IOSG Ventures: Làm thế nào để mở rộng nhu cầu thị trường NFT thông qua tài chính hóa và thương mại hóa?
Tác giả: Sally
Nguồn gốc: IOSG mạo hiểm
Nguồn gốc: IOSG mạo hiểm
Satoshi Nakamoto tin rằng Bitcoin là một lời tiên tri tự thực thi. Tương tự, nếu NFT có thể đạt được sự phối hợp giữa niềm tin và sự lựa chọn giống như Bitcoin, thì chúng ta cũng có lý do để tin rằngGiá trị của NFT có thể được củng cố liên tục trong trạng thái cân bằng Nash dài hạn. Tất nhiên, việc neo giữ niềm tin và lựa chọn là thả nổi, hiện tại NFT còn lâu mới đạt được mức độ đồng thuận của Bitcoin nên việc kiểm soát hoặc đảm bảo việc neo đậu này là điều đương nhiên khó khăn.
Để giải quyết vấn đề này có nghĩa là chúng ta vẫn cần thêm các điều kiện hỗ trợ cho phương trình cân bằng Nash - giá trị nội tại và giá trị sử dụng của NFT. Sự thật thực ra rất dễ hiểu, thầy giáo Guo Jingming đã từng nói với chúng tôi trong văn học đau đớn thời trẻ của mình: “Tình yêu không có vật chất giống như một chảo cát rời”, điều này đã chắt lọc rất cao bản chất của các giá trị duy vật. Vì vậy, sự quan tâm và niềm tin chỉ là điều kiện cần chứ chưa đủ,Chỉ khi giá trị thực được nâng cao thì nhu cầu mới cứng nhắc và sự lựa chọn mới chắc chắn.
Không khó để nhận thấy, hiện có 2 ý tưởng khơi thông phía cầu trên thị trường:
Bước sang phải để cải thiện các thuộc tính đầu tư - Tài chính hóa NFT (Tài chính hóa)
Bước còn lại để cải thiện các thuộc tính tiêu dùng - Thương mại hóa NFT (Commoditization)
Tiếp theo, chúng ta sẽ thảo luận riêng về hai cách tiếp cận này.
1. Tài chính hóa NFT: DeFi x NFT = NFT Fi
Tài chính hóa NFT không phải là một chủ đề mới, chúng tôi đã thấy nhiều cuộc thảo luận xung quanh câu chuyện này ngay từ nửa đầu năm 2021 (xem IOSG, 1kx, Hashkey và các báo cáo nghiên cứu khác để biết chi tiết). Bởi vì bản thân NFT là một tiêu chuẩn mã thông báo trên chuỗi, bao gồm một số giao thức như ERC20, ERC721, ERC1155, v.v., nên việc coi nó như một sản phẩm đầu tư và muốn tiếp tục mở rộng cũng như khám phá các thuộc tính tài chính và công cụ phái sinh của nó là rất đơn giản và thiếu thận trọng. Dẫn truyền chuỗi logic tuyệt vời. Sau đó, câu hỏi đặt ra là: (1) Việc tài chính hóa NFT có thể giải quyết nhu cầu không? (2) Việc tài chính hóa NFT có thể mở ra nhu cầu của NFT ở mức độ nào?
Chúng tôi tin rằng việc tài chính hóa NFT có thể giúp mở rộng và tăng nhu cầu ở mức độ lớn, chủ yếu dựa trên hai điểm sau:
Cải thiện sự đồng thuận của NFT bằng cách kết hợp lối chơi DeFi.Sau khi NFT được kết hợp với giao thức DeFi, nó có thể giảm ngưỡng và chi phí giáo dục khi tham gia thị trường NFT. Do ngưỡng đầu vào để giao dịch các công cụ tài chính phi truyền thống tương đối cao nên người chơi có xu hướng chấp nhận rủi ro giao dịch cao hơn khi họ thiếu kiến thức và thông tin về tài sản độc đáo hoặc kỳ lạ này, do đó ngăn cản nhiều người mua dài hạn hơn tham gia thị trường. Việc thiếu độ sâu giao dịch đầy đủ và niềm tin thị trường đương nhiên sẽ làm chậm quá trình tích lũy đồng thuận giá trị tổng thể của NFT.
Tăng khả năng giao dịch và kích thích thanh khoản thông qua chứng khoán hóa.Bằng cách chuyển đổi tài sản NFT kém thanh khoản thành chứng khoán có thể giao dịch, NFT có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp giống như tài sản chứng khoán truyền thống để giúp cắt giảm và phân tán nhóm tài sản cơ bản và rủi ro tín dụng. Với sự ra đời và ứng dụng của tài sản NFT và các công cụ phái sinh của chúng, những người tham gia Web3 có thể phân tán rủi ro của họ sang nhiều loại danh mục hơn bằng cách phân chia vị trí của họ, để mang lại lợi ích cho chính họ.
Dựa trên kiến thức trên, chúng tôi tin rằng trước tiên chúng ta có thể tập trung vào ba hướng sau trong đường đua NFT Fi:
Sàn giao dịch: Tạo các cặp giao dịch tức thì NFT
Tài sản thế chấp: Sử dụng NFT làm tài sản thế chấp
Công cụ phái sinh:: Phát triển công cụ phái sinh NFT
A. Exchanges
Một nút cổ chai lớn trong các sàn giao dịch lệnh chờ truyền thống như Opensea và LookRare là họ không thể cung cấp tính thanh khoản tức thời cho NFT và do đó không thể cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn. Cách đơn giản và hiệu quả nhất để giải quyết vấn đề này là xây dựng một cặp giao dịch tức thời gồm NFT (ERC-721) và FT (ETH/ERC-20).
AMM chắc chắn là một hình thức tuyệt vời để thực hiện ý tưởng này. Trong quá khứ thường nhưCác giải pháp nhóm lưu lượng NFT phân mảnh như NFTX và NFT20, đã thực hiện thành công việc tổng hợp và tính trung bình giá trị của cùng một loạt bộ sưu tập NFT. Nhưng vấn đề là NFT duy nhất của nó được biểu thị bằng một số FT cố định,x*y=k thuật toán tích không đổi (constant product) tương tự như uniswap V2, và NFT và FT có sự chênh lệch rất lớn về lưu thông nên dễ dẫn đến thị trường NFT không đủ độ sâu và độ trượt giá cao.
Sudoswap là một cơ chế AMM nâng cấp khác mới nổi gần đâyVấn đề này đã được cải thiện rất nhiều. Một mặt, nó cho phép LP chuyển qua dạng hằng số, tuyến tính hoặc hàm mũĐường cong liên kết tự đặt biến tham số delta, do đó giải phóng mức độ tự do trong chế độ báo giá và kiểm soát tình trạng trượt giá của các lệnh lớn. Mặt khác, điểm khác biệt so với các AMM truyền thống như NFTX là Sudo lưu quá trình chuyển đổi NFT sang ERC-20 và người chơi có thể chọn thiết lập nhóm giao dịch đơn phương hoặc song phương. Do đó, loại AMM dựa trên đường cong liên kết này có thể được coi là V3 của Uniswap so với V2.
Tuy nhiên, cơ chế NFT AMM hiện tại trên thị trường vẫn chỉ đơn giản là đồng nhất NFT thành FT.Ở một mức độ lớn, nó chỉ phù hợp với tài sản NFT trò chơi đuôi dài và trung bình. Nó không phải là một giải pháp thanh khoản thỏa đáng cho các NFT hàng đầu với các đặc điểm thuộc tính rõ ràng và chênh lệch giá lớn trong các bộ sưu tập. đồng thờiTrong cài đặt quy trình thao tác của người dùng và đường cong chung, việc xử lý các nền tảng hiện có rất khó khăn, mong muốn bổ sung thêm một số chức năng bước đơn giản và giao diện phân tích dữ liệu để tham khảo trong tương lai.
B. Collaterals
Xem xét rằng hoạt động cho vay NFT chính thống hiện tại thực sự dựa trên NFT pfp blue-chip, trước tiên chúng ta có thể sử dụng thị trường cho vay bộ sưu tập nghệ thuật truyền thống làm tài liệu tham khảo. Về mặt lịch sử, mô hình tài chính cho vay bằng cách cầm cố các bộ sưu tập nghệ thuật đã tồn tại trong ngân hàng truyền thống trong một thời gian dài.Việc định giá ngành cho vay sưu tập nghệ thuật đã chiếm 1/4 tổng giá trị của thị trường nghệ thuật toàn cầu.Deloitte và ArtTactic ước tính trong báo cáo Nghệ thuật & Tài chính năm ngoái (trang 193-202) rằng tổng số tiền cho vay thế chấp bộ sưu tập nghệ thuật toàn cầu đã vượt quá 24 tỷ đô la Mỹ, tăng 10,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, các nghiên cứu liên quan trước đây cũng đã chỉ raTrong thời kỳ suy thoái kinh tế, nhu cầu vay tiền đối với các bộ sưu tập nghệ thuật sẽ tăng lên tùy theo khu vực địa lý.
Vì vậy, câu hỏi tiếp theo phát sinh từ điều này là,Nhu cầu cho vay thế chấp này đến từ đâu?
Chúng tôi tin rằng so với mã thông báo, những người tham gia thị trường có xu hướng ít sẵn sàng bán trực tiếp bộ sưu tập NFT blue-chip của họ. Tuy nhiên, nắm giữ NFT trong một thời gian dài cũng có nghĩa là một lượng lớn tiền sẽ bị khóa trong các tài sản kém thanh khoản. Do đó, một mặt, khi môi trường thị trường tốt, những người nắm giữ có thể dễ dàng tìm thấy các cơ hội đầu cơ ngắn hạn tốt hơn. Đương nhiên, sử dụng NFT làm tài sản thế chấp cho khoản vay tạm thời để giải phóng thanh khoản sẽ là một lựa chọn tốt, mặt khác, khi môi trường kinh tế Khi kém, chủ sở hữu sẽ có xu hướng sử dụng các phương pháp thế chấp quá mức trong các giao thức DeFi như Compound, Aave, v.v., để ngăn chặn các cuộc khủng hoảng thiếu hụt đột ngột hoặc tiềm ẩn đồng thời đảm bảo rằng họ không bị mất NFT. có tỷ lệ vỡ nợ thấp hơn).
Nói chung, chúng ta có thể chia các giải pháp cho vay thế chấp NFT hiện có trên thị trường thànhBốn loại điểm-điểm (P2P), điểm-to-pool (P2Pool), kho nợ được thế chấp (CDP) và cho vay không cần kê đơn (OTC):
C. Derivatives
những vấn đề tài chính phát sinhMột hợp đồng hoặc công cụ tài chính được tạo ra xung quanh tài sản cơ sở (Underlying Asset).Các công cụ phái sinh tài chính phổ biến bao gồm dự đoán, tương lai, quyền chọn, v.v. Nói chung, các công cụ phái sinh tài chính có đặc điểm rủi ro cao và lợi nhuận cao, và được sử dụng rộng rãi để phòng ngừa rủi ro và đa dạng hóa rủi ro. Lấy bất động sản làm ví dụ, người mua có thể mua CDO cấp cao nhất (cấp cao) mà không cần nắm giữ tài sản ban đầu (bất động sản), nhưng họ cũng phải đối mặt với khả năng vỡ nợ. Đối với các tài sản cơ bản như NFT, chúng tôi cũng nhận thấy rằng các thỏa thuận phái sinh mới nổi đang xuất hiện trên thị trường, cố gắng kích hoạt hơn nữa tính thanh khoản của thị trường NFT và giảm chi phí giao dịch. Đơn giản, chúng ta có thể chia các công cụ phái sinh tài chính NFT thànhHợp đồng Tương lai, Quyền chọn, Bảo hiểm và Sản phẩm Cấu trúcBốn loại này.
Các giải pháp tương lai NFT do NFTprep và NFTures đại diện có thể giúp thực hiện các giao dịch dài hạn và ngắn hạn đối với tài sản NFT, đồng thời đẩy mạnh đòn bẩy lãi và lỗ. Nhưng điều này cũng đặt ra các yêu cầu cao hơn đối với nguồn cấp giá của cỗ máy tiên tri và độ sâu của nguồn cung của nhà tạo lập thị trường. Hiện tại, các sản phẩm chính trên thị trường vẫn đang trong giai đoạn mạng thử nghiệm.
Các chương trình quyền chọn NFT được đại diện bởi JpeX, Nifty, v.v. cho phép người dùng phòng ngừa biến động giá sàn của NFT trong tay họ bằng cách mua quyền chọn mua (call) hoặc quyền chọn bán (put) và ở một mức độ nhất định sẽ hạ thấp ngưỡng đầu cơ NFT. Tuy nhiên, một số dự án hiện đang ở giai đoạn đầu và đang gặp khó khăn về thanh khoản.
Bảo đảm các NFT khan hiếm/có giá trị ròng cao hoặc đại diện cho các tài sản ngoài chuỗi cũng là một phương pháp chuyển giao rủi ro đáng để khám phá. Xem xét các đặc điểm của NFT, cần phải thực hiện một số điều chỉnh nhất định trên cơ sở mô hình bảo hiểm truyền thống.
Các quỹ chỉ số như Index Coop JPG dựa trên các sản phẩm NFT hoặc NFT khác nhau, cũng như các dự án mua ngay trả tiền sau được đại diện bởi Cyan, Cedar, v.v., là những khám phá tốt về các sản phẩm có cấu trúc NFT.
Trong quá trình nghiên cứu trước đây, chúng tôi đã giải thích và sắp xếp một số dự án cho vay và phái sinh được đề cập ở trên và nhiều nội dung khác sẽ được thảo luận thêm trong "Báo cáo NFT Fi" trong tương lai.
2. Thương mại hóa NFT: tiêu dùng mới x NFT = NFG
Việc thương mại hóa NFT là một chủ đề rất thú vị, bởi vì nó có thể đồng nghĩa với việc lật đổ toàn bộ lộ trình tiêu dùng lớn. Nhưng trước khi thảo luận về việc thương mại hóa NFT, một trong những câu hỏi chúng ta cần trả lời trước là:
NFT có thể được coi là một mặt hàng truyền thống không?
Về cơ bản, hàng tiêu dùng tồn tại để giải quyết và xoa dịu những thôi thúc và khó chịu đang lan rộng trong kim tự tháp của Maslow.Mục đích chính của những người mua và tiêu thụ hàng hóa số lượng lớn chắc chắn không phải là để đầu cơ hay kiếm lợi nhuận, mà là để tận dụng giá trị chức năng độc nhất của chúng để giảm bớt nỗi đau ngắn hạn.Lấy một vài ví dụ đơn giản, chúng ta mua cơm để ăn cho đỡ đói, mua ô tô để đi lại, mua game để giải trí, uống cà phê để giải khát. Ngược lại, khi một mặt hàng thương mại được mua chủ yếu với mục đích sử dụng và trao đổi các thuộc tính chức năng của chính nó hơn là tìm kiếm lợi nhuận, thì mặt hàng đó nên được coi là một sản phẩm tiêu dùng.
Sau khi suy luận ngược lại logic cơ bản của tiêu dùng công cộng, kết hợp với bối cảnh thời đại hiện tại, chúng ta có thể đưa ra một giả thuyết cần được xác minh, đó là, nếu NFT có thể đạt được:
Mục tiêu mua hàng chính là để loại bỏ đầu cơ
Bản sắc đại chúng của văn hóa nội sinh
Phạm vi quy mô của các loại
Nó có thể được lồng vào logic tường thuật của hàng hóa truyền thống và hàng tiêu dùng.
Và nếu NFT có thể được đánh đồng trực tiếp với hàng hóa truyền thống, thì một ý tưởng đáng để khám phá, nhưng không nhất thiết phải đúng, sẽ là: chuyển logic đầu tư của thương mại điện tử Web2 sang đường dẫn thị trường NFT của web3.
Vậy quay lại chủ đề, đâu là hướng phát triển thương mại hóa NFT? Nó có thể đại diện cho những kịch bản sử dụng nào?
Chúng tôi tin rằng bất kỳ(1) Chưa hoàn toàn đồng nhất (2) Hưởng lợi từ chứng thư số sở hữu.Bất kỳ sản phẩm nào có hai loại thuộc tính này thực sự có thể được thể hiện dưới dạng NFT. và một khái niệm thú vị nảy sinh từ đây sẽ làNon-Fungible Goods (NFG).Mô tả hình ảnh
Các trường hợp sử dụng hàng hóa liên quan đến NFT (Nguồn hình ảnh: @shivsakhuja)
Đơn giản, chúng ta có thể chia NFG thànhHàng hóa tư nhân và hàng hóa công cộngHai loại. Trong số đó, loại riêng tư có thể được chia thànhCó thể chuyển nhượng so với Không thể chuyển nhượng / Ràng buộc linh hồn (SBT)Hai mô hình, loại công khai chủ yếu dựa trênTường thuật CC0/CBE(không thể ác) với tư cách là người đại diệncó một cuộc thảo luận.
1. Private Goods
Có thể chuyển nhượng
Các trường hợp sử dụng NFG có thể chuyển nhượng điển hình là vé và thẻ.
Bởi vì số lượng vé cho các buổi hòa nhạc, trò chơi thể thao và các sự kiện quy mô lớn khác thường bị hạn chế và cần có các chứng từ liên quan để xin giấy phép vào cửa khi đến các địa điểm. Do đó, dựa vào NFT là một lựa chọn rất phù hợp.
Một mặt, vé NFT có thể loại bỏ vấn đề làm giả ở mức độ lớn nhất, giúp xác minh quyền sở hữu và tính xác thực của vé dễ dàng hơn; mặt khác, vé NFT cũng có thểKích hoạt đáng kể thanh khoản giao dịch trên thị trường thứ cấp.Trên Ticketmaster hoặc Vividseats và các nền tảng bán vé cũ web2 truyền thống tương tự khác, hiệu quả của các giao dịch trên thị trường tương đối thấp và rất khó để bảo vệ quyền và lợi ích của người mua. Vé NFT có thể giúp thiết lập một thị trường tiêu chuẩn hóa công bằng để bảo vệ quyền và lợi ích của cả hai bên.
Ngoài ra, bằng cách thu thập dữ liệu phân bổ lịch sử của những người giữ vé trên chuỗi, người biểu diễn hoặc nhà tổ chức cũng có thể xem xét vé airdrop, giảm giá, quà tặng, v.v. để tặng lại cho người hâm mộ trong tương lai.
Tâm Hồn (SBT)
NFT không thể chuyển nhượng (SBT) có thể được sử dụng rộng rãi như một danh tính kỹ thuật số phi tập trung (DID) hoặc thông tin xác thực có thể kiểm chứng (Verifiable Credential). Xét rằng NFT về cơ bản là một chứng chỉ kỹ thuật số chống làm giả và có thể được xác minh bởi bất kỳ ai, thì việc xuất bản và lưu giữ chứng chỉ học tập, chứng chỉ kỹ năng, văn bằng, điểm số và thành tích dưới dạng SBT NFT có nghĩa là bất kỳ ai cũng có thể xác minh tính hợp pháp của nó, vì vậy để nhận ra việc xác minh danh tính người dùng một cách đáng tin cậy. Trong số đó, các giao thức như Sismos cấp huy hiệu nhận dạng SBT (ERC-1155) cho người dùng dựa trên công nghệ bằng chứng zk cũng có thể hoàn thành một vòng khép kín trên cơ sở bảo vệ quyền riêng tư dữ liệu của người dùng.
Hơn nữa, SBT NFT cũng có thể được sử dụng để giải quyết các vấn đề như xác minh phiếu bầu và có thể trở thành tiêu chuẩn nhận dạng toàn cầu, giúp loại bỏ xung đột và rào cản giữa các khu vực do hệ thống xác thực danh tính không tương thích.
B. Public Goods
CC0/CME
Nhà xã hội học Nhật Bản Miura Zhan đã chia sự phát triển của xã hội tiêu dùng Nhật Bản thành bốn giai đoạn trong "Kỷ nguyên tiêu dùng thứ tư", chỉ ra rằng nhu cầu của người dân cũng đang trải qua quá trình phát triển từ tiêu dùng cơ bản sang theo đuổi thương hiệu cá nhân và tiêu dùng văn hóa giống như phương Tây . Và hiện tượng này đang dần lan rộng ra nhiều nước đang phát triển trên thế giới. Ngày càng có nhiều người vượt qua mức tiêu dùng cơ bản và việc nhấn mạnh vào văn hóa thương hiệu của hàng hóa đã thay thế việc theo đuổi hiệu suất chi phí.
Và CC0 (Creative Commons Zero), đại diện cho tác giả từ bỏ tất cả bản quyền IP, chắc chắn sẽ kích thích hơn nữa việc mọi người theo đuổi văn hóa thương hiệu của các dự án như vậy và sự nhiệt tình của họ đối với sáng tạo thứ cấp. So với mô hình kinh doanh NFT do các thương hiệu tư nhân truyền thống tạo ra, CC0 đã dần phát triển thành một "ứng dụng" hoặc "nền tảng" nguồn mở với các hiệu ứng mạng bằng cách đưa hàng hóa vào phạm vi công cộng. Theo chu kỳ tích cực của việc liên tục tạo ra và chia sẻ các sản phẩm phái sinh, sự chú ý của thương hiệu ban đầu và sự đồng thuận tập thể trong cộng đồng có thể được mở rộng và củng cố một cách tự nhiên. Không khó để lý giải vì sao vẫn có những dự án NFT thông báo chuyển sang mô hình CC0 dù độ khó vận hành tăng lên rất nhiều.
3. Viết ở cuối bài Suy nghĩ kết thúc
NFT là một khái niệm lãng mạn và duy tâm, và một số Nerudas được trộn lẫn trong Romain Rolland. Nhưng thơ không thể giải quyết những vấn đề trong thực tế của chúng ta, nó cũng không thể tạo cơ sở để hình thành một sự đồng thuận mạnh mẽ. Sự phát triển của NFT cần Machiavelli nhiều hơn để thực sự cải thiện tiện ích cận biên của người dùng, nếu không, tiến trình của NFT2.0 có thể chỉ dừng lại ở mức viển vông.
Từ lý thuyết sản xuất và tiêu dùng của Adam Smith, đến "Quyền chủ quyền của người tiêu dùng" (Consumer's Sovereignty) của Alfred Marshall và Hart, rồi đến cách diễn giải của Hayek về "việc người tiêu dùng thực hiện quyền chủ quyền đối với nhà sản xuất", chúng ta thấy rằng với sự phát triển của công nghệ Internet, người tiêu dùng ngày càng có nhiều nhu cầu mạnh mẽ và rõ ràng để thực hiện đầy đủ các sở thích riêng của họ.
18 năm trước, Chris Anderson (Chris Anderson) đã xuất bản "Lý thuyết đuôi dài" (The long tail) kinh điển trong "Kết nối", trong đó chỉ ra rằngViệc giảm chi phí chú ý trong thời đại Internet giúp các nhu cầu dài hạn được cá nhân hóa và phân tán ở đuôi của đường phân phối bình thường có thể cộng lại để tạo thành một thị trường lớn hơn nhu cầu phổ biến và lợi ích kinh tế thậm chí sẽ vượt quá "đầu" (các cú đánh).Điều này có nghĩa là các sản phẩm thích hợp nhắm vào các phân khúc thị trường thích hợp có khả năng giữ giá trị và tiềm năng tăng trưởng cao hơn.
Chúng tôi tin rằng dưới nền tảng của hai bước tài chính hóa và thương mại hóa, sự tăng trưởng về phía cầu của NFT sẽ đạt được một bước nhảy vọt hơn nữa.liên kết gốc
