Bắt đầu vòng xoáy tử thần hay kết thúc bài thi căng thẳng? UST có thể được cứu?

特邀专栏作者

2022-05-10 10:02

Bài viết này có khoảng 2450 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 4 phút

UST cần thời gian để phục hồi hay cần thời gian để trở về con số 0?

Dẫn đầu về thuật toán stablecoin Terra USD (UST) đang ở trong tình trạng hỗn loạn thảm khốc.

Theo dữ liệu từ Coingecko, với sự sụt giảm chung của thị trường tiền điện tử trong những ngày gần đây, BTC đã từng giảm xuống dưới mốc 30.000 đô la và việc UST rời khỏi điểm neo ($1) ngày càng lớn hơn. Vào thời điểm báo chí, UST đã tăng trở lại khoảng 0,9 đô la.

Đây không chỉ là sự cố nghiêm trọng nhất trong lịch sử của UST mà phản ứng dây chuyền “sụp đổ” và “giải cứu đa bên” của nó đối với thị trường cũng trở thành chủ đề bàn tán sôi nổi.

UST gặp áp lực bán, cảnh báo phá neo

Để làm rõ toàn bộ sự việc, trước hết Odaily điểm qua sơ lược về nguyên lý hoạt động và cơ chế neo đậu của UST.

UST là một stablecoin thuật toán chạy trên chuỗi công khai Terra và có giá cố định ở mức 1 đô la.

Về mặt thực thi, hệ thống thực hiện kiểm soát động nguồn cung UST bằng cách đốt tài sản ban đầu LUNA và UST của chuỗi Terra: khi nhu cầu về UST tăng và giá tiền tệ tăng trên 1 đô la, LUNA sẽ được đốt để đúc UST mới; Ngược lại, nếu nhu cầu về UST giảm và giảm xuống dưới 1 đô la, UST sẽ bị đốt cháy để đúc LUNA mới nhằm khôi phục tỷ giá cố định với đồng đô la Mỹ.

Với sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái LUNA và trao quyền sinh thái cho cơ chế vận hành của chính UST, giá trị thị trường của UST đã tăng từ dưới 3 tỷ đô la Mỹ lên hơn 18 tỷ đô la Mỹ trong sáu tháng qua và nó đã đảm bảo vững chắc vị trí dẫn đầu của mình trong đường đua.(Đọc bổ sung "Báo cáo của Messari: Terra sẽ có sự phát triển sinh thái tốt nhất vào năm 2022 và UST sẽ trở thành chìa khóa để mở rộng sinh thái》）

Đồng thời, tổ chức phát triển sinh thái Terra Luna Foundation Guard (LFG) đã củng cố hơn nữa sự ổn định của UST (và APY tiền gửi cao của nó) bằng cách tăng lượng BTC nắm giữ với số lượng lớn. Vào ngày 5 tháng 5, lượng nắm giữ Bitcoin của LFG đạt 80.394, khiến nó trở thành địa chỉ cá voi lớn thứ bảy bằng Bitcoin.

Nhưng vào ngày 7 tháng 5, một con cá voi bắt đầu bán UST trị giá 285 triệu đô la Mỹ, khiến stablecoin có thời điểm giảm xuống còn 0,98 đô la Mỹ và UST đã nhanh chóng rời khỏi phạm vi tỷ giá hối đoái đô la Mỹ thông thường. Trong khi đó, LUNA cũng giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng là 61 đô la.

Sau đó, vào tối ngày 8 tháng 5, tin tức về việc bán UST với số lượng giao dịch một triệu cấp độ thường xuyên được gửi đi trên Twitter.

Vào tối ngày 9 tháng 5, UST tiếp tục thử nghiệm đi xuống. Sự hoảng loạn gia tăng giữa những người nắm giữ LUNA và UST đã dẫn đến việc rút một lượng lớn tiền trên Anchor (dịch vụ tiền gửi kiếm lãi UST trong hệ sinh thái Terra, có APY từng ổn định ở mức 20%) và giá trị tiền gửi của Anchor là giảm gần 1/4, khoảng 3,5 tỷ USD tài sản mã hóa đã bị rút ra. Điều này gây áp lực rất lớn lên UST để duy trì sự ổn định.

Sáng sớm ngày 10/5, do UST bị hủy neo nên tỷ lệ pool UST/3CRV trên nền Curve bị nghiêng nghiêm trọng, trong đó tỷ lệ UST/3CRV là 94,16%/5,84%.

Việc thả neo của UST cũng gây ra một trận động đất sinh thái lớn ở LUNA. Giá của LUNA đã giảm một nửa và hiện dao động quanh mức 32 USDT. Theo DeFi Llama, LUNA TVL đã giảm 44,81% và 10 giao thức hàng đầu trong TVL sinh thái của nó đều bị thu hẹp đáng kể.

Có thể phục hồi UST chưa neo khi "tấm bảo vệ" đang được tiến hành không?

Để ngăn UST rơi vào vòng xoáy tử thần, tất cả các bên đã bắt đầu chiến dịch giải cứu chung:

1. Tự lực của LFG

Vào ngày 9 tháng 5, LFG đã cho các công ty giao dịch OTC vay số BTC trị giá 750 triệu đô la để giúp bảo vệ chốt UST và cho vay UST trị giá 750 triệu đô la khác để tích lũy BTC khi điều kiện thị trường bình thường hóa.

Sau đó, LFG đã quyết định triển khai 1,5 tỷ đô la thanh khoản BTC/UST (750 triệu đô la cho BTC và 750 triệu đô la cho UST) để giảm bớt những lo ngại của thị trường xung quanh UST. Các quan chức của nó cũng tuyên bố rằng họ sẽ không thanh lý các vị trí BTC của mình.

Ngoài ra, LFG cũng bổ sung dự trữ UST với 28.205 BTC.

Nhờ những nỗ lực của LFG, giá UST đã giảm nhẹ vào ngày 9 tháng 5 và quay trở lại khoảng 0,99 đô la.

2. Dưới sự “nạp năng lượng” của nhiều bên, cơn hoảng loạn không lan rộng

"Bộ ba tự lực" của LFG chỉ đưa UST trở lại khoảng 1 đô la trong thời gian ngắn, rồi bắt đầu giảm mạnh. Đối mặt với tình hình thị trường hiện tại, nhiều công ty và cá nhân cũng đang hành động.

Larry Cermak, giám đốc nghiên cứu của The Block, đã tweet, "Có tin đồn rằng các công ty như Jump và Alameda đã cung cấp thêm 2 tỷ đô la để cứu UST và đưa UST trở lại mức 1 đô la." Ông nói rằng cách duy nhất để cứu UST bây giờ là để thế chấp hoàn toàn (hoặc có thể rất gần với toàn bộ). Nếu không thì UST sẽ không được sử dụng lại.

0xSifu, cựu CFO của Frog Nation, đã đổi 2,8 triệu USDT lấy 3,88 triệu UST.

· Justin Sun đã mua hơn 1 triệu UST và triển khai nhóm UST/USDD trên Uniswap.

· Theo Pedro Ojeda, trong sự cố mất liên kết này, mặc dù một lượng lớn tiền đã thoát khỏi Anchor nhưng 91% người dùng đã chọn bỏ qua hoặc nằm im. Trong số tiền gửi và rút tiền, 75% giá trị đến từ hơn 1 triệu 182 ví USD (khoảng 1%). Do đó, sự hoảng loạn hàng loạt đã không lan rộng và mọi người vẫn muốn lưu trữ UST trong Anchor.

Với nỗ lực của nhiều bên, UST đã tăng trở lại 0,9 USDT vào trưa ngày 10 tháng 5.

Vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau trên thị trường về việc liệu UST có tiếp tục neo đậu trong tương lai hay không:

Về sự cố unanchor, nhiều người trên Twitter vẫn tỏ ra bình tĩnh, cho rằng khi nhóm Luna tìm ra giải pháp hiệu quả lâu dài, UST sẽ lấy lại được lòng tin của mọi người.

"Tôi vẫn hy vọng và nghĩ rằng nhóm Luna sẽ có thể chốt UST trở lại mức 1 đô la. Giải pháp ngắn hạn là hỗ trợ nó bằng một stablecoin tập trung như USDT. Chúc họ mọi điều tốt lành."

Đồng thời, người ta cũng tuyên bố rằng tất cả những người bán UST ở mức 60c và 70c thực sự chỉ giúp nó tái chốt bằng cách giảm sự không phù hợp giữa tài sản và nợ.

Điều đơn giản nhất là mọi người tin rằng những gã khổng lồ vô hình đứng sau UST như 3AC và Binance sẽ không dễ dàng khiến UST sụp đổ hoàn toàn. Nhiều người nói đùa về ví dụ của USDT, Tether cũng bị chỉ trích vì nguy cơ giông bão quanh năm, nhưng nó luôn ngồi trên ngai vàng của stablecoin dưới sự hỗ trợ đồng bộ của các bên liên quan cộng sinh khác nhau.

Tất nhiên, cũng có quan điểm cho rằng trong tình hình hiện tại của thị trường bitcoin không ổn định và sự hoảng loạn chung trên thị trường, UST sẽ đối mặt với những thách thức trong quá trình phục hồi neo trong ngắn hạn. Nếu UST bị phá vỡ một lần nữa, liệu những viên đạn hạn chế của LFG (dự trữ bitcoin) có thể bảo vệ UST không? Nếu không sẽ khiến LFG bán Bitcoin, một lượng lớn người mua sẽ bị thanh lý trên thị trường, thị trường sẽ càng rơi vào hoảng loạn và rủi ro, liệu đến lúc đó những vốn đó có tiếp tục “hào phóng quyên góp”?

Tính đến thời điểm báo chí, giá của UST là khoảng 0,918 đô la và LUNA cũng tăng nhẹ, phục hồi từ mức thấp nhất là 23,5 đô la lên mức cao nhất là 37 đô la, được báo cáo tạm thời ở mức 31,65 đô la. Nhiều nhà đầu tư đã bắt đầu tham gia vào thị trường để mua đáy, và sự hoảng loạn đã giảm nhẹ.

Gần 5 tỷ đô la Mỹ bốc hơi trong 2 giờ, trong khi vụ tai nạn Luna đang diễn ra