Phân tích chuyên sâu về 5 cách đánh giá tài sản thế chấp NFT
Tác giả gốc:taetaehoho.eth
Tiêu đề ban đầu: "Valuing NFTs as Collateral - Overview, Landscape, Pros/Cons》
Biên dịch nguyên văn: Lynch, Chain Catcher
Tác giả gốc:Tiêu đề ban đầu: "Biên dịch nguyên văn: Lynch, Chain CatcherĐồng nghiệp của tôiTrước
đã tóm tắt
Các cách tạo thanh khoản cho NFT bằng một số giao thức này.
Bây giờ, tôi sẽ tập trung vào một trong những lĩnh vực tài chính hóa NFT mà tôi nghĩ là trường hợp sử dụng rõ ràng nhất hiện nay - tạo tính thanh khoản cho NFT của bạn thông qua tài sản thế chấp NFT - và giải thích cách giao thức đánh giá tài sản thế chấp NFT trong các sản phẩm không gian này, và ưu nhược điểm của từng phương pháp.
tiêu đề cấp đầu tiên
gây ra
Tôi có một NFT có giá trị. Tôi không muốn bán nó, nhưng tôi muốn dựa vào giá trị của nó để thanh khoản. Những gì tôi có thể làm là nhờ ai đó viết cho tôi một khoản vay được thế chấp bằng giá trị của NFT. Sau khi tôi nhận được ETH, tôi có thể chơi defi và vẫn giữ Mooncat của mình.
Một bước quan trọng trong quá trình này là đánh giá giá trị tài sản thế chấp. Người cho vay sẽ chỉ cung cấp thanh khoản nếu họ có thể bảo vệ đầy đủ vốn của mình và được đền bù xứng đáng cho những rủi ro mà họ gặp phải—chẳng hạn như tình trạng vỡ nợ của bạn.
Xác định rằng người vay là đáng tin cậy, nhưng điều này khó thực hiện trong môi trường ẩn danh, không được phép
Hoặc đảm bảo rằng giá trị của tài sản thế chấp đủ để bảo toàn vốn vay trong trường hợp người dùng không trả được nợ
tiêu đề cấp đầu tiên
1.P2P
Hệ sinh thái thế chấp NFT
Hiện tại, các giao thức hoạt động trong lĩnh vực này sử dụng 5 vectơ chính để xác định định giá.
tiêu đề phụ
Mô hình p2p do NFTfi tiên phong đặt trách nhiệm định giá cho người đi vay và người cho vay. Nền tảng hoạt động như một thị trường nơi những người tham gia có thể gặp gỡ, đàm phán các điều khoản và thực hiện các khoản vay. Tổng quan nhanh:
Alice cần tính thanh khoản của Mooncat và sử dụng nó làm tài sản thế chấp cho các khoản vay.
Bob, người cần kiếm lợi nhuận trên eth, gửi một đề nghị cho vay ngoài chuỗi nêu chi tiết về tiền gốc, thời hạn và APR.
Nếu Alice nhận được một đề nghị mà cô ấy chấp thuận, cô ấy sẽ chuyển số tiền cho vay vào chuỗi. Đồng thời, NFT của cô ấy bị khóa và ETH được chuyển sang EOA (Tài khoản sở hữu bên ngoài) của cô ấy.
Trong số tất cả các cơ chế định giá, thị trường p2p mang đến cho người tham gia mức độ tự do cao nhất. Người vay và người cho vay có thể tự động thương lượng nhiều biến số để phù hợp nhất với khẩu vị rủi ro cá nhân và các yếu tố môi trường của họ. Ví dụ: một người vay muốn thực hiện chiến lược DeFi trong 15 ngày có thể muốn nhận khoản vay trong 15 ngày để giảm thiểu rủi ro tái cấp vốn. Trong một giao thức đơn giản hóa trải nghiệm người dùng, các nhà giao dịch không thể thực hiện các chiến lược như vậy vì chúng không cung cấp cho người dùng đủ mức độ tự do (APR cố định, thời hạn).
Các giao thức được sửa đổi và tạo ra dựa trên mô hình này rất khác nhau trong các lựa chọn mà chúng cung cấp cho những người tham gia thị trường.
Ví dụ: trên Sharkyfi, thời hạn cho vay là cố định và APR được xác định theo đường cong tỷ lệ sử dụng. Người cho vay chỉ có thể quyết định quy mô của khoản vay. Về phía người đi vay, họ có thể tự động thấy quy mô khoản vay lớn nhất ở đầu sổ lệnh cho vay với APR và kỳ hạn cố định.
Arcade yêu cầu người vay chỉ định các điều khoản cho vay, sau đó người cho vay sẽ điền vào.
Ưu điểm của P2P
Tùy biến cao. Điều này cho phép đàm phán các giao dịch mang phong cách riêng (tức là người đi vay và người cho vay biết nhau và do đó ký kết các điều khoản có lợi hơn, người đi vay và người cho vay có kỳ hạn ưu tiên và sẵn sàng giải quyết theo các điều khoản phi thị trường...vv).
Việc xác định các tham số tốt nhất có thể khó khăn và tốn nhiều tài nguyên
Người đi vay không có khả năng tiếp cận thanh khoản ngay lập tức
Không điều chỉnh định giá động, thanh lý dựa trên LTVtiêu đề phụ
2. Quản trị/đánh giá
Trên JPEG'd, người dùng có thể đúc stablecoin được thế chấp bằng tiền gửi NFT (tương tự như cách Maker đúc DAI). Khi ra mắt, giao thức định giá Alien Punks ở mức 4000ETH và Ape Punks ở mức 2000ETH. Phương tiện theo thỏa thuận:
"Quản trị dự án có thể thay đổi những giá trị này sau".
Giao thức Taker sử dụng quản trị tương tự để xác định giá trị của NFT, nhưng thay vì được xác định bởi các nhà quản lý của giao thức, việc định giá được xác định bởi sự đồng thuận giữa các chuyên gia đánh giá.
CuratorDAO được tạo thành từ "các cá nhân và dự án nổi tiếng trong mỗi danh mục NFT."
CuratorDAO cung cấp một giá trị thẩm định mà tất cả những người vay có thể nhận được các khoản vay (thông qua bộ đệm LTV).
CuratorDAO đảm bảo các khoản vay bằng quỹ riêng của mình và chịu rủi ro về khoản vay cũng như rủi ro vỡ nợ, vì vậy nền tảng của nó tự khuyến khích cung cấp các định giá chính xác. (Có sự trùng lặp đáng kể giữa thiết kế này và p2p/các diễn viên hợp lý).
Ưu điểm của Quản trị/Đánh giá
Người đi vay nhận được thanh khoản ngay lập tức
Việc định giá được xác định bằng sự đồng thuận và được xác thực thông qua một quá trình bỏ phiếu dài, khiến chúng ít bị thao túng giá hơn.
Quản trị có thể thực hiện điều chỉnh chậm
Khó khăn trong việc điều chỉnh định giá động
tiêu đề phụ
Nguồn dữ liệu
3. Oracles và P2Pool sử dụng Oracles
Oracles cho phép định giá động NFT theo thời gian thực dựa trên nguồn cấp dữ liệu giá bên ngoài. Các giao thức sử dụng nguồn cấp dữ liệu tiên tri tạo ra sự khác biệt lớn theo các cách sau
NFTXFloor Price
Opensea API—Nguồn dữ liệu
cách họ tổng hợp dữ liệu nguồn
Trong số các giao thức chúng tôi nghiên cứu, có hai nguồn được sử dụng rộng rãi nhất.Thông tin này được tải lên thông qua nhà tiên tri Chainlink.Dữ liệu này sau đó được tổng hợp thành nguồn cấp giá, thường ở dạng TWAP. Dữ liệu từ các nguồn khác nhau sau đó được kết hợp thành giá cuối cùng bình quân gia quyền.
Ví dụ: Drops DAO sử dụng ba nguồn dữ liệu, cụ thể là Drops NFT Floor TWAP, NFTX Floor Price TWAP và
Chainlink NFT Oracle
, sau đó tổng hợp dữ liệu thành một tập hợp giá khởi điểm bình quân gia quyền. Sau đó, người đi vay sẽ cho vay với LTV % của giá trị được điều chỉnh động này.
Giao thức Pine sử dụng mức tối thiểu (giá giao dịch trung bình trong 7 ngày, thu thập giá sàn) thu được từ Opensea API. Nói chung, TWAP là phương pháp tổng hợp dữ liệu phổ biến nhất mà chúng ta thấy trong các hợp đồng thế chấp NFT.
Ưu điểm của nhà tiên tri
Người đi vay nhận được thanh khoản ngay lập tức
Nhược điểm của nhà tiên tri
Có thể bị thao túng - Thị trường càng kém thanh khoản thì càng dễ bị thao túng. Các tác nhân độc hại có thể tiếp tục đặt hàng NFT với giá thấp và tự mua NFT, dẫn đến việc thanh lý bộ sưu tập cụ thể đó. Điều này chỉ hoạt động nếu NFT được đề cập cực kỳ kém thanh khoản và có rất ít bot chênh lệch giá. Do đó, việc đảm bảo các yêu cầu niêm yết (thông qua quản trị hoặc tự động) là rất quan trọng.
Abacus Spot
tiêu đề phụ“optimistic proof of stake”Khuyến khích các đại lý tối đa hóa lợi nhuận để đảm bảo định giá chính xác NFT. Cách tiếp cận phổ biến nhất là thiết lập cơ chế "chia sẻ rủi ro" giữa các nhà cung cấp định giá, nghĩa là các đại lý sẽ chịu tổn thất do người dùng mặc định hoặc lỗi định giá và thu lợi nhuận trong trường hợp ngược lại. Chúng ta sẽ khám phá hai cách tiếp cận khác nhau, nhưng đồng thời cũng có nhiều lựa chọn khác nhau.giấy trắng）
Bàn tính sử dụng một
phương pháp định giá. (
giấy trắng
Alice là một nhà giao dịch tối đa hóa lợi nhuận. Cô ấy nhìn thấy một nhóm nhạc punk quý hiếm đang mở và quyết định khóa ETH trong nhóm (chúng tôi sẽ giải thích lý do tại sao sau). Cô ấy khóa ETH càng lâu thì cô ấy càng nhận được nhiều giao thức phát hành mã thông báo giao thức ABC.
Bởi vì cô ấy nhanh, cô ấy nhận được "vé" đầu tiên - 0-1ETH đầu tiên trong nhóm là của cô ấy.
Bob và những người bạn của anh ấy cũng khóa ETH trong pool.
Charlie, người nắm giữ NFT, nhìn thấy 20 ETH trong nhóm, bị khóa bởi Alice và Bob, nhưng Charlie cho rằng NFT của mình có giá trị thấp hơn giá trị này.
Charlie ngay lập tức "đóng" nhóm (chỉ Charlie mới có thể làm điều này vì anh ấy sở hữu NFT), tất cả ETH trong nhóm được chuyển cho Charlie và NFT được bán đấu giá trong 48 giờ.
Nếu NFT được bán với giá hơn 20 ETH, lợi nhuận sẽ được chuyển cho Alice và Bob và những người bạn. Những người khóa sau sẽ nhận được lợi nhuận cao hơn tương ứng. Điều này là do…
Nếu giá bán của NFT thấp hơn 20 ETH, lợi nhuận sẽ được chia theo cách nhập trước xuất trước (FIFO). Alice bị khóa trong vé 0-1 ETH sẽ nhận lại 1 ETH, nhưng Bob bị khóa trong 19-20 ETH không nhận được gì.GradientDo đó, ở bước 6, Bob nhận được phần thưởng lớn hơn khi chấp nhận rủi ro lớn hơn.
Pilgrim
Cũng có một số rắc rối xảy ra xung quanh ngày hết hạn, nhưng nói chung, động cơ khuyến khích dành cho các nhà giao dịch là khóa đủ ETH sao cho lợi nhuận tiềm năng của việc bán + phát hành mã thông báo = chi phí cơ hội của vốn (ETH bị khóa) .
Sau khi Abacus xác định mức định giá, các giao thức khác có thể cho vay với mức định giá đó.
Đây là một ví dụ như vậy.
Do đó, giao thức sử dụng các tác nhân hợp lý tối đa hóa lợi nhuận để xác định giá trị của NFT, trong trường hợp này là tổng thanh khoản trong nhóm.
Ưu điểm của Rational Agent
Nhược điểm của Rational Agent
Giao thức phải thu hút các nhà giao dịch đến với nền tảng
Hiện tại, các giao thức này thiết lập định giá trên các NFT riêng lẻ, nhưng điều này rất khó để mở rộng quy môBanksea Financetiêu đề phụ
5. Học máyHow to value items in NFT projects? — Part 1Giao thức định giá sử dụng ML để dự đoán định giá bằng cách lấy các giao dịch và tính năng trong quá khứ làm đầu vào. NFTBank và
là ví dụ tốt nhất.
Để hiểu rõ hơn về thuật toán của NFTbank, hãy xem
. Kể từ tháng 11 năm 2021, độ chính xác của mô hình của họ trên Axie đã đạt đến sai số phần trăm tuyệt đối trung bình ở mức một chữ số.
Hiệu suất mô hình NFTBank kể từ tháng 11 năm 2021.
NFTBank đã công bố quan hệ đối tác với Chainlink để đưa giá dự đoán của họ trực tuyến, vì vậy các giao thức yêu cầu định giá NFT theo thời gian thực có thể sử dụng dữ liệu của họ để cung cấp giá.
Trong đề xuất tài trợ ban đầu của mình, Banksea Finance tuyên bố rằng họ hy vọng sẽ kết hợp "thông tin người tạo NFT, thuộc tính, giao dịch lịch sử, mức độ phủ sóng của phương tiện truyền thông, trạng thái cộng đồng, mức độ phổ biến và thông tin khác để đánh giá xu hướng giá trị NFT và xu hướng dư luận NFT" để xác nhận giá của.
Ưu điểm của học máy
Dữ liệu động thời gian thực, cập nhật mọi giao dịch xảy ra trong bộ sưu tập
Nhược điểm của học máy"NFT trong cùng một nhóm đặc điểm được bán dưới dạng ngoại lệ với sai số lớn hơn"Có thể không dự đoán được xu hướng thị trường mang tính hệ thống (tức là thay đổi meta trong NFT trò chơi, thay đổi điều kiện thị trường đối với NFT thông thường). Một nhà kinh doanh/nhà thẩm định có kinh nghiệm có thể nắm bắt được điều này.
người thay đổi cuộc chơi
Phản ứng.
Nó hiện không hướng tới tương lai.
