Tác giả gốc: Dora Lsk

Bản dịch gốc: TechFlow

Gần đây, ngày càng có nhiều người bắt đầu thảo luận về thị trường dự đoán.

Mặc dù chúng ngày càng phổ biến nhưng vẫn có một số nhược điểm.

Một trong số đó là tính thanh khoản thấp, đóng vai trò quan trọng trong giao dịch.

Tính thanh khoản là gì?

Nói một cách đơn giản:

Trong một thị trường có tính thanh khoản cao, bạn có thể sử dụng số tiền lớn để mua cổ phiếu mà không gây ra biến động giá đáng kể. Ví dụ:

• Thị trường có tính thanh khoản cao : Bạn có thể mua cổ phiếu YES trị giá hơn 3.000 đô la với giá 77 xu một cổ phiếu, giá hầu như không biến động.
• Hoặc bạn có thể đặt lệnh ở mức 75 xu, lệnh này có thể được thực hiện nhanh chóng vì có đủ thanh khoản và nhiều nhà giao dịch tích cực trên thị trường.

Nhưng ở những thị trường không thanh khoản, ngay cả những giao dịch mua nhỏ cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá cả.

Ví dụ, như tôi đã viết gần đây về một ví dụ về thị trường:

Liên kết tweet gốc: Nhấp vào đây

Trên Polymarket, khi tôi viết bài viết đó, thị trường chỉ giao dịch ở mức 4.636 đô la với xác suất là 34%.

Nhưng sau đó khối lượng giao dịch chỉ tăng 500 đô la, nhưng nó lại ảnh hưởng đáng kể đến giá, đẩy xác suất lên tới 55%.

Do đó, trong thị trường dự đoán, tính thanh khoản là thước đo quan trọng cho thấy bạn có thể dễ dàng mua hoặc bán một vị thế mà không làm thay đổi đáng kể giá.

Thanh khoản trong quá khứ: Mô hình AMM

Trước năm 2022, Polymarket sử dụng mô hình dựa trên AMM (Nhà tạo lập thị trường tự động).

AMM là thuật toán cho phép giao dịch diễn ra mà không cần người mua hoặc người bán truyền thống.

• Nó hoạt động theo công thức mà người dùng thông thường có thể gửi tiền vào thị trường và kiếm phí từ giao dịch của người khác.
• Tuy nhiên, khi thị trường ổn định, một trong những mã thông báo sẽ trở nên vô giá trị trong khi nhà cung cấp thanh khoản vẫn nắm giữ nó.
• Tình huống này thường dẫn đến việc thu nhập từ phí không đủ bù đắp cho khoản lỗ.

Kết quả là, hầu hết những người cung cấp thanh khoản thông qua mô hình AMM đều bị mất tiền.

Bạn có thể tìm hiểu thêm thông tin chi tiết trong dòng tweet sau:

Liên kết tweet gốc: Nhấp vào đây

Thanh khoản hiện tại: Mô hình CLOB

Vào cuối năm 2022, Polymarket đã chuyển sang mô hình CLOB (Sổ lệnh giới hạn trung tâm).

CLOB về cơ bản là hệ thống sổ lệnh mà chúng ta quen thuộc:

• Ở đây, giá được chính các nhà giao dịch thiết lập thay vì được tạo tự động.
• Mô hình này giúp thị trường CLOB có lợi nhuận cao hơn và cho phép các nhà tạo lập thị trường kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá mua-bán.

Polymarket cũng khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản thông qua cơ chế thưởng.

Các hoạt động cụ thể như sau:

Bạn đặt lệnh giới hạn để mua hoặc bán cổ phiếu trên thị trường đòi hỏi tính thanh khoản.

Ở góc trên bên phải, di chuột qua "Phần thưởng" và bạn sẽ thấy:

• Phần thưởng có sẵn
• Chênh lệch tối đa (các lệnh đủ điều kiện sẽ được đánh dấu màu xanh lam)
• Số lượng cổ phiếu tối thiểu bạn cần mua hoặc bán

Nếu bạn đặt hàng để nhận được phần thưởng, bạn sẽ thấy biểu tượng đồng hồ được tô sáng màu xanh.

Bạn có thể tìm thấy mọi thông tin về cách kiếm phần thưởng thanh khoản trong tài liệu chính thức: Hướng dẫn về phần thưởng thanh khoản của Polymarket .

Đầu tiên, tính thanh khoản đến từ đâu?

Bây giờ chúng ta đã hiểu thanh khoản là gì và nó hoạt động như thế nào, chúng ta có thêm một câu hỏi nữa:

Đầu tiên, tính thanh khoản đến từ đâu?

Khi thị trường mới được tạo ra, không ai nắm giữ cổ phiếu "CÓ" hoặc "KHÔNG" và không có giá nào được thiết lập.

Tại thời điểm này, ai đó có thể đặt hàng, ví dụ:

• "Tôi sẽ mua cổ phiếu YES với giá 70 xu."

Nếu một nhà giao dịch khác đặt lệnh ngược lại, ví dụ:

• "Tôi sẽ không mua cổ phiếu nào với giá 30 xu."

Khi các lệnh này được khớp, thị trường sẽ hình thành mức giá đầu tiên.

Giá sau đó được xác định bởi giá trung bình mà mọi người sẵn sàng mua (đấu thầu) và bán (bán):

• Giá thầu : Mức giá cao nhất mà ai đó sẵn sàng trả cho một cổ phiếu.
• Hỏi : Mức giá thấp nhất mà ai đó sẵn sàng bán một cổ phiếu.
• Chênh lệch : Sự khác biệt giữa giá mua và giá bán.

Nếu chênh lệch giá nhỏ hơn hoặc bằng 10 xu, giao diện sẽ hiển thị giá trung bình:

Công thức là: Giá trung bình = (Giá mua + Giá bán) / 2

Nếu mức chênh lệch lớn hơn 10 xu, giá giao dịch gần nhất sẽ được hiển thị thay vì giá trung bình.

Thị trường thanh khoản nhất và kém nhất

Loại thị trường thanh khoản nhất là thị trường chính trị, một phần là do sự bùng nổ lớn đầu tiên trên thị trường dự đoán diễn ra trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ.

Vào thời điểm đó, tính thanh khoản của thị trường chính trị và sự chú ý của giới truyền thông đã đạt mức kỷ lục.

Đồng thời, một số thị trường kém thanh khoản nhất mà tôi gặp phải là thị trường được nhắc đến.

Tất nhiên, mỗi loại đều có những ngoại lệ – tính thanh khoản phụ thuộc vào từng thị trường cụ thể, bất kể loại thị trường nào.