Tác giả gốc: Bernard, ChainCatcher

Powell "đếm ngược", Trump vạch ra kế hoạch trước

Nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell sẽ chính thức kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Tuy nhiên, kế hoạch của chính quyền Trump đã bắt đầu - Trump và Bộ trưởng Tài chính Bensoner đang nỗ lực giành quyền kiểm soát các quyền biểu quyết quan trọng tại Hội đồng Dự trữ Liên bang (FRB) vào nửa đầu năm 2026. Hiện tại, chiến dịch tranh cử của Trump đã giành được ba ghế, với Stephen Miran thay thế Adriana Kugler. Với việc Thống đốc Lisa Cook đối mặt với nguy cơ từ chức do cáo buộc gian lận thế chấp, chiến dịch tranh cử của Trump chỉ còn thiếu một ghế nữa là giành được đa số trong hội đồng gồm bảy thành viên.

Từ việc giới thiệu khái niệm "ghế bóng tối" cho đến việc phân bổ lặng lẽ các ghế trong Hội đồng Dự trữ Liên bang, cuộc chiến giành quyền kiểm soát Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại tương lai của tiền điện tử. Theo hai nền tảng dự đoán lớn, Polymarket và Kalshi, một số ứng cử viên quan tâm đến tiền điện tử đang cạnh tranh cho vị trí chủ chốt này, và kỳ vọng của thị trường về vị trí Chủ tịch Fed tiếp theo đang bị chia rẽ sâu sắc: Kevin Hassett, Kevin Warsh và Christopher Waller là ba ứng cử viên được ưa chuộng nhất, với tỷ lệ cược dẫn đầu đáng kể. Các ứng cử viên khác, chẳng hạn như Bowman và Bessant, có tỷ lệ cược ≤1%. Đáng chú ý, Musk cũng xuất hiện trong danh sách tỷ lệ cược của Polymarket, hiện đang xếp hạng cuối cùng.

Ba ứng cử viên nổi tiếng xuất hiện

Vào ngày 5 tháng 9, Trump đã phát biểu với các phóng viên tại Phòng Bầu dục và xác nhận Kevin Hassett (Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng), Kevin Warsh (cựu Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang) và Christopher Waller (Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang hiện tại) là "ba" ứng cử viên cuối cùng để thay thế Powell.

1. Kevin Hassett: Người dẫn đầu thị trường dự đoán

Trên thị trường dự đoán, Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng hiện tại, dẫn đầu với xác suất 29% trên Kalshi và 8% trên Polymarket. Nhà kinh tế 63 tuổi này nắm giữ một vị trí quan trọng trong phe Trump. Ông từng là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế từ năm 2017 đến 2019, là một trong những kiến trúc sư chủ chốt của Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm trong nhiệm kỳ đầu của Trump, và đã tư vấn chính sách kinh tế cho Trump trong chiến dịch tranh cử tổng thống năm 2024.

Về lập trường tiền điện tử của mình, Hassett nắm giữ từ 1 đến 5 triệu đô la cổ phiếu Coinbase, theo hồ sơ công bố tài chính được nộp vào tháng 6. Số cổ phiếu này là khoản thù lao cho công việc tư vấn của ông tại Coinbase. Tổng tài sản của ông ít nhất là 7,6 triệu đô la, bao gồm cả phí diễn thuyết từ các tổ chức như Goldman Sachs và Citigroup.

Hassett là một người theo chủ nghĩa ôn hòa điển hình về chính sách tiền tệ. Ông đã nhiều lần chỉ trích quyết định duy trì lãi suất cao của Powell, cho rằng Fed nên quyết liệt hơn trong việc hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Trump đã nhiều lần khen ngợi Hassett trên chương trình "Squawk Box" của CNBC hồi tháng 8, xác định "Kevins" (Hassett và Warsh) là những ứng cử viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch Fed.

2. Kevin Warsh: con rể của Estée Lauder

Kevin Warsh, với 19% khả năng trúng cử Kalshi và 13% khả năng trúng cử Polymarket, đứng thứ hai. Xuất thân của ông là sự kết hợp hoàn hảo giữa Phố Wall và Washington. Năm 2006, ở tuổi 35, Warsh được Tổng thống George W. Bush khi đó bổ nhiệm vào Hội đồng Dự trữ Liên bang, trở thành thống đốc trẻ nhất trong lịch sử Fed. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ông đóng vai trò là cầu nối quan trọng giữa Fed và Phố Wall, điều phối việc bán Bear Stearns cho JPMorgan Chase và tham gia vào quá trình ra quyết định dẫn đến sự sụp đổ của Lehman Brothers.

Hoàn cảnh cá nhân của Walsh cũng đáng chú ý không kém. Vợ ông, Jane Lauder, là người thừa kế đế chế mỹ phẩm Estée Lauder, với khối tài sản ròng hơn 2 tỷ đô la. Bố vợ ông, Ronald Lauder, không chỉ là bạn lâu năm và là cựu nhà tài trợ của Trump, mà còn là người đầu tiên đề xuất ý tưởng Hoa Kỳ mua Greenland trong nhiệm kỳ đầu của Trump. Mạng lưới quan hệ chính trị và kinh doanh rộng lớn của ông mang lại cho Walsh ảnh hưởng độc đáo tại Washington.

Warsh đã thể hiện một lập trường thực dụng nhưng thận trọng về tiền điện tử. Trước đây, ông đã đầu tư với tư cách là nhà đầu tư thiên thần vào dự án stablecoin thuật toán Basis và công ty quản lý quỹ chỉ số tiền điện tử Bitwise. Trong một cuộc phỏng vấn năm 2021 với CNBC, Warsh tuyên bố: "Trong bối cảnh chính sách tiền tệ thay đổi đáng kể hiện nay, Bitcoin là một phần hợp lý của danh mục đầu tư. Nó đang hồi sinh như một loại tiền tệ thay thế. Nếu bạn dưới 40 tuổi, Bitcoin chính là vàng mới của bạn." Ông cũng lưu ý rằng một phần sự tăng giá của Bitcoin bắt nguồn từ "sự dịch chuyển giá mua" khỏi vàng, lưu ý rằng sự biến động giá của Bitcoin làm suy yếu nghiêm trọng vai trò của nó như một đơn vị kế toán đáng tin cậy hoặc phương tiện thanh toán hiệu quả. Hơn nữa, trong một bài xã luận trên tờ Wall Street Journal năm 2022, Warsh đã ủng hộ việc phát hành một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ (CBDC) để đối phó với đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của Trung Quốc. Lập trường này đã vấp phải sự chỉ trích từ cộng đồng tiền điện tử, những người cho rằng nó có thể đe dọa sự phi tập trung hóa.

3. Christopher Waller: Người ủng hộ trung thành của stablecoin

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, Christopher Waller, xếp thứ ba, với Kalshi ở mức 17% và Polymarket ở mức 14%. Ông có lẽ là quan chức Fed hiện tại tích cực nhất về tiền điện tử. Waller đã giữ chức Thống đốc Fed từ năm 2020 và trước đây là Giám đốc Nghiên cứu tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis. Ông là một chuyên gia hàng đầu về kinh tế tiền tệ.

Sự ủng hộ của Waller dành cho stablecoin đặc biệt đáng chú ý. Tại Hội nghị chuyên đề Blockchain Wyoming vào tháng 8, ông đã mô tả sự chuyển đổi của các hệ thống thanh toán là một "cuộc cách mạng do công nghệ thúc đẩy" và tuyên bố rõ ràng rằng "stablecoin có tiềm năng duy trì và mở rộng vai trò quốc tế của đồng đô la Mỹ". Ông tin rằng stablecoin, với khả năng sẵn sàng 24/7, tốc độ thanh toán gần như tức thì và tính thanh khoản không bị hạn chế, đã trở thành những công cụ tài chính đặc biệt hữu ích, đặc biệt là ở các nền kinh tế lạm phát hoặc các khu vực có dịch vụ ngân hàng hạn chế.

Waller tin rằng stablecoin thực sự củng cố, chứ không phải làm suy yếu, vị thế toàn cầu của đồng đô la. Trong bài phát biểu tại "Hội nghị Rất Ổn định" vào tháng 2 năm nay, ông đã ví stablecoin như "đô la tổng hợp", bổ sung cho "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin. Ông cũng ca ngợi Đạo luật GENIUS vừa được thông qua, cho rằng đạo luật này là một cột mốc quan trọng trong quy định về tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ và tạo nền tảng cho sự phát triển có trách nhiệm của stablecoin. Waller khẳng định rằng sự đổi mới nên chủ yếu đến từ khu vực tư nhân và phản đối việc Cục Dự trữ Liên bang phát hành CBDC.

Các ứng cử viên tiềm năng khác

4. Michelle Bowman: Một nhà cải cách từ bên trong

Mặc dù xác suất trên thị trường dự đoán chỉ là 1%, Michelle Bowman, Phó Chủ tịch Giám sát Ngân hàng hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang, không nên bị bỏ qua. Là thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang được Trump trực tiếp đề cử vào năm 2018, bà đã được thăng chức làm Phó Chủ tịch Giám sát Ngân hàng vào tháng 5 năm nay và có tiếng nói quan trọng trong việc phát triển các quy định về stablecoin.

Bowman đã thể hiện một thái độ cởi mở đối với tiền điện tử. Trong một bài phát biểu hồi tháng 8, bà lập luận rằng các ngân hàng nên hỗ trợ phong trào tài sản kỹ thuật số và Cục Dự trữ Liên bang nên đưa ra các quy định không cản trở sự phát triển của ngành. Bà nhấn mạnh rằng "các cơ quan quản lý phải nhận ra những đặc điểm riêng biệt của những tài sản mới này và phân biệt chúng với các công cụ tài chính hoặc sản phẩm ngân hàng truyền thống". Bà thậm chí còn đề xuất rằng nhân viên Cục Dự trữ Liên bang nên được phép nắm giữ một lượng nhỏ tài sản tiền điện tử để "phát triển sự hiểu biết thực tế về chức năng cơ bản của chúng".

Bowman tin rằng việc token hóa có thể đẩy nhanh quá trình chuyển giao quyền sở hữu, giảm chi phí và giảm thiểu "những rủi ro đã được biết đến", và rằng stablecoin "sẽ trở thành một phần không thể thiếu của hệ thống tài chính". Bà chỉ trích "thái độ quá thận trọng" và ủng hộ một khuôn khổ pháp lý "thực dụng, minh bạch và phù hợp". Tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9 năm 2024, bà đã bỏ phiếu chống lại việc cắt giảm lãi suất đáng kể 50 điểm cơ bản để ủng hộ mức cắt giảm khiêm tốn hơn là 25 điểm cơ bản, một lập trường độc lập đã giúp bà nhận được sự ngưỡng mộ của Trump.

5. Scott Bessent: Bộ trưởng Tài chính hiện tại, Bessent, đã tuyên bố rõ ràng trong bài phát biểu vào tháng 7 rằng "tiền điện tử không phải là mối đe dọa đối với đồng đô la, và stablecoin thực sự có thể củng cố vị thế bá chủ của đồng đô la". Mặc dù ông tuyên bố rõ ràng rằng ông sẽ không sử dụng tiền tài chính để mua Bitcoin, nhưng ông đã ủng hộ việc sử dụng tài sản tiền điện tử bị chính phủ tịch thu để xây dựng dự trữ, hiện có giá trị khoảng 15-20 tỷ đô la.

6. Judy Shelton: Nhà kinh tế học, quan điểm của Shelton có lẽ là mang tính cách mạng nhất. Là một người ủng hộ trung thành chế độ bản vị vàng, Shelton từ lâu đã chỉ trích quyền lực quá mức của Cục Dự trữ Liên bang, thậm chí so sánh nó với nền kinh tế kế hoạch tập trung của Liên Xô. Bà tin rằng mục tiêu lạm phát 2% của Fed là một sự tước đoạt trá hình tài sản công. Shelton nhìn thấy mối liên hệ giữa chế độ bản vị vàng và tiền điện tử, bà từng nói: "Tôi thích ý tưởng về một loại tiền tệ bản vị vàng, và nó thậm chí có thể được áp dụng vào tiền điện tử."

7. Roger W. Ferguson Jr.: Cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, ông đại diện cho tiếng nói của giới tài chính truyền thống. Ferguson đã lãnh đạo phản ứng ban đầu của Fed sau vụ tấn công 11/9, đảm bảo hoạt động bình thường của hệ thống tài chính Hoa Kỳ. Mặc dù Ferguson chưa công khai bày tỏ quan điểm rõ ràng về tiền điện tử, ông đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và cảnh báo rằng sự can thiệp chính trị có thể làm suy yếu vị thế lãnh đạo kinh tế của Hoa Kỳ.

8. Arthur Laffer: Cha đẻ của kinh tế học trọng cung, người sáng tạo ra "Đường cong Laffer" nổi tiếng và là một trong những người thiết kế Học thuyết Reagan. Laffer coi Bitcoin là một "đồng tiền dựa trên quy tắc riêng tư" tương tự như bản vị vàng, có thể thúc đẩy tiến bộ tiền tệ toàn cầu và phù hợp với khái niệm trọng cung (giảm sự can thiệp của chính phủ và thúc đẩy tăng trưởng).

9. Larry Kudlow: Cựu Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, ông có thái độ tương đối thận trọng nhưng dần cởi mở hơn đối với tiền điện tử. Năm 2019, những lời chỉ trích Bitcoin của Kudlow được cộng đồng tiền điện tử coi là "lý lẽ thuyết phục nhất cho lý do tại sao chúng ta cần Bitcoin". Tuy nhiên, đến năm 2022, ông bắt đầu cảnh báo trên chương trình Fox Business Channel rằng "những người cấp tiến sẽ cố gắng quản lý tiền kỹ thuật số", phản đối việc quản lý quá mức đối với tiền điện tử.

10. Ron Paul: Cựu nghị sĩ bang Texas, ông rất được lòng những người theo chủ nghĩa tự do và cộng đồng Bitcoin. Paul, người bắt đầu sự nghiệp với tư cách là một người chỉ trích Cục Dự trữ Liên bang, đã dần trở thành một người ủng hộ Bitcoin trung thành. Ông tuyên bố rằng cách duy nhất để tránh suy thoái do Fed gây ra là khuyến khích mọi người sử dụng các loại tiền tệ thay thế như Bitcoin và miễn thuế lãi vốn cho tiền điện tử.

11. Chamath Palihapitiya: Tỷ phú, nhà đầu tư mạo hiểm và là một trong những người ủng hộ Bitcoin có ảnh hưởng nhất tại Thung lũng Silicon. Palihapitiya từng nắm giữ một lượng lớn Bitcoin, và mặc dù sau này ông đã hối hận vì đã bán đi 3-4 tỷ đô la, ông vẫn là một người ủng hộ trung thành của tiền điện tử. Ông đã đề xuất rằng chính phủ có thể sử dụng lượng Bitcoin nắm giữ để thành lập một quỹ đầu tư quốc gia của Hoa Kỳ, huy động 50-100 tỷ đô la bằng cách cho vay thay vì bán Bitcoin.

12. Howard Lutnick: Bộ trưởng Thương mại hiện tại và Giám đốc điều hành của Cantor Fitzgerald. Công ty của Lutnick là đơn vị lưu ký chính của Tether (đơn vị phát hành USDT), nắm giữ hàng chục tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ bảo chứng cho USDT. Con trai ông, Brandon Lutnick, cũng đã hợp tác với SoftBank, Tether và Bitfinex trong năm nay để thành lập một quỹ đầu tư Bitcoin trị giá 3 tỷ đô la.

Mặc dù các ứng cử viên này có tỷ lệ cược thấp trên thị trường dự đoán, nhưng cách tiếp cận khác nhau của họ đối với tiền điện tử phản ánh sự hiểu biết đa dạng về tài sản kỹ thuật số trong giới hoạch định chính sách Hoa Kỳ. Từ tầm nhìn của Bessant về một "siêu cường tiền điện tử" đến triết lý tự do tiền tệ của Paul, từ thực tiễn kinh doanh của Lutnick đến nền tảng lý thuyết của Laffer, mỗi quan điểm đều mang đến những góc nhìn độc đáo về định hướng tương lai tiềm năng của Fed đối với chính sách tiền điện tử. Với những thay đổi về nhân sự, chính sách nới lỏng và lập trường mềm mỏng hơn, Fed, một định chế từng đứng bên bờ vực của thị trường tiền điện tử, hiện đang nối lại đối thoại với ngành công nghiệp này.

Kỳ vọng của thị trường: Liệu thời đại in tiền ồ ạt có đang đến?

Trong một cuộc phỏng vấn với Kyle Chasse, CEO của Galaxy Digital, Mike Novogratz, đã tuyên bố rõ ràng: "Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo có thể là chất xúc tác tăng giá lớn nhất cho Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền điện tử." Novogratz dự đoán rằng nếu Trump bổ nhiệm một Chủ tịch Fed "cực kỳ ôn hòa", người cắt giảm lãi suất khi không nên, Bitcoin có thể đạt 200.000 đô la. Nhà sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, trong bài viết mới nhất của mình, "Four, Seven", thậm chí còn dự đoán mức giá khổng lồ 3,4 triệu đô la cho Bitcoin. Ông dự đoán rằng nếu chính quyền Trump thực hiện kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) bằng cách kiểm soát Cục Dự trữ Liên bang, họ có thể tạo ra tới 15,2 nghìn tỷ đô la tín dụng. Dựa trên mối tương quan lịch sử rằng "cứ mỗi 1 đô la tín dụng được tạo ra, Bitcoin tăng 0,19 đô la", điều này sẽ đưa Bitcoin lên mức 3,4 triệu đô la.

Tuy nhiên, Novogratz cũng cảnh báo rằng kịch bản này sẽ "thực sự tồi tệ đối với Hoa Kỳ". Ông lập luận rằng mặc dù chính sách tiền tệ mạnh tay này sẽ có lợi cho tiền điện tử, nhưng nó sẽ phải trả giá bằng sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và thiệt hại nghiêm trọng cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Hayes cũng tin rằng Fed sẽ buộc phải mua một lượng lớn trái phiếu kho bạc dài hạn để hạ lãi suất, tạo điều kiện cho các ngân hàng khu vực có thêm không gian cho vay hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ, và quy mô bơm thanh khoản sẽ vượt xa so với đại dịch năm 2020. Chính sách "nới lỏng định lượng 4.0 dành cho người nghèo" này sẽ chuyển giao quyền lực tạo tín dụng từ Phố Wall sang các ngân hàng vừa và nhỏ trên Phố Chính.

Kết luận: Chờ đợi sự thật xảy ra

Như Novogratz đã lưu ý, "bối cảnh chính trị" khiến việc dự đoán đỉnh chu kỳ của Bitcoin trở nên khó khăn hơn bao giờ hết. Những thay đổi nhân sự tại Cục Dự trữ Liên bang không chỉ đơn thuần là một thủ tục hành chính; chúng đã trở thành chất xúc tác định hình lại toàn bộ bối cảnh tiền điện tử. Từ lập trường mềm mỏng của SEC đến việc nới lỏng các hạn chế của FDIC, từ việc chấp thuận các ETF Bitcoin đến việc thúc đẩy luật về stablecoin, mỗi lần nới lỏng môi trường pháp lý đều mở đường cho sự thay đổi sắp xảy ra này trong chính sách tiền tệ.

Dữ liệu của Polymarket cho thấy khả năng Trump sẽ không công bố Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo trong năm nay là 44%, đồng nghĩa với việc thị trường có thể phải chờ vài tháng nữa để có định hướng rõ ràng. Tuy nhiên, xét theo lý lịch của các ứng cử viên hàng đầu hiện tại, bất kể ai sẽ là người nắm quyền cuối cùng, họ thường thể hiện sự cởi mở hơn với đổi mới tài chính. Sự thay đổi này không phải là ngẫu nhiên; một xu hướng không thể đảo ngược đã hình thành: với việc BlackRock quản lý quỹ ETF Bitcoin lớn nhất, một thống đốc Cục Dự trữ Liên bang công khai ủng hộ stablecoin, và Bộ trưởng Tài chính tuyên bố rằng "tiền điện tử không phải là mối đe dọa đối với đồng đô la", các cấp cao nhất của ngành tài chính truyền thống đã mở cửa cho tài sản kỹ thuật số, báo hiệu sự ra đời của một kỷ nguyên quản lý thân thiện hơn với tiền điện tử. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử, bất kỳ ai cuối cùng nắm quyền lãnh đạo cần phải chuẩn bị cho "kỷ nguyên lũ lụt" tiềm ẩn.