分析师หลักของ HTX ทบทวนสถานการณ์: การเคลื่อนไหวสามช่วงของเหรียญตัวแทนสิบ赛道ในรอบปีที่ผ่านมาและแนวรับแนวต้านในรอบยาว

นักวิเคราะห์หลักของ HTX (เดิมชื่อ Huobi) ชื่อ Cloud ได้เผยแพร่รายงานทบทวนประจำปี โดยรวบรวมแนวโน้มราคาและแนวรับแนวต้านระยะยาวของเหรียญตัวแทนจากสิบ赛道 (สิบหมวดหมู่) ในรอบปีที่ผ่านมา เพื่อช่วยให้ผู้ใช้มองเห็นตำแหน่งของสินทรัพย์แต่ละประเภทท่ามกลางตลาดที่แตกแยก ต่อไปนี้คือเนื้อหาทั้งหมดของรายงาน

บทนำ: หนึ่งปีสามช่วง คลื่นที่แตกแยก

ตลาดคริปโตในรอบปีที่ผ่านมาไม่ใช่การสลับระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมีแบบง่ายๆ แต่เป็นวัฏจักร完整สามช่วง คือ ขาลง—การฟื้นตัว—การ回落ครั้งที่สอง เราเลือกสินทรัพย์ที่เป็นตัวแทนมากที่สุดของสิบ赛道 ได้แก่ การเก็บมูลค่า (BTC) สัญญาอัจฉริยะ L1 (ETH, SOL) โทเคนแพลตฟอร์มของ交易所 (BNB) การชำระเงินข้ามพรมแดน (XRP) วัฒนธรรม Meme (DOGE) ออราเคิล (LINK) อนุพันธ์ DeFi (HYPE) ความเป็นส่วนตัว (ZEC) และเครือข่ายพลังประมวลผล AI (TAO) โดยอ้างอิงข้อมูลรายวันของสัญญาอนุพันธ์ถาวร USDT-margined ของ HTX ย้อนหลังช่วง 367 วันตั้งแต่วันที่ 4 พฤศจิกายน 2025 ถึงวันที่ 5 พฤศจิกายน 2026 ข้อชี้แจงเกณฑ์เป็นพิเศษ: 「จุดสูงสุด」「จุดต่ำสุด」ทั้งหมดในบทความนี้หมายถึงข้อมูลภายในหน้าต่างหนึ่งปีนี้เท่านั้น หากค่าสุดขั้วทางประวัติศาสตร์อยู่นอกหน้าต่าง (เช่น จุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ BTC ทำได้ที่ 126,199.6 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025) จะระบุแยกต่างหาก การคำนวณฟีโบนัcci ระยะยาวทั้งหมดใช้ช่วงสูง-ต่ำของหนึ่งปีเป็นโครงกระดูก

ตรรกะการเลือกเหรียญตัวแทนของสิบ赛道 และเหตุผลการคัดเลือกแสดงในตารางด้านล่าง โดยหัวข้อของแต่ละบทในภายหลังจะระบุ赛道ที่สังกัด:

กล่าวถึงข้อสรุก่อน ช่วงแรกคือโซนยอดระหว่างเดือนตุลาคมถึงต้นพฤศจิกายน 2025: BTC แตะจุดสูงสุดของปี 2025 ที่ 126,199.6 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025 (ซึ่งเป็นจุดสูงสุดตลอดกาลของ BTC ด้วย โดยจุดสูงสุดนี้อยู่นอกหน้าต่างหนึ่งปีของบทความนี้) เมื่อเข้าสู่หน้าต่างแล้วได้บันทึกจุดสูงสุดภายในหน้าต่างที่ 107,736 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน สินทรัพย์หลักอย่าง ETH, SOL, XRP, DOGE ต่างก็ทำจุดสูงสุดในเดือนเดียวกันเกือบพร้อมกัน ช่วงที่สองคือตลาดหมีลึกในช่วงครึ่งแรกของปี 2026: BTC แตะจุดต่ำสุดของปีที่ 57,761 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 คิดเป็นการย่อตัวลึกที่สุด 44.4% จากจุดสูงสุดของหน้าต่าง จุดต่ำสุดของ ETH, SOL, LINK, TAO ก็กระจุกตัวอยู่ในเดือนกุมภาพันธ์และมิถุนายน 2026 โดยการย่อตัวสูงสุดมักอยู่ในช่วง 55%—65% ช่วงที่สามคือการฟื้นตัวในไตรมาสที่สามและการ回落ครั้งที่สองในเดือนตุลาคม—พฤศจิกายน: สินทรัพย์ส่วนใหญ่ฟื้นตัวเกิน 50% ใน Q3 แล้วอ่อนตัวลงอีกครั้ง โดยคืนกำไรจากการฟื้นตัวไปเป็นสัดส่วนมาก

การแตกแยกคือลักษณะที่ลึกที่สุดของปีนี้ ในสิบเหรียญมีเพียงสองตัวที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก: HYPE เพิ่มขึ้น 115.7% และ ZEC เพิ่มขึ้น 232.0% — อดีตเป็นตัวแทนกระแสเงินสดจริงของอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ ส่วนหลังเป็นตัวแทนการกลับมาอย่างแข็งแกร่งของเรื่องเล่าความเป็นส่วนตัว ขณะที่ DOGE ซึ่งอ่อนแอที่สุดลดลง 52.9% ในหนึ่งปี และห่างจากจุดต่ำสุดของปีเพียง 14% ตำแหน่งเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในสองวันที่ผ่านมา: ราคาปัจจุบันของ BTC ที่ 80,700 ดอลลาร์ได้กลับมายึดระดับ retracement 61.8% (76,852 ดอลลาร์) ด้วยปริมาณมาก และกำลังเข้าใกล้ระดับ 50% (82,749 ดอลลาร์) ราคาปัจจุบันของ BNB ที่ 720 ดอลลาร์หยุดอยู่ที่ระดับ 61.8% (721 ดอลลาร์) พอดี — นี่เป็นอีกกรณีของการยืนตำแหน่งระยะยาวที่แม่นยำต่อจาก BTC LINK ก็กลับมายึดระดับ 61.8% ได้เช่นกัน TAO ดีดตัวขึ้นประมาณ 8% อย่างแม่นยำจากระดับ 78.6% (219.5 ดอลลาร์) XRP กำลังทดสอบระดับ 78.6% (1.33 ดอลลาร์) จากด้านล่าง มีเพียง DOGE ที่ยังจมอยู่ใต้ระดับ 78.6% จุดระดับระยะยาวไม่ใช่ไสยศาสตร์ แต่เป็นการบันทึกความทรงจำในการกำหนดราคาของตลาดต่อช่วงที่สมบูรณ์ — เมื่อราคาหยุดอยู่ที่ตำแหน่งเหล่านี้พอดี ความขัดแย้งระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายก็รวมศูนย์อยู่ที่นี่เช่นกัน

หนึ่ง BTC (การเก็บมูลค่า): ยืนระดับ 61.8% อย่างแม่นยำ ดาวนำทางของเหรียญหลัก

ทบทวนแนวโน้ม BTC เดินครบทั้งบทสามช่วงในรอบปีที่ผ่านมา: หลังบันทึกจุดสูงสุดของหน้าต่างหนึ่งปีที่ 107,736 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน 2025 ก็ร่วงลงต่ำกว่า 83,000 ดอลลาร์ในปลายเดือนพฤศจิกายน ตั้งแต่เดือนธันวาคมถึงมกราคมปีถัดไปแกว่งตัวกว้างในช่วง 87,000—93,000 ดอลลาร์ ในไตรมาสที่สองของปี 2026 เร่งตัวลง แตะจุดต่ำสุดของปีที่ 57,761 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม คิดเป็นการย่อตัวสูงสุด 44.4% หลังฟื้นตัวเหนือระดับ 8 หมื่นในไตรมาสที่สาม ก็回落ครั้งที่สองตามตลาดไปที่ 76,511 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม—พฤศจิกายน วันที่ 4 พฤศจิกายนกลับมายึดแนว 8 หมื่นด้วยปริมาณมาก ปัจจุบันอยู่ที่ 80,693 ดอลลาร์ การลดลงสะสมหนึ่งปีแคบลงเหลือ 21.8% ปัจจุบันห่างจากจุดสูงสุดของหน้าต่าง 25.1% และห่างจากจุดต่ำสุด 39.7% ในสิบเหรียญ การลดลงหนึ่งปีและการย่อตัวสูงสุดของ BTC นั้นตื้นที่สุด มันยังคงเป็นแม่น้ำสายหลัก — ความแข็งแกร่งเชิงสัมพัทธ์ของสินทรัพย์อื่นทั้งหมดควรวัดโดยมี BTC เป็นเกณฑ์

จุดระดับระยะยาว คำนวณจากช่วงสูง-ต่ำของหน้าต่างหนึ่งปีที่ 107,736—57,761 BTC ย้อนกลับมาแตะระดับ retracement 61.8% ที่ 76,852 ดอลลาร์อย่างแม่นยำเมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน แล้วกลับขึ้นมายึดได้ด้วยปริมาณมาก ปัจจุบันอยู่ที่ 80,693 ดอลลาร์ กลับขึ้นมาเหนือระดับ 61.8% แล้ว ห่างจากระดับ retracement 50% ที่ 82,749 ดอลลาร์ประมาณ 2.5% แนวรับด้านล่างตามลำดับคือระดับ 61.8% ที่ยึดคืนได้แล้ว 76,852 ดอลลาร์ และระดับ retracement 78.6% ที่ 68,456 ดอลลาร์ แนวต้านด้านบนตามลำดับคือระดับ retracement 50% ที่ 82,749 ดอลลาร์ และระดับ retracement 38.2% ที่ 88,645 ดอลลาร์ ระดับอ้างอิงที่สูงกว่าคือจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ 126,199.6 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025: หากใช้จุดสูงสุดนั้นกับจุดต่ำสุด 57,761 ดอลลาร์เป็นโครงกระดูก ระดับ retracement 50% จะอยู่ที่ประมาณ 91,980 ดอลลาร์ ระดับ 61.8% ประมาณ 83,905 ดอลลาร์ และระดับ 78.6% ประมาณ 72,387 ดอลลาร์ ทั้งสองเกณฑ์ยืนยันซึ่งกันและกัน — แนว 82,700—83,900 เป็นแถบแนวต้านด้านบน (ระดับ 50% ตามเกณฑ์หน้าต่างและระดับ 61.8% ตามเกณฑ์ ATH ทับซ้อนกันที่นี่) หากBreakoutได้อย่างมีประสิทธิภาพ การฟื้นตัวจะเข้าสู่ช่วงขาขึ้นหลัก ด้านล่าง 76,852 เปลี่ยนจากแนวต้านกลับเป็นแนวรับ หากหลุดจะมองไปที่แนว 72,400 และ 68,500 ซึ่งเป็นโซนต้นทุนหนาแน่นใกล้จุดเริ่มต้น gap ของการฟื้นตัวในเดือนกันยายน

ปัจจัยที่มีผลในอนาคต หนึ่งคือกระแสเงินทุน ETF: ตั้งแต่ปี 2026 ETF แบบสปอตมีการไหลออกสุทธิรายสัปดาห์หลายครั้ง (สัปดาห์ล่าสุดไหลออกสุทธิ 203 ล้านดอลลาร์) เงินทุนส่วนเพิ่มของสถาบันเป็นผู้กำหนดราคาส่วนเพิ่มในช่วงสองปีที่ผ่านมา การพลิกทิศของมัน決定ว่ากล่องจะBreakoutขึ้นได้หรือไม่ สองคือเส้นทางอัตราดอกเบี้ยมหภาค: การเปลี่ยนแปลงของการเดิมพันว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมหรือไม่ส่งผลโดยตรงต่อความอยากเสี่ยง ทุกจุดของข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรและเงินเฟ้อจะถูกขยายผล สามคือโครงสร้าง on-chain: อุปทานของผู้ถือระยะยาว ยอดคงเหลือใน交易所 รายได้ของนักขุด และตัวชี้วัด on-chain อื่นๆ มักนำหน้าราคาในการทำจุดต่ำสุดในช่วงปลายตลาดหมี การฟื้นตัวใน Q3 ยืนยันแล้วครั้งหนึ่ง ควรติดตามว่าการ回落ครั้งที่สองจะส่งสัญญาณอีกครั้งหรือไม่ สี่คือพฤติกรรมของบริษัทคลังสมบัติ: การเปิดเผยการเพิ่มหรือลดการถือครองของบริษัทคลังสมบัติที่จดทะเบียนได้กลายเป็นแหล่งเหตุการณ์อิสระสำหรับความผันผวนระยะสั้นของ BTC

สอง ETH (สัญญาอัจฉริยะ L1): กลับลงมาใต้ระดับ 61.8% รอกระแสเงินสดจากชั้นแอปพลิเคชัน

ทบทวนแนวโน้ม ETH บันทึกจุดสูงสุดของหน้าต่างหนึ่งปีที่ 3,682 ดอลลาร์เกือบพร้อมกับ BTC เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน 2025 แต่ความชันขาลงนั้นชันกว่าอย่างชัดเจน: บันทึกจุดต่ำสุดของปีที่ 1,504 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 มิถุนายน 2026 คิดเป็นการย่อตัวสูงสุด 55.7% ลึกกว่า 44.4% ของ BTC การฟื้นตัวใน Q3 เคยBreakoutระดับ retracement 50% แล้ว回落อีกครั้งในเดือนตุลาคม—พฤศจิกายน วันที่ 4 พฤศจิกายนดีดตัวขึ้นตามตลาดด้วยปริมาณมาก ปัจจุบันอยู่ที่ 2,431 ดอลลาร์ การลดลงสะสมหนึ่งปีแคบลงเหลือ 30.7% ปัจจุบันห่างจากจุดสูงสุดของหน้าต่าง 34.0% และห่างจากจุดต่ำสุด 61.5% การย่อตัวจากจุดสูงสุดลึกกว่า BTC ประมาณ 9 เปอร์เซ็นต์ สะท้อนว่าการกำหนดราคากระแสเงินสดจากชั้นแอปพลิเคชันของตลาดในปีนี้ยังคงหดตัว

จุดระดับระยะยาว คำนวณจากช่วง 3,682—1,504 ระดับ retracement 61.8% ของ ETH อยู่ที่ 2,337 ดอลลาร์ ราคาปัจจุบัน 2,431 ดอลลาร์ได้กลับมายึดระดับนี้ด้วยปริมาณมาก กำลังเข้าใกล้ระดับ 50% ที่ 2,594 ดอลลาร์ 2,337 ดอลลาร์เปลี่ยนจากแนวต้านกลับเป็นแนวรับ เป็นเส้นแบ่งระยะสั้นระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย แนวรับด้านล่างตามลำดับคือระดับ 61.8% ที่ 2,337 ดอลลาร์ ระดับ retracement 78.6% ที่ 1,971 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดของปีที่ 1,504 ดอลลาร์ แนวต้านด้านบนตามลำดับคือระดับ 50% ที่ 2,594 ดอลลาร์ และระดับ 38.2% ที่ 2,851 ดอลลาร์ หลังจากยืนเหนือ 2,337 ดอลลาร์ได้ เป้าหมายถัดไปคือ 2,594 ดอลลาร์ หากหลุดอีกครั้งจะแสดงว่าการฟื้นตัวรอบนี้ยังคงถูกนำโดยการปิดสถานะshort

ปัจจัยที่มีผลในอนาคต หนึ่งคือการแบ่งค่าธรรมเนียมของ L2 ต่อเมนเน็ต: L2 ดึงกิจกรรมการทำธุรกรรมออกไป การเผาบนเมนเน็ตลดลง เรื่องเล่า deflation ของ ETH อ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง นี่คือสาเหตุหลักของการหดตัวของมูลค่า สองคือโครงสร้าง staking และ ETF: ETF แบบ staking และสัดส่วน staking ของสถาบันที่เพิ่มขึ้นจะล็อกอุปทานหมุนเวียน เป็นตัวแปรเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้น สามคือส่วนแบ่งการชำระบัญชี RWA และ stablecoin: Ethereum ยังคงเป็นชั้นชำระบัญชีแรกสำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนของสถาบัน หากขนาด RWA ขยายตัวเร็วขึ้น ค่าธรรมเนียมและการเผาจะกลับมา สี่คือจังหวะการอัปเกรดเทคโนโลยี: ความคาดหวังการอัปเกรดด้าน scalability และชั้นฉันทามติในปีหน้าจะเปลี่ยนการกำหนดราคาของตลาดเป็นระยะ

สาม SOL (L1 ประสิทธิภาพสูง): High Beta ที่ติดอยู่ระหว่าง 61.8% กับ 78.6%

ทบทวนแนวโน้ม SOL บันทึกจุดสูงสุดของหน้าต่างหนึ่งปีที่ 171.74 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2025 เป็นหนึ่งในเหรียญหลักที่ทำจุดสูงสุดช้าเล็กน้อย บันทึกจุดต่ำสุดของปีที่ 60.14 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 6 มิถุนายน 2026 คิดเป็นการย่อตัวสูงสุด 62.5% ลึกที่สุดในหมู่ L1 หลังฟื้นตัวใน Q3 ก็回落อีกครั้งต่ำกว่า 84 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม—พฤศจิกายน แล้วดีดตัวในสองวันถัดมา ปัจจุบันอยู่ที่ 96.29 ดอลลาร์ ลดลงสะสมหนึ่งปี 40.3% ปัจจุบันห่างจากจุดสูงสุดของหน้าต่าง 43.9% และห่างจากจุดต่ำสุด 60.1% ในฐานะสินทรัพย์ High Beta ความผันผวนของ SOL สูงกว่า BTC เสมอ — ขาขึ้นยืดหยุ่นมาก ขาลงก็ลึกกว่า ปีนี้เป็นเครื่องพิสูจน์ที่สมบูรณ์

จุดระดับระยะยาว คำนวณจากช่วง 171.74—60.14 ราคาปัจจุบันของ SOL ที่ 96.29 ดอลลาร์ยังคงอยู่ระหว่างระดับ retracement 61.8% ที่ 102.77 ดอลลาร์ กับระดับ retracement 78.6% ที่ 84.03 ดอลลาร์ ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดที่ระดับ 78.6% แล้วประมาณ 15% แต่ยังห่างจากระดับ 61.8% อีก 6.7% แนวรับด้านล่างตามลำดับคือระดับ 78.6% ที่ 84.03 ดอลลาร์ และจุดต่ำสุดของปีที่ 60.14 ดอลลาร์ แนวต้านด้านบนตามลำดับคือระดับ 61.8% ที่ 102.77 ดอลลาร์ ระดับ 50% ที่ 115.94 ดอลลาร์ และระดับ 38