Sắp xếp: Tiên, ChainCatcher
Biên tập: TB, ChainCatcher
“Stablecoin không thể giảm chi phí chuyển tiền giữa các loại tiền tệ lớn và tiền điện tử chưa chứng minh được các trường hợp sử dụng thực tế rõ ràng trong 15 năm qua.”
Vào ngày 7 tháng 6, một dòng tweet từ Jack Zhang, người sáng lập và CEO của Airwallex, đã gây ra một cuộc thảo luận sôi nổi về giá trị thực của stablecoin. Lý do tại sao giọng nói giảm giá này thu hút sự chú ý là vì Jack Zhang là cốt lõi của công nghệ tài chính toàn cầu.
Airwallex là nền tảng thanh toán xuyên biên giới hàng đầu thế giới dành cho doanh nghiệp, với hoạt động kinh doanh trải rộng trên hơn 50 quốc gia. Các sản phẩm cốt lõi của công ty bao gồm tài khoản thu nợ quốc tế, thẻ doanh nghiệp đa tiền tệ, chuyển khoản toàn cầu, v.v. Vào tháng 5 năm nay, Airwallex đã hoàn thành vòng gọi vốn F, với định giá tăng lên 6,2 tỷ đô la Mỹ và tổng vốn huy động đạt 1,2 tỷ đô la Mỹ. Các nhà đầu tư đứng sau công ty bao gồm các quỹ đầu tư nổi tiếng như Tencent, Sequoia China, DST và Hillhouse Capital.
Vào thời điểm stablecoin đang thâm nhập vào lĩnh vực tài chính chính thống, giọng điệu của Jack Zhang có vẻ đặc biệt gay gắt. Nhưng quan điểm của ông không phải là cá biệt, mà phản ánh quan điểm của một số học viên thanh toán truyền thống và thậm chí là giới tinh hoa tài chính về sự trỗi dậy của stablecoin.
Dưới đây là các dòng tweet của Jack Zhang (do ChainCatcher biên soạn):
Các nhà đầu tư luôn hỏi tôi về stablecoin và cách chúng có thể giảm phí FX; nhưng nếu bạn gửi tiền từ USD sang EUR và người nhận vẫn cần EUR trong tài khoản ngân hàng của họ, thì tôi thực sự không thấy stablecoin có thể giảm phí như thế nào - chi phí trao đổi từ stablecoin sang loại tiền tệ nhận được cao hơn nhiều so với thị trường FX liên ngân hàng truyền thống.
Tiền điện tử là thứ tôi vẫn chưa hiểu. Sau 15 năm, tôi vẫn không thấy tiền điện tử thực sự giúp ích ở đâu. Ngay cả khi stablecoin ít biến động hơn, tôi không thấy chúng có thể hữu ích như thế nào trong các giao dịch B2B, ngoại trừ một số thị trường tiền tệ rất ngách, nơi tính thanh khoản vốn rất thấp.
Không giống như trí tuệ nhân tạo, ứng dụng của nó là có thật và mỗi chúng ta đều sử dụng nhiều công cụ AI khác nhau mỗi ngày. Còn stablecoin thì sao? Có bao nhiêu người thực sự sử dụng chúng?
Tôi nhớ vào năm 2021, tôi như một kẻ ngốc, nhìn mọi người nói về tiền điện tử, thị trường phát điên, và thậm chí a16z đã phát hành một báo cáo về tương lai của Web3. Nhưng tôi vẫn không thể thấy tương lai đó.
Năm nay, tôi lại cảm thấy mình như một kẻ ngốc hoàn toàn, vì tôi vẫn không thấy bất kỳ triển vọng nào cho việc sử dụng stablecoin cho các giao dịch xuyên biên giới giữa các loại tiền tệ G10. Chi phí chuyển tiền xuyên biên giới của chúng tôi hiện chỉ còn dưới 0,01% và nó đến theo thời gian thực. Bạn không thể có được thứ gì rẻ hơn miễn phí hoặc nhanh hơn thời gian thực.
Trường hợp sử dụng thực tế duy nhất mà tôi thấy có lẽ là Stripe cung cấp cơ sở hạ tầng ví stablecoin cho người tiêu dùng ở các nước Mỹ Latinh hoặc Châu Phi thông qua việc mua lại Bridge... nhưng thực chất đó chỉ là hoạt động trọng tài theo quy định.
Nếu ai đó muốn bác bỏ tôi về khối lượng giao dịch, đây là biểu đồ được chỉnh sửa chỉ hiển thị khối lượng giao dịch stablecoin liên quan đến hoạt động kinh tế thực (như thanh toán, kiều hối và giao dịch thương mại) theo khu vực từ dữ liệu năm 2021 đến năm 2025.
Nguồn hình ảnh: Jack Zhang
Trong cuộc thảo luận với cư dân mạng ở phần bình luận, Jack Zhang đã làm rõ hơn lập trường của mình về stablecoin:
Trong tương lai, stablecoin có thể đóng vai trò là lựa chọn bổ sung cho các công cụ thanh toán và cơ sở hạ tầng tài chính thay vì là sự thay đổi mang tính đột phá.
Stablecoin được thổi phồng quá mức và con đường phát triển của chúng vẫn còn dài. Việc công khai và thổi phồng quá mức có thể dễ dàng đánh lừa đánh giá của công chúng về giá trị thực của chúng.
Việc phát hành tiền tệ phải do ngân hàng trung ương chi phối, các sản phẩm tài chính thuần túy sẽ không tạo ra giá trị thực sự nào cho xã hội.
Các hạn chế về quy định xuyên biên giới và sự phản đối đô la hóa của các nước đang phát triển khiến triển vọng tuân thủ toàn cầu của stablecoin trở nên mờ nhạt.
Những quan điểm này đã gây ra sự phản bác dữ dội từ giới tài chính và tiền điện tử:
Nhà phân tích tài chính Simon Taylor chỉ ra rằng stablecoin thực sự chỉ là một lựa chọn khác hiện tại và vẫn chưa tạo thành một đường hướng tài chính chính thống, nhưng ông tin rằng một bước ngoặt quan trọng đang đến. Với các quy tắc quản lý stablecoin sắp tới tại Hoa Kỳ, stablecoin dự kiến sẽ mở ra một bước ngoặt về mặt thể chế. Ông chỉ ra rằng tương tự như con đường của Eurodollar, stablecoin cũng có thể trở thành một giải pháp thay thế cho SWIFT đối với một số quốc gia. Được thúc đẩy bởi G20, các tổ chức đa phương như OECD đang thúc đẩy một khuôn khổ quản lý tương đương về mặt chức năng để đặt nền tảng thể chế cho quá trình toàn cầu hóa của nó.
Juan Lopez, đối tác của VanEck Ventures, cho biết sự đổi mới thực sự thường nảy sinh ở các thị trường cận biên. Stablecoin có tiềm năng lớn và không nên bị từ chối chỉ vì chúng dựa trên sự cường điệu. Bởi vì sức hấp dẫn của thị trường tiềm năng (TAM) chính là nguồn cảm hứng cho việc tiếp tục khám phá. Ông nhấn mạnh rằng mặc dù các dịch vụ của Airwallex và Wise rất tuyệt vời, nhưng họ vẫn không thể đáp ứng được nhiều nhu cầu của người dùng stablecoin trong các giao dịch toàn cầu và những phản hồi của thị trường này chỉ chứng minh rằng stablecoin đang giải quyết những điểm khó khăn thực sự và đại diện cho một con đường đổi mới cần thiết.
Lợi ích quyết định lập trường, phòng thủ thế lực cũ?
Khi luật về stablecoin của Hoa Kỳ đã có bước đột phá quan trọng và một số tiểu bang đã thực hiện bước đầu tiên để phát hành stablecoin, tài sản tiền điện tử này, từng được coi là công cụ trên chuỗi, đang phát triển thành một lực lượng tiên phong trong trò chơi tài chính toàn cầu. Stablecoin không còn chỉ là một phần của công nghệ, mà là phương tiện truyền tải cuộc đấu tranh giành quyền lực vốn, việc định hình lại khuôn khổ quản lý và sự va chạm sâu sắc của các cấu trúc địa chính trị.
Do đó, đáp lại phát biểu của Jack Zhang về stablecoin, nhiều người cho rằng đây không chỉ là quan điểm kỹ thuật hay phán đoán thị trường mà còn là sự phản ánh chân thực lập trường diễn ngôn của các nhóm lợi ích tài chính cũ.
Crypto KOL BroLeon chỉ ra rằng mô hình kinh doanh của Airwallex không phức tạp và khả năng cạnh tranh cốt lõi của nó đến từ các giấy phép tài chính mà nó nắm giữ ở nhiều quốc gia và lợi thế về nhóm vốn do các khoản tiền gửi mang lại. Thông qua nhiều vòng tài trợ quy mô lớn, Airwallex thực sự đã gắn bó sâu sắc với các nhóm lợi ích tài chính truyền thống toàn cầu và đã trở thành một phần của hệ thống cũ.
BroLeon nói thêm rằng sự gia tăng hiện tại của stablecoin, ngoài việc dựa vào quá trình chuyển đổi kỹ thuật của cơ sở hạ tầng tài chính lạc hậu bằng blockchain, còn được thúc đẩy sâu hơn bởi trò chơi trong hệ sinh thái chính trị của Hoa Kỳ. Các lực lượng chính trị mới nổi do phe Trump đại diện đang thách thức các nhóm tài chính truyền thống do Cục Dự trữ Liên bang đại diện, và stablecoin đã trở thành một sản phẩm và công cụ trong cuộc xung đột lợi ích này giữa tài chính mới và tài chính cũ.
Tastingo.eth/.sol, đồng sáng lập của OHDAT Labs, cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Ông tin rằng bản thân Jack là đại diện của hệ thống lợi ích cố hữu, và lập trường của ông về vấn đề stablecoin tự nhiên phản ánh thực tế này. Sự phát triển của stablecoin không phải là một cải tiến công nghệ đơn giản ở mức độ lớn, mà là sự phân bổ lại quyền lực giữa các thế lực tài chính mới và cũ trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu. Tại Hoa Kỳ, stablecoin đã trở thành công cụ cho phe MAGA thách thức sự thống trị của Cục Dự trữ Liên bang ở một mức độ nào đó.
Stablecoin nằm giữa đổi mới tài chính và thực tế quản lý. Những nghi ngờ của Jack Zhang trái ngược hoàn toàn với việc khám phá các lực lượng mới nổi. Liệu động lực chính trị mới đang âm thầm tập hợp có thực sự làm rung chuyển nền tảng của hệ thống thanh toán toàn cầu không?
