SBF trò chuyện với người sáng lập Real Vision: Bạn nghĩ gì về đợt thắt chặt tiền tệ lớn nhất trong lịch sử kinh tế?
Biên dịch gốc: 0x711, BlockBeats
Biên dịch gốc: 0x711, BlockBeats
tiêu đề cấp đầu tiên
nói về kinh tế vĩ mô
Raoul：Trước khi bắt đầu, chúng tôi muốn hiểu về sự hỗn loạn đang diễn ra ngay bây giờ và cách bạn tiếp cận thị trường.
SBF：Rõ ràng, tháng trước đã rất hỗn loạn và đó không chỉ là một hiện tượng tiền điện tử. Trên khắp nền kinh tế, điều tương tự cũng đang xảy ra trong lĩnh vực công nghệ, về cơ bản, tất cả những thành quả đạt được trong năm qua đã bị thu hẹp đáng kể.
Ban đầu nó được kích hoạt bởi việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, và nó đã vượt xa mong đợi. Nhưng tại thời điểm này, những gì chúng ta đang thấy trên thị trường, tôi nghĩ, trái ngược với tỷ lệ 3% thường đại diện.
Raoul：Vâng, tôi cũng nhận thấy điều đó, thực ra, tôi gọi đó là giảm phát tiền tệ, giảm phát tiền tệ với sự thay đổi trong lạm phát, tất cả những thứ này và đồng đô la, tôiHãy coi đây là đợt thắt chặt tiền tệ lớn nhất trong lịch sử kinh tế. Và nó xảy ra rất nhanh.Vì vậy, như bạn đã nói, đây không phải là một sự kiện về tiền điện tử. Đây chỉ là một sự kiện thanh khoản. Nó đang xảy ra -- hãy nhìn vào thị trường dầu mỏ ngày nay. Mọi người đều rất lạc quan về dầu mỏ. Tôi nghe nói ai đó có mục tiêu giá $350. Tuy nhiên, nó đã giảm 10% chỉ trong ngày hôm nay.Tôi thực sự rất lạc quan về các tài sản dài hạn như cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử.
SBF：Chừng nào những lo ngại về lạm phát và thanh khoản còn kéo dài, tài sản có dòng vốn khổng lồ sẽ bị ảnh hưởng. Như bạn đã nói, các lĩnh vực có thời hạn dài hơn sẽ bị tổn hại so với dầu mỏ và bánh mì. Nhưng nó thực sự chỉ là một sự kiện kinh tế chung vẫn sẽ ảnh hưởng đến mọi thứ, nhưng đường truyền sẽ thay đổi ở đó.
Trong thời kỳ lạm phát, mọi người thấy giá tất cả các tài sản đều tăng lên và bạn thốt lên, trời ơi, đó là một sự thay đổi lớn về kinh tế. Và rồi đột nhiên, Fed bắt đầu thắt chặt chính sách tiền tệ, và tất cả các con số đều giảm trở lại, và bạn chết tiệt.
Nhưng theo một cách nào đó, nếu bạn nghĩ về nó theo một cách khác, đó chỉ là một đợt chia tách cổ phiếu bằng đô la.tiêu đề cấp đầu tiên
Nói về các gói cứu trợ trong thị trường tiền điện tử
Raoul：Một khách hàng lâu năm của tôi đã ghi nhớ trong tâm trí tôi trong suốt sự nghiệp của mình rằng tiền mặt là vua trong thời kỳ suy thoái. Tôi có thể thấy rằng bạn đang ở một vị trí tuyệt vời để có tiền mặt trong thời kỳ suy thoái, cơ hội dành cho bạn ở khắp mọi nơi.
SBF：Ồ chắc chắn rồi, có rất nhiều chỗ đặt nhầm chỗ ở đây và rất nhiều kịch bản có khả năng thực sự hay để chơi. Tất nhiên, nếu bạn có sự hỗ trợ vốn không giới hạn, thì không ai có sự hỗ trợ vốn không giới hạn cho bất cứ điều gì. Nhưng nó vẫn là một nơi tốt nếu bạn có nhiều vốn nhưng vốn hạn chế. Vì thế,Tôi nghĩ một trong những điều chúng ta đang suy nghĩ rất nhiều ở đây là chúng ta phải làm gì, với mọi thứ đang diễn ra? Điều quan trọng nhất đối với chúng tôi là triển khai tiền của mình bây giờ ở đâu?
Raoul：câu trả lời của bạn cho điều này là gì?
SBF：Vâng, một trong số những điều này, và tôi nghĩ điều thu hút được nhiều sự chú ý nhất, đó là trong không gian tiền điện tử, ngoại trừ một cuộc khủng hoảng thanh khoản ngắn hạn rất nghiêm trọng, nó hoàn toàn ổn. Bạn càng tiến gần đến lý tưởng đó, bạn càng đến gần nơi mà vốn nên được triển khai từ mọi góc độ. Từ cả hai quan điểm, có cơ hội đầu tư tốt?
Có thể, nhưng quan trọng hơn,Về mặt bạn có thể cứu một số khách hàng, cứu một công ty, ngăn chặn sự lây lan, gói cứu trợ về cơ bản là vĩnh viễn bởi vì nó không giống như một doanh nghiệp phải đi xuống, mà chỉ vì những điều kiện ngắn hạn, một doanh nghiệp sẽ thực sự trải qua một cuộc khủng hoảng kém hiệu quả kinh tế. Vì vậy, đó là một lý tưởng thuần túy mà chúng tôi đang tìm kiếm trên hết. Tất nhiên, không có gì là lý tưởng của Platon.
Raoul：Không, nó không chỉ là một công việc kinh doanh. Điều này được thực hiện chỉ vì lợi ích lớn hơn.
SBF：Phải.Vì vậy, tôi không nghĩ rằng chúng tôi chỉ đang cố gắng ném tiền vào một thời điểm. Nhưng nếu, trong một số trường hợp, chúng tôi sẽ cứu trợ một doanh nghiệp rất tốt hoặc một doanh nghiệp có vấn đề nghiêm trọng về bảo vệ khách hàng, thì điều chúng tôi thực sự coi trọng là nó ngăn chặn sự lây lan của khủng hoảng.tiêu đề cấp đầu tiên
Nói về cuộc khủng hoảng CeFi
Raoul：Bạn nghĩ điều gì sai với CeFi? Lần này nó đã làm chưa đúng điều gì và nó có thể học được gì từ lần sau?
SBF：Khi bạn nghiên cứu một số công ty CeFi đang thành công, không công ty nào trong số họ có bất kỳ sự minh bạch nào, không có cách nào để thực sự biết chuyện gì đang xảy ra. Vấn đề độ C nghiêm trọng như thế nào? không ai biết.
Một trong những điều thú vị về DeFi là nó thực sự rất minh bạch. Chỉ có một câu trả lời rõ ràng. Vì vậy, thế chấp là bao nhiêu? Bạn có thể xem nó trên chuỗi. Ở CeFi, câu trả lời là tôi không biết, có thể nhiều, có thể không? ai biết?
Raoul：Vâng, điều này đưa tôi trở lại mùa hè năm 1998. Tôi đã dành một ngày cuối tuần độc thân ở Ireland với một nhóm bạn trong thị trường tài chính. Mọi người đang hỏi, ai là khách hàng lớn nhất của bạn? "Bạn có bao nhiêu?", Tôi có khoảng 3 hoặc 4 tỷ, và anh chàng kia nói 3 tỷ, và tôi giống như, tôi từ Net West và chuyển đến Goldman Sachs. Tôi nghĩ có lẽ tôi đã kiếm được 6 tỷ đô la hoặc 8 tỷ đô la. Chúng tôi bắt đầu cộng lại, và những con số rất lớn. Tôi nghĩ, tất cả chúng ta đều bị lừa.
Tình huống chính xác tương tự trong thị trường tiền điện tử hiện nay là một khách hàng đang chịu phần lớn rủi ro trong toàn bộ hệ sinh thái và tất cả các nhà môi giới lớn đang cho vay rất nhiều tiền, bởi vì chúng là vốn dài hạn.Trước khi bạn biết điều đó, mọi thứ đã được thế chấp lại và không ai biết ai sở hữu cái gì.
SBF：tiêu đề cấp đầu tiên
Nói về cam kết ETH
Raoul：Tôi đã nói về điều này,Sắp có tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro trong không gian tiền điện tử: tức là tiền lãi đặt cược của ETH.Tôi không nghĩ mọi người hiểu tầm ảnh hưởng của việc này lớn như thế nào. Tôi vừa viết một bài báo về nó.
Tôi nghĩ điểm thú vị nhất là nó sẽ cho chúng ta "Lợi suất trái phiếu kho bạc" của không gian Web3.Sau đó, chúng ta có thể định giá tất cả các mức chênh lệch của nó. Sau đó, người ta có thể hiểu rõ hơn về định giá rủi ro.
SBF：Đây là một quan điểm rất thú vị. Tôi nghĩ rằng điều này là đúng. Tôi đoán một điều tôi sẽ thêm vào là lãi suất phi rủi ro là bao nhiêu?Tôi nghĩ rằng lãi suất phi rủi ro đã được coi là một con số không chắc chắn trong một thời gian dài.Trong giá trị tiền điện tử, nó bằng không? Rõ ràng không phải là số không. Trên thực tế, đôi khi nó giống như 20%, nhưng đôi khi nó lớn đến mức nực cười và đôi khi lại nhỏ đến mức nực cười. Nó ở mọi nơi.
Phần lớn điều này là do khủng hoảng vốn trong hệ sinh thái. Nhưng thành thật mà nói, thường có rất nhiều chênh lệch giá giữa các ước tính khác nhau về tỷ lệ phi rủi ro trong tiền điện tử, với một số nguồn định giá nó rẻ hơn nhiều so với các nguồn khác. Nhưng tôi nghĩ rằng một số nguồn trong số này đã suy nghĩ nhiều về ý nghĩa thực sự của lãi suất phi rủi ro. Tôi nghĩ rằng có rất nhiều suy đoán ở đây. Tôi nghĩ rằng một số người đi quá xa với điều này.
Tất nhiên, không có rủi ro không nhất thiết phải dễ hiểu.Một điều tôi nghĩ đáng để thảo luận là bao lâu thì không có rủi ro?Lãi suất qua đêm phi rủi ro có thể rất khác so với lãi suất phi rủi ro hàng năm. Nếu bạn phải khóa tỷ lệ đó trong một năm vì bạn không thể giải phóng nó trong một cuộc khủng hoảng thanh khoản. Đây không phải là Kho bạc có tính thanh khoản cao. Và không có đủ thanh khoản trong hệ thống để bán với giá rẻ và khi Celsius bắt đầu chịu áp lực, bạn sẽ thấy điều gì đã xảy ra với ETH đã đặt cọc.
Raoul：Giống như chênh lệch giao dịch, nó hoạt động. Tôi nghĩ rằng nó hoạt động, đây là rủi ro thanh khoản cần được định giá và Stake ETH là nơi duy nhất để có được thanh khoản.
SBF：Vâng, đúng vậy, nhưng tôi nghĩ một trong những điều thú vị là tôi nghĩ rằng tác động đối với việc Staking ETH, tôi nghĩ nó lớn hơn nhiều so với mọi người nghĩ. Nếu bạn chỉ nhìn vào biểu đồ Stake ETH so với ETH theo thời gian, thì đối với tôi, nó không giống như một biểu đồ thị trường hợp lệ.
Trong năm, mọi người đều cho rằng Đặt cược ETH phải dựa trên ETH cộng hoặc trừ 10 điểm cơ bản. Và rồi đột nhiên, trong cùng một ngày, mọi người nhận ra rằng con số giảm giá có thể không phải là con số không. Mọi người đều nhận ra rằng nó không cần mỏ neo và chỉ trong vòng một ngày, nó đã giảm 2%. Sau đó một tuần, nó giảm thêm 2% trong một ngày. Vì vậy, tôi nghĩ đó cũng là một phần của những gì đang diễn ra.
Raoul：Vì vậy, thanh khoản là lý do tại sao mọi người đang định giá sai nó. Tuy nhiên, tôi thực sự muốn xem việc mở khóa ETH 2.0 sẽ mang lại những gì, bởi vì tôi thậm chí đã xem xét cách định giá thị trường của lợi nhuận đặt cược Solana so với lợi nhuận đặt cược ETH tiềm năng như thế nào? Có vẻ như nó được định giá gần đúng vì về cơ bản bạn đang nói, được rồi, Solana là một giao thức đã được chứng minh, nhưng nó dễ biến động hơn, vì vậy lợi suất sẽ cao hơn một chút. Hoạt động hoàn hảo. Giống như, tốt, tôi nghĩ rằng đây sẽ là một mở khóa lớn cho mọi người.
SBF：Tôi nghĩ điều đó đúng. Tôi nghĩ điều này mang đến một điểm thú vị khác, đó là cái gì có thị trường. Có nhiều trường hợp trong không gian tiền điện tử có một giả định kỳ lạ rằng không có thị trường cho một thứ gì đó và đôi khi mọi người không nói rõ điều đó.
tiêu đề cấp đầu tiên
Nói về Solana làm điện thoại di động
Raoul：Tôi đã để mắt đến điện thoại Solana, bạn nghĩ sao?
SBF：Vâng, tôi nghĩ đó là một cơ hội lớn. Tôi nghĩ rằng việc có một chiếc điện thoại Web3 gốc sẽ giúp hầu hết mọi người hòa mình vào thế giới Web3. Ngay bây giờ, nếu bạn muốn sử dụng ứng dụng DeFi trên điện thoại của mình, điều đó rất khó đối với người bình thường. Vì vậy, tôi nghĩ rằng việc có trải nghiệm ví liền mạch trên thiết bị di động thực sự là một bước tiến vượt bậc.
Raoul：Đúng. Và chúng ta vẫn đang ở trong một thế giới mà bạn phải có những chiếc ví khác nhau cho những thứ khác nhau, điều đó thật điên rồ. Đó không phải là cách thế giới hoạt động, và chúng tôi không quan tâm. Nhưng tôi có thể thấy nó đến. Tôi nghĩ rằng bước đột phá trong điện thoại di động là rất lớn. Tôi nghĩ tích hợp Web2 sẽ rất tuyệt.
SBF：tiêu đề cấp đầu tiên
Nói về việc liệu thị trường đã chạm đáy chưa
Raoul：Vì vậy, một câu hỏi cuối cùng. Bạn nghĩ chúng ta đang ở đâu trong thị trường gấu này?
SBF：Tôi không thấy bất kỳ lý do cụ thể nào khiến chúng tôi không thể ở cuối bảng. Tôi không nói rằng chúng tôi chắc chắn ở dưới cùng. Nhưng tôi nghĩ việc thanh lý phải xảy ra đã xảy ra.Và tôi nghĩ rằng nếu bạn đang thấy một số sự đảo ngược trong việc định giá tài sản rủi ro chung ngay bây giờ, điều mà tôi nghĩ là tốt, thì hãy để nó như vậy. Và tôi không nghĩ có bất cứ điều gì trực tiếp ngăn cản ngày mai là ngày mà sự phục hồi thực sự bắt đầu.
Tất nhiên, điều gì đó tốt đẹp sẽ xảy ra vào ngày mai, đó chỉ là một giả định. Nếu có điều gì tồi tệ xảy ra vào ngày mai, nó sẽ còn tồi tệ hơn. Vì vậy, tôi thậm chí không chắc chắn rằng tôi đang đưa ra một tuyên bố đối xứng giữa ưu và nhược điểm ngay bây giờ. Rõ ràng, tôi không cung cấp lời khuyên tài chính.
Raoul：KHÔNG. Tôi có cùng quan điểm.Tôi nghĩ có thể kinh tế vĩ mô đã thay đổi và chúng ta chuyển từ lo ngại về lạm phát sang lo ngại về tăng trưởng.Tất nhiên, chúng tôi đi thấp hơn, thanh lý dư thừa hơn từ những lo ngại chung của thị trường. Nhưng nhìn chung, tôi cảm thấy như những điều lớn lao đã xảy ra và chúng tôi thường có một số bất ổn trước khi có được sự ổn định. Bối cảnh vĩ mô đang thay đổi và có vẻ như nó đang ở đúng khu vực.
SBF：liên kết gốc
