IPO กำลังจะมาถึง ทำไมการประเมินมูลค่าของ Anthropic กลับลดลงหลังเปิดตัวโมเดลใหม่ที่แข็งแกร่งที่สุด?

Original | Odaily@OdailyChina)

Author | Wenser (@wenser 2010)

ใกล้ถึงกำหนด IPO แล้ว แต่ Anthropic กลับสร้างละครดราม่า "เปิดตัวโมเดล แต่ถอนเอกสารกำหนดราคา" ขึ้นมาพร้อมกัน

ในช่วงเช้ามืดของวันที่ 10 พฤศจิกายน Claude ในเครือ Anthropic ประกาศเปิดตัวโมเดลล่าสุด Claude Fable 5.2 และ Claude Mythos 5.2 โดยวางตำแหน่งให้รับมือกับงานทางเทคนิคที่ยากที่สุด และระบุว่ามีการปรับปรุงด้านการเขียนโปรแกรม การให้เหตุผล และการมองเห็นอย่างมาก Ethan Mollick ศาสตราจารย์จาก Wharton School แห่งมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนียถึงกับออกปากว่า "โมเดลใหม่นี้เกือบจะถึงระดับ AGI แล้ว" แต่หลังจากนั้น เอกสารกำหนดราคาหุ้นที่แพร่หลายในตลาดกลับทำให้งานฉลองนี้ถูกบดบังด้วยเงามืด และทำให้ราคาบนเชนผันผวนอย่างรุนแรง

ในสมรภูมิแย่งชิงตำแหน่ง "หุ้น AI โมเดลใหญ่รายแรกของสหรัฐฯ" Anthropic ได้นำหน้า OpenAI ไปแล้ว แต่จะสามารถผลักดันให้เกิดตลาดขาขึ้น AI รอบใหม่ หรือจะทำให้ฟองสบู่ AI รอบนี้แตกสลาย ยังต้องมีเครื่องหมายคำถามขนาดใหญ่อยู่

โมเดลใหม่ของ Claude เปิดตัว: ราคาลดลง 20% ความเร็วในการส่งออกเพิ่มขึ้น 30% แก้ปัญหาทฤษฎีบทสุดท้ายของแฟร์มาได้ภายใน 30 ชั่วโมง

ตามข้อมูลจากบล็อกทางการของ Anthropic โมเดลใหม่ทั้ง 2 ตัวใช้โมเดลพื้นฐานชุดเดียวกัน โดย Fable เปิดให้ผู้ใช้แบบชำระเงินทุกคน และเปิดให้บริการแล้วบนแพลตฟอร์ม Claude รวมถึง Amazon Web Services, Google Cloud และ Microsoft Azure ส่วน Mythos ต้องยื่นขอผ่านโครงการตรวจสอบด้านวิทยาศาสตร์ชีวภาพหรือความปลอดภัยไซเบอร์ ทางบริษัทระบุว่าความเร็วในการส่งออกสูงกว่าของ 5.1 ได้ถึงประมาณ 30%

โพสต์ตอบกลับของบัญชี Claude และหน้ากำหนดราคา API สอดคล้องกันว่า: API มาตรฐานอยู่ที่ 8 ดอลลาร์ต่ออินพุตโทเคน 1 ล้านตัว และ 40 ดอลลาร์ต่อเอาต์พุตโทเคน 1 ล้านตัว ต่ำกว่ารุ่นก่อนหน้าที่ 10 ดอลลาร์และ 50 ดอลลาร์ โหมดเร็วแบบเลือกได้อยู่ที่ 16 ดอลลาร์ต่ออินพุต 1 ล้านตัว และ 80 ดอลลาร์ต่อเอาต์พุต 1 ล้านตัว ทางบริษัทระบุว่าความเร็วในการสร้างโทเคนสูงสุดประมาณ 2.5 เท่า นอกจากนี้ ในการทดสอบก่อนเปิดตัวยังระบุว่าโมเดลใหม่ได้รับการออกแบบตั้งแต่เริ่มต้นให้สามารถออกแบบอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ 3 เครื่องที่พร้อมผลิตได้ แก้ปัญหาที่ยังไม่ได้ข้อยุติ 2 ข้อที่เกี่ยวข้องกับหลุมดำทางฟิสิกส์ และพิสูจน์ทฤษฎีบทสุดท้ายของแฟร์มาในรูปแบบทางการได้ภายใน 30 ชั่วโมง

ตามข้อมูลจากเว็บไซต์ประเมิน AI ต่างๆ โมเดลล่าสุดของ Claude คือ "AI โมเดลใหญ่ที่ได้อันดับหนึ่ง" อย่างไม่มีข้อโต้แย้งในขณะนี้

แต่การอัปเดตผลิตภัณฑ์และประสิทธิภาพที่ดีขึ้นไม่ได้หมายความว่าตลาดทุนจะราบรื่น สำหรับ Anthropic ที่กำลังจะ IPO คำถามที่ต้องตอบมีมากกว่าหนึ่งข้อนี้มาก

ความวุ่นวายเรื่องราคาก่อนเปิดตลาดของ ANT: ใกล้ IPO แต่ Anthropic ถอนเอกสารกำหนดราคา

ประกาศทางการของบริษัทเมื่อวันที่ 26 ตุลาคม ยืนยันว่าได้ยื่นแบบฟอร์ม S-1 ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) โดยมีแผนจดทะเบียนหุ้นสามัญประเภท A บนตลาด Nasdaq Global Select Market ภายใต้สัญลักษณ์ ANT ดำเนินการโดย Goldman Sachs และ Morgan Stanley ในขณะนั้นยังไม่ได้กำหนดจำนวนหุ้นและช่วงราคา การถ่ายทอดสดของ CNBC ในวันนั้นระบุกลุ่มผู้จัดจำหน่ายรวม 22 ราย นับจากการยื่นเอกสารต่อสาธารณะจนถึงขณะนี้ครบอย่างน้อย 15 วันตามปฏิทินที่ SEC กำหนดแล้ว สัปดาห์นี้จึงเข้าสู่ช่วงเวลาที่สามารถพบปะนักลงทุนได้โดยตรง

ตามรายงานของ The Wall Street Journal ที่อ้างอิงแหล่งข่าวผู้รู้เห็น บริษัทยังคงวางแผนเดินหน้า IPO ในเดือนนี้ โดยมีเป้าหมายเข้าจดทะเบียนและเปิดซื้อขายบน Nasdaq ในวันที่ 19 หรือ 20 พฤศจิกายน น่าสังเกตว่า แม้ก่อนหน้านี้ตลาดประเมินมูลค่าบริษัทไว้ใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์ แต่จากผลกระทบของการเทขายหุ้น AI ในช่วงที่ผ่านมา ตลาดคาดการณ์มูลค่าในช่วงนี้ไว้ประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ และไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะปรับลดลงอีกเป็น 1.2-1.3 ล้านล้านดอลลาร์

และมูลค่าที่คลุมเครือก็ทำให้เกิด "ความวุ่นวายจากการถอนเอกสารกำหนดราคา" ในวันนี้

รอยเตอร์รายงานโดยอ้างอิงอีเมลที่ส่งถึงธนาคารผู้จัดจำหน่ายว่า Anthropic เคยมีข่าวแผนขายหุ้นประมาณ 867 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 70 ถึง 80 ดอลลาร์ ระดมทุนได้สูงสุดประมาณ 6.93 หมื่นล้านดอลลาร์ ต่อมามีรายงานว่ารายละเอียดการกำหนดราคาไม่ถูกต้องและจะมีการอัปเดต另行 โฆษกของ Anthropic กล่าวว่าไม่ขอแสดงความคิดเห็นในเรื่องนี้

ก่อนการ IPO การระดมทุนรอบ H ครั้งล่าสุดของ Anthropic เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 28 พฤษภาคมของปีนี้ ตามประกาศทางการ ในขณะนั้นระดมทุนได้ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ มูลค่าหลังการลงทุน 9.65 แสนล้านดอลลาร์ นำโดย Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks และ Sequoia Capital

เงิน 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์นี้รวมถึงเงิน 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ผู้ให้บริการคลาวด์เคยให้คำมั่นไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งรวมถึง 5 พันล้านดอลลาร์จาก Amazon จึงไม่สามารถมองว่าเท่ากับเงินสดที่เข้าบัญชีโดยตรงได้ จากเอกสารเสนอขายหุ้นก่อนหน้านี้ของ Anthropic ยังเห็นได้ว่าการแข่งขันเผาเงินของ AI โมเดลใหญ่ยังห่างไกลจากจุดที่ต้องบอกหยุด ซึ่ง也被มองว่าเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่ Anthropic เร่งผลักดันการระดมทุนสาธารณะผ่าน IPO

สัญญาถาวรบนเชนให้ "ราคายุติธรรม" ก่อน

หลังความวุ่นวายเรื่องราคาก่อนเปิดตลาดของ Anthropic ราคาก่อนเปิดตลาดของ ANT บนเชนก็เกิดความผันผวนอีกระลอก

ราคาเครื่องหมายของ ANT (IO) บน Hyperliquid พุ่งขึ้นไปถึงประมาณ 1,748 ดอลลาร์ในช่วงเช้ามืด ปัจจุบันอยู่ที่ 1,651 ดอลลาร์ ตามวิธีการคิดราคาของตลาดนี้ มูลค่าโดยนัยของ Anthropic อยู่ที่ประมาณ 1.64 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 12% จากราคาปิด 1,865.4 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน ปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมงของสินทรัพย์นี้อยู่ที่ประมาณ 50.96 ล้านดอลลาร์ มูลค่าไม่ชำระ (notional) ของสถานะเปิดอยู่ที่ประมาณ 160 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ ANT (XYZ) ซึ่งเสนอราคาตามที่คาดว่าจะเป็นราคาต่อหุ้น พุ่งขึ้นไปถึง 105 ดอลลาร์ในช่วงเช้ามืด ปัจจุบันอยู่ที่ 98.5 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 1.32% ใน 24 ชั่วโมง ปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมงของสินทรัพย์นี้อยู่ที่ประมาณ 38.53 ล้านดอลลาร์ สถานะเปิดอยู่ประมาณ 81 ล้านดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน ราคาก่อนเปิดตลาดของ ANTHROPIC บน Lighter พุ่งขึ้นไปถึง 1,726 ดอลลาร์ ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1,648 ดอลลาร์ ต่างจากราคาของ Hyperliquid (io) เพียงประมาณ 3 ดอลลาร์ ปริมาณซื้อขาย 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 5.77 ล้านดอลลาร์ มูลค่าสถานะเปิดอยู่ประมาณ 6.16 ล้านดอลลาร์ สภาพคล่อง (depth) ต่ำกว่าสองช่องทางแรกมาก

โดยรวมแล้ว ราคาก่อนเปิดตลาดของ Anthropic ในปัจจุบันยังเป็นที่ถกเถียง แต่ช่วงการประเมินมูลค่ายังคงอยู่เหนือ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนราคาสุดท้ายจะเป็นอย่างไร ยังต้องรอให้เอกสารกำหนดราคาอย่างเป็นทางการให้คำตอบ