Hợp đồng tương lai bitcoin chiết khấu tín hiệu giảm giá? Đừng nhìn vào những đợt thoái lui của thị trường qua con mắt của một nhà giao dịch cổ điển

Bài viết này đến từYahoo Finance, Tác giả gốc: Omkar Godbole

Người phiên dịch Odaily |

Người phiên dịch Odaily |

Những ngày gần đây, bên cạnh việc giá Bitcoin giảm mạnh, có một điều khác cũng thu hút sự chú ý của giới đầu tư tiền điện tử và các nhà giao dịch đó là hợp đồng tương lai Bitcoin của CME Group đã rơi vào tình trạng “đảo chiều”.

Giao dịch lùi tại chỗ còn được gọi là thị trường đảo ngược hoặc thị trường đảo ngược (Inverted Market), thường được gọi là phí giao ngay hoặc giảm giá tương lai, có nghĩa là trong những trường hợp đặc biệt, giá giao ngay cao hơn giá tương lai (hoặc giá của hợp đồng trong thị trường chứng khoán). tháng gần đây cao hơn giá hợp đồng kỳ hạn tháng), cơ sở là giá trị dương. Việc mở rộng chênh lệch giá trong một thị trường nghịch đảo có thể dẫn đến lợi nhuận đối với chênh lệch giá tăng và thua lỗ đối với chênh lệch giá giảm. Ở thị trường đảo ngược, khi thời gian trôi qua, giá giao ngay và giá tương lai sẽ dần hội tụ về tháng giao hàng giống như ở thị trường kỳ hạn. Vì cầu lớn hơn nhiều so với cung nên giá giao ngay cao hơn giá cho vay tương lai và khi giá hợp đồng tăng cao hơn giá hợp đồng kỳ hạn, bạn có thể tham gia thị trường và thực hiện chênh lệch giá trên thị trường giá lên. Nhưng tiềm năng lợi nhuận của kinh doanh chênh lệch giá trái ngược là rất lớn và rủi ro bị hạn chế. Ngoài ra, bất kể trên thị trường kỳ hạn hay thị trường đảo ngược, thực tiễn của kinh doanh chênh lệch giá trên thị trường giá xuống là bán hợp đồng và mua hợp đồng kỳ hạn cùng một lúc.

"Lùi" là một cấu trúc gần cao và xa thấp, đang hủy hoại. Nếu giá gần cuối rất cao, khi đạt đến một mức nhất định, nhu cầu sẽ được kích hoạt, thương nhân có thể mượn hàng tồn kho của người khác và bán nó ở mức gần, đồng thời chốt giá xa , bởi vì giá thấp hơn và bị khóa. Giá ở đầu xa được bổ sung và trả lại kho, điều này cũng tạo thành một sự chênh lệch giá không có rủi ro về việc hủy bỏ hàng tồn kho, do đó, cấu trúc giá của "phí bảo hiểm giao ngay" cũng có thể hạn chế nhu cầu.Sự lùi lại của hợp đồng tương lai Bitcoin dường như đã bắt đầu vào cuối tuần trước, và sau đó tiếp tục cho đến thứ Ba tuần này (18 tháng 5),Sự bất thường này cho thấy nhu cầu về Bitcoin hiện đã vượt xa nguồn cung

, nhưng một số nhà phân tích tiền điện tử tin rằng các phương pháp phân tích thị trường truyền thống có thể không áp dụng cho Bitcoin.Nathan Cox, giám đốc đầu tư của Two Prime Digital Assets, cho biết:

"Contango" là một đường cong tương lai dốc xuống, trong đó các hợp đồng ngắn hạn đắt hơn các hợp đồng kỳ hạn. Ví dụ: từ nguồn dữ liệu do TradingView cung cấp, có thể thấy rằng giá của hợp đồng tương lai Bitcoin hết hạn vào tháng 5 năm 2021 cao hơn 15 đô la so với giá của hợp đồng tương lai hết hạn vào tháng 6, trong khi hợp đồng tương lai hết hạn vào tháng 6 Năm 2021 có phí bảo hiểm là $ 15. Giá cao hơn $ 55 so với hợp đồng tương lai sẽ hết hạn vào tháng Bảy.

tiêu đề phụ

Backwarding: Bitcoin so với dầu thô

Theo định nghĩa của Investopedia, nhu cầu cao hơn đối với một tài sản so với các hợp đồng hết hạn trên thị trường tương lai trong vài tháng tới dẫn đến sự gia tăng dự trữ. Tuy nhiên, định nghĩa này có vẻ phù hợp hơn với một thị trường truyền thống như dầu mỏ.Trong thị trường dầu mỏ, nhu cầu có liên quan đến tăng trưởng kinh tế ở một mức độ nhất định (có thể tính toán thông qua các chức năng), và thị trường dầu mỏ sẽ thay đổi do nhiều bất ổn khác nhau, đôi khi làm giảm sản xuất , Đôi khi có sự gia tăng đột ngột trong hoạt động kinh tế, từ đó dẫn đến tình trạng nguồn cung trên thị trường bị thắt chặt.

Các nhà phân tích thị trường đôi khi cũng cho rằng tình trạng "contango" là do chi phí lưu trữ hàng hóa trong thời gian dài hơn.

Một điểm tham chiếu có thể là thị trường tương lai cho West Texas Middle, tiêu chuẩn chính cho giá dầu của Hoa Kỳ. Thị trường gần như “đóng cửa” trong tháng 11/2020 do Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ tiếp tục cắt giảm sản lượng, phản ánh đầy đủ sự thiếu hụt nguồn cung trên thị trường vào thời điểm đó. Tuy nhiên, bắt đầu từ tháng 11 năm 2020, giá dầu thô trung cấp West Texas bắt đầu tăng từ 44 đô la Mỹ, sau đó đạt 68 đô la Mỹ vào tháng 3 năm 2021, cao nhất trong những tháng gần đây.

Nathan Cox giải thích:

“Thị trường dầu giao ngay và tương lai có đầu vào tính toán rất khác nhau và nhu cầu dầu có thể được định lượng rõ ràng hơn so với tài sản kỹ thuật số, điều này cho thấy mối tương quan lớn hơn giữa kỳ vọng giá thuần túy và nhu cầu sử dụng thực tế.”

Điều đáng nói là hợp đồng tương lai dầu thô trung cấp West Texas được niêm yết trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (NYMEX) đã được thanh toán thực tế.Reuters năm ngoái đã chỉ ra rằng khi hợp đồng tương lai dầu thô Trung cấp West Texas hết hạn, chỉ một số dầu "giấy" được chuyển đổi thành các thùng dầu vật chất cần được sử dụng hoặc được lưu trữ tại các địa điểm lưu trữ lớn của Hoa Kỳ. . Tuy nhiên, hợp đồng tương lai bitcoin được niêm yết trên Chicago Mercantile Exchange (CME) được thanh toán bằng tiền mặt, có nghĩa là CME Group đang phát hành hợp đồng có tính chất cho vay, do đó chắc chắn sẽ có lãi và lỗ trong tài khoản giao dịch. nói cách khác,

Người mua hợp đồng tương lai Bitcoin CME không nhận được Bitcoin vật lý, vì vậy hợp đồng tương lai Bitcoin CME giống một phương tiện đầu cơ hơn.

“Sự khác biệt chính giữa hợp đồng tương lai bitcoin và dầu mỏ là tính đầu cơ và chúng tôi thấy rằng sự đảo chiều có xu hướng là một yếu tố dự báo tốt hơn về sự đảo chiều hoặc cơ hội mua, đặc biệt là ở các thị trường giá lên.”

tiêu đề phụ

Hợp đồng tương lai bitcoin chiết khấu tín hiệu giảm giá?

Cho đến nay, tâm lý lạc quan được truyền tải bởi việc hợp đồng tương lai Bitcoin bị cáo buộc giảm giá gần đây đã không chuyển thành giá cao hơn. Theo dữ liệu của Coingecko, tính đến thời điểm viết bài này (ngày 23 tháng 5), giá giao dịch của Bitcoin đã giảm xuống còn 36.586,53 USD, mức giảm trong 7 ngày tới 21,8%.

Nathan Cox, giám đốc đầu tư của Two Prime Digital Assets, tiếp tục:

Theo Rahul Rai, đối tác quản lý tại Gamma Point, sự tăng giá giao ngay khó có thể được coi là một dấu hiệu tăng giá, vì hợp đồng tương lai Bitcoin là nơi các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận Bitcoin trên quy mô lớn. Tóm lại, tình huống này có thể thể hiện một mức độ giảm giá nhất định. tâm lý của các nhà đầu tư tổ chức.

tiêu đề phụ

giao dịch chênh lệch giá

Rahul Rai nói thêm rằng việc giảm giá hợp đồng tương lai Bitcoin không phải là kết quả của việc siết chặt nguồn cung theo thời gian thực mà được thúc đẩy bởi tính thanh khoản của các tổ chức chênh lệch giá.

Tập đoàn CME là địa điểm chính để các tổ chức thực hiện các giao dịch chênh lệch cơ bản đối với các hợp đồng tương lai ngắn. Do đó, áp lực bán liên tục đối với các quỹ đối với các giao dịch chênh lệch. Nghĩa là, các nhà đầu tư tổ chức có thể kiếm được thu nhập cố định khi contango giảm dần theo thời gian và hội tụ với giá giao ngay khi đáo hạn. Các nhà giao dịch theo vị thế thường thực hiện các hợp đồng tương lai bán khống trong các giao dịch thanh lý còn nhiều tháng nữa và họ đưa ra mức phí cao hơn mức phí trên hợp đồng, điều đó có nghĩa là trong quá trình này, họ phải muốn tiếp tục chuyển các hợp đồng còn nhiều tháng nữa. đẩy thấp hơn.

Một yếu tố khác khiến hợp đồng tương lai của CME Group dễ bị ảnh hưởng bởi giá giao ngay là sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ thấp và mặc dù quy mô lô lớn hơn, CME Group không cung cấp nhiều hợp đồng tương lai có đòn bẩy như các đối thủ cạnh tranh khác, chẳng hạn như tiền điện tử. lưu ý rằng hầu hết các trao đổi tiền điện tử không được quy định hiệu quả.

Rahul Rai cuối cùng đã giải thích: