ในที่สุด Amazon ก็เผาเงินสดอิสระจน "ทะลุ" เช่นกัน
- ประเด็นหลัก: รายได้และกำไรต่อหุ้นของ Amazon ในไตรมาส 3 ปี 2026 ต่ำกว่าคาด โดย AWS เติบโต 39.3% ซึ่งเร็วที่สุดในรอบเกือบห้าปี แต่การลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ จุดสนใจของตลาดเปลี่ยนไปสู่จังหวะผลตอบแทนจากการลงทุน
- ปัจจัยสำคัญ:
- รายได้ไตรมาส 3 อยู่ที่ 201.944 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบปีต่อปี กำไรจากการดำเนินงาน 28.076 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 61% อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 13.9% สูงสุดเป็นประวัติการณ์
- รายได้ AWS 45.984 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 39.3% เมื่อเทียบปีต่อปี กำไรจากการดำเนินงาน 17.773 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 55% คำสั่งซื้อค้างส่งมอบแตะ 578 พันล้านดอลลาร์
- กระแสเงินสดอิสระในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาติดลบ 42.357 พันล้านดอลลาร์ เงินลงทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 94.8 พันล้านดอลลาร์ เกินกว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
- เงินลงทุนทั้งปีรักษาระดับประมาณ 220 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาส 3 เงินสดจ่ายเพื่อซื้อทรัพย์สินและอุปกรณ์อยู่ที่ 77.259 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่า 35.095 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนอย่างมาก
- บริษัทใน Fortune 500 ใช้จ่ายบน Bedrock เพิ่มขึ้นเกือบ 7 เท่าเมื่อเทียบปีต่อปี ปริมาณการเรียกใช้ Token บนแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้นเกือบ 17 เท่า
- คำมั่นรายได้จาก Trainium และ Graviton เพิ่มขึ้นกว่า 20 เท่าเมื่อเทียบปีต่อปี รายได้ต่อปีจากชิปที่พัฒนาขึ้นเองเกิน 25 พันล้านดอลลาร์
- แนวโน้มรายได้ไตรมาส 4 อยู่ที่ 240–247 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่นักวิเคราะห์คาด หลังประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้นร่วงหลังตลาดปิดมากกว่า 7% ในช่วงหนึ่ง
ผู้เขียนต้นฉบับ: ซูหยาง
บรรณาธิการต้นฉบับ: สวีชิงหยาง
แหล่งที่มาต้นฉบับ: Tencent Technology
ตามเวลาท้องถิ่นสหรัฐอเมริกา วันที่ 29 ตุลาคม Amazon ได้ประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ปี 2026
ผลประกอบการแสดงให้เห็นว่า Amazon มีรายได้ในไตรมาสนี้ 201,944 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับปีก่อน; กำไรจากการดำเนินงาน 28,076 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 61% เมื่อเทียบกับปีก่อน; กำไรสุทธิ 20,685 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 2% เมื่อเทียบกับปีก่อน; กำไรต่อหุ้นแบบเจือจาง 1.89 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่า 1.95 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ทั้งรายได้และกำไรต่อหุ้นต่างไม่ถึงประมาณการของตลาด
การลดลงของกำไรสุทธิได้รับผลกระทบหลักจากฐานที่สูงจากการลงทุนใน Anthropic ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 Amazon ได้บันทึกกำไรก่อนหักภาษีที่เกี่ยวข้องจำนวน 9,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้ฐานการเปรียบเทียบสูงขึ้น
อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Amazon ในไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 13.9% สร้างสถิติสูงสุดใหม่ แต่กระแสเงินสดอิสระในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ติดลบ 42,357 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ 14,788 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังผลักดันรายได้ธุรกิจคลาวด์ให้สูงขึ้น และยังเพิ่มความต้องการเงินทุนอย่างรวดเร็ว
Amazon คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 240,000 ถึง 247,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประมาณการของนักวิเคราะห์ ในขณะเดียวกัน Amazon ยังคงแผนการใช้จ่ายด้านทุนประมาณ 220,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026
หลังจากประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้นร่วงลงในการซื้อขายหลังตลาดปิดมากกว่า 7% เบื้องหลังปฏิกิริยาของราคาหุ้น นักลงทุนไม่ได้สนใจเพียงผลการดำเนินงานของไตรมาสเดียว แต่สนใจจังหวะการดำเนินธุรกิจของ Amazon ในอีกหลายไตรมาสข้างหน้า
สิ่งนี้ยังทำให้คำถามหลักของ Amazon ในไตรมาสนี้ชัดเจนยิ่งขึ้น: AWS จะสามารถดูดซับกำลังประมวลผลที่เพิ่มขึ้นได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ รายได้จาก AI จะครอบคลุมการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานได้หรือไม่ และธุรกิจค้าปลีกจะสามารถสร้างกระแสเงินสดได้เพียงพอในช่วงเทศกาลช้อปปิ้งปลายปีหรือไม่
คำสั่งซื้อค้างส่งของ AWS แตะ 578,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
AWS ยังคงเป็นเครื่องยนต์การเติบโตที่สำคัญที่สุดของ Amazon ในไตรมาสนี้
รายได้ไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 45,984 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 39.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน สูงกว่า 36.7% ในไตรมาสที่ 2 และเป็นอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดในรอบเกือบ 5 ปี เมื่อคำนวณตามขนาดนี้ รายได้ต่อปีของ AWS อยู่ที่ประมาณ 184,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
กำไรจากการดำเนินงานของ AWS อยู่ที่ 17,773 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ 55% เมื่อเทียบกับปีก่อน; อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 38.7% ต่ำกว่า 39.4% ในไตรมาสที่ 2 แต่สูงกว่า 34.6% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งรายได้และกำไรเติบโตอย่างรวดเร็ว ขณะที่อัตรากำไรลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน
การเติบโตของคำสั่งซื้อค้างส่งเป็นหลักฐานสำคัญสำหรับรายได้ในระยะต่อไปของ AWS
Andy Jassy ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Amazon เปิดเผยในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการว่า คำสั่งซื้อค้างส่ง (Backlog) ของ AWS แตะ 578,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 496,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 คำสั่งซื้อค้างส่งสะท้อนมูลค่าสัญญาที่ลงนามแล้วแต่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้ รายได้จริงยังขึ้นอยู่กับการส่งมอบทรัพยากรและการใช้งานของลูกค้า
Jassy กล่าวว่า ปัจจุบันบริษัทติดตั้งตัวเร่ง AI เฉลี่ยทุก 14 วินาที ความต้องการกำลังประมวลผลที่เพิ่มขึ้นของลูกค้ายังคงแข็งแกร่ง เขาคาดการณ์ว่า AWS จะมีอัตราการเติบโตของรายได้เกิน 40% ทั้งในปี 2027 และ 2028
การเติบโตของธุรกิจค้าปลีกค่อนข้างปานกลาง ในไตรมาสที่ 3 ธุรกิจอเมริกาเหนือของ Amazon มีรายได้ 112,852 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน; ธุรกิจระหว่างประเทศมีรายได้ 43,108 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 5% เมื่อเทียบกับปีก่อน หรือเพิ่มขึ้น 8% หากตัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน
การปรับเวลาจัด Prime Day ส่งผลต่อผลการดำเนินงานเมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสนี้ ในปี 2026 กิจกรรม Prime Day ในตลาดหลักส่วนใหญ่ถูกเลื่อนไปจัดในไตรมาสที่ 2 ขณะที่ปีที่แล้วทั้งหมดถูกนับรวมในไตรมาสที่ 3 Amazon ระบุว่า หากตัดความแตกต่างด้านเวลานี้ออก อัตราการเติบโตของรายได้ในไตรมาสที่ 3 จะสูงขึ้นประมาณ 4 จุดเปอร์เซ็นต์
ธุรกิจโฆษณาในไตรมาสที่ 3 เติบโต 12% หลังจากตัดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน Amazon คาดว่าอัตราการเติบโตในไตรมาสที่ 4 จะฟื้นกลับไปอยู่ในระดับสูงกว่าสิบเปอร์เซ็นต์เล็กน้อย Amazon ไม่ได้เปิดเผยตัวเลขรายได้เฉพาะของธุรกิจโฆษณาแยกต่างหากในรายงานผลประกอบการครั้งนี้
ธุรกิจโมเดลและเอเจนต์ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
Amazon กำลังขยายธุรกิจ AI จากกำลังประมวลผลพื้นฐานไปสู่บริการโมเดลและการพัฒนาเอเจนต์
ในไตรมาสที่ 3 บริษัทใน Fortune 500 มีการใช้จ่ายบน Amazon Bedrock เพิ่มขึ้นเกือบ 7 เท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน ปริมาณการเรียกใช้ Token ทั้งหมดบนแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้นเกือบ 17 เท่า
Bedrock เป็นแพลตฟอร์มบริการโมเดลที่ AWS ให้บริการแก่องค์กร ลูกค้าสามารถเรียกใช้โมเดลจากผู้ให้บริการต่างๆ และติดตั้งแอปพลิเคชัน AI บนโครงสร้างพื้นฐานของ AWS
ในไตรมาสนี้ Bedrock เพิ่มโมเดลจากบริษัทต่างๆ เช่น OpenAI, Anthropic, Moonshot AI, xAI และ Zhipu ซึ่งขยายตัวเลือกสำหรับลูกค้าองค์กรให้กว้างขึ้น Amazon ยังเพิ่มฟังก์ชันค้นหาเว็บในตัวสำหรับโมเดลของ OpenAI เพื่อให้องค์กรสามารถค้นหาข้อมูลแบบเรียลไทม์ขณะเรียกใช้โมเดล
ด้านเอเจนต์ Amazon ได้เปิดตัว Bedrock Managed Agents เวอร์ชันพรีวิวสาธารณะ เพื่อช่วยองค์กรสร้างและติดตั้ง AI เอเจนต์ในสภาพแวดล้อมการผลิต นักพัฒนายังสามารถใช้ Strands Harness ในการสร้างเอเจนต์ได้ Amazon ระบุว่า เมื่อใช้โมเดล前沿เดียวกัน เครื่องมือนี้สามารถเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ Token ลดต้นทุนงานลง 32% พร้อมรักษาความแม่นยำในระดับเทียบเท่าหรือสูงกว่า
ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ครอบคลุมการเรียกใช้โมเดล การพัฒนาและการติดตั้งเอเจนต์ อย่างไรก็ตาม Amazon ยังไม่ได้เปิดเผยรายได้ของธุรกิจ Bedrock และเอเจนต์แยกต่างหาก การเติบโตของปริมาณการเรียกใช้บนแพลตฟอร์มไม่สามารถเทียบเท่ากับการเติบโตของรายได้โดยตรง
ความต้องการ Trainium และ Graviton เพิ่มขึ้น 20 เท่า
ชิปที่พัฒนาขึ้นเองเป็นส่วนสำคัญของ Amazon ในการลดต้นทุนกำลังประมวลผลและสร้างความแตกต่างให้ผลิตภัณฑ์ AWS
Jassy กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการว่า คำมั่นสัญญารายได้ของ Trainium และ Graviton เพิ่มขึ้นเกิน 20 เท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน ธุรกิจชิปโดยรวมยังคงเติบโตในระดับสามหลัก Trainium ใช้หลักสำหรับการฝึกและอนุมานโมเดล AI ส่วน Graviton มุ่งเน้นการประมวลผลคลาวด์ทั่วไป
ในไตรมาสที่ 3 Amazon ยังเปิดเผยว่าได้ลงนามข้อตกลง AWS ใหม่กับบริษัทต่างๆ เช่น Meta, NVIDIA, OpenAI, Salesforce, Oracle, Qualcomm, Verizon และ Stripe แต่บริษัทไม่ได้เปิดเผยแยกเป็นรายบริษัทว่ารุ่นชิป ขนาดกำลังประมวลผล และมูลค่าการจัดซื้อที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงเหล่านี้เป็นเท่าใด
อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงการจัดซื้อหรือกำลังประมวลผลที่ลูกค้าลงนามจะต้องค่อยๆ เปลี่ยนเป็นรายได้ตามการส่งมอบชิปและการใช้งานจริง
Amazon เคยเปิดเผยว่าธุรกิจชิปที่พัฒนาขึ้นเองมีรายได้ต่อปีเกิน 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว
Amazon เปิดเผยว่ากำลังขยายการติดตั้งชิป新一代 และวางแผนที่จะขยายขอบเขตการใช้งาน Trainium นอก AWS ในครึ่งหลังของปี 2027
ก่อนหน้านี้ Anthropic ได้ใช้ Trainium 2 สร้างคลัสเตอร์คอมพิวติ้ง Project Rainier โดยมีขนาดการติดตั้งเกิน 500,000 ชิป
การขยายขอบเขตการใช้งานภายนอกจะเพิ่มช่องทางการขายใหม่ให้กับ Trainium แต่ก็ต้องการให้ Amazon ปรับปรุงระบบนิเวศซอฟต์แวร์ ห่วงโซ่อุปทาน และการสนับสนุนลูกค้าให้สมบูรณ์ยิ่งขึ้น
Graviton ให้บริการหลักแก่อินสแตนซ์คลาวด์ EC2 Amazon หวังที่จะใช้ CPU ที่พัฒนาขึ้นเองเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและประหยัดพลังงานของเซิร์ฟเวอร์ พร้อมลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ตัวประมวลผลภายนอก
การใช้จ่ายด้านทุนทั้งปีคงไว้ที่ 220,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงผลักดันการใช้จ่ายเงินสดของ Amazon ให้สูงขึ้น
ในไตรมาสที่ 3 การใช้จ่ายเงินสดของ Amazon สำหรับการจัดหาอสังหาริมทรัพย์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ 77,259 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 35,095 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน; หลังจากหักรายได้จากการขายสินทรัพย์และสิ่งจูงใจที่เกี่ยวข้องแล้ว การใช้จ่ายสุทธิอยู่ที่ 75,878 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การใช้จ่ายเงินสดสำหรับการจัดหาอสังหาริมทรัพย์และอุปกรณ์สะสมในช่วงสามไตรมาสแรกอยู่ที่ 175,670 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
Amazon ยังคงคาดการณ์การใช้จ่ายด้านทุนเงินสดทั้งปีประมาณ 220,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่ได้ปรับเพิ่มขึ้นอีกในรายงานผลประกอบการครั้งนี้ บริษัทเคยปรับเพิ่มแผนการลงทุนทั้งปีขึ้นมาอยู่ที่ระดับนี้แล้ว ส่วนใหญ่ใช้สำหรับศูนย์ข้อมูล เซิร์ฟเวอร์ อุปกรณ์เครือข่าย และโครงสร้างพื้นฐาน AI
การเติบโตของการใช้จ่ายด้านทุนเริ่มส่งผลต่อกระแสเงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของ Amazon อยู่ที่ 168,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ติดลบ 42,400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับบวก 14,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน
