Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả | Đinh Đang ( @XiaMiPP )

Trong bối cảnh tiền điện tử năm 2025, RWA (Tài sản Thế giới Thực) đã nhảy vọt từ một khái niệm bên lề thành một "động cơ dòng tiền" được các tổ chức và quỹ on-chain cùng đặt cược. Nó không còn là một khẩu hiệu sáo rỗng "token hóa mọi thứ", mà là một con đường tuân thủ, nơi tài chính truyền thống và blockchain thực sự giao thoa. Sự tham gia của các gã khổng lồ tài chính truyền thống như BlackRock, Goldman Sachs và Fidelity trong hai năm qua đã mang lại cho thử nghiệm này sự hỗ trợ thực tế. Việc ra mắt thành công quỹ BUIDL của BlackRock và chương trình thí điểm trái phiếu on-chain của Goldman Sachs cho thấy các tài sản cốt lõi của tài chính truyền thống đang được chuyển một cách có hệ thống lên blockchain. RWA không còn chỉ là một bãi thử nghiệm Web3 nữa, mà là một chiến trường thực sự, nơi vốn truyền thống đang tích cực tham gia.

Trong cuộc đua đưa hàng nghìn tỷ đô la tài sản lên chuỗi, Ondo Finance đã nổi lên như một trong những cái tên chắc chắn và tiêu biểu nhất. Đến nay, Ondo quản lý hơn 1,8 tỷ đô la tài sản trên chuỗi, mang lại lợi nhuận hàng năm trên 5% , và đã xây dựng được khuôn khổ tuân thủ cấp độ tổ chức thông qua việc đăng ký FinCEN, miễn trừ Reg D và đăng ký SEC với ATS (Oasis Pro) . Điều này có nghĩa là Ondo Finance không chỉ kể câu chuyện về RWA trong thế giới chuỗi mà còn cung cấp một nguồn lợi nhuận đáng tin cậy dưới sự giám sát của cơ quan quản lý.

Vào ngày 29 tháng 10, Ondo đã công bố sản phẩm cốt lõi của mình , Ondo Global Markets (OGM), đã chính thức được tích hợp vào BNB Chain, đánh dấu một bước tiến quan trọng hướng tới việc đưa cổ phiếu và ETF được mã hóa vào hệ sinh thái BNB trên quy mô lớn. Về mặt công nghệ, tuân thủ và hợp tác hệ sinh thái, động thái này cho thấy Ondo đang đẩy mạnh "tài sản được mã hóa cấp độ tổ chức" vào thị trường on-chain với lượng người dùng bán lẻ khổng lồ.

Stablecoin theo đô la Mỹ, OGM theo thị trường chứng khoán Mỹ

Ondo Global Markets (OGM) là nền tảng chứng khoán mã hóa toàn cầu được Ondo Finance ra mắt vào tháng 9 năm 2025. Sự xuất hiện của OGM gần như là câu trả lời cho một câu hỏi lâu nay: "Tại sao thế giới tiền điện tử có thể giao dịch 24 giờ một ngày, nhưng tài sản Phố Wall vẫn bị hạn chế bởi múi giờ, danh tính và biên giới quốc gia?"

Mục tiêu của OGM là phá vỡ rào cản về "thời gian và danh tính", cho phép các nhà đầu tư toàn cầu tuân thủ quy định tiếp cận chứng khoán Mỹ được giao dịch công khai 24/7 trên chuỗi. Khái niệm cốt lõi của OGM được mô tả như sau: " Stablecoin đối với đô la Mỹ, OGM đối với cổ phiếu Mỹ ". Nói cách khác, OGM cố gắng tái tạo thành công của stablecoin trên thị trường tiền tệ cho thị trường chứng khoán: thông qua token hóa, OGM đặt mục tiêu đạt được tỷ lệ theo dõi giá 1:1 và thanh toán cổ tức tự động cho cổ phiếu Mỹ, đồng thời cung cấp khả năng lập trình, khả năng kết hợp và tính thanh khoản cao mà không bị trượt giá . Người dùng có thể dễ dàng đổi stablecoin lấy các cổ phiếu được token hóa này trong các giao thức DeFi . Từ đó trở đi, việc "sở hữu Tesla" không còn yêu cầu tài khoản chứng khoán nữa, mà chỉ cần một ví trên chuỗi.

Theo dữ liệu từ defillama.com , tổng giá trị khóa (TVL) của OGM đã tăng lên 320 triệu đô la chỉ sau chín tuần ra mắt, với khối lượng giao dịch tích lũy trên chuỗi vượt quá 669 triệu đô la . Nền tảng này hỗ trợ hơn 100 cổ phiếu hoặc ETF được mã hóa của Hoa Kỳ , bao gồm một số tài sản tiêu biểu nhất như SPY, Apple, Tesla, NVIDIA và QQQ.

Trong khi đó, theo dữ liệu từ rwa.xyz , OGM được xếp hạng trong số những công ty hàng đầu trong lĩnh vực mã hóa cổ phiếu về số lượng tài sản, quy mô vốn và ảnh hưởng thị trường, trở thành hình mẫu cốt lõi của toàn bộ câu chuyện RWA.

Sinh ra ở Phố Wall, dẫn đến thế giới blockchain

Sự phát triển nhanh chóng của Ondo không phải là ngẫu nhiên. Sự tồn tại của nó là sự kết hợp giữa tài chính và mật mã.

Được thành lập vào năm 2021, Ondo Finance đã huy động được hơn 40 triệu đô la tài trợ. Danh sách nhà đầu tư của công ty bao gồm các ông lớn truyền thống như BlackRock, Fidelity và JPMorgan , cũng như các công ty đầu tư tiền điện tử nổi tiếng như Pantera và Coinbase Ventures . Điều này mang lại cả hỗ trợ tài chính lẫn sự bổ sung quan trọng về mặt nhân tài và tuân thủ.

Đồng sáng lập, Nathan Allman, trước đây từng làm việc tại Goldman Sachs với tư cách là chuyên viên giao dịch trái phiếu cố định và có hiểu biết sâu sắc về logic vận hành của thị trường vốn truyền thống. Hơn 80% thành viên trong nhóm đến từ các tổ chức như Goldman Sachs, JPMorgan Chase và BlackRock. Điều này có nghĩa là Ondo có thể đáp ứng gần hơn với các kỳ vọng và yêu cầu pháp lý của thị trường truyền thống khi thiết kế quy trình sản phẩm, kết nối với đơn vị lưu ký và môi giới, cũng như xử lý các quy trình KYC/AML.

"Dòng dõi kép" này có nghĩa là Ondo chú trọng hơn vào định hướng quy trình, tuân thủ và khả năng kiểm toán khi thúc đẩy đổi mới trên chuỗi: từ các thỏa thuận lưu ký và tích hợp thanh toán bù trừ đến tiêu chí đủ điều kiện của nhà đầu tư và cơ chế báo cáo tuân thủ, mọi bước Ondo thực hiện đều thiết lập mối liên hệ có thể xác minh giữa "khả năng vận hành trên chuỗi" và "tuân thủ ngoài chuỗi". Mặc dù cách tiếp cận này có thể làm chậm quá trình lặp lại sản phẩm trong ngắn hạn, nhưng nó sẽ giảm đáng kể rủi ro của tổ chức trong dài hạn, khiến các nhà đầu tư tổ chức và những người tham gia được quản lý sẵn sàng thử nghiệm và mở rộng quy mô hơn.

Chuỗi BNB: Từ Thiên đường cho Nhà đầu tư Bán lẻ đến Trung tâm RWA Tuân thủ

Trong một thời gian dài, BNB Chain đã gắn liền với lượng người dùng hoạt động hàng ngày lớn, chi phí giao dịch thấp và hệ sinh thái DeFi năng động. Những đặc điểm này đã khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu nhờ lưu lượng người dùng cao, nhưng chúng cũng che giấu một điểm yếu quan trọng - khả năng tuân thủ không đủ đối với các tài sản cấp độ tổ chức . Lưu lượng người dùng lớn và hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung về bản chất không tương đương với nền tảng ủy thác tổ chức và sự xác nhận của đối tác cần thiết cho các chứng khoán được quản lý (như cổ phiếu và ETF của Hoa Kỳ).

Ngày nay, quyết định tích hợp với BNB Chain của Ondo Global Markets không chỉ đơn thuần là một sự tích hợp kỹ thuật đơn thuần, mà còn là một câu chuyện bổ sung: tài sản của tổ chức và lưu lượng giao dịch bán lẻ cuối cùng đã hội tụ trong cùng một hệ thống. BNB Chain tự hào có hơn 3,4 triệu người dùng hoạt động hàng ngày và hệ sinh thái của nó bao gồm các kịch bản giao dịch chuyên sâu và các sàn giao dịch phi tập trung (như PancakeSwap), cho phép nó nhanh chóng tạo điều kiện thuận lợi cho thanh khoản của chứng khoán được mã hóa và nhanh chóng đưa "tài sản tuân thủ" đến với cơ sở người dùng bán lẻ toàn cầu rộng lớn hơn.

Điều đáng chú ý là BNB Chain đã liệt kê RWA là một trong những chiến lược hệ sinh thái trọng điểm của mình vào năm 2025 và đã triển khai chương trình hỗ trợ kỹ thuật và khuyến khích cho các dự án RWA, bao gồm mọi thứ, từ hướng dẫn tuân thủ, khuyến khích thanh khoản đến thúc đẩy thị trường. Sự tham gia của Ondo vào hệ sinh thái có thể đóng vai trò là một "hình mẫu" cho chương trình này. Nó đưa hệ sinh thái RWA của BNB Chain từ ý tưởng thành hiện thực và mở ra một kênh trực tiếp cho các nhà đầu tư bán lẻ toàn cầu tiếp cận cổ phiếu Mỹ.

Quá trình dân chủ hóa của RWA: Từ Thung lũng Silicon đến các thị trường mới nổi

Đối với Ondo, việc lựa chọn BNB Chain đánh dấu một bước ngoặt chiến lược khi công ty chuyển hướng từ dịch vụ tổ chức cao cấp sang thị trường bán lẻ toàn cầu . Một tỷ lệ đáng kể người dùng hoạt động hàng ngày của BNB Chain đến từ các thị trường mới nổi ở Châu Á và Mỹ Latinh - người dùng bán lẻ tại các khu vực này thường bị hạn chế bởi khả năng tiếp cận thị trường nội địa, rào cản môi giới và chi phí thanh toán xuyên biên giới. Đối với họ, OGM không chỉ mang đến trải nghiệm thú vị như "mua một cổ phiếu Tesla"; mà còn cung cấp một kênh dễ dàng, ít rào cản để tham gia vào các tài sản toàn cầu.

Ý nghĩa của RWA ở đây không chỉ giới hạn ở "kết nối tài sản" mà còn làm cho "quyền tham gia tài chính" trở nên toàn diện hơn—loại bỏ sự phụ thuộc của việc nắm giữ cổ phần vào địa lý, danh tính hoặc ngưỡng, và cho phép bất kỳ ai trên thế giới trở thành một phần của thị trường vốn.

Từ góc độ thương hiệu và tăng trưởng, bước đi này sẽ nâng cao đáng kể nhận diện thương hiệu của Ondo: Ondo sẽ không còn chỉ là "một từ đồng nghĩa với RWA tuân thủ theo tiêu chuẩn của Thung lũng Silicon" nữa mà có cơ hội trở thành nền tảng đại diện "mang tài sản của Phố Wall đến với người dùng thông thường trên toàn thế giới".

Kết luận: RWA không chỉ đơn thuần là mã hóa tài sản.

Nhìn lại làn sóng này, dễ dàng nhận thấy rằng khi mọi người nói về RWA, họ luôn tập trung vào "tài sản nào sẽ được đưa lên blockchain". Nhưng cuộc cách mạng thực sự không phải là về việc "di chuyển" tài sản, mà là về việc "tái cấu trúc" chúng.

RWA định nghĩa lại logic cơ bản của hệ thống tài chính: quyền sở hữu có thể được phân chia, lợi nhuận có thể được phân phối tự động, và thanh khoản có thể được kết nối hiệu quả hơn giữa nhiều thị trường và giao thức. Quan trọng hơn, nó có tiềm năng chuyển đổi thị trường vốn từ một hệ thống bị hạn chế bởi giờ giao dịch, chu kỳ thanh toán và giới hạn địa lý thành một mạng lưới liên tục, dễ kết nối và dễ tiếp cận hơn trên toàn cầu.

Ondo Finance có thể đang trở thành một trong những cái tên mang tính biểu tượng nhất trong quá trình chuyển đổi này. Nó vừa là cầu nối vừa là nơi thử nghiệm - tìm kiếm sự cân bằng mới giữa tuân thủ và phi tập trung, giữa các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân. Và khi hợp tác với BNB Chain, sự cân bằng này được đẩy lên một tầm cao mới: RWA không còn chỉ là một kho chứa token hóa cho tài sản của tổ chức, mà là một cổng thông tin mới cho dòng vốn toàn cầu.