BitMEX Báo cáo: Hợp đồng Vĩnh viễn Tiền điện tử Bước vào "Kỷ nguyên Hậu Lợi nhuận"

Mahé, Seychelles, ngày 8 tháng 1 năm 2026 — BitMEX, sàn giao dịch phái sinh tiền mã hóa an toàn nhất, hôm nay đã công bố báo cáo nghiên cứu thường niên của mình, "Tình trạng Hợp đồng Vĩnh cửu Tiền mã hóa 2025". Báo cáo này nêu bật năm thông tin chi tiết cốt lõi định hình một năm đầy biến động của thị trường phái sinh tiền mã hóa toàn cầu.

Báo cáo phân tích sâu về cách thức các áp lực cấu trúc, các cú sốc thanh khoản và sự thất bại của các chiến lược giao dịch từng được coi là "đáng tin cậy" đã định hình lại thị trường Hợp đồng Hoán đổi Vĩnh cửu (Perpetual Swaps) trong suốt năm 2025.

Theo báo cáo, sự kiện quan trọng nhất trong năm là đợt sụp đổ thị trường từ ngày 10 đến ngày 11 tháng 10, sự kiện đã kích hoạt một chuỗi thanh lý trị giá khoảng 20 tỷ USD. Phân tích của BitMEX cho thấy cơ chế Giảm Vị thế Tự động (ADL) được kích hoạt tại nhiều sàn giao dịch đã làm đảo lộn các chiến lược trung lập rủi ro (Delta-neutral strategies), buộc các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp phải cắt giảm đáng kể thanh khoản. Điều này khiến độ sâu của Sổ lệnh (Order Books) giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022.

"Năm 2025 là một bước ngoặt, nơi ảnh hưởng của cấu trúc thị trường vượt qua cả xu hướng thị trường," Stephan Lutz, Giám đốc điều hành của BitMEX, cho biết. "Sự kiện tháng 10 cho thấy rằng khi các động cơ rủi ro của sàn giao dịch chịu áp lực, ngay cả những chiến lược trưởng thành, vốn trung lập trong lịch sử, cũng có thể thất bại. Khả năng phục hồi của thị trường hiện nay phụ thuộc vào các hệ thống minh bạch và quản lý rủi ro nghiêm ngặt."

Báo cáo cũng chỉ ra rằng chiến lược arbitrage phí tài trợ, từng được coi là nguồn thu nhập thụ động đáng tin cậy, đã trở nên ngày càng đông đúc. Khi các sản phẩm trung lập rủi ro gốc của sàn giao dịch mở rộng, phí tài trợ đã thu hẹp đáng kể; đến giữa năm, lợi suất của chúng đã giảm xuống khoảng 4% và thường xuyên thấp hơn lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thời điểm đó.

Bên cạnh các cơ chế thị trường, báo cáo còn nhấn mạnh khoảng cách tin cậy ngày càng lớn giữa các sàn giao dịch khớp lệnh công bằng và các nền tảng được gọi là "B-Book" (sàn đối kháng). Các nhà nghiên cứu của BitMEX đã quan sát thấy nhiều sự việc trong đó các nhà giao dịch có lãi bị hủy lệnh hoặc hạn chế tài khoản theo các điều khoản "giao dịch bất thường". Điều này càng chứng minh tầm quan trọng của việc hiểu rõ rủi ro đối tác.

"Việc nhà giao dịch chọn nơi thực hiện giao dịch đã trở nên quan trọng không kém chính chiến lược đó," Lutz nói. "Khi thị trường phái sinh trưởng thành, người tham gia đang yêu cầu các địa điểm giao dịch ưu tiên khớp lệnh công bằng, quy tắc rõ ràng và trách nhiệm giải trình, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường chịu áp lực."

Báo cáo cũng nghiên cứu sự trỗi dậy của các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh cửu, chỉ ra rằng sự đổi mới gia tăng đi kèm với những lỗ hổng mới, chẳng hạn như các cuộc tấn công thanh lý có chủ đích và thao túng oracle. Đồng thời, BitMEX đã phát hiện ra các danh mục sản phẩm mới nổi, bao gồm hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu và giao dịch phí tài trợ, đây là những dấu hiệu cho thấy lĩnh vực phái sinh đang tiếp tục phát triển. Đầu tuần này, BitMEX đã ra mắt Hợp đồng Vĩnh cửu Cổ phiếu (Equity Perps), cung cấp cho nhà giao dịch khả năng giao dịch 10 cổ phiếu và chỉ số Mỹ 24/7.

Nhìn về phía trước, BitMEX cho rằng thời đại lợi nhuận dễ dàng đã kết thúc, nhưng sự đổi mới trong thiết kế sản phẩm và cấu trúc thị trường đang tăng tốc. Công ty dự đoán sự hội tụ giữa thị trường tiền mã hóa và thị trường truyền thống sẽ tiếp tục, với các công cụ phái sinh ngày càng được sử dụng như một công cụ để tiếp cận tài sản toàn cầu mọi lúc.

Báo cáo đầy đủ "Tình trạng Hợp đồng Vĩnh cửu Tiền mã hóa 2025" có sẵn trên blog chính thức của BitMEX.

Về BitMEX

BitMEX là sàn giao dịch tiên phong trong giao dịch phái sinh tiền mã hóa, cung cấp một nền tảng đáp ứng nhu cầu của các nhà giao dịch tiền mã hóa chuyên nghiệp thông qua độ trễ thấp, thanh khoản gốc tiền mã hóa sâu và độ tin cậy vô song.

Kể từ khi thành lập, BitMEX chưa bao giờ mất bất kỳ khoản tiền mã hóa nào do xâm nhập hoặc tấn công hack, cho phép người dùng BitMEX giao dịch với sự yên tâm, tin chắc rằng tiền của họ được an toàn. Đồng thời đảm bảo họ có thể sử dụng các sản phẩm và công cụ cần thiết để tạo ra lợi nhuận.

BitMEX cũng là một trong những sàn giao dịch đầu tiên công bố dữ liệu chứng minh dự trữ trên chuỗi và chứng minh nợ phải trả. Sàn giao dịch tiếp tục công bố những dữ liệu này hai lần một tuần - chứng minh rằng họ lưu trữ an toàn và tách biệt tiền được ủy thác.

Để biết thêm thông tin về BitMEX, vui lòng truy cập Blog BitMEX hoặc www.bitmex.com, và theo dõi Telegram, Twitter, Discord và cộng đồng trực tuyến của họ. Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng liên hệ press@bitmex.com.