Khung phân tích kinh tế mã thông báo: Làm thế nào để nghiên cứu mã thông báo trong thế giới mã hóa?
Tiêu đề gốc: "Thực tế | Khung phân tích kinh tế mã thông báo (Giới thiệu)"
Tác giả gốc: Ren&Heinrich
Biên soạn gốc: Alpha Rabbit, Alpha Rabbit Research Notes
Làm thế nào để nghiên cứu Token trong thế giới mã hóa?
*Bài viết này khoảng 3500 từ, thời gian đọc là 15-20 phút
Trước tiên, hãy xem xét một bộ dữ liệu: Tính đến năm 2022, sẽ có khoảng 6.000 loại tiền điện tử (hoặc hơn) trên thị trường. Đây chắc chắn là một cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư. Tuy nhiên, vào năm 2021, các nhà đầu tư gặp phải gian lận trong các dự án Tiền điện tử và mất 12 tỷ đô la. Do đó, kinh tế mã thông báo là một góc nhìn rất quan trọng về cách đi từ bên ngoài vào bên trong và nhìn thấy những điều cốt yếu nhất.
Bài viết này cung cấp một khung tư duy giới thiệu cho nghiên cứu về kinh tế mã thông báo.
Kinh tế học mã thông báo là khoa học nghiên cứu về thiết kế mã thông báo, phân phối và các mô hình cung cầu. Kinh tế học mã thông báo chủ yếu nghiên cứu về các nguyên tắc mã thông báo, bao gồm thiết kế mô hình kinh tế mã thông báo, phân phối mã thông báo giữa các bên liên quan trong kinh doanh và các điều kiện để mã thông báo bắt đầu giao dịch và cách các giao dịch phát triển theo thời gian.
Kinh tế mã thông báo theo nghĩa rộng cũng bao gồm thiết kế, kỹ thuật mã thông báo, v.v., nằm ngoài phạm vi của bài viết này.
lý lịch
lý lịch
Trước hết phải nói rõ: sự khác biệt giữa Token và Coin trong thế giới mã hóa (tiếng Anh) là gì?
Mặc dù thuật ngữ Token và Coin thường được sử dụng đồng nghĩa, nhưng cần lưu ý rằng thuật ngữ Coin thường đề cập đến tiền điện tử chạy trên chuỗi công khai Lớp 1. thuật ngữ"token "Trong các tình huống khác nhau, nó có ý nghĩa khác nhau, đôi khi nó đề cập đến các tài sản được mã hóa được tạo ở lớp giao thức Lớp 2, có nghĩa là nó phải tuân theo các quy tắc của chuỗi khối L1 mà nó sử dụng. Ví dụ: ERC20 Token, ERC721 NFT (Token) Tổng quát hơn, hầu hết các tài sản được mã hóa cũng có thể được gọi là Token. Các chức năng của một số Mã thông báo bao gồm: quyền biểu quyết hoặc dưới dạng quyền sở hữu kỹ thuật số đối với tài sản trong thế giới thực và Mã thông báo đôi khi có thể được sử dụng làm thanh toán trong thỏa thuận.
Giá trị của Token chủ yếu phụ thuộc vào hiệu suất tổng thể của dự án.
Kinh tế mã thông báo trong thế giới tiền điện tử là gì?
Thuật ngữ Kinh tế mã thông báo chủ yếu đề cập đến nghiên cứu về tính kinh tế của tiền điện tử và Mã thông báo. Loại nghiên cứu này có thể cho phép các nhà đầu tư xác định chất lượng và giá trị của các khoản đầu tư tiềm năng ở một mức độ nào đó. Kinh tế mã thông báo rất quan trọng đối với các quyết định mua và bán tài sản mã hóa.
Cách nghiên cứu kinh tế mã thông báo: Khung giới thiệu
1. Nghiên cứu Lớp Blockchain (Giải thích về Lớp tiền điện tử)
Trước hết, chúng ta cần nghiên cứu kỹ xem chuỗi khối này thuộc Lớp 1 hay Lớp 2. Đây là nền tảng.
Điều cần làm rõ trước tiên là liệu Coin hoặc Token này đang chạy trên Lớp 1 hay Lớp 2.
Chuỗi khối Lớp 1 hoạt động độc lập với các chuỗi khối khác.Ví dụ về Mã thông báo Lớp 1 là ETH của Ethereum, Avax của Avalanche, v.v.
Giải pháp lớp 2 là giao thức của bên thứ ba được xây dựng trên chuỗi công khai L1. Ví dụ: Giao thức Maker được xây dựng trên Ethereum. Nó là một giao thức lớp L2, vì vậy MKR và Dai là các Token lớp 2;
Lưu ý: Chuỗi công khai L1 và giao thức L2 sẽ ảnh hưởng lẫn nhau, nếu chuỗi công khai Lớp 1 cung cấp cơ sở hạ tầng đơn giản, hiệu quả và an toàn thì nó sẽ thu hút nhiều dự án L2 hơn. Ngược lại, nếu dự án L2 hoạt động tốt, nó sẽ có tác động tích cực đến L1, do đó làm tăng giá trị của tiền điện tử Lớp 1.
2. Cách nghiên cứu hệ sinh thái của chuỗi
Vì L1 và L2 được đan xen và các dự án có nền tảng khác nhau, điều rất quan trọng là phải hiểu sự phụ thuộc lẫn nhau của các Mã thông báo được mã hóa khác nhau một cách toàn diện và chi tiết nhất có thể.
Nếu bạn muốn khám phá hệ sinh thái blockchain tiếp theo với tiềm năng phát triển to lớn trong tương lai. Điều đó có nghĩa là cần phải có một chuỗi khối lớp 1 vững chắc, đây là cơ sở cho hoạt động lành mạnh của các ứng dụng L2.
3. Chuỗi gốc vs Chuỗi rẽ nhánh
Cũng cần xem xét liệu chuỗi khối được nghiên cứu là chuỗi khối ban đầu hay chuỗi khối rẽ nhánh
Ví dụ, Ethereum Classic là một nhánh của Ethereum. Litecoin, Bitcoin Cash là một nhánh của chuỗi khối Bitcoin.
Điều quan trọng là phải nghiên cứu những sửa đổi nào đã được thực hiện đối với chuỗi rẽ nhánh để hiểu khía cạnh cụ thể nào của nó tốt hơn hoặc kém hơn so với chuỗi ban đầu. Ví dụ: Bitcoin Cash sẽ không bao giờ có nhiều người dùng hơn Bitcoin. Tuy nhiên, BSC là một fork rất thành công của giao thức Go Ethereum, nhưng cơ chế đồng thuận của chúng lại khác.
4. Nghiên cứu về Token
Sau khi nghiên cứu thông tin cơ bản của chuỗi khối có liên quan, có thể bắt đầu phân tích toàn diện về Mã thông báo.
4.1 Mã thông báo Tiện ích và Bảo mật (Chứng khoán)
Mục đích và mục đích của mã thông báo là rất quan trọng: ví dụ: chủ sở hữu mã thông báo có thể sử dụng mã thông báo để thanh toán phí giao dịch, cho phép chủ sở hữu nhận các dịch vụ liên quan, chẳng hạn như đặt cược (PoS) hoặc để quản trị (bỏ phiếu).
Mã thông báo có giá trị thực tế thường có trường hợp sử dụng cụ thể. Ví dụ: một số Mã thông báo cho phép người dùng nắm giữ chúng có được sản phẩm hoặc dịch vụ trên chuỗi khối và một số Mã thông báo cho phép người dùng có quyền biểu quyết.
Mã thông báo bảo mật hơi giống với cổ phiếu: có hai loại mã thông báo:
- Token hóa tài sản: Tài sản tài chính truyền thống được đại diện bởi các Token trên chuỗi, ví dụ: cổ phiếu đại diện cho tỷ lệ sở hữu của công ty có thể được Token hóa. Trong một kịch bản khác, quyền sở hữu một đơn vị vàng cũng có thể được mã hóa và thể hiện trên chuỗi.
- Tài sản Mã thông báo gốc: Mã thông báo đại diện cho tài sản kỹ thuật số mới được tạo trên chuỗi. Mã thông báo được tạo thông qua tài sản gốc, chẳng hạn như thông qua đặt cược hoặc khai thác.
Lưu ý: Tại Hoa Kỳ, các công ty muốn phát hành Mã thông báo bảo mật cần phải được quy định bởi SEC. Các dự án chuỗi khối không tuân thủ các quy định này có nguy cơ bị phạt hoặc đóng cửa. Do đó, điều quan trọng là phải hiểu liệu Mã thông báo mà bạn muốn nghiên cứu hoặc đầu tư vào là mã thông báo mục tiêu hay Mã thông báo bảo mật.
Nói chung, theo bài kiểm tra Howey, nếu một Mã thông báo không thể được mô tả là Mã thông báo bảo mật, thì đó là Mã thông báo tiện ích;
Bài kiểm tra Howey là gì?
Bài kiểm tra Howey đề cập đến một tiêu chuẩn để đánh giá liệu một giao dịch cụ thể có cấu thành một đợt chào bán chứng khoán hay không. Thử nghiệm này chủ yếu bắt nguồn từ một quyết định năm 1946 của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã sử dụng một tiêu chuẩn cụ thể để xác định xem một giao dịch cụ thể có cấu thành một đợt chào bán chứng khoán hay không. Nếu giao dịch này được coi là chứng khoán, thì nó phải tuân theo Đạo luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933 và Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Hiện tại, nhiều ICO trên thị trường có thể được xác định là phát hành chứng khoán và do đó chịu sự giám sát có liên quan.
Tiêu chuẩn của bài kiểm tra Howe:
1. Thực sự có tiền/vốn đầu tư (The Investment of Money)
2. Đầu tư vào doanh nghiệp chung
3. Nhà đầu tư có kỳ vọng thu nhập và kỳ vọng thu được lợi nhuận (Expectation of Profit)
4. Không trực tiếp tham gia vận hành mà chỉ dựa vào nỗ lực của người quảng bá hoặc bên thứ ba. (Nỗ lực của người khác)
Để xác định khả năng Mã thông báo là Mã thông báo bảo mật hoặc Mã thông báo tiện ích, bạn có thể sử dụng điểm do Trang web của Hội đồng xếp hạng tiền điện tử đưa ra. Điểm càng cao, Mã thông báo đó càng có nhiều khả năng là Mã thông báo bảo mật;
4.2 Fungible vs Non-Fungible Tokens
Fungible Tokens không phải là duy nhất. Ví dụ: ether bạn sở hữu giống như ether trong ví của tôi.
Mã thông báo không thể thay thế (NFT) là duy nhất và không thể sao chép, chẳng hạn như hồ sơ học tập cá nhân, tác phẩm nghệ thuật, âm nhạc, v.v. Ví dụ: mỗi CryptoKitty là duy nhất và được đại diện bởi một NFT hoặc mỗi mảnh đất trong Decentraland cũng có thể được đại diện bởi một NFT.
Trên chuỗi khối Ethereum, Mã thông báo ERC721 là không thể thay thế
tạo và Mã thông báo ERC20 có thể thay thế được.
4.3 Bên cung cấp mã thông báo
Khi phân tích nguồn cung cấp mã thông báo, các điểm sau cần được xem xét:
Tổng nguồn cung: số lượng Token được tạo trừ đi"hủy hoại"Mã thông báo.
Total supply: the number of tokens created minus the tokens which have been「burned」.
Nguồn cung tối đa (Maximum supply:): đề cập đến tổng lượng Token sẽ luôn tồn tại. Ví dụ: Bitcoin có nguồn cung tối đa là 21 triệu, trong khi ETH không có nguồn cung tối đa.
Maximum supply: refers to the total amount of a token that will ever exist. For example, the maximum supply of Bitcoin is 21 million, whereas Ether has no maximum supply.
Lưu thông/Cung cấp lưu thông:Nó rất quan trọng, vì nó sẽ ảnh hưởng đến giá trị thị trường của Token (Nguồn cung lưu thông: rất quan trọng, vì nó ảnh hưởng đến vốn hóa thị trường của token.)
Đây là cách tính vốn hóa thị trường:
Here is how marketcap is calculated:
Marketcap = number of coins/circulating supply of the token * current price per coin/token）
Giới hạn thị trường (Marketcap) = Số lượng mã thông báo/Cung cấp mã thông báo * Giá hiện tại của mỗi mã thông báo
So sánh vốn hóa thị trường với vốn hóa thị trường pha loãng, thường có thể tìm thấy trên các công cụ như coinmarketcap.com và coingecko.com.
Giá trị thị trường pha loãng có nghĩa là: giá trị thị trường lý thuyết của Mã thông báo trong trường hợp nguồn cung tối đa trong lưu thông.
（The diluted marketcap indicates the theoretical marketcap if the maximum supply of a token is in circulation.）
Để đảm bảo tính chính xác, các công cụ ghi lại dữ liệu chuỗi khối phải luôn được kiểm tra kỹ lưỡng để đảm bảo chúng được cập nhật.
Giá trị thị trường của mã thông báo:Giá trị kinh tế của Mã thông báo được giải thích rõ hơn so với giá của một Mã thông báo. Lưu ý rằng một số dự án phát hành một số lượng lớn Mã thông báo với giá rất rẻ, chẳng hạn như 0,0001 đô la cho mỗi Mã thông báo.
（Market capitalization of the token: a better indication of the token』s economic value than an individual token』s price.）
Họ làm điều này để khiến các nhà đầu tư nghĩ rằng giá mã thông báo có thể dễ dàng tăng gấp 1000 lần. Nhưng thực tế là nếu giá trị thị trường của Token đã rất lớn, thì giá của Token có thể sẽ không tăng cao lắm.
Mặc dù giá của hầu hết các loại tiền điện tử thường bị thao túng bởi những người chơi lớn, nhưng cần lưu ý rằng vốn hóa thị trường càng cao thì càng khó thao túng giá.
4.4 Token bạn quan tâm có được đúc trước (Pre-minted) không?
Pre-minted có nghĩa là Token đã được tạo trước khi ra mắt. Lưu ý rằng điều này xảy ra rất nhiều trong ICO. Nhiều mã thông báo Layey 2, chẳng hạn như mã thông báo ERC20, được đúc sẵn để những người đóng góp, nhà đầu tư sớm và những người đóng góp có thể được thưởng.
Vì vậy, tại sao điều quan trọng là phải biết nếu mã thông báo được khai thác trước?
Bởi vì Pre-mint Tokens thường được phân phối nội bộ trước khi chúng có thể được mua bởi công chúng. Nếu một số lượng lớn Token được nắm giữ bởi người trong cuộc tại thời điểm phát hành, giá Token sẽ dễ dàng bị thao túng.
Phân bổ và phân phối mã thông báo: Chúng ta phải luôn hiểu cách phân bổ và phân phối mã thông báo. Trước tiên, hãy nghiên cứu thông tin này từ sách trắng của dự án và các trang web như icodrops.com. Nhưng hãy nhớ kiểm tra chéo những người nắm giữ trên blockchain explorer, vì đôi khi thông tin trong sách trắng hoặc các trang web khác có thể đã lỗi thời.
Khi nghiên cứu việc phân bổ và phân phối mã thông báo, các vấn đề khác cần được nghiên cứu bao gồm:
- Ai sẽ nhận được Token làm phần thưởng?
- Đối với ICO, giá của Token trong Private Sale là bao nhiêu? Thông tin này có thể được tìm thấy trong sách trắng của dự án và trên các trang web như icodrops. Nếu mã thông báo đã được liệt kê trên một sàn giao dịch, bạn có thể so sánh giá trước khi bán với giá hiện tại. Nếu giá bán trước rất rẻ, các nhà đầu tư đã nhận được mã thông báo trong đợt bán trước có thể bán mã thông báo của họ để kiếm lợi nhuận.
Lịch trình Vesting của Token này được sắp xếp như thế nào? Lịch trình trao quyền có nghĩa là một số lượng Token nhất định sẽ bị khóa trong một khoảng thời gian để ngăn chặn việc bán tháo số lượng lớn Token đột ngột, khiến giá sụp đổ. Nếu một số lượng lớn mã thông báo bị khóa, bạn nên nghiên cứu lịch phát hành của chúng, bởi vì khi nhiều mã thông báo được phát hành hơn, nó sẽ ảnh hưởng đến giá mã thông báo và giá trị thị trường. Nếu dự án mở khóa một số lượng lớn Token cùng một lúc, khả năng cao là giá sẽ giảm mạnh.
4.5 Chế độ Token là chế độ lạm phát hay giảm phát?
Is the token model inflationary or deflationary?
Loại mô hình này sẽ ảnh hưởng đến mô hình cung cấp mã thông báo: nếu tiền điện tử không có giới hạn cung cấp tối đa, thì nó tương tự như mô hình lạm phát. Thông thường một số dự án sử dụng tiêu hủy Token để kiểm soát lạm phát giá.
liên kết gốc
Người giới thiệu:
1.The Howey Test: Regulating the Blockchain Tokens (leewayhertz.com)
2.https://medium.com/the-capital/your-guide-to-researching-tokenomics-931c3e3b84c
3.https://research.thetie.io/token-economics/
4.https://time.com/nextadvisor/investing/cryptocurrency/common-crypto-scams/
