SpaceX chain-based IPO dream shattered: In the trillion-dollar IPO feast, I only got 4 shares

Sáng tác | Odaily 星球日报 (@OdailyChina)

Tác giả | jk

Ngày 12 tháng 6 năm 2026, SpaceX chính thức niêm yết trên Nasdaq với giá phát hành 135 USD/cổ phiếu, mã chứng khoán SPCX, quy mô huy động vốn lên tới 75 tỷ USD, lập kỷ lục huy động vốn trong lịch sử IPO. Sau khi mở cửa giao dịch, giá cổ phiếu SPCX có lúc đã vượt 170 USD, tăng hơn 25% so với giá phát hành, bữa tiệc IPO nghìn tỷ USD này ngay lập tức thổi bùng tâm lý thị trường.

Tuy nhiên, cùng ngày thị trường tài chính truyền thống ăn mừng màn ra mắt ấn tượng của SpaceX, cuộc thử nghiệm quy mô lớn đầu tiên của ngành tiền mã hóa nhằm mở kênh IPO cho nhà đầu tư bán lẻ thông qua khung mã hóa token lại kết thúc trong thất bại tập thể: Bybit, Binance và Bitget Wallet lần lượt tuyên bố hủy sự kiện và hoàn trả toàn bộ tiền; trong khi đó, người dùng Kraken, vốn được đánh giá là đáng tin cậy nhất, dù đầu tư bao nhiêu, phần lớn cũng chỉ nhận được khoảng 4,2786 cổ phiếu như một suất "hạng nghèo" tượng trưng.

xStocks là gì? Logic sản phẩm của việc đặt mua IPO dạng token hóa

Cơ sở hạ tầng cốt lõi gây ra sự cố lần này là xStocks, một khung cổ phiếu được token hóa do Backed Assets (JE) Limited, công ty con của Payward Services (công ty mẹ của Kraken) phát hành.

Token xStocks được thiết kế với mục tiêu tương ứng 1:1 với cổ phiếu thực tế bên dưới, được các công ty môi giới có quản lý ký thác cổ phiếu thực.

Các sự kiện trước đó diễn ra rất sôi động

Kraken đã tiên phong ra mắt SpaceX IPO Access vào ngày 5 tháng 6, với mã token SPCXx, mở cửa cho người dùng đã được xác thực tại hơn 110 khu vực. Bybit sau đó vào ngày 7 tháng 6 đã ra mắt sản phẩm IPO Express, chọn đợt IPO SpaceX này làm mục tiêu đầu tiên, với giá chỉ định là 135 USDC, cộng thêm 5% phí bảo lãnh, mức đăng ký tối thiểu là 100 USDC/người dùng, tối đa 50 lệnh đăng ký.

Binance sau đó cũng giới thiệu hoạt động đăng ký SPCXx với danh nghĩa "Chiến dịch IPO đầu tiên", Bitget Wallet cũng ra mắt sản phẩm tương tự thông qua khung xStocks trên Solana, với hạn mức ban đầu 3 triệu USD, nhanh chóng được mở rộng lên 13 triệu USD do nhu cầu cao, và đã bị đăng ký vượt quá 4 lần trong vòng 30 phút.

Ngày lên sàn: Mọi thứ sụp đổ, xStocks không thể giao cổ phiếu cơ sở

SpaceX chính thức niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 6, huy động 75 tỷ USD, với định giá ngụ ý lên tới 1,75 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, cùng ngày, các nền tảng tiền mã hóa lần lượt đưa ra thông báo: Hạn mức cổ phiếu cơ sở mà xStocks thực tế nhận được từ các nhà bảo lãnh phát hành thấp hơn nhiều so với dự kiến, không thể giao đủ cho các nền tảng theo nhu cầu.

Bitget chính thức tuyên bố trên X: "Đội ngũ xStocks đã cố gắng hết sức để giành hạn mức, nhưng cuối cùng không thể thực hiện được như kỳ vọng."

Bybit cũng xác nhận trên X: Do xStocks không thể giao tài sản cơ sở, Bybit đã không nhận được bất kỳ phân bổ cổ phiếu SpaceX nào, tất cả tiền đăng ký sẽ được tự động hoàn trả 100% vào tài khoản ban đầu, và sẽ cung cấp khoản bồi thường với lãi suất hàng năm khoảng 10% cho người dùng đủ điều kiện tham gia.

Binance, Bitget và Bybit ngay lập tức tuyên bố hủy sự kiện và hoàn trả toàn bộ tiền, đồng thời cam kết cung cấp thêm bồi thường cho người dùng bị ảnh hưởng.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, trong vòng 28 giờ sau khi mở hoạt động đăng ký SPCXx của Binance, đã thu hút cam kết đăng ký khoảng 557 triệu USDC từ 27.689 địa chỉ ví, trong đó hơn 81% địa chỉ đăng ký không quá 20.000 USD mỗi lần, nhưng cũng có 114 địa chỉ mỗi nơi đã cam kết ít nhất 500.000 USD. Sau khi tuyên bố hủy sự kiện, sàn giao dịch chính thức tuyên bố hoàn trả toàn bộ USDC bị khóa, và airdrop tổng cộng 1 triệu USD token bStocks SpaceX (SPCXB) cho tất cả người dùng đã tham gia, dự kiến sẽ có trong tài khoản trước ngày 18 tháng 6.

Kraken, sàn giao dịch liên kết với xStocks, cũng gây thất vọng không kém. Phản hồi từ cộng đồng cho thấy, người dùng Kraken đăng ký thành công dù đầu tư số tiền lớn hay nhỏ, cuối cùng đều chỉ nhận được cố định 4,2786 token SPCXx: quy đổi theo giá phát hành 135 USD, tương đương khoảng 578-606 USD, số tiền còn lại được hoàn trả toàn bộ. Kraken hiện vẫn chưa xác nhận con số này một cách chính thức.

Đồng thời, có người dùng tại Trung Quốc đại lục nhận được suất phản ánh, trang App hiển thị không thể giao dịch cổ phiếu SpaceX vì vấn đề khu vực, có nghĩa là 4 cổ phiếu IPO này thực tế có thể không bán được.

Kraken giải thích trên trang hỗ trợ của mình rằng, quyền phân bổ hạn mức IPO thuộc về các nhà bảo lãnh phát hành, có thể được thực hiện theo tỷ lệ, ngẫu nhiên, phân cấp hoặc dựa trên mối quan hệ, việc xảy ra phân bổ một phần hoặc thậm chí bằng không trong môi trường nhu cầu cao là kết quả bình thường.

Người dùng than trời trên mạng xã hội: "Đặt IPO mà như chơi không"

Sau khi sự việc lan rộng, cộng đồng tiếng Trung trên X (Twitter cũ) xuất hiện nhiều người dùng khoe ảnh và phàn nàn.

Người dùng Kraken @joeylu0627 đã ghi lại chi tiết trải nghiệm của mình: "Với tôi, đầu tư 200.000 U, cuối cùng nhận được 4,2786 cổ phiếu SPCX (trị giá khoảng 700 USD), số tiền còn lại đều được hoàn trả. May mà không lỗ, chỉ là dùng tiền lớn kiếm chút lời vỏn vẹn..."

Người dùng @jijioulei33190 còn gay gắt hơn: "Mặc kệ bạn 1000 U hay 100.000 U, tất cả đều cho 4,2 cổ phiếu SpaceX... Người dùng khu vực Trung Quốc lấy được cổ phiếu, tôi ** lại không thể giao dịch, chỉ có thể mua không thể bán?"

Người dùng nước ngoài nhận được suất trị giá 606 USD

@MengLayer (Chen Xiaomeng) thì đăng ảnh chụp màn hình đổi SPCXx thành USDC trên Kraken Pro, kèm chú thích: "1 triệu đặt IPO, kiếm được 60 U, tôi đúng là giỏi." Và trích dẫn lời phàn nàn của một người dùng khác: "Tăng thì hoàn tiền, giảm mới phát cho bạn."

Một số người dùng cũng suy đoán, thậm chí có thể "vì thấy giá trị suất tăng nên đã âm thầm nuốt suất của người dùng".

Một số nền tảng thành công trong việc phân bổ IPO

Không phải tất cả các nền tảng tiền mã hóa đều kết thúc bằng việc hoàn tiền. Trong làn sóng IPO token hóa phần lớn thất bại này, người dùng của một số ít nền tảng thực sự đã nhận được cổ phiếu và có lãi trên giấy tờ.

Một trường hợp tích cực đáng chú ý là BitMart: Sản phẩm IPOPrime của họ đã thành công trong việc khóa hạn mức phân bổ IPO thực sự của SpaceX từ các nhà bảo lãnh phát hành, thông báo chính thức và nhiều người dùng trên X đã đăng kết quả phân bổ, nói rằng tỷ lệ trúng thầu dự kiến của nền tảng khoảng 40%; con số này cao hơn nhiều so với tỷ lệ phân bổ thực tế của các nền tảng khác trong cùng kỳ, và cổ phiếu được phát trực tiếp vào tài khoản người dùng, số tiền còn lại tự động hoàn trả, không có thời gian khóa. Người dùng @DesiCryptoHub nói rằng, tỷ lệ phân bổ của BitMart khiến người tham gia "có xác suất trúng thầu thực tế cao hơn hầu hết các nền tảng cạnh tranh khác", và coi cơ hội này là một trong những trường hợp IPO tiền mã hóa đáng chú ý nhất trong năm.

Gate.io cũng có phân bổ cổ phiếu thực tế. Người dùng @px521com2 đã chi tiết khoe hóa đơn IPO của mình: "Gate đăng ký 5786 đô la → trả lại 5557 đô la → bán được 268 đô la, lời 39 đô la; cộng với phần Kraken, hôm nay tổng cộng lời ròng 127 đô la Mỹ. Với tình hình thị trường tiền mã hóa hôm nay 'chín mươi phần trăm người đều chửi mẹ', có thể nhặt được 127 đô la, tôi đã rất hài lòng rồi." So với suất cố định "mỗi người 4,2 cổ phiếu" của Kraken, cơ chế phân bổ theo tỷ lệ của Gate đã mang lại cho một số người dùng khoảng lợi nhuận thực tế linh hoạt hơn.

Một số người dùng MSX cũng đặt mua IPO thành công. Nền tảng này đã mở đăng ký Pre-IPO với giá khoảng 119 USDC trước khi SpaceX chính thức lên sàn, tức là thấp hơn giá phát hành. Người phụ trách truyền thông xã hội của nền tảng, @Jing_MSX, đã đăng bài trong chuyến công tác hôm đó: "Trước khi ngủ nhìn thấy $SPCX tăng hơn 20% trong ngày đầu ra mắt trên Nasdaq, Space X là dự án Pre-IPO đầu tiên tôi tham gia trên MSX, lúc đó giá đăng ký là 119 U."

Lần thử lớn đầu tiên thất bại, triển vọng của mô hình còn nhiều nghi vấn

Phía Kraken nhấn mạnh rằng, việc thiếu hụt hạn mức xuất phát từ quyết định phân bổ của các nhà bảo lãnh phát hành, chứ không phải vấn đề kỹ thuật hay vận hành của nền tảng.

Nói cách khác, vấn đề không nằm ở chỗ có thể phát hành, thanh toán hay hiển thị các cổ phiếu token hóa này trên chuỗi, mà là các nền tảng tiền mã hóa thực sự không nắm giữ được nguồn lực thượng nguồn của việc phân bổ IPO.

SpaceX lần này phát hành khoảng 555,6 triệu cổ phiếu với giá 135 USD/cổ phiếu, quy mô huy động vốn khoảng 75 tỷ USD, lập kỷ lục huy động vốn IPO toàn cầu. Trong bối cảnh nhu cầu đăng ký bán lẻ cực kỳ cao, nhu cầu tổng hợp từ các nền tảng tiền mã hóa đã vượt xa hạn mức thực tế mà họ có thể giành được từ hệ thống bảo lãnh phát hành truyền thống.

Trong bữa tiệc IPO SpaceX này, phần lớn các nhà đầu tư bán lẻ trong ngành tiền mã hóa cuối cùng đã không thể lên bàn tiệc. Lần thử nghiệm quy mô lớn đầu tiên của cái gọi là "IPO trên chuỗi" cũng phơi bày một vấn đề thực tế hơn: Có lẽ bên cầu đã sẵn sàng, nhưng bên cung vẫn nằm trong tay của hệ thống tài chính truyền thống. Chừng nào nguồn hạn mức, mối quan hệ bảo lãnh phát hành và khả năng giao tài sản chưa được thông su