Bài viết này chọn ra 9 chất xúc tác và câu chuyện đáng chú ý trong quý 3

Tiêu đề ban đầu: 9 Narratives To Watch In Q3 & Reviewing The Winners of Q2🔮》

Tác giả: THOR HARTVIGSEN

Biên soạn văn bản gốc: Deep Tide TechFlow

Biên soạn văn bản gốc: Deep Tide TechFlow

Quý thứ hai thực sự là một giai đoạn đầy biến động đối với thị trường tiền điện tử. Thị trường đạt đỉnh điểm vào khoảng giữa quý, nhưng tháng rưỡi tiếp theo đã bị rung chuyển bởi một loạt tin xấu, bao gồm các vụ kiện chống lại các sàn giao dịch lớn và lo ngại về việc tách USDT và TUSD.

Trước khi đi sâu vào các tập sắp tới, chúng ta hãy điểm lại các giao thức đã hoạt động tốt trong quý vừa qua.

Trong không gian DeFi, một số lĩnh vực tiếp tục phát triển và thu hút nhu cầu tự nhiên. Chúng bao gồm đặt cược thanh khoản, giao dịch vĩnh viễn trên chuỗi, v.v.

DEX bền vững

Trong quý 2 năm nay, các sàn giao dịch vĩnh viễn trên chuỗi như dYdX, GMX và Gains đã tạo ra tổng phí giao dịch là 117 triệu USD. Những sản phẩm này đã duy trì mức độ sử dụng cao trong suốt thị trường giá xuống. Khả năng giao dịch tiền điện tử, ngoại hối và các tài sản khác trên chuỗi vẫn là một trong những lĩnh vực có nhu cầu tự nhiên nhất trong không gian DeFi.

Bảng dưới đây so sánh khối lượng giao dịch trên các hợp đồng vĩnh viễn lớn nhất trong Q1 và Q2.

Tổng khối lượng giao dịch đã giảm 8,2% so với Quý 1, mức giảm này không quá nhiều nếu xét đến môi trường giảm giá chung mà chúng tôi đã trải qua trong Quý 2. Trong khi dYdX rõ ràng vẫn dẫn đầu về khối lượng giao dịch, thì giao thức này đã chứng kiến ​​thị phần giảm đáng kể so với quý trước. Các OG khác như GMX và Gains

Điều tương tự cũng xảy ra với các sàn giao dịch vĩnh viễn.

Các giao thức mới như Level và Kwenta đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng rất nhiều và lý do chính cho sự tăng trưởng này chắc chắn là các khoản giảm giá giao dịch lớn (tức là phát hành mã thông báo gốc) được cung cấp cho các nhà giao dịch giao thức. Khi những ưu đãi này giảm dần theo thời gian, sẽ rất thú vị để xem liệu người dùng sẽ tiếp tục sử dụng giao thức hay chuyển sang các sàn giao dịch khác.

Vertex đã mở sàn giao dịch gốc Arbitrum ra công chúng vào tháng 4 và gần đây đã chứng kiến ​​khối lượng giao dịch tăng lên rất nhiều. Vertex vẫn chưa ra mắt token gốc của họ, vì vậy khối lượng này có thể được tạo ra bởi các nhà đầu cơ airdrop.

Đặt cược thanh khoản Ethereum

Trong sáu tháng qua, các cam kết thanh khoản đã tăng từ khoảng 7 tỷ USD lên hơn 18 tỷ USD. Với tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi nói chung vẫn ở mức khoảng 45 tỷ USD, dòng tiền đổ vào 11 tỷ USD là đáng kể.

Sau hard fork Thượng Hải, việc giảm đặt cọc đã đạt được và một lượng lớn thanh khoản đã được thu hút vào khu vực này. Sau đây là so sánh một số số liệu về tài sản cầm cố trong quý I và quý II:

Từ quý 1 đến quý 2, các dự án được hưởng lợi nhiều nhất là Lido, Rocket Pool và Frax Finance. Lido không chỉ nhận được dòng vốn 1,6 triệu ETH (3 tỷ USD) mà giao thức này còn giành được thị phần đáng kể bất chấp sự xuất hiện của các đối thủ cạnh tranh mới.

Cả Rocket Pool và Frax đều có những con hào độc đáo thu hút thanh khoản mới.

Rocket Pool đã ra mắt nhóm nhỏ 8 ETH của họ và Frax Ether liên tục mang lại lợi nhuận đặt cược cao nhất nhờ mô hình mã thông báo kép của nó.

Swell ra mắt vào quý 2 và cũng đạt được TVL đáng kể. Họ hiện đang thực hiện một chiến dịch trong đó những người gửi tiền sớm có thể khai thác đợt phát hành token $SWELL sắp tới. Do đó, một số thanh khoản mới này có thể đến từ những người dùng muốn tham gia airdrop.

xích

• Dưới đây là báo cáo tài chính của các chuỗi khối L1 và L2 lớn nhất theo vốn hóa thị trường trong không gian tiền điện tử. Các giá trị được hiểu như sau:

• Phí xử lý = phí giao dịch do người dùng thanh toán trên chuỗi;

• Thu nhập = phần phí còn lại sau khi nút xác minh nhận được phần của nó;

Lợi nhuận = Doanh thu trừ đi lượng phát thải Token.

Ethereum đã có quý tốt nhất từ ​​trước đến nay về mặt lợi nhuận, tăng hơn 300% so với quý đầu tiên của năm.

Như được hiển thị bên dưới, trong quý 4 năm 2021, Ethereum đã tạo ra 4,3 tỷ đô la phí, nhưng do số lượng lớn ETH được phát hành trước khi chuyển sang bằng chứng cổ phần, điều này dẫn đến phần lớn lợi nhuận âm.

Những khoản phí này sẽ chuyển thành lợi nhuận như thế nào trong môi trường ngày nay?

Nếu Ethereum đạt mức phí trung bình 4 tỷ USD mỗi năm trong cả năm và tỷ lệ sinh lời tương tự như quý 2 năm 2023, thì thu nhập hàng năm sẽ vào khoảng 24 tỷ USD, khiến Ethereum ở mức P/E không quá 9,5, với mức giá hiện tại là $1900.

Arbitrum cũng tạo ra sự gia tăng đáng kể về phí trong giai đoạn này và là một trong số ít chuỗi có lợi nhuận dương. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận của L2 khá thấp do phần lớn phí được trả cho người xác nhận của mạng chính.

Với việc ra mắt Proto-Danksharding vào cuối năm nay, tỷ suất lợi nhuận dự kiến ​​sẽ tăng khi phí Rollup giảm.

Các chuỗi như Solana, Polygon và Optimism đã chứng kiến ​​lợi nhuận âm lớn do phát hành mã thông báo lớn để khuyến khích người dùng và trả tiền cho người xác thực.

9 chất xúc tác và câu chuyện đáng xem trong quý 3

Tiền điện tử là một nền kinh tế chú ý. Các giao thức có cập nhật và tường thuật sản phẩm có nhiều khả năng thu hút sự chú ý và hoạt động tốt hơn trong ngắn hạn và trung hạn. Dưới đây là một số câu chuyện hàng đầu để theo dõi.

Bitcoin ETF

Quý thứ hai rất tích cực đối với thị trường tiền điện tử do sự quan tâm đột ngột của các tổ chức đối với Bitcoin. Các công ty như BlackRock và Fidelity đã đăng ký Bitcoin ETF và thị trường thường tin rằng chúng có khả năng được chấp thuận cao. Một vài ngày trước, SEC đã gọi các hồ sơ gần đây là chưa đầy đủ và mặc dù có đợt bán tháo ban đầu trên thị trường, giá đã nhanh chóng tăng trở lại do các hồ sơ dường như chỉ yêu cầu rõ ràng hơn về việc họ dự định sử dụng sàn giao dịch nào để phân phối sản phẩm này. Nhiều ETF đã được gửi lại, chẳng hạn như Fidelity Bitcoin ETF liệt kê Coinbase là sàn giao dịch được sử dụng.

Khi nào ETF có thể được chấp thuận?

Hạn chót cho các quỹ ETF BlackRock và Ark là ngày 12 tháng 8 và mặc dù thời hạn này có thể bị trì hoãn nhưng các chuyên gia dự đoán câu trả lời có thể sẽ được đưa ra vào ngày đó.

Thị trường dường như đang chờ đợi sự chấp thuận vào tháng 8, do đó việc từ chối hoặc trì hoãn có thể ảnh hưởng xấu đến giá cả. Hạn chót cho Blackrock ETF là ngày 23 tháng 2 năm sau.

Tầm quan trọng của Bitcoin ETF

Đây là động lực quan trọng nhất cần được theo dõi chặt chẽ trong những tháng tới. Bitcoin ETF không chỉ cung cấp cho các tổ chức lớn quyền truy cập vào tài sản mà còn khởi đầu một giai đoạn tăng giá cho toàn bộ thị trường tiền điện tử. Các altcoin khác không thể thực hiện một đợt tăng giá nếu không có hành động giá bitcoin phù hợp.

EIP-4844 

DeFi không thể bơm thanh khoản mới vì lý do tương tự. Nếu ETF được phê duyệt vào cuối năm nay, không chỉ bitcoin mới có thể được hưởng lợi. Với suy nghĩ này, các chất xúc tác sau có thể khiến các tài sản cụ thể hoạt động tốt hơn trong một môi trường lạc quan hơn:

Có thể bạn đã biết rằng EIP-4844 sẽ đưa Proto-Danksharding lên Ethereum vào Quý 3/Quý 4. Với việc triển khai này, Rollup sẽ có thể gửi các lô giao dịch (được gọi là các đốm màu) tới mạng chính Ethereum, giảm phí trên các chuỗi phụ này tới 20 lần. Do đó, người hưởng lợi chính sẽ không phải là mạng chính Ethereum, nơi phí sẽ không giảm trong tương lai cho đến khi Danksharding đầy đủ được ra mắt, mà là các chuỗi Rollup như Arbitrum và Optimism. $ARB và $OP đang giao dịch ở mức giá thấp hơn nhiều so với hồi đầu năm và nếu lịch sử lặp lại, cả hai đều có thể phục hồi trở lại trước sự kiện này.

Đặt cược thanh khoản và LSDfi

• Như đã đề cập trước đó, đặt cược thanh khoản trên Ethereum (ETH) là lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất trong số các lĩnh vực DeFi khác nhau trong Quý 2. Dưới đây là một số giao dịch cần chú ý trong quý thứ ba:

• frxETH - Frax sẽ ra mắt frxETH V2 và chuỗi Frax vào cuối năm nay, bao gồm việc tạo ra thị trường cho vay gốc cho LSD, sử dụng frxETH làm mã thông báo Gas gốc trên chuỗi để tăng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm cho các cam kết và hơn thế nữa.

• EigenLayer - Eigenlayer đã nhận được rất nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư và với việc ra mắt chính thức vào cuối năm nay, thanh khoản có thể sẽ tăng đáng kể.

• swETH - Swell đang thực hiện một chiến dịch trong đó những người dùng đầu tiên khai thác LSD swETH gốc của họ có thể kiếm được ngọc trai có thể đổi lấy airdrop token $SWELL gốc. Chừng nào hoạt động này còn tiếp tục, giao thức có thể sẽ tiếp tục phát triển.

ETHx - Stader Labs sẽ ra mắt ETHx trên mạng chính vào ngày 10 tháng 7. Tính năng chính của nó là chỉ cần 4 $ETH để chạy một nút Ethereum.

Sự tăng trưởng vượt bậc mà không gian LSD đạt được trong quý 2 khó có thể tiếp tục với tốc độ tương tự trong quý 3. Tỷ lệ đặt cược cao hơn và ít hoạt động trên chuỗi hơn dẫn đến sự sụt giảm chung về lợi nhuận hàng năm. Với lợi nhuận thấp hơn, các nhà đầu tư đang tìm cách tăng lợi nhuận của họ và đây là lúc giao thức LSDfi xuất hiện. Bảng bên dưới là dữ liệu từ bản tin tuần trước, hiển thị số liệu thống kê hiện tại về các dự án LSDfi hàng đầu.

Pendle đã chứng kiến ​​mức tăng thanh khoản rất lớn, với token gốc $PENDLE tăng hơn 100% trong tuần qua, với mức cao nhất gần đây nhất sau thông báo niêm yết trên Binance. Nhóm Pendle muốn giữ kín các tính năng mới trên giao thức; tuy nhiên, tôi nghĩ sẽ an toàn khi cho rằng có rất nhiều kế hoạch cho giao thức trong Quý 3. Gần đây, họ đã nộp đơn xin tài trợ OP để tăng tính thanh khoản cho Optimism và gợi ý về việc ra mắt chuỗi BNB. Việc mở rộng chuỗi chéo dường như đã gần kề.

Các giao thức stablecoin được hỗ trợ bởi LSD như Lyra và Raft cũng đã chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng đáng kể gần đây. Rõ ràng là có nhu cầu về loại sản phẩm này, nhưng điều rõ ràng hơn nữa là phần lớn thành công gần đây là do hoạt động khai thác airdrop/khuyến khích token lớn. Với hơn 3 giao thức đã có kế hoạch tung ra các sản phẩm rất giống nhau trong những tuần/tháng tới, sự cạnh tranh về tính thanh khoản chắc chắn sẽ tăng lên.

Base (một giải pháp mở rộng hai tầng do Coinbase cung cấp)

Mới tuần trước, Coinbase đã thông báo rằng Base đã vượt qua tất cả các cuộc kiểm tra bảo mật và đáp ứng 4/5 tiêu chí khởi chạy mạng chính. Base được xây dựng dựa trên OP-stack và bản nâng cấp Bedrock gần đây của Optimism đã giúp giảm đáng kể chi phí giao dịch trên cả chuỗi Optimism và OP như Base. Bây giờ chỉ còn lại điều kiện ổn định của testnet, vì vậy việc ra mắt mainnet có thể sẽ diễn ra trong quý 3. Coinbase có hơn 40 triệu người dùng đã đăng ký, nhiều người trong số họ có thể chưa bao giờ tiếp xúc với DeFi. Đây có lẽ là một trong những sự kiện “Onboard” quan trọng nhất trong năm. Coinbase có thể chỉ cung cấp hỗ trợ cho các giao thức chính thống được thử nghiệm hàng loạt như Uniswap, Aave, v.v., nhưng việc có cơ sở người dùng bán lẻ lớn là điều tuyệt vời cho toàn bộ không gian.

Frax Chain

Ngoài ra, đây có thể là một câu chuyện hay cho $OP vì Base sẽ cam kết một phần doanh thu phí giao dịch cho kho bạc của Optimism.

Polygon 2.0 

Frax Finance đã phát triển nhiều sản phẩm khác nhau bao gồm $FRAX stablecoin, chỉ số giá $FPI, Fraxswap, FraxEther, FraxFerry (cầu xuyên chuỗi), v.v. Frax cũng thông báo rằng họ đang xây dựng một blockchain lớp thứ hai dựa trên Ethereum, nhằm mục đích hợp nhất tất cả các sản phẩm này thành một trung tâm DeFi. Đây là một Bản tổng hợp kết hợp, có nghĩa là nó sử dụng kiến ​​trúc Tổng hợp lạc quan và sử dụng các bằng chứng không có kiến ​​thức để đạt được sự đồng thuận cấp bang. Mục đích của nó là cung cấp cho người dùng cuối khả năng mở rộng cao, tính xác định nhanh và bảo mật mạnh mẽ. Chuỗi dự kiến ​​​​ra mắt vào quý 3/quý 4 năm nay, nhưng phần quan trọng nhất của thông báo là frxETH sẽ là token tính phí giao dịch. Điều này có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể nguồn cung frxETH nếu có nhu cầu về giải pháp lớp 2 mới. Tuy nhiên, càng nhiều frxETH được sử dụng để thanh toán phí Gas cũng sẽ dẫn đến lượng frxETH được cam kết dưới dạng sfrxETH ít hơn, điều này sẽ làm tăng lợi tức cam kết. Tuy nhiên, việc chuyển sang một mã thông báo khác để sử dụng chuỗi có thể là gánh nặng đối với một số người dùng và tệ nhất là có thể làm chậm quá trình áp dụng. Tôi hơi nghi ngờ nhưng nhìn chung rất hào hứng mong đợi kết quả này.

• Polygon gần đây đã công bố Polygon 2.0, tập hợp nhiều cải tiến khác nhau mà nhóm đã xây dựng trong vài năm qua. Nó không chỉ bao gồm Optimistic Rollup như Arbitrum và Optimism mà còn kết hợp cơ chế bảo mật chuỗi chéo tương tự như Cosmos. Đa giác 2.0 bao gồm bốn lớp.

• Lớp đặt cược: Người xác thực đặt cược mã thông báo MATIC theo cách tương tự như chuỗi PoS.

• Lớp tương tác: Một cầu nối chuỗi chéo được chia sẻ cho phép các chuỗi đúc và đốt tài sản trên Ethereum theo cách có thể tương tác.

• Các lớp thực thi: Polygon 2.0 sẽ chạy trên hai lớp thực thi khác nhau.

Supernet: Các chuỗi khối dành riêng cho ứng dụng, tương tự như các mạng con hoặc chuỗi ứng dụng của Avalanche trên Cosmos.

Chuỗi công khai: zkEVM sẽ sử dụng Ethereum để cung cấp dữ liệu và là giải pháp Rollup an toàn nhất nhưng cũng đắt nhất. ZkEVM dựa trên PoS sử dụng Polygon để cung cấp dữ liệu (được bảo mật bởi MATIC) và sau đó chỉ cần xuất bản bằng chứng trên Ethereum để có khả năng mở rộng cao hơn.

dYdX V4

$MATIC gần đây đã giảm do buộc phải bán tháo khi Celcius bán số cổ phần nắm giữ của mình để mua BTC và ETH. Do đó, một khi Polygon 2.0 ra mắt vào nửa cuối năm nay, giá có thể tăng trở lại.

Mục tiêu của V4 là phân quyền dYdX bằng cách triển khai sàn giao dịch trên AppChain tùy chỉnh trong hệ sinh thái Cosmos. Sổ đặt hàng trước đây được vận hành theo cách tập trung ngoài chuỗi giờ đây sẽ được quản lý bởi người xác thực Lisk thông qua sổ đặt hàng trong bộ nhớ. Trình xác thực cho mỗi khối sẽ gửi giao dịch, đảm bảo rằng tất cả các giao dịch đều được thực hiện và chúng có cùng một phiên bản của sổ lệnh/chuỗi. Thử nghiệm hiện tại đã đạt khối lượng giao dịch hơn 500 mỗi giây. $DYDX trước đây đã bị chỉ trích do lạm phát cao và tiện ích token thấp. Với V4, mã thông báo có thể sẽ được sử dụng đáng kể hơn, có thể bao gồm cả khía cạnh chia sẻ doanh thu. Giao thức đã đề cập đến điều này trong bài viết trước.

Bắt đầu từ dYdX V4, dYdX Trading Inc. sẽ không còn vận hành bất kỳ phần nào của giao thức nữa. Do đó, nó sẽ không còn kiếm được doanh thu dựa trên doanh thu phí giao dịch của giao thức nữa. Điều này cũng đúng với tất cả các bên tập trung khác, trừ khi cộng đồng nếu không thì hãy quyết định.

• Kế hoạch mở khóa của $DYDX như sau:

• 30% được mở khóa vào ngày 1 tháng 12 năm 2023;

• Từ ngày 01/01/2024 đến ngày 01/06/2024, trả góp đều 40% vào ngày đầu tiên hàng tháng;

• Từ ngày 01/7/2024 đến ngày 01/6/2025, trả góp 20% vào ngày đầu tiên hàng tháng;

Từ ngày 1/7/2025 đến ngày 1/6/2026, trả góp đều 10% vào ngày đầu tiên hàng tháng.

GMX V2

Một mạng thử nghiệm công khai sẽ được ra mắt, cho thấy rằng việc ra mắt mạng chính đã gần kề. Nếu có thông báo về cơ chế chia sẻ phí $DYDX, đây có thể đóng vai trò là một thông báo mạnh mẽ cho token. Tuy nhiên, điều quan trọng cần ghi nhớ là chương trình mở khóa lớn bắt đầu từ tháng 12 này.

Với mạng thử nghiệm công khai đã ra mắt cách đây vài tuần, GMX V2 dường như đã gần gũi hơn bao giờ hết. Bản nâng cấp này mang đến nhiều tính năng mới, một trong số đó là việc áp dụng dự đoán giá có độ trễ thấp tùy chỉnh của Chainlink để thực hiện giao dịch tốt hơn. Một thay đổi lớn khác là tính thanh khoản độc lập của từng cặp giao dịch và khả năng tạo các cặp giao dịch tổng hợp.

Synthetix V3

Mỗi cặp giao dịch sẽ có nhóm thanh khoản riêng, ví dụ: ETH/USDC sẽ sử dụng ETH làm tài sản thế chấp mua và USDC làm tài sản thế chấp bán. Cặp giao dịch tổng hợp cũng có thể là SOL/USDC và nhóm thanh khoản của nó có ETH làm tài sản thế chấp mua và USDC làm tài sản thế chấp bán. Mô hình này được thiết kế để đơn giản hóa việc triển khai các nhóm thanh khoản mới và lợi ích chính của thanh khoản độc lập là giảm rủi ro khi cung cấp thanh khoản.

Synthetix V3 là bản nâng cấp được thực hiện trong hai năm qua để biến giao thức trở thành lớp thanh khoản cho tất cả DeFi. Hiện tại, tất cả tài sản tổng hợp đều được thế chấp bằng mã thông báo quản trị gốc $SNX. V3 sẽ giới thiệu nhiều nâng cấp khác nhau, bao gồm đặt cược nhiều cổ phần, nhóm không được phép tách biệt rủi ro, thanh khoản chuỗi chéo, v.v. Về mặt kỹ thuật, V3 đã có trên mạng chính, nhưng những cải tiến cốt lõi như Perps V3, Pools V3, Teleporters và Cross-chain Syntổng hợp đều đang được phát triển.

khác

khác

• Một số giao thức khác trong không gian này có thể đáng xem:

• Giao thức Vertex mới được ra mắt gần đây với sự tăng trưởng mạnh mẽ về khối lượng giao dịch;

• Cấp độ mới được ra mắt gần đây trên Arbitrum và ~50% khối lượng giao dịch hiện đến từ chuỗi;