểm toán BDO Italia, nhưng vẫn chưa thực hiện kiểm toán độc lập toàn diện.

Ardoino cho biết công ty đã cho các nhà đầu tư tiềm năng thấy chiều sâu của các công cụ kỹ thuật mà họ hợp tác với các cơ quan thực thi pháp luật ở nhiều quốc gia, để chứng minh khả năng tuân thủ và phối hợp thực thi của mình.

S&P Global Ratings vào cuối năm ngoái đã hạ mức xếp hạng dự trữ của Tether xuống mức thấp nhất trong hệ thống của họ, với lý do là việc tiếp xúc ngày càng tăng với các tài sản rủi ro cao như Bitcoin và vàng. Về vấn đề này, Ardoino khi đó đã trả lời: "Chúng tôi tự hào về sự ghê tởm của các bạn."

Kể từ năm 2020, sự tăng trưởng của USDT đã tăng tốc đáng kể, biến Tether trở thành một trong những người mua trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất thế giới, và trong vài tháng gần đây đã vươn lên trở thành người tham gia quan trọng trên thị trường vàng.

Việc phân bổ tài sản với quy mô lớn như vậy đã biến Tether thành một trong những điểm kết nối quan trọng nhất giữa hệ thống tài chính toàn cầu và thế giới tiền mã hóa biến động mạnh.

So với năm trước, lợi nhuận năm 2025 của Tether đã giảm khoảng một phần tư. Ardoino cho rằng sự thay đổi này là do giá Bitcoin giảm. Ông đồng thời bổ sung rằng, nhờ giá kim loại quý tăng, công ty đã thu được lợi nhuận khoảng 8 đến 10 tỷ USD từ việc nắm giữ vàng.

Liên kết bài viết gốc