Tác giả gốc: Zz

Vào tháng 8 năm 2025, theo dữ liệu của Deflama, Pump.fun đã tạo ra doanh thu hơn 8,58 triệu đô la chỉ trong một tuần, đứng đầu nền tảng Solana với 67,9% thị phần. Tuy nhiên, theo "Báo cáo Rug Pull 2025" của Solidus Labs, mặc dù thị trường tiền ảo meme có quy mô khổng lồ, hệ sinh thái của nó lại có rủi ro cao và tỷ lệ thất bại cao, với 98,6% dự án cuối cùng thất bại.

Đối với đại đa số người sáng tạo meme, họ tạo ra sự lan truyền nhưng lại không thể chia sẻ những lợi ích kinh tế to lớn mà nó mang lại. Do đó, thị trường đã trở thành "nghĩa địa giá trị của người sáng tạo". Bags đã nắm bắt được chìa khóa của mâu thuẫn này và bắt đầu từ đó.

Phân tích cơ chế và đổi mới

Bags cung cấp mô hình mới cho việc phát hành và giao dịch đồng Meme bằng cách cải thiện ba khía cạnh cốt lõi là thu nhập của người tạo Meme, trải nghiệm xã hội của người dùng và quy trình tham gia và giao dịch.

Cơ chế phân phối thu nhập tự động:

Theo mô hình truyền thống, người sáng tạo meme gặp khó khăn trong việc kiếm lợi nhuận từ tính lan truyền. Bags đã giới thiệu một cơ chế phân phối doanh thu sáng tạo, "Tính năng Phân bổ Thu nhập". Tính năng này cho phép cộng đồng tự động phân bổ ví của người sáng tạo ban đầu làm người nhận token, tự động phân phối mỗi khoản phí giao dịch cho người sáng tạo.

Ví dụ, token $NYAN, được sử dụng bởi người sáng tạo meme gốc, Chris Torres, được đặt làm địa chỉ doanh thu cho người sáng tạo meme gốc, Chris Torres, cho phép anh ta liên tục nhận được một phần giao dịch mà không cần bất kỳ sự can thiệp nào. Mô hình "lợi ích thụ động" này khắc phục hạn chế của Pump.fun là người sáng tạo phải tự phát hành token, cho phép ngay cả những người không quan tâm đến tiền điện tử cũng có thể kiếm được thu nhập thực tế.

Tuy nhiên, việc "cắt cổ tức bắt buộc" trái phép này tiềm ẩn những rủi ro pháp lý. Ở một số khu vực pháp lý, cơ quan quản lý có thể định nghĩa cơ chế này là chào bán chứng khoán hoặc hợp đồng đầu tư. Hơn nữa, nó có thể gây ra tranh chấp pháp lý liên quan đến quyền sở hữu trí tuệ hoặc quyền công bố thông tin.

Xã hội tích hợp:

Bags tích hợp liền mạch trò chuyện nhóm và giao dịch, cho phép người dùng xem thông tin mua hàng của bạn bè theo thời gian thực và ngay lập tức chuyển đổi các cuộc thảo luận cộng đồng thành giao dịch. So với Pump.fun chỉ có một chức năng, mô hình "trò chuyện và mua hàng" này có độ gắn kết và lan truyền mạnh mẽ hơn.

Tuy nhiên, các cuộc trò chuyện nhóm kín có thể dễ dàng tạo ra những lớp vỏ thông tin, khiến những tiếng nói lý trí hoặc cảnh báo bên ngoài khó thâm nhập. Điều này khuếch đại cảm xúc FOMO và làm trầm trọng thêm bong bóng đầu cơ.

Hạ ngưỡng:

Nền tảng này hỗ trợ nhiều phương thức thanh toán, bao gồm Apple Pay và Coinbase, giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập. Từ việc khám phá một meme thú vị đến hoàn tất giao dịch, chỉ mất vài phút, tiện lợi hơn nhiều so với các ứng dụng DeFi truyền thống.

Sự tăng trưởng bùng nổ của Memecoin đòi hỏi lưu lượng truy cập bên ngoài, và chiến lược rào cản thấp của Bags đáp ứng chính xác nhu cầu này. Tuy nhiên, dòng người mới tham gia thiếu nhận thức về rủi ro có thể dễ dàng dẫn đến tổn thất do biến động và cũng có thể dẫn đến đầu cơ quá mức trong hệ sinh thái.

Bags đã xây dựng một hệ sinh thái tiền Meme hoàn thiện hơn thông qua ba điểm này, nhưng vẫn cần phải cân bằng cẩn thận về mặt tuân thủ và kiểm soát rủi ro đầu cơ.

Bối cảnh cạnh tranh thị trường

Trong cuộc cạnh tranh giành nền tảng phân phối của Solana, Bags đã nhắm vào điểm yếu của Pump.fun: thiếu thiết bị đầu cuối di động, tính tương tác xã hội không cao và mức độ thân thiện với người sáng tạo thấp.

• Pump.fun chiếm 67,9% thị phần và tạo ra doanh thu đáng kể, nhưng phải đối mặt với rủi ro và tỷ lệ thất bại cao cho người dùng. Nền tảng này không có ứng dụng di động và đã vướng vào các tranh chấp nội bộ và bị Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) chặn.
• Theo dữ liệu của Deflama, Bags chiếm 11,6% thị phần và tạo ra doanh thu 3,95 triệu đô la trong bảy ngày, vượt qua Letsbonk. Ứng dụng di động và các tính năng mạng xã hội của nó cải thiện đáng kể trải nghiệm người dùng.
• Letsbonk, được Raydium và BONK hỗ trợ, từng nắm giữ 55,2% thị phần giao dịch, nhưng nhìn chung lại thiếu thiết bị đầu cuối di động và cơ chế phân phối doanh thu.

Cốt lõi của cuộc cạnh tranh nằm ở cách Bags nhắm vào điểm yếu của Pump.fun. Tuy Pump.fun nắm giữ thị phần đáng kể, nhưng sự thống trị của nó lại đi kèm với một điểm yếu chí mạng đối với các nhà sáng tạo. Hơn nữa, Pump.fun lại thiếu ứng dụng di động, vốn chính là trọng tâm trong chiến lược của Bags: thu hút một lượng người dùng coi trọng cộng đồng và một nền kinh tế công bằng thông qua mô hình ưu tiên thiết bị di động, gắn kết cộng đồng và thân thiện với người sáng tạo.

Trường hợp tiếp thị: Bags mua Dogwifhat với giá 800.000 đô la

Đầu năm 2025, theo Decrypt, Finn đã mua Dogwifhat (một chiếc mũ len cho chó) với giá 6,8 BTC (khoảng 793.000 đô la). Số tiền này đến từ phí giao dịch của token nền tảng "BuytheHat" (BTH) và một phần từ tiền cá nhân.

Sau khi mua chiếc mũ, Finn đã thay đổi logo chính thức của Bags thành phiên bản đội mũ, rồi triển khai kế hoạch của mình: phần thưởng 250.000 đô la sẽ được trao cho đồng Meme đầu tiên có giá trị thị trường vượt quá 10 triệu đô la trên nền tảng Bags, nhằm khơi dậy sự nhiệt tình của cộng đồng đối với việc đầu cơ và sáng tạo.

Đúng như dự đoán, chỉ trong vòng 10 giờ sau phiên đấu giá, giá trị thị trường của BTH đã tăng vọt từ 1,62 triệu đô la Mỹ lên 6,37 triệu đô la Mỹ, tăng gần gấp bốn lần, chứng minh sức mạnh của phương pháp này.

Thông qua sự kết hợp giữa "sự kiện hấp dẫn + ưu đãi tài chính", Bags cố gắng tạo ra động lực tăng trưởng: tiếp thị thu hút lưu lượng truy cập, lưu lượng truy cập tạo ra giao dịch, giao dịch phản hồi lại cho người sáng tạo và người sáng tạo thu hút thêm nhiều người dùng hơn.

Chiến lược này về cơ bản là một mô hình kinh doanh thu nhỏ của Bags. Doanh thu từ token $NYAN sẽ được chuyển cho những người sáng tạo Nyan Cat, và những người sáng tạo Trollface cũng được hưởng lợi thông qua một cơ chế tương tự. Ngay cả khi những người sáng tạo này còn e ngại về tiền điện tử, họ cũng không thể cưỡng lại ý tưởng về thu nhập thụ động từ tiền thật.

Rủi ro và thách thức

Vấn đề cốt lõi của Bags là sự đổi mới front-end của nó được xây dựng trên nền tảng thiếu minh bạch back-end. Là một nền tảng xử lý tiền của người dùng, Bags thiếu ngay cả sự minh bạch kỹ thuật cơ bản nhất—không có sách trắng, tài liệu kỹ thuật hay lộ trình. Các hợp đồng thông minh của Bags chưa được kiểm toán bởi bên thứ ba, khiến người dùng không thể xác minh tính bảo mật của nền tảng.

Sự thiếu minh bạch này có thể là một lựa chọn có chủ đích. Trong thế giới meme coin, nơi tốc độ là tất cả, việc kiểm toán và ghi chép tài liệu có thể làm chậm quá trình lặp lại. Bags đã chọn một chiến lược rủi ro cao là "chiếm lĩnh thị trường trước, sau đó cải thiện tính tuân thủ". Mặc dù chiến lược này cho phép tăng thị phần nhanh chóng, nhưng nó cũng đặt người dùng vào tình thế nguy hiểm.

Cũng cần lưu ý rằng mô hình hoạt động của Bags có phần tương đồng với Pump.fun, với 98,6% trong số đó đã được xác định là lừa đảo. Sự tương đồng này đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về chất lượng các dự án trên nền tảng Bags. Hơn nữa, giá trị của toàn bộ dự án phụ thuộc rất nhiều vào người sáng lập Finn. Nếu Finn rời đi hoặc gặp vấn đề, hệ sinh thái có thể sụp đổ ngay lập tức.

Mặc dù thiết kế giao diện nhận được nhiều đánh giá tích cực, nhưng trải nghiệm người dùng thực tế lại gặp nhiều vấn đề. Nhiều người dùng báo cáo độ trễ hiệu suất và độ trễ đầu vào đáng kể, một lỗ hổng nghiêm trọng đối với một nền tảng ưu tiên tốc độ giao dịch. Hơn nữa, một số người dùng cho biết việc rút tiền là không thể, và các nhóm bị tràn ngập thư rác và nội dung đáng ngờ. Những vấn đề này không chỉ ảnh hưởng đến trải nghiệm giao dịch mà còn làm lộ ra các lỗ hổng tiềm ẩn trong quản lý nội dung và bảo mật quỹ của nền tảng, biến nó thành một ổ dịch cho các hoạt động độc hại.

Suy nghĩ cuối cùng: Triển vọng tương lai

Có ba khả năng có thể xảy ra đối với Bags:

Kịch bản lạc quan: Giải quyết sự chậm trễ về mặt kỹ thuật, công bố báo cáo kiểm toán, trở thành nền tảng được ưa chuộng cho những người sáng tạo Web 2 bước vào Web 3 và xây dựng một cộng đồng vững mạnh.

Kịch bản bi quan: Vi phạm bảo mật hoặc lệnh trừng phạt của cơ quan quản lý có thể hủy hoại danh tiếng của nền tảng và gây ra tổn thất thảm khốc cho người dùng.

Kịch bản trung gian: Tạo ra một thị trường ngách bền vững trong một nhóm người dùng cụ thể coi trọng tương tác xã hội và kể chuyện.

Tương lai của Bags có thể phụ thuộc vào việc liệu nó có thể tìm được sự cân bằng giữa các tính năng sáng tạo thu hút người dùng và đảm bảo an ninh cơ bản cho tài sản của người dùng hay không.

(Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư)