Triển vọng 2026 (Phần 4): Lĩnh vực Privacy - Phân kỳ, Đồng thuận và Định nghĩa lại Giá trị

Trong bối cảnh cạnh tranh chủ quyền dữ liệu toàn cầu gay gắt và khung pháp lý phát triển nhanh chóng, lĩnh vực mã hóa quyền riêng tư đang ở giai đoạn then chốt tái định hình giá trị. Tính đến ngày 14 tháng 1 năm 2026, tổng vốn hóa thị trường của phân khúc privacy coin đạt 22,7 tỷ USD, với Monero (XMR) và Zcash (ZEC) chiếm tổng cộng 85% thị phần.

Thị trường thể hiện sự phân hóa rõ rệt xung quanh vấn đề cốt lõi về quyền riêng tư: Quyền riêng tư nên hoàn toàn không thể truy vết, hay có thể tiết lộ có chọn lọc? Con đường công nghệ nên kiên định với sự thuần túy mật mã học, hay thích ứng với nhu cầu tuân thủ? Giá trị của lĩnh vực được thúc đẩy bởi nhu cầu nào? ZEC đã giảm mạnh 25% trong tuần xuống mức thấp $360 vào ngày 7 tháng 1 do tranh cãi quản trị, dẫn đến khoảng $100 triệu dòng tiền chảy sang XMR, đồng tiền này sau đó đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại $700 vào ngày 14 tháng 1 (tăng 52,59% trong tuần), trở thành người hưởng lợi trực tiếp từ cuộc khủng hoảng quản trị.

Xuyên qua biến động ngắn hạn, bốn sự đồng thuận không thể đảo ngược đang hình thành: Ẩn danh có chọn lọc trở thành tiêu chuẩn chủ đạo, nhu cầu quyền riêng tư là động lực đa dạng, tuân thủ là con đường mở rộng quy mô, công nghệ cộng sinh thích ứng với nhiều kịch bản.

Triển vọng 2026: Nửa đầu năm, lĩnh vực sẽ tiêu hóa các cú sốc tâm lý ngắn hạn như sự cố quản trị ZEC, các đồng tiền ẩn danh hoàn toàn đối mặt với áp lực liên tục từ quản lý; nửa cuối năm, cùng với cấu trúc quản trị ZEC trở nên rõ ràng và ZKP được triển khai nhanh trong các kịch bản tuân thủ tài chính, quyền riêng tư có thể xác minh sẽ trở thành hào công nghệ gốc của web3, trở thành tiêu chuẩn của nền kinh tế số, giá trị của lĩnh vực quyền riêng tư sẽ được định vị lại hoàn toàn dựa trên nhu cầu cứng do địa chính trị thúc đẩy và hiệu quả thực tế của việc tuân thủ.

1. Giới thiệu: Định giá lại quyền riêng tư trong sự phân mảnh địa chính trị

Chúng ta đang trải qua một cuộc tái cấu trúc không gian số do địa chính trị chủ đạo. Dữ liệu, với tư cách là tài nguyên chiến lược của thời đại mới, đã trở thành mục tiêu cốt lõi của cạnh tranh và đấu tranh giữa các quốc gia. GDPR của EU, các biện pháp quản lý xuất cảnh dữ liệu của Trung Quốc, và quyền tài phán dài tay theo Đạo luật Đám mây Hoa Kỳ, cùng nhau phác thảo một bức tranh quản trị dữ liệu toàn cầu ngày càng phân mảnh và mang tính đối kháng cao. Tổn thất trung bình do rò rỉ dữ liệu toàn cầu năm 2025 đạt 4,4 triệu USD, tại Mỹ cao hơn đạt 10,22 triệu USD (tăng +9% so với cùng kỳ), các cuộc tấn công độc hại chiếm 51%, ngành y tế chịu tổn thất cao nhất lên tới 7,42 triệu USD.

Trong bối cảnh này, tài sản mã hóa đơn thuần là không đủ để đối mặt với thách thức. Các công nghệ tăng cường quyền riêng tư có thể bảo vệ chủ quyền dữ liệu, thực hiện lưu thông an toàn xuyên biên giới, đang nhảy vọt từ một phân khúc nhỏ của tiền mã hóa, trở thành cơ sở hạ tầng then chốt hỗ trợ an ninh quốc gia và năng lực cạnh tranh thương mại trong thời đại số. Phân khúc privacy coin năm 2025 tăng trưởng tổng thể 288%, trong đó ZEC tăng 782% cả năm, XMR tăng 123%, vượt trội thị trường ngược xu hướng trong bối cảnh điều chỉnh tổng thể của thị trường tiền mã hóa.

Chương này sẽ phân tích sâu sắc sự phân hóa nội bộ trong lĩnh vực quyền riêng tư xoay quanh định nghĩa, con đường và nguồn giá trị dưới xu hướng vĩ mô này, và lập luận cách những phân hóa này cùng hướng đến một tương lai thống nhất và không thể đảo ngược: Giá trị của công nghệ quyền riêng tư, đang được định nghĩa lại bởi địa chính trị và nhu cầu tuân thủ.

2. Ba vấn đề cốt lõi của sự phân hóa thị trường

Sự phân hóa trong lĩnh vực quyền riêng tư không chỉ đơn thuần là tranh chấp về con đường công nghệ, mà là một cuộc chơi sâu sắc xoay quanh bản chất giá trị, con đường thực hiện và logic sinh tồn. Những phân hóa này được thể hiện đầy đủ trong biểu hiện thị trường của hai dự án tiêu biểu Monero ($XMR) và Zcash ($ZEC).

2.1 Bản chất của quyền riêng tư: Hoàn toàn không thể truy vết vs. Tiết lộ có chọn lọc

Tranh cãi cốt lõi: Bảo vệ quyền riêng tư có nhất thiết phải dựa trên sự ẩn danh hoàn toàn? Hay nên cho phép người dùng thực hiện tiết lộ có thể xác minh khi cần thiết?

Monero đại diện cho triết lý công nghệ ẩn danh hoàn toàn. Thông qua cơ chế ba lớp chữ ký vòng, địa chỉ ẩn và giao dịch bí mật, $XMR đạt được việc ẩn hoàn toàn người gửi, người nhận và số tiền giao dịch, tất cả giao dịch mặc định là riêng tư và không thể truy vết.

Zcash thì áp dụng thiết kế ẩn danh có chọn lọc. Thông qua công nghệ zk-SNARKs cho phép người dùng chọn giao dịch minh bạch hoặc giao dịch được bảo vệ, và thực hiện tiết lộ có chọn lọc thông qua cơ chế khóa xem. Người dùng có thể chứng minh thông tin giao dịch với bên được tin cậy (như cơ quan kiểm toán hoặc cơ quan thực thi pháp luật) mà không cần tiết lộ công khai.

Tính hai mặt của phản hồi thị trường

Một mặt, ẩn danh hoàn toàn đáp ứng nhu cầu cứng chống lại kiểm duyệt. Khoảng 11,4% giao dịch tiền mã hóa toàn cầu trong quý I năm 2025 liên quan đến privacy coin, 29% người dùng tiền mã hóa ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương thường xuyên sử dụng privacy coin, biến động địa chính trị và gia tăng giám sát thúc đẩy xu hướng này.

Mặt khác, ẩn danh có chọn lọc nhận được sự chấp nhận tuân thủ rộng rãi hơn. 97 quốc gia toàn cầu đã thực thi khung tuân thủ nghiêm ngặt đối với privacy coin, AMLR của EU sẽ chính thức cấm các sàn giao dịch xử lý ví ẩn danh và privacy coin từ ngày 1 tháng 7 năm 2027, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Dubai đã cấm giao dịch privacy coin tại DIFC vào ngày 12 tháng 1. Trong bối cảnh này, ZEC có 17 cặp giao dịch trên 7 sàn giao dịch chính, trong khi XMR chỉ còn được hỗ trợ trên 5 sàn và tất cả đều là hợp đồng vĩnh viễn, không có cặp giao dịch giao ngay. Grayscale Zcash Trust quản lý quy mô 151,6 triệu USD, cung cấp kênh tuân thủ cho dòng vốn tổ chức vào lĩnh vực quyền riêng tư. Mặc dù tỷ lệ hồ bảo vệ của ZEC chỉ 30%, nhưng tốc độ tăng trưởng đạt 167%, cho thấy ngay cả khi cung cấp lựa chọn, nhu cầu bảo vệ quyền riêng tư của người dùng vẫn tiếp tục tăng. Chính thiết kế tùy chọn này đang trở thành cầu nối then chốt kết nối thế giới tiền mã hóa với hệ thống tài chính truyền thống.

2.2 Con đường công nghệ: Sự thuần túy của chữ ký vòng vs. Khả năng kiểm toán của bằng chứng không tiết lộ thông tin

Tranh cãi cốt lõi: Công nghệ quyền riêng tư nên theo đuổi sự thuần túy mật mã học, hay vừa đảm bảo quyền riêng tư mạnh mẽ vừa cân nhắc khả năng kiểm toán?

Công nghệ chữ ký vòng của Monero thông qua việc làm nhiễu ít nhất 10 đầu ra giả, khiến người gửi thực sự của mỗi giao dịch bị chìm trong mồi nhử, độ khó theo dõi của cơ quan thực thi pháp luật tăng lên đáng kể. Thiết kế này đạt được sự ẩn danh hoàn toàn thông qua sự nhiễu loạn ở cấp độ toán học và mạng, không cần tin tưởng bất kỳ bên thứ ba nào. Hiệu suất tính toán của chữ ký vòng tương đối cao, cho phép XMR duy trì sản xuất khối ổn định, phí giao dịch điều chỉnh động và tương đối thấp. Về mặt kỹ thuật, XMR đang thúc đẩy nâng cấp FCMP++, cuộc thi tối ưu hóa được cộng đồng tài trợ đã nâng cao hiệu quả thư viện tạo bằng chứng lên 95%, và có kế hoạch bổ sung chức năng minh bạch có chọn lọc.

Công nghệ zk-SNARKs của Zcash đi theo con đường khác. Bằng chứng không tiết lộ thông tin (ZKP) cho phép chứng minh một phát biểu là đúng mà không cần tiết lộ bất kỳ thông tin nào ngoài bản thân phát biểu, giải thích một cách đơn giản là: bạn cần chứng minh ngôi nhà là của bạn, bạn không cần đưa người khác vào nhà của bạn, chỉ cần đưa ra thứ mà đối phương biết chỉ có trong căn phòng đó. Điều này hoàn toàn phù hợp với nhu cầu thương mại và quản lý về tính sẵn có của dữ liệu mà không thể nhìn thấy, người dùng ZEC có thể chứng minh họ có đủ tiền để hoàn thành giao dịch, không tham gia vào các hoạt động rửa tiền, mà không cần tiết lộ lịch sử giao dịch hoặc tổng tài sản. Tuy nhiên, việc tạo bằng chứng ZKP mất nhiều thời gian hơn so với chữ ký vòng, chi phí tính toán cao hơn, điều này phần nào hạn chế tỷ lệ áp dụng giao dịch được bảo vệ hoàn toàn. Mainnet ZEC đã hoàn thành nâng cấp NU6.1, lộ trình bao gồm giải pháp mở rộng Tachyon để nâng cao khả năng mở rộng.

Sự phân hóa biểu hiện thị trường

Sự thuần túy công nghệ đổi lấy sức ép quản lý. XMR bị gỡ khỏi giao dịch giao ngay của Binance vào tháng 2 năm 2024, 73 sàn giao dịch chính đã gỡ bỏ ít nhất một loại privacy coin ẩn danh hoàn toàn. Điều này trực tiếp cắt đứt thanh khoản với kênh tiền pháp định chính, hạn chế khả năng nắm bắt giá trị và tính thanh khoản vốn của nó.

Trong khi đó, khả năng kiểm toán mở ra cánh cửa cho ứng dụng cấp doanh nghiệp. Quy mô thị trường ZKP toàn cầu dự kiến tăng từ 1,28 tỷ USD năm 2024 với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 22,1% lên 7,59 tỷ USD vào năm 2033. Các kịch bản ứng dụng đã mở rộng đến chống gian lận tài chính, thanh toán stablecoin riêng tư, chia sẻ dữ liệu y tế đáp ứng yêu cầu HIPAA/GDPR, bỏ phiếu ẩn danh và xác thực danh tính trong hệ thống chính phủ, v.v.

Đáng chú ý, kế hoạch nâng cấp FCMP++ của XMR dự định bổ sung chức năng khóa xem hướng ngoại, về bản chất là tiến gần hơn đến hướng tiết lộ có chọn lọc. Trong khi đó, giải pháp mở rộng Tachyon của ZEC nhằm mục đích giảm chi phí tính toán ZKP, nâng cao hiệu suất giao dịch được bảo vệ hoàn toàn. Sự tiến lại gần nhau của các con đường công nghệ này báo hiệu xu hướng hợp nhất có thể trong tương lai.

2.3 Động lực giá trị: Phần bù