Tác giả gốc |

Biên dịch Golem |

Bài viết này được viết bởi nhà nghiên cứu Matthew Kimmell của CoinShares trước đợt giảm một nửa Bitcoin này. Điểm cốt lõi là phí giao dịch của Bitcoin có thể bù đắp tác động của việc giảm một nửa đối với các công ty khai thác. Nửa đầu bài viết dự đoán rằng khi Runes lên mạng, thu nhập từ phí khai thác sẽ đạt ít nhất 150 btc/ngày (thực tế là 1070 btc/ngày vào ngày đầu tiên của dòng và cho đến nay nó không dưới 150 btc mỗi ngày). ngày); nửa sau chủ yếu giải thích rằng ngoài Runes, 3 yêu cầu giao dịch khác có thể tăng thu nhập của người khai thác.

Vì nửa đầu của bài viết gốc chủ yếu là dự đoán sau halving và đã lỗi thời nên sẽ không biên soạn trong bài viết này nữa. Bài viết này chủ yếu trích nửa sau của văn bản gốc. Matthew Kimmell tin rằng ngoài Runes, còn có ba nhu cầu giao dịch Bitcoin khác có thể tăng thu nhập của người khai thác để độc giả tham khảo.

Đồ sưu tầm trên chuỗi và satoshi quý hiếm

Việc phát hành giao thức Ordinals cho thấy một hệ thống theo dõi tự nguyện được người dùng đồng ý đối với đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin, Satoshi (tương đương 0,00000001 hoặc 10^-8 btc). Theo giao thức Ordinals, mỗi satoshi được gán một số thứ tự. Bằng cách áp dụng tiêu chuẩn như vậy, satoshi đầu tiên được khai thác cho đến satoshi được phát hành cuối cùng sẽ được đánh dấu và xác định dọc theo một số liên tiếp. Nói cách khác, khi đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin được xem theo cách này, mỗi Satoshi sẽ trở thành một đơn vị độc lập không thể thay thế được.

Người dùng cũng có tùy chọn đính kèm các tệp dữ liệu tùy ý vào Satoshi mà họ sở hữu để tăng thêm tính độc đáo. Các tệp này được gọi là chữ khắc và người dùng có thể kết hợp chữ khắc với bất kỳ satoshi nào họ sở hữu trong khi vẫn giữ được khả năng chuyển và lưu trữ các satoshi đã sửa đổi đó trên mạng Bitcoin, giống như Bitcoin thông thường.

Do đó, nhiều satoshi hiện được gắn thẻ bằng hình ảnh, văn bản và thậm chí cả các tệp trò chơi điện tử hoàn chỉnh, khiến chúng có thể phân biệt duy nhất với nhau và cung cấp cho các nhà đầu tư những lý do khác nhau để đánh giá giá trị của những satoshi đó.

Do ý nghĩa số học duy nhất của số sê-ri hoặc các dòng chữ có liên quan được khắc trên đó, giá trị thu thập được của một số Satoshi nhất định đã được chứng minh trên thị trường.

Ví dụ đầu tiên là một satoshi được khắc hình ảnh có tên "Creation Cat" đã được bán đấu giá với giá 240.000 USD. Nó được ca ngợi là tác phẩm nghệ thuật 1/1 độc đáo có ý nghĩa văn hóa và chính trị, đồng thời nó cũng là một Phần lượng tử của loạt phim Cat. loạt chữ khắc được thiết kế để tượng trưng và hỗ trợ khôi phục các tính năng đã bị loại bỏ trước đó trong giao thức Bitcoin. Trong một ví dụ khác, một satoshi ngay cả khi không có dòng chữ được bán với giá 165.100 USD vì nó được quảng cáo là satoshi có nguồn cung hiếm và có nguồn gốc từ giai đoạn điều chỉnh độ khó đầu tiên của Bitcoin.

Những đợt bán hàng giá cao này mang lại động lực cho những ai đang tìm kiếm satoshi có giá trị trên chuỗi. Mục tiêu bán satoshi trên thị trường thứ cấp với mức giá cao hơn nhiều so với thị trường chung đang thay đổi xu hướng trả phí giao dịch của một số người dùng. Có thể nói rằng việc thu thập một satoshi có ý nghĩa đặc biệt và bán nó trên thị trường với giá hàng trăm nghìn đô la sẽ khiến các đối thủ cạnh tranh tính phí cao hơn nhiều so với các giao dịch thông thường.

Vì việc giảm một nửa là một sự kiện hoàn toàn có thể dự đoán được và khan hiếm trong lịch sử Bitcoin, nên chắc chắn sẽ có sự cạnh tranh trong việc thu thập các satoshi hiếm và rune để khắc khối đầu tiên. Số satoshi dự kiến sẽ được khai thác lần đầu tiên sau halving sẽ có giá trị đến mức nhóm khai thác Foundry USA thậm chí còn có kế hoạch chia sẻ thu nhập của mình với các thợ mỏ để giành quyền khai thác các khối. Điều này có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, nhưng sự cạnh tranh khốc liệt này chắc chắn sẽ khiến phí tăng vọt.

yêu cầu giao dịch riêng tư

Một nhu cầu không điển hình khác có thể là công cụ tăng tốc giao dịch. Marathon đã ra mắt một sản phẩm có tên Slipstream vào cuối tháng 2, cung cấp cho người dùng một cách để vượt qua mempool của Bitcoin (khu vực chờ đóng gói cho các giao dịch) bằng cách liên lạc và thanh toán các giao dịch trực tiếp đến nhóm MARA. Mặc dù sản phẩm này không mang lại nhiều lợi thế về mặt thu phí so với các nhóm khai thác khác, nhưng vẫn có một số ví dụ thành công.

Mặc dù không phổ biến nhưng các chương trình tăng tốc như Slipstream có khả năng tăng phí theo cách gián tiếp nếu có đủ nhu cầu. Nếu một giao dịch được gửi trực tiếp đến nhóm khai thác, giao dịch đó sẽ không được bất kỳ người dùng Bitcoin nào khác biết trước. Do đó, những người dùng khác có thể thấy rằng các giao dịch của họ trong phạm vi tỷ lệ khối thực sự cần phải tiếp tục chờ vì các giao dịch phí thấp được gửi trực tiếp đến nhóm khai thác được bí mật đưa vào khối, nhưng điều này không phản ánh tình hình tỷ giá thực tế. Điều này có thể khiến người tiêu dùng bối rối về việc nên áp dụng bao nhiêu phí để tăng tốc độ giao dịch. Khi có nhiều giao dịch chảy vào các máy gia tốc này, nhiều thị trường phí sẽ xuất hiện, một số thị trường công khai như một phần của giao thức Bitcoin và một số thị trường khác là riêng tư.

Trong tình trạng các giao dịch yêu cầu xác nhận nhanh chóng, sự nhầm lẫn này trên thị trường phí tư nhân có thể dẫn đến việc người dùng trả quá nhiều so với mức phí thực tế mong đợi trên thị trường mở. Nhưng điều đáng chú ý là hiện tại chúng ta chưa thấy điều này xảy ra trên quy mô lớn.

Giá trị có thể trích xuất của thợ mỏ (MEV)

MEV là một khía cạnh mới nổi khác của nhu cầu không gian khối Bitcoin. MEV đề cập đến tình huống trong đó người khai thác (hoặc nhóm khai thác) có cơ hội kiếm thêm lợi nhuận bằng cách thao túng thứ tự giao dịch trong một khối. Trước đây, MEV là một tính năng tiềm năng của Bitcoin và bị hạn chế do những hạn chế nghiêm ngặt về chức năng của Bitcoin và mô hình giao dịch đơn giản. Tuy nhiên, MEV đã trở nên rõ ràng hơn do những thay đổi về bản chất của phần mềm Bitcoin và người dùng thực hiện giao dịch Bitcoin. Dưới đây là 3 nguồn doanh thu MEV có thể có:

1. Đồ sưu tầm trên chuỗi: Bởi vì một số dòng chữ và satoshi nhất định có giá trị cao, đồng thời, công nghệ thị trường vẫn tương đối kém hiệu quả, dẫn đến việc tài sản bị định giá sai khi mua, bắn tỉa và bán lại, và thậm chí cả những người khai thác sẵn sàng hy sinh thu nhập từ phí để lấy tài sản có giá trị cao hơn. Có thể có thêm thu nhập.

2. Tài sản được mã hóa: Runes, BRC-20, RBG, tài sản Taproot và các tài sản mã thông báo có thể có khác mở ra cơ hội cho người khai thác tham gia vào các giao dịch chạy trước và chênh lệch giá để nhận thêm phần thưởng.

3. Plug-in Bitcoin: Khi nhiều nền tảng bên ngoài hoặc Bitcoin L2 sử dụng Bitcoin làm phương thức thanh toán, những người khai thác có thể khai thác các lỗ hổng trong các thiết kế ban đầu và các ưu đãi bổ sung (chẳng hạn như khai thác hợp nhất) để có được thu nhập cao hơn.

Việc giảm một nửa này có nghĩa là phần thưởng khối sẽ giảm hơn nữa và tầm quan trọng của phí giao dịch đối với người khai thác tăng lên tương đối. Điều này có thể cung cấp thêm động lực cho những người khai thác theo đuổi các lợi ích liên quan đến giao dịch và tìm kiếm các phương tiện thu nhập đa dạng. Vì vậy chúng tôi nghĩ MEV ít nhất sẽ được thử nghiệm.

Tóm tắt

Việc đa dạng hóa nhu cầu giao dịch Bitcoin có thể là cứu cánh cho nền kinh tế khai thác. Vì sự kiện giảm một nửa làm giảm phần thưởng khối nên việc sử dụng không gian khối Bitcoin mới này có thể làm tăng đáng kể phí giao dịch. Điều này rất quan trọng đối với các thợ mỏ vì những khoản phí này bù đắp cho việc mất phần thưởng khối và duy trì lợi nhuận của họ.

Như đã đề cập trước đó, phí giao dịch sẽ tăng đáng kể trong thời gian tới do cạnh tranh ở các phân khúc thị trường mới, bao gồm phát hành tài sản và tìm kiếm những món đồ sưu tầm độc đáo. Các ứng dụng này không chỉ áp đặt phí giao dịch bổ sung mà còn có thể khuyến khích cách tiếp cận chiến lược hơn để xử lý giao dịch.

Cuối cùng, việc các thợ đào chuyển sang mô hình kinh tế phức tạp hơn dựa nhiều hơn vào phí giao dịch làm nổi bật tầm quan trọng của việc hiểu và tận dụng các giao dịch Bitcoin mới để duy trì tính cạnh tranh.

Trong tương lai, tôi kỳ vọng phí giao dịch sẽ vượt quá doanh thu khai thác hơn 50% ở một số khối. Nhìn lại khoảng thời gian hai tháng vào cuối năm 2023, giai đoạn này chủ yếu bị ảnh hưởng bởi thị trường chữ ký. Phí giao dịch trung bình chiếm 30% doanh thu khai thác sau khi giảm một nửa giá trị này (193 btc/ngày). được duy trì, nó sẽ bù đắp cho mức giảm Một nửa tác động đến thu nhập của người khai thác là 43%.

Tuy nhiên, tính bền vững của các giao dịch này được thúc đẩy bởi nhu cầu khác ngoài Bitcoin vẫn là một câu hỏi chưa được trả lời – liệu chúng có dẫn đến sự thay đổi lâu dài trong thị trường giao dịch Bitcoin hay chỉ là triệu chứng tạm thời của thị trường tăng giá?