Chiến sự stablecoin tuân thủ nóng lên, Tether phát hành USAT xông vào Mỹ

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author｜Azuma (@azuma_eth)

Ngày 27 tháng 1, ông trùm stablecoin Tether chính thức thông báo, stablecoin USD mới USAT của họ nhắm vào thị trường Mỹ và được thiết kế riêng cho khung quy định GENIUS đã chính thức ra mắt.

Việc quảng bá USAT đã được ấp ủ từ lâu. Ngay từ khi dự luật GENIUS được thông qua vào năm ngoái, Tether đã xác định sẽ ra mắt một stablecoin USD mới bên cạnh USDT, để cạnh tranh trực diện với các stablecoin khác trên thị trường Mỹ dưới hệ thống tuân thủ; sau đó, Tether đã nhiều lần tiết lộ tiến trình phát triển và chi tiết thiết kế của USAT, trước đây có tin đồn sẽ ra mắt trước cuối năm 2025, nhưng cuối cùng đã chính thức ra mắt vào tháng 1 năm nay.

USAT: USDT Tuân Thủ Hơn

Cùng với sự ra mắt chính thức của USAT, bức màn bí ẩn về stablecoin mới này cũng đã được vén mở hoàn toàn.

Theo thông báo chính thức của Tether, USAT được thiết kế riêng cho thị trường Mỹ, thiết kế của nó sẽ tuân thủ hoàn toàn khung quy định stablecoin liên bang mới được thiết lập bởi Đạo luật GENIUS (bạn có thể hiểu đơn giản là phiên bản tuân thủ của USDT). Cụ thể, Tether sẽ phát hành USAT thông qua Ngân hàng được cấp phép liên bang Hoa Kỳ Anchorage Digital Bank, Cantor Fitzgerald được chỉ định là đơn vị lưu ký quỹ dự trữ và nhà giao dịch chính ưu tiên của USAT, cựu Giám đốc điều hành Ủy ban Tiền điện tử của Nhà Trắng Bo Hines sẽ đảm nhận vị trí CEO trực tiếp phụ trách vận hành USAT.

Trong giai đoạn đầu ra mắt, USAT sẽ chỉ được phát hành trên mạng chính Ethereum, quy mô phát hành ban đầu là 20 triệu USD, địa chỉ hợp đồng chính thức là 0x07041776f5007aca2a54844f50503a18a72a8b68.

Về mặt phân phối, Bybit, Crypto.com, Kraken, OKX và Moonpay sẽ trở thành các nền tảng hỗ trợ đầu tiên của USAT, các nền tảng này hiện đã lần lượt thông báo chính thức về việc niêm yết USAT. Điều đáng chú ý là Binance và Coinbase không nằm trong danh sách nền tảng đầu tiên, trong khi hiện tại Binance đang có mối quan hệ thân thiết với World Liberty Financial (USD1), còn Coinbase từ lâu đã có mối liên kết lợi ích với Circle (USDC), việc chọn tạm thời không hỗ trợ USAT có thể có những cân nhắc chiến lược nhất định.

Tương Lai Của Tether: Song Hành Hai Đường Ray

Việc USAT ra mắt không có nghĩa là vị thế của USDT sẽ bị thay thế.

Trên thực tế, Tether trước đây đã nhiều lần bày tỏ quan điểm về USDT và USAT, nhấn mạnh rằng trong tương lai sẽ áp dụng mô hình phát triển song song hai stablecoin —— USAT tập trung vào thị trường Mỹ, cạnh tranh trực diện với các đối thủ như USDC trong khuôn khổ tuân thủ, tranh giành khách hàng tổ chức từ thị trường tài chính truyền thống; USDT sẽ tập trung vào thị trường ngoài khơi, tiếp tục đóng vai trò nền tảng thanh khoản cho thị trường tiền điện tử.

Trong thông báo phát hành USAT ngày hôm qua, Tether cũng một lần nữa đề cập đến chiến lược tuân thủ từng bước của USDT: "USDT sẽ tiếp tục hoạt động trên toàn cầu, dẫn đầu thị trường với tư cách là stablecoin được áp dụng rộng rãi nhất toàn cầu, đồng thời tiến dần theo hướng tuân thủ Đạo luật GENIUS."

Trong thời gian ngắn, USDT vẫn sẽ là mặt trận kinh doanh chính của Tether, USAT khó có thể thay thế USDT về mặt quy mô, nhưng có thể kỳ vọng Tether sẽ có sự ưu tiên nguồn lực nhất định cho USAT, để thúc đẩy sự phát triển ban đầu của stablecoin này.

Từ Người Đi Đầu Trở Thành Người Đi Sau, Lần Này Tether Sẽ Phá Thế Như Thế Nào?

Sau khi USAT tham gia thị trường, cục diện cạnh tranh stablecoin tại Mỹ chắc chắn sẽ một lần nữa nóng lên.

Kết hợp với tình hình phát triển hiện tại, vị trí dẫn đầu tạm thời của Circle (USDC) không vững chắc, ông vua thị trường stablecoin toàn cầu Tether (USAT), World Liberty Financial (USD1) dựa vào gia đình Trump, đại diện gã khổng lồ internet Paypal (PYUSD), USDtb dựa vào BlackRock… các đối thủ cạnh tranh đang tấn công dữ dội vào nó.

Một ví dụ điển hình là, kể từ khi Binance và USD1 ra mắt chương trình trợ cấp chung (bao gồm sản phẩm tiết kiệm không kỳ hạn đã kết thúc và chương trình airdrop trợ cấp đang diễn ra) vào ngày 24 tháng 12 năm ngoái, quy mô cung cấp của USD1 đã tăng hơn 2 tỷ USD, trong khi quy mô cung cấp của USDC trong cùng kỳ đã giảm hơn 5 tỷ USD —— rất có thể có mối liên hệ nhất định trong sự thay đổi này.

Những trường hợp tương tự cũng không loại trừ xảy ra với USAT, với tư cách là một stablecoin ra mắt sau, nếu Tether muốn kích thích sự tăng trưởng nguồn cung của nó, trợ cấp rõ ràng sẽ là biện pháp hiệu quả nhất. Là người dùng thông thường, chúng ta tự nhiên cũng hy vọng thấy các stablecoin lớn cuốn vào cuộc chiến khuyến khích.

Thực lực tài chính của Tether là không cần bàn cãi, năm 2025, Tether chỉ sử dụng ba quý đã đạt được lợi nhuận hàng chục tỷ USD, nhưng vấn đề ở đây là, Tether từ lâu đã phản đối việc trợ cấp lợi nhuận. CEO Tether Paolo Ardoino năm ngoái đã bày tỏ rõ ràng sự khinh thường đối với việc ngành công nghiệp đuổi theo stablecoin sinh lời, thẳng thừng nói rằng đây là một "ý tưởng tồi", vì vậy trong tương lai liệu Tether có áp dụng phương án tăng trưởng tương tự USD1 cho USAT hay không vẫn là một ẩn số.

Đây là vấn đề chờ giải quyết dành cho Tether —— trong lịch sử phát triển của stablecoin, Tether đã từng tận dụng lợi thế đi đầu với USDT, lần này với tư cách là người đuổi theo phía sau, chiến lược phá thế của Tether rất đáng mong đợi.