Bài viết này được trích từ: a16z crypto

Biên soạn bởi Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ); Dịch bởi Azuma ( @azuma_eth )

Năm của Blockchain thế giới

Khi chúng tôi công bố báo cáo " Tình hình Tiền điện tử" đầu tiên vào năm 2022, ngành công nghiệp này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Tổng giá trị của thị trường tiền điện tử chưa bằng một nửa so với hiện nay. Blockchain chậm hơn, đắt đỏ hơn và kém tin cậy hơn.

Trong ba năm qua, những người xây dựng ngành công nghiệp tiền điện tử đã vượt qua những biến động thị trường nghiêm trọng và bất ổn chính trị, nhưng họ vẫn tiếp tục cải thiện cơ sở hạ tầng và phát triển công nghệ. Những nỗ lực này đã đưa chúng ta đến vị trí ngày hôm nay - thời điểm mà ngành công nghiệp tiền điện tử đang trở thành một phần thiết yếu của nền kinh tế hiện đại.

Câu chuyện về tiền điện tử năm 2025 là câu chuyện về sự trưởng thành của ngành.

Tóm lại, tiền điện tử đã phát triển:

• Các công ty tài chính truyền thống như Visa, BlackRock, Fidelity và JPMorgan Chase, cũng như những công ty công nghệ mới nổi như PayPal, Stripe và Robinhood, đều đang cung cấp hoặc ra mắt các sản phẩm tiền điện tử.
• Hiện nay, blockchain có thể xử lý hơn 3.400 giao dịch mỗi giây (gấp hơn 100 lần so với tốc độ của năm năm trước).
• Stablecoin hỗ trợ khối lượng giao dịch hàng năm lên tới 46 nghìn tỷ đô la (9 nghìn tỷ đô la sau khi điều chỉnh), tương đương với quy mô của Visa và PayPal.
• Tổng tài sản của các sản phẩm ETF Bitcoin và Ethereum đã vượt quá 175 tỷ đô la Mỹ.

Trong báo cáo "Tình hình Tiền điện tử" mới nhất, chúng tôi đi sâu vào quá trình chuyển đổi của ngành, từ việc áp dụng rộng rãi trong các tổ chức, sự trỗi dậy của stablecoin, cho đến sự hội tụ giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo. Năm nay, chúng tôi đã ra mắt một phương thức mới để khám phá dữ liệu này—Bảng điều khiển Tình hình Tiền điện tử—cho phép độc giả theo dõi sự phát triển của ngành theo thời gian thực bằng các số liệu chính.

Sau đây là những phát hiện chính của chúng tôi.

Những điểm chính

• Một thị trường toàn cầu lớn và đang tiếp tục phát triển;
• Các tổ chức tài chính hoàn toàn chấp nhận tiền điện tử;
• Stablecoin đang trở nên phổ biến;
• Ảnh hưởng của tiền điện tử ở Hoa Kỳ chưa bao giờ lớn hơn thế;
• Thế giới đang chuyển động theo chuỗi;
• Cơ sở hạ tầng Blockchain (gần như) đã sẵn sàng cho thời điểm quan trọng;
• Tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo đang hợp nhất.

Một thị trường toàn cầu lớn đang tiếp tục phát triển

Năm 2025, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử lần đầu tiên vượt mốc 4 nghìn tỷ đô la, đánh dấu một cột mốc quan trọng cho sự phát triển chung của ngành. Đồng thời, số lượng người dùng ví di động đạt mức cao kỷ lục, tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm trước.

Sự chuyển đổi từ môi trường pháp lý từng nghiêm ngặt sang môi trường chính sách hỗ trợ hơn hiện nay, cùng với việc áp dụng nhanh chóng các đồng tiền ổn định, mã hóa tài sản tài chính truyền thống và các ứng dụng mới nổi khác, sẽ trở thành động lực cốt lõi của chu kỳ tiếp theo.

Phân tích cập nhật của chúng tôi, dựa trên phương pháp luận này, ước tính hiện có khoảng 40-70 triệu người dùng tiền điện tử đang hoạt động, tăng khoảng 10 triệu người so với năm ngoái. Con số này chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số 716 triệu người nắm giữ tiền điện tử ước tính, tăng 16% so với năm ngoái, và cũng chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số 181 triệu địa chỉ hoạt động hàng tháng trên chuỗi, giảm 18% so với năm ngoái.

Khoảng cách này cho thấy một khoảng cách tiềm ẩn đáng kể giữa nhóm nhân khẩu học "nắm giữ nhưng không hoạt động" (những người sở hữu tài sản tiền điện tử nhưng không tương tác trên chuỗi) và nhóm "người dùng tích cực trên chuỗi" (những người thường xuyên giao dịch trên chuỗi). Điều này có nghĩa là các nhà phát triển tiền điện tử có cơ hội tiếp cận nhiều người dùng tiềm năng hơn, những người đã nắm giữ tiền điện tử nhưng chưa tham gia sâu vào nền kinh tế trên chuỗi.

Vậy những người dùng tiền điện tử này ở đâu và họ đang làm gì?

Tiền điện tử là một loại tiền tệ toàn cầu, nhưng mức độ áp dụng của nó khác nhau tùy theo khu vực. Việc sử dụng ví di động (một chỉ báo về hoạt động trên chuỗi) đang tăng trưởng nhanh nhất tại các thị trường mới nổi như Argentina, Colombia, Ấn Độ và Nigeria. Riêng tại Argentina, việc sử dụng ví di động tiền điện tử đã tăng gấp 16 lần trong ba năm qua, trong bối cảnh khủng hoảng tiền tệ ngày càng trầm trọng.

Trong khi đó, sự quan tâm đến nội dung liên quan đến token tập trung nhiều hơn ở các nước phát triển. Phân tích địa lý của chúng tôi về nguồn lưu lượng truy cập cho các trang web liên quan đến token cho thấy hoạt động ở các quốc gia này (đặc biệt là Úc và Hàn Quốc) có thể tập trung nhiều hơn vào giao dịch và đầu cơ hơn là hành vi người dùng ở các nước đang phát triển.

Bitcoin vẫn chiếm hơn một nửa tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử, và mức độ phổ biến của nó như một kho lưu trữ giá trị đã đạt mức cao kỷ lục hơn 126.000 đô la. Trong khi đó, Ethereum và Solana cũng đã phục hồi phần lớn khoản lỗ kể từ năm 2022.

Khi blockchain tiếp tục mở rộng quy mô, thị trường phí ngày càng hoàn thiện và các ứng dụng mới xuất hiện, một số chỉ số nhất định đang ngày càng trở nên quan trọng. Một trong những chỉ số này là "giá trị kinh tế thực" - thước đo mức độ mọi người thực sự trả tiền để sử dụng blockchain. Hiện tại, Hyperliquid và Solana chiếm 53% hoạt động kinh tế tạo ra doanh thu, một sự thay đổi đáng kể so với sự thống trị của Bitcoin và Ethereum trong những năm trước.

Ở cấp độ nhà phát triển, ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn là đa chuỗi. Bitcoin, Ethereum (và Lớp 2 của nó), và Solana hiện là những hệ sinh thái hấp dẫn nhất đối với các nhà phát triển. Vào năm 2025, Ethereum và các mạng Lớp 2 của nó sẽ là điểm đến hàng đầu cho các nhà phát triển mới. Trong khi đó, Solana là một trong những hệ sinh thái phát triển nhanh nhất, với sự quan tâm của các nhà phát triển đã tăng 78% trong hai năm qua.

Các tổ chức tài chính hoàn toàn chấp nhận tiền điện tử

Năm 2025 là năm áp dụng của các tổ chức. Chỉ năm ngày sau khi báo cáo "State of Crypto" năm ngoái được công bố, trong đó chúng tôi khẳng định "stablecoin đã tìm thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường", Stripe đã công bố kế hoạch mua lại nền tảng cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge. Với động thái này, cuộc đua chính thức bắt đầu - các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang chuẩn bị công khai bước vào không gian stablecoin.

Vài tháng sau, đợt IPO trị giá hàng tỷ đô la của Circle đánh dấu sự gia nhập chính thức của các nhà phát hành stablecoin vào hàng ngũ các tổ chức tài chính chính thống. Và vào tháng 7, Quốc hội Hoa Kỳ đã thông qua dự luật GENIUS lưỡng đảng, cung cấp một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và minh bạch về quy định cho các nhà phát triển và tổ chức. Trong những tháng tiếp theo, số lượng stablecoin được đề cập trong hồ sơ của SEC đã tăng 64%, và các thông báo liên quan từ các tổ chức tài chính lớn cũng nối tiếp nhau nhanh chóng.

Việc áp dụng tiền điện tử của các tổ chức đang tăng tốc nhanh chóng. Các tập đoàn tài chính truyền thống—bao gồm Citigroup, Fidelity, JPMorgan Chase, Mastercard, Morgan Stanley và Visa—hiện đã bắt đầu (hoặc dự định) cung cấp sản phẩm tiền điện tử trực tiếp cho người tiêu dùng, cho phép người dùng mua, bán và nắm giữ tài sản kỹ thuật số trên cùng một nền tảng khi họ giao dịch cổ phiếu, ETF hoặc các sản phẩm tài chính truyền thống khác. Đồng thời, các nền tảng như PayPal và Shopify đang tăng gấp đôi đầu tư vào lĩnh vực thanh toán, xây dựng cơ sở hạ tầng cho các giao dịch tiền điện tử hàng ngày giữa người bán và người tiêu dùng.

Ngoài việc cung cấp trực tiếp các sản phẩm tiền điện tử, các công ty công nghệ tài chính lớn như Circle, Robinhood và Stripe đang tích cực phát triển hoặc đã công bố kế hoạch phát triển các mạng lưới blockchain mới, tập trung vào thanh toán, tài sản thực tế (RWA) và stablecoin. Những sáng kiến này sẽ thúc đẩy lưu lượng thanh toán nhiều hơn trên blockchain, khuyến khích doanh nghiệp áp dụng và cuối cùng dẫn đến một hệ thống tài chính lớn hơn, nhanh hơn và toàn cầu hơn.

Lợi thế lớn nhất của các công ty này là khả năng phân phối. Nếu những bước phát triển này tiếp tục, tiền điện tử sẽ được tích hợp sâu rộng vào các dịch vụ tài chính mà chúng ta sử dụng hàng ngày.

Các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) là một động lực lớn khác thúc đẩy đầu tư của tổ chức, với lượng tiền điện tử nắm giữ trên chuỗi hiện vượt quá 175 tỷ đô la, tăng 169% so với mức 65 tỷ đô la của một năm trước.

Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock đã trở thành ETP được giao dịch nhiều nhất trong lịch sử; sau đó là Ethereum ETP cũng thu hút dòng vốn đáng kể trong những tháng gần đây. Mặc dù các sản phẩm này thường được gọi là ETF (Quỹ Giao dịch Trao đổi), nhưng thực tế chúng được SEC đăng ký dưới dạng ETP (Sản phẩm Giao dịch Trao đổi), sử dụng Mẫu S-1, cho thấy danh mục đầu tư cơ bản của chúng không bao gồm chứng khoán.

Những sản phẩm này đã hạ thấp đáng kể ngưỡng để các tổ chức tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, giải phóng một lượng lớn vốn của tổ chức vốn đã bị bỏ quên trong một thời gian dài.

Các công ty “Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số” (DAT) niêm yết công khai—những công ty nắm giữ tài sản tiền điện tử trên bảng cân đối kế toán của mình giống như các doanh nghiệp truyền thống nắm giữ tiền mặt—hiện đang nắm giữ tổng cộng khoảng 4% tổng lượng Bitcoin và Ethereum đang lưu hành. Kết hợp các DAT này với các sản phẩm giao dịch trên sàn, hiện các công ty này nắm giữ khoảng 10% tổng nguồn cung Bitcoin và Ethereum.

Stablecoin trở nên phổ biến

Không gì minh họa rõ hơn cho sự trưởng thành của tiền điện tử vào năm 2025 bằng sự trỗi dậy của stablecoin. Trong vài năm qua, stablecoin chủ yếu được sử dụng để thanh toán các giao dịch tiền điện tử đầu cơ; nhưng những năm gần đây, chúng đã trở thành phương thức nhanh nhất, rẻ nhất và toàn cầu nhất để chuyển đô la Mỹ - chỉ trong chưa đầy một giây, với chi phí chưa đến một xu, đến hầu hết mọi nơi trên thế giới.

Năm nay, họ đã trở thành xương sống của nền kinh tế chuỗi khối.

Trong năm qua, tổng khối lượng giao dịch stablecoin đã đạt 46 nghìn tỷ đô la, tăng 106% so với năm trước. Mặc dù đây không phải là một phép so sánh hoàn toàn tương đương (vì con số này chủ yếu thể hiện dòng tiền, trong khi các mạng lưới thẻ tập trung vào thanh toán bán lẻ), nhưng con số này gần gấp ba lần khối lượng giao dịch của Visa và đang trên đà cạnh tranh với quy mô của ACH, mạng lưới thanh toán bù trừ cốt lõi của toàn bộ hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ.

Trên cơ sở điều chỉnh (một thước đo tốt hơn về hoạt động hữu cơ, loại bỏ bot và các hoạt động được thổi phồng một cách giả tạo khác), stablecoin đã xử lý khối lượng giao dịch 9 nghìn tỷ đô la trong 12 tháng qua, tăng 87% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này cao hơn gấp năm lần khối lượng xử lý của PayPal và hơn một nửa so với Visa.

Việc áp dụng stablecoin đang tăng tốc. Vào tháng 9 năm 2025, khối lượng giao dịch stablecoin hàng tháng đã điều chỉnh đạt 1,25 nghìn tỷ đô la, mức cao kỷ lục. Đáng chú ý, mức tăng trưởng này hầu như không tương quan với khối lượng giao dịch tiền điện tử nói chung, chứng tỏ việc sử dụng stablecoin không bị thúc đẩy bởi đầu cơ, mà quan trọng hơn là chúng đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường.

Tổng nguồn cung stablecoin cũng đang ở mức cao nhất mọi thời đại, hiện đã vượt quá 300 tỷ đô la. USDT và USDC, hai đồng stablecoin lớn nhất, chiếm 87% tổng nguồn cung. Tính đến tháng 9 năm 2025, khối lượng giao dịch stablecoin (đã điều chỉnh) đạt 772 tỷ đô la, chỉ riêng trên Ethereum và Tron, chiếm 64% tổng khối lượng giao dịch. Mặc dù hai đơn vị phát hành lớn và các chuỗi công khai này vẫn chiếm ưu thế trong hoạt động stablecoin, nhưng các chuỗi công khai mới nổi và các đơn vị phát hành mới đang nhanh chóng phát triển mạnh mẽ.

Stablecoin đã trở thành một lực lượng kinh tế vĩ mô toàn cầu - hơn 1% tổng giá trị đồng đô la Mỹ đang lưu hành trên thế giới hiện được nắm giữ dưới dạng stablecoin được mã hóa trên các blockchain công khai. Hơn nữa, stablecoin đã trở thành đơn vị nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lớn thứ 17, tăng ba bậc so với vị trí thứ 20 năm ngoái. Nhìn chung, stablecoin hiện nắm giữ hơn 150 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ - một con số vượt quá tổng dự trữ của nhiều quốc gia có chủ quyền.

Trong khi đó, nợ quốc gia của Hoa Kỳ tiếp tục tăng vọt trong khi nhu cầu toàn cầu đối với khoản nợ đó lại giảm. Lần đầu tiên sau ba thập kỷ, các ngân hàng trung ương hiện nắm giữ lượng vàng trong dự trữ ngoại hối nhiều hơn cả trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, stablecoin đang đi ngược lại xu hướng này. Hiện tại, hơn 99% stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ, và tổng quy mô của chúng dự kiến sẽ tăng hơn mười lần vào năm 2030, vượt quá 3 nghìn tỷ đô la.

Điều này có nghĩa là stablecoin có thể trở thành nguồn cầu mạnh mẽ và bền vững đối với nợ của Hoa Kỳ trong những năm tới, củng cố sự thống trị toàn cầu của đồng đô la ngay cả khi các ngân hàng trung ương nước ngoài tiếp tục giảm lượng nắm giữ nợ của Hoa Kỳ.

Ảnh hưởng của tiền điện tử tại Hoa Kỳ đang tăng nhanh hơn bao giờ hết

Hoa Kỳ đã đảo ngược sự phản đối trước đây đối với tiền điện tử và xây dựng lại niềm tin của các nhà phát triển.

Việc thông qua Đạo luật GENIUS trong năm nay và việc Hạ viện phê duyệt Đạo luật CLARITY đánh dấu sự đồng thuận hiếm có giữa hai đảng tại Hoa Kỳ - ngành công nghiệp tiền điện tử không chỉ tồn tại trong thời gian dài mà còn đang thịnh vượng tại Hoa Kỳ.

Cùng nhau, các dự luật này thiết lập một khuôn khổ cho việc quản lý stablecoin, cấu trúc thị trường và giám sát tài sản kỹ thuật số, tạo ra sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư. Đồng thời, sự thay đổi này được củng cố thêm bởi Sắc lệnh Hành pháp 14178, bãi bỏ các chỉ thị chính sách chống tiền điện tử trước đây và thành lập Lực lượng Đặc nhiệm Tài sản Kỹ thuật số liên ngành để hiện đại hóa chính sách tài sản kỹ thuật số của liên bang.

Ngày nay, bối cảnh pháp lý đang mở đường cho các nhà phát triển thực sự khai phá tiềm năng của token như một nền tảng kỹ thuật số nguyên thủy mới - giống như các trang web đã từng làm cho thế hệ internet trước đây. Khi khuôn khổ pháp lý trở nên rõ ràng hơn, ngày càng nhiều token mạng lưới có thể khép kín các vòng lặp kinh tế của chúng, tạo ra doanh thu từ hoạt động mạng lưới và trả lại cho người nắm giữ token. Điều này sẽ thúc đẩy một động lực kinh tế internet mới, tự vận hành, không chỉ bền vững hơn mà còn cho phép nhiều người dùng hơn thực sự chia sẻ lợi ích kinh tế của toàn bộ hệ thống.

Thế giới đang chuyển động theo chuỗi

Nền kinh tế on-chain - từng là nơi thử nghiệm ngách cho những người dùng đầu tiên - đã phát triển thành một thị trường khổng lồ trên nhiều ngành, với hàng chục triệu người tham gia tích cực mỗi tháng. Gần một phần năm tổng khối lượng giao dịch giao ngay hiện diễn ra trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX).

Trong năm qua, khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đã tăng gần tám lần, trở thành một trong những loại hình giao dịch phổ biến nhất trong giới đầu cơ tiền điện tử.

Các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung như Hyperliquid đã xử lý khối lượng giao dịch lên tới hàng nghìn tỷ đô la trong năm nay và đạt doanh thu hàng năm trên 1 tỷ đô la - một quy mô tương đương với một số sàn giao dịch tập trung.

Tài sản thế giới thực (RWA)—các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, quỹ thị trường tiền tệ, tín dụng tư nhân và bất động sản đã được đưa lên chuỗi—đang thu hẹp khoảng cách giữa hệ thống tài chính tiền điện tử và truyền thống. Thị trường tài sản thế giới thực được token hóa đã đạt 30 tỷ đô la, tăng trưởng gần gấp bốn lần trong hai năm qua.

Ngoài lĩnh vực tài chính, một trong những lĩnh vực blockchain đầy tham vọng nhất vào năm 2025 là Mạng lưới Cơ sở Hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN). Cũng như DeFi đã định nghĩa lại ngành tài chính, DePIN đang định hình lại cơ sở hạ tầng thực tế - bao gồm mạng lưới truyền thông, hệ thống giao thông và lưới điện. Tiềm năng trong lĩnh vực này là rất lớn - Diễn đàn Kinh tế Thế giới (WEF) dự đoán thị trường DePIN sẽ đạt 3,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2028.

Ví dụ nổi tiếng nhất là Helium Network, một mạng không dây phi tập trung do người dùng vận hành, hiện cung cấp vùng phủ sóng di động 5G cho 1,4 triệu người dùng hoạt động hàng ngày thông qua hơn 110.000 điểm phát sóng do người dùng vận hành.

Thị trường dự đoán chính thức trở nên phổ biến trong chu kỳ bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024. Các nền tảng phổ biến nhất, Polymarket và Kalshi, đã chứng kiến tổng khối lượng giao dịch hàng tháng lên tới hàng tỷ đô la. Bất chấp những hoài nghi về khả năng duy trì mức độ phổ biến của chúng trong những năm không có bầu cử, khối lượng giao dịch của chúng đã tăng gần gấp năm lần kể từ đầu năm 2025, tiệm cận mức cao nhất mọi thời đại.

Trong giai đoạn bất ổn về quy định, các đồng meme đã tăng trưởng bùng nổ. Chỉ riêng trong năm qua, đã có hơn 13 triệu đồng meme mới được ra mắt. Tuy nhiên, xu hướng này đã chậm lại đáng kể trong những tháng gần đây, với lượng phát hành vào tháng 9 năm 2025 giảm 56% so với tháng 1 năm 2025. Với khuôn khổ chính sách mạnh mẽ hơn và sự đồng thuận lập pháp lưỡng đảng đang nổi lên, ngành công nghiệp tiền điện tử đang tạo điều kiện cho các ứng dụng blockchain hiệu quả hơn.

Mặc dù tổng khối lượng giao dịch của thị trường NFT còn lâu mới đạt đỉnh vào năm 2022, nhưng số lượng người mua hoạt động hàng tháng đang tăng đều đặn. Những xu hướng này dường như cho thấy hành vi của người tiêu dùng đang chuyển từ đầu cơ sang sưu tầm, và không gian khối rẻ hơn trên các chuỗi như Solana và Base tạo điều kiện cho điều này.

Cơ sở hạ tầng Blockchain đã sẵn sàng cho thời điểm quan trọng

Không có sự phát triển nào nêu trên có thể thực hiện được nếu không có những tiến bộ đáng kể trong cơ sở hạ tầng blockchain.

Chỉ trong năm năm, tổng thông lượng giao dịch (TPS) của các mạng lưới blockchain lớn đã tăng hơn 100 lần. Trước đây, chúng chỉ có thể xử lý chưa đến 25 giao dịch mỗi giây; ngày nay, blockchain có thể xử lý 3.400 giao dịch mỗi giây, hiệu suất tương đương với tốc độ giao dịch của Nasdaq và thậm chí gần bằng thông lượng thanh toán toàn cầu của Stripe trong dịp Black Friday—tất cả chỉ với một phần nhỏ chi phí.

Solana đã nổi lên như một trong những chuỗi công khai mang tính biểu tượng nhất trong hệ sinh thái blockchain. Kiến trúc hiệu suất cao, chi phí thấp của nó hiện hỗ trợ nhiều ứng dụng, từ các dự án DeFi đến thị trường NFT. Chỉ riêng trong năm qua, các ứng dụng gốc trên Solana đã tạo ra doanh thu hơn 3 tỷ đô la. Bản nâng cấp hệ thống sắp tới của Solana dự kiến sẽ tăng gấp đôi dung lượng mạng vào cuối năm nay.

Ethereum tiếp tục thúc đẩy lộ trình mở rộng quy mô. Hiện tại, phần lớn hoạt động kinh tế của Ethereum đã chuyển sang các giao thức Lớp 2 (L2) như Arbitrum, Base và Optimism. Phí giao dịch trung bình trên các giao thức L2 này đã giảm từ khoảng 24 đô la vào năm 2021 xuống còn dưới 1 xu hiện nay, giúp không gian khối trên Ethereum vừa rẻ vừa dồi dào.

Cầu nối chuỗi chéo đang cho phép khả năng tương tác giữa các blockchain khác nhau. Ví dụ, Giao thức Chuyển giao Chuỗi chéo của LayerZero và Circle cho phép người dùng tự do chuyển giao tài sản qua nhiều hệ thống blockchain. Hơn nữa, cầu nối chính của Hyperliquid đã xử lý khối lượng giao dịch lên đến 74 tỷ đô la trong năm nay.

Quyền riêng tư đang trở lại vị trí hàng đầu trong bối cảnh tiền điện tử và có thể trở thành điều kiện tiên quyết cho việc áp dụng rộng rãi hơn. Một số dấu hiệu cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của công chúng: Các tìm kiếm trên Google liên quan đến "quyền riêng tư tiền điện tử" đã tăng vọt vào năm 2025, nguồn cung cấp nhóm riêng tư của Zcash đã tăng lên gần 4 triệu ZEC, và khối lượng giao dịch hàng tháng của Railgun đã vượt quá 200 triệu đô la.

Những tín hiệu tích cực hơn bao gồm việc Quỹ Ethereum thành lập một nhóm bảo mật mới; Paxos hợp tác với Aleo để ra mắt một đồng tiền ổn định tuân thủ quy định về bảo mật (USAD); và Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài của Hoa Kỳ dỡ bỏ lệnh trừng phạt đối với giao thức bảo mật phi tập trung Tornado Cash... Chúng tôi kỳ vọng rằng khi công nghệ tiền điện tử tiếp tục hướng tới xu hướng chính thống, xu hướng này sẽ có động lực lớn hơn trong những năm tới.

Tương tự, bằng chứng không kiến thức (ZK) và hệ thống bằng chứng ngắn gọn đã phát triển nhanh chóng từ nhiều thập kỷ nghiên cứu hàn lâm thành cơ sở hạ tầng blockchain quan trọng. Công nghệ ZK hiện được tích hợp rộng rãi vào các giải pháp mở rộng Rollup, công cụ tuân thủ và thậm chí cả các dịch vụ internet phổ biến - một ví dụ điển hình là hệ thống nhận dạng ZK của Google.

Trong khi đó, blockchain đang đẩy nhanh lộ trình chống lại công nghệ lượng tử. Hiện tại, khoảng 750 tỷ đô la Bitcoin được lưu trữ trong các địa chỉ có thể bị tấn công lượng tử. Chính phủ Hoa Kỳ có kế hoạch chuyển đổi hoàn toàn các hệ thống liên bang sang các thuật toán mã hóa hậu lượng tử vào năm 2035.

Tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo đang hợp nhất

Trong số vô số tiến bộ công nghệ, việc ra mắt ChatGPT vào năm 2022 đã đưa trí tuệ nhân tạo (AI) trở thành tâm điểm chú ý của công chúng—và điều này mang đến những cơ hội đáng kể cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Từ việc theo dõi nguồn gốc dữ liệu và quyền sở hữu trí tuệ đến việc cung cấp các kênh thanh toán cho các đại lý, mật mã học có thể trở thành giải pháp then chốt cho những thách thức cấp bách nhất của AI.

Các hệ thống nhận dạng phi tập trung như World, đã xác minh hơn 17 triệu người dùng, có thể cung cấp "bằng chứng về danh tính con người" và giúp phân biệt con người với bot.

Các tiêu chuẩn giao thức như x402 đang nổi lên như một cơ sở hạ tầng tài chính tiềm năng cho các tác nhân AI tự động, cho phép chúng thực hiện các khoản thanh toán nhỏ, truy cập API và hoàn tất thanh toán mà không cần trung gian. Gartner dự đoán nền kinh tế do AI thúc đẩy này có thể đạt 30 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.

Đồng thời, tầng điện toán AI ngày càng bị một số ít các tập đoàn công nghệ khổng lồ độc quyền, làm dấy lên lo ngại về tình trạng tập trung hóa và kiểm duyệt. Chỉ riêng OpenAI và Anthropic đã kiểm soát 88% doanh thu của các công ty "chuyên về AI"; Amazon, Microsoft và Google nắm giữ 63% thị trường cơ sở hạ tầng đám mây; và NVIDIA nắm giữ 94% thị trường GPU cho trung tâm dữ liệu. Sự mất cân bằng về cấu trúc này đã góp phần giúp nhóm "Bảy ông lớn" đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận ròng hàng quý hai chữ số trong vài năm qua, trong khi 493 công ty còn lại trong S&P 500 nhìn chung không vượt qua được mức tăng trưởng lợi nhuận theo lạm phát.

Công nghệ Blockchain cung cấp khả năng kiểm tra và cân bằng xu hướng tập trung hóa của các hệ thống AI.

Trong bối cảnh bùng nổ AI, một số nhà phát triển đã chuyển hướng sang lĩnh vực AI. Phân tích của chúng tôi cho thấy kể từ khi ChatGPT ra mắt, khoảng 1.000 việc làm đã chuyển từ tiền điện tử sang AI. Tuy nhiên, sự chuyển dịch này gần như bị bù đắp hoàn toàn bởi những người mới tham gia từ lĩnh vực tài chính và công nghệ truyền thống, với một số lượng lớn các nhà phát triển tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử.

Giai đoạn tiếp theo là gì?

Vậy bây giờ chúng ta đang ở đâu?

Khi bối cảnh pháp lý ngày càng rõ ràng hơn, các token đang dần tìm được hướng đi khả thi để tạo ra doanh thu thực sự thông qua phí giao dịch. Việc áp dụng tiền điện tử trong lĩnh vực tài chính truyền thống và công nghệ tài chính sẽ tiếp tục tăng tốc; stablecoin sẽ nâng cấp hệ thống tài chính hiện có và cung cấp dịch vụ tài chính trên toàn cầu; và một thế hệ sản phẩm tiêu dùng mới sẽ mở ra làn sóng người dùng on-chain tiếp theo.

Bây giờ chúng ta đã có cơ sở hạ tầng và kênh phân phối, và hy vọng sẽ có khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn trong tương lai gần, để đưa công nghệ này vào xu hướng chính thống, đã đến lúc nâng cấp hệ thống tài chính toàn cầu, định hình lại mạng lưới thanh toán và xây dựng mạng Internet mà thế giới thực sự xứng đáng.

Sau mười bảy năm, ngành công nghiệp tiền điện tử đang tạm biệt tuổi trẻ và bước vào giai đoạn phát triển trưởng thành.