Tổng quan về doanh thu của công ty Web3: Ethereum trở thành cỗ máy doanh thu mạnh nhất
Nguồn chính thức:
Nguồn chính thức:FutureMoney
TLDR; Kết luận:
(1) Tổng thu nhập:Các mô hình kinh doanh Web3 đã phát triển rất nhiều, trong đó mạnh nhất vẫn là "bán khối không gian", tiếp theo là nền tảng giao dịch NFT, DeFi, GameFi và cơ sở hạ tầng.
(2) Thu nhập thỏa thuận:Hầu hết thu nhập vẫn đến từ Doanh thu phía cung được tạo bởi các vai trò như Nhà cung cấp thanh khoản và Người cho vay. Khả năng sinh lời của bản thân giao thức vẫn thấp hơn Doanh thu giao thức và thậm chí còn ít hơn trong số đó chảy vào Chủ sở hữu mã thông báo. Mặc dù người dùng được hưởng thu nhập đặt cược và quyền quản trị, nhưng lợi ích kinh tế cốt lõi vẫn không được đảm bảo.
(3) Có lỗ hổng kiểm toán trong thu nhập giao thức, điều này gây rủi ro cho Chủ sở hữu mã thông báo:tiêu đề cấp đầu tiên
tiêu đề phụ
1.1 Các công ty (giao thức) Web3 này có doanh thu cao nhất
Trong tất cả các công ty,Thu nhập gần như là một trong những thước đo quan trọng nhất.Mô tả hình ảnh
Mô tả hình ảnh
（source：Token Terminal, the Block，curated by FutureMoney Research 2022 Q2）
Vì doanh thu của Web3 phụ thuộc vào sự biến động của thị trường,Chúng tôi chỉ tính tổng thu nhập trong 180 ngày (không tuyến tính hóa hàng năm).17 công ty (giao thức) hàng đầu đã tạo ra tổng doanh thu hơn 10 tỷ USD.
Thiết bị đầu tiên:Ethereum và Opensea, tổng thu nhập nửa năm của Ethereum là 4,6 tỷ USD, vượt xa trong danh sách, tổng thu nhập nửa năm của Opensea là khoảng 1,8 tỷ USD, và nó cũng là một con bò sữa điên cuồng;
Bánh răng thứ hai:Hầu hết trong số đó là các thỏa thuận Defi và tổng thu nhập cao nhất là Convex và Uniswap, tổng thu nhập nửa năm của họ là khoảng 600 triệu USD.
Bánh răng thứ ba:tiêu đề phụ
1.2 Mô hình kinh doanh có xác định trần doanh thu không?
Mô tả hình ảnh
Như có thể thấy:
（Source：Token Terminal, curated by FutureMoney Research 2022 Q2）
Như có thể thấy:
Layer1Doanh thu của nó chiếm gần một nửa tổng doanh thu và mô hình kinh doanh của nó là "bán không gian khối";
NFTDoanh thu của sàn giao dịch chiếm 22% và mô hình kinh doanh của nó là tiền bản quyền;
trong DefiDexTỷ lệ thu nhập là 15% và mô hình kinh doanh của nó là phí giao dịch và thu nhập tạo thị trường thanh khoản;
trong DefiStakingTỷ lệ thu nhập từ danh mục này là 8% và mô hình kinh doanh của nó là mang theo hoặc phân bổ quản lý tài sản;
GamefiTỷ lệ này là 5% và mô hình kinh doanh của nó là tiền bản quyền, phí chuyển nhượng, bán NFT, v.v.;
trong DefiLendingThu nhập chiếm khoảng 1% và mô hình kinh doanh của nó được lan truyền;
ToolingDoanh thu của nó chiếm khoảng 1% và mô hình kinh doanh của nó là phí dịch vụ;
thật dễ dàng để thấy,Cỗ máy doanh thu mạnh mẽ nhất là Ethereum, với mô hình kinh doanh là "bán không gian khối".Thứ hai,
Thứ hai,Đó là "nền tảng giao dịch NFT" có khả năng tạo thu nhập mạnh mẽ.tiêu đề cấp đầu tiên
tiêu đề phụ
2.1 Giá trị của chính giao thức: Doanh thu giao thức
Mô tả hình ảnh
(Hình 3) Phân phối tổng doanh thu giao thức Web 3 (do FutureMoney Research quản lý)
Giải thích biểu đồ này:
Total Revenue = Supply-side Revenue+Protocol Revenue
Supply-side Revenue：Nó đề cập đến thu nhập được tạo ra bởi Nhà cung cấp (nhà cung cấp quỹ), chẳng hạn như tất cả các nhà cung cấp thanh khoản trong Defi, tất cả những người đi vay khi cho vay và tất cả những người đóng góp trong Staking, v.v., sau khi trừ đi tiền gốc.Phần giá trị này được tạo ra bởi các nhà cung cấp và thu nhập đương nhiên thuộc về họ.
Protocol Revenue：đề cập đến thu nhập mà thỏa thuận thu được sau khi cung cấp dịch vụ.Nói chung, nó sẽ được phân bổ cho Kho bạc và phần còn lại sẽ được phân bổ cho Chủ sở hữu mã thông báo.
Theo thống kê của chúng tôi, trong số 17 công ty/sản phẩm/giao thức có tổng doanh thu cao nhất,Tỷ lệ phần lớn Doanh thu Giao thức là cực kỳ thấp.
Doanh thu từ phía cung của các dự án Defi chiếm phần lớn trong tổng doanh thu90%bên trên. Hơn nữa, giống như Uniswap, mặc dù tổng khối lượng giao dịch tích lũy đã đạt 1 nghìn tỷ đô la Mỹ và tổng doanh thu đạt 600 triệu đô la Mỹ (nửa năm), nhưng không có Doanh thu giao thức.
tiêu đề phụ
Mô tả hình ảnh
Mô tả hình ảnh
（Source：Token Terminal, the Block, curated by FutureMoney Research）
Chúng tôi có thể thấy điều đó,Nếu Doanh thu giao thức được sử dụng để đo lường lợi nhuận của giao thức, thì bảng xếp hạng hoàn toàn khác với bảng xếp hạng được đo bằng Tổng doanh thu.Trong danh sách, tỷ lệ của Defi giảm mạnh, trong khi chuỗi công khai L1, nền tảng giao dịch NFT và các dự án Gamefi không thay đổi.
Lưu ý: Chúng tôi đã đánh dấu một số mục trên bằng màu vàng
Stepn không được bao gồm bởi các trang web chính thống, nhưng nó có rất nhiều thu nhập. Chúng tôi đã ước tính dựa trên thông tin công khai
Doanh thu của Axie Infinity dao động quá nhiều và đã giảm xuống dưới 10% so với mức đỉnh
Trò chơi phi tập trung chỉ được bao gồm bởi Token Terminal, không phải bởi các trang web khác và dữ liệu có thể không chính xác
tiêu đề phụ
Mô tả hình ảnh
(Hình 5) Meme về UNI (do FutureMoney Research tuyển chọn)
Doanh thu giao thức có thể được tạo theo ba cách sau:Chuyển giá trị cho Chủ sở hữu mã thông báo:
Phân phối trực tiếp (Phân phối doanh thu):Phân phối tiền trực tiếp, do các vấn đề tuân thủ, là tương đối hiếm
Ghi theo thời gian thực:Phổ biến trong chuỗi khối L1, được thực hiện tự động trong hợp đồng
Mua lại và đốt:Tương đối tập trung, bên dự án dẫn đầu việc mua lại và tiêu hủy
Trong giao thức trên với Doanh thu giao thức, chúng tôi đã thực hiện các điều chỉnh (theo đây lưu ý: chúng tôi đã thêm BSC, có tài liệu tiết lộ kế hoạch mua lại và tiêu hủy theo thời gian thực chi tiết, nhưng không được bao gồm trong Thiết bị đầu cuối mã thông báo),Mô tả hình ảnh
(Hình 6) Thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận hoặc mua lại (do FutureMoney Research quản lý)
Từ quan điểm thể loại,Cách chủ đạo nhất là Real-time-burn;Trong số đó, Ethereum bị đốt cháy nhiều nhất, với tổng số gần 2,38 triệu ETH bị đốt cháy; tiếp theo là BSC, đã mua lại và đốt cháy tổng cộng 37 triệu BSC.Ngoại trừ 8 giao thức này, không có giao thức nào trong số 12 giao thức còn lại trong top 20 theo Doanh thu giao thức mang lại bất kỳ giá trị nào cho Chủ sở hữu mã thông báo.
tiêu đề cấp đầu tiên
tiêu đề phụ
3.1 Một số thu nhập, không dồn tích rủi ro
Để thu hút người dùng, nhiều nền tảng đặt cược mô tả các chức năng cốt lõi của họ là cung cấp "lợi nhuận cao" hoặc "thanh khoản cao". TÔIChúng ta phải hiểu rằng sức cạnh tranh cốt lõi của loại hình kinh doanh này không phải là công nghệ mà là cách sử dụng đòn bẩy tài chính một cách khéo léo.
Mô tả hình ảnh
(Hình 7) Lược đồ giao thức Lido (nguồn: Lido, do FutureMoney Research quản lý)
Tất nhiên, không có bữa trưa miễn phí trên thế giới, Lido nắm giữ một lượng lớn ETH bị khóa, nhưng đã phát hành stETH thanh khoản và hứa hẹn trao đổi 1:1, vì vậy cần phải chuẩn bị một lượng tiền lớn để đối phó với rủi ro stETH rút tiền. Thông thường loại hình kinh doanh này hoạt động rất tốt trong chu kỳ mở rộng tín dụng, nhưng lợi nhuận sẽ giảm trong chu kỳ thu hẹp tín dụng và nó phải đối mặt với rủi ro lớn.tiêu đề phụ
3.2 Một số thu nhập, bản chất là Bán mã thông báo, rất không ổn định
Theo định nghĩa của Web3 Index, doanh thu có thể được chia thành nội bộ và bên ngoài, chúng tôi mở rộng như sau:
Thu nhập bên ngoài (Doanh thu rõ ràng):Khoản thanh toán do người dùng thực hiện cho việc sử dụng dịch vụ, thuộc tính tiện ích;
Thu nhập nội bộ (Thu nhập tiềm ẩn):Để có được khoản thanh toán được thực hiện bởi Mã thông báo thỏa thuận, người dùng có thuộc tính chênh lệch giá đầu cơ.
Phần Doanh thu tiềm ẩn này phổ biến trong cơ sở hạ tầng x-2-earn và Web3. Nó tương tự như Doanh thu từ phía cung ứng trong Defi, nhưng gần giống với Bán mã thông báo hơn,Mô tả hình ảnh
Mô tả hình ảnh
（source: hildobby，created by FutureMoney Research）
Lấy LookRare làm ví dụ,Washtraders là Công cụ tạo doanh thu tiềm ẩn lớn nhất trên nền tảng.Họ đã trả một lượng lớn phí giao dịch (ETH) cho nền tảng để lấy LOOKS và bán chúng, sử dụng phương thức giao dịch chênh lệch giá này để tiếp tục kiếm lợi nhuận.Đây giống như một khoản thu nhập tài trợ từ việc bán mã thông báo hơn là thu nhập từ hoạt động kinh doanh.
Ngoài ra, mặc dù LookRare phân phối Doanh thu Giao thức cho những người cầm cố mã thông báo LOOKS, nhưng tất cả doanh thu từ phần này của ETH sẽ tự động được bán vào LOOKS và những người cầm cố được thanh toán bằng LOOKS. Điều này cũng tương tự như một mặc địnhbán mã thông báo。
Cuối cùng trong nền kinh tế này, LookRareTạo ra lợi nhuận đáng kinh ngạc ($580 triệu trong 180 ngày), nhưng những người tham gia khác—cho dù đó là Washtrader hay Người nắm giữ mã thông báo—cuối cùng đã trả ETH nhưng nhận được một loạt mã thông báo LOOKS.tiêu đề phụ
3.3 Một số thu nhập không bao giờ được tiết lộ, chẳng hạn như thu nhập từ phát hành thêm trong hệ thống tiền tệ kép
Trong Gamefi2.0, có nhiều chế độ tiền tệ kép:
Governance Token：Phần thưởng cho VC/nhà đầu tư, với giới hạn trên, mua lại và tiêu hủy;
Utility Token：Phần thưởng được trao cho người chơi trò chơi không giới hạn trên và không mua lại, mục đích là để duy trì sự ổn định của hệ thống kinh tế trò chơi và không bị ảnh hưởng bởi các nhà đầu tư.Mô tả hình ảnh
Mô tả hình ảnh
（source: hildobby，curated by FutureMoney Research）
Một sai lầm dễ mắc phải đối với các nhà phân tích trên chuỗi khi chúng taTrên thực tế, khi dữ liệu "vào/ra" đang được hoan nghênh, trên thực tế, Mã thông báo Tiện ích đã được phát hành nhiều hơn.Bên dự án có thể liên tục giao dịch phần Mã thông báo tiện ích này thông qua nhiều địa chỉ để kiếm lợi nhuận khổng lồ mà không tiết lộ cho cộng đồng. Bởi vì theo sách trắng, họ chỉ cần tiết lộ các quy tắc phát hành của Mã thông báo quản trị.
Mặc dù Mã thông báo quản trị đang giảm phát và tích lũy giá trị, nhưng việc phát hành thêm Mã thông báo tiện ích sẽ tạo ra lợi nhuận, do đó phía dự án tiếp tục lấy đi giá trị của nền kinh tế trò chơi, tương tự như toàn bộ dự án bị kéo theo thảm, điều này gây bất lợi cho các nhà đầu tư .Bốn. Kết luận
Bốn. Kết luận
Đến năm 2022, chúng ta có thể thấy rằng các công ty Web3 đã có mô hình kinh doanh và khả năng tạo ra doanh thu khổng lồ.
Làm thế nào để tìm ra cách phân phối thu nhập có giá trị hơn cho cộng đồng, hoặc thậm chí xã hội, là một nhiệm vụ khó khăn. Một số thỏa thuận giữ thu nhập cho chính họ, một số thỏa thuận giữ nó trong kho bạc và chọn cách chờ xem, và một số chọn trả lại thu nhập cho cộng đồng. Tất nhiên, cũng có những dự án chọn cách tránh tiết lộ, che đậy lợi ích của họ bằng nhiều cách khác nhau và khiến Chủ sở hữu mã thông báo gặp rủi ro lớn.
Chúng tôi hy vọng sẽ thấy nhiều chức năng kiểm toán, tài chính và quy định tập trung vào Web3 xuất hiện để bổ sung cho ngành.liên kết gốc
