Dialogue with Ansem: This pullback is still a chance to add on dips—STRK, PUMP, HYPE, and GRASS remain undervalued
- Core View: This crypto pullback is the first deleveraging washout since the June low. It cleared out highly leveraged longs but did not break the macro uptrend, and institutional demand for the fundamentals of tokenization and stablecoins remains solid.
- Key Elements:
- The 70/30 position rule: allocate 70% to core spot holdings such as BTC and SOL, and keep 30% as flexible capital for high-risk, high-beta opportunities like MemeFi.
- MemeFi has become the most direct way for retail capital to participate in the market, stemming from the structural flaws of traditional VC tokens: high valuations and low float.
- Pump.fun's annualized revenue reaches hundreds of millions of dollars, making it a protocol-level cash flow machine that brings sustained users and trading activity to Solana.
- Competition between offshore and compliant derivatives is intensifying, liquidity is fragmenting, and the risk of cascading liquidations during periods of violent volatility should not be underestimated.
- Momentum assets such as HYPE require strict profit-taking in batches. When they double or hit resistance, at least withdraw the principal to ensure profits are locked in.
เรียบเรียง & แปล: TechFlow
แขกรับเชิญ: Ansem (เทรดเดอร์คริปโตชื่อดัง ผู้ก่อตั้ง BullpenFi และ Market Bubble)
พิธีกร: Market Bubble
ที่มาพอดแคสต์: Market Bubble (https://x.com/blknoiz06/status/2110252627799966022)
ชื่อตอนต้นฉบับ: Market Bubble ep.23: my full conversation
วันออกอากาศ: 15 ตุลาคม 2026
สรุปประเด็นสำคัญ
- การปรับฐานครั้งใหญ่ครั้งแรกเป็นเรื่องhealthy: การปรับฐานครั้งใหญ่ครั้งแรกนับจากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายน主要ชะล้างสถานะ long ที่ใช้เลเวอเรจสูง และไม่ได้ทำลายช่องทางขาขึ้นของภาพรวมมหภาค ความต้องการด้านพื้นฐานของสถาบันต่อโทเคนไนเซชันและส테เบิลคอยน์ยังคงมั่นคง
- กฎเหล็กการบริหารพอร์ต 70/30: ยึดหลักจัดสรร 70% ของเงินทุนในสินทรัพย์ spot หลักอย่าง BTC, SOL และอีก 30% เป็นเงินทุนหมุนเวียนสำหรับติดตามกระแสความร้อนแรงที่มีความยืดหยุ่นสูงและ MemeFi ห้ามใช้เลเวอเรจสูงเกินไปในช่วงตลาดผันผวนเด็ดขาด
- พลังชีวิตที่แท้จริงของ MemeFi: Meme ไม่ใช่ความคลั่งไคล้ในการเก็งกำไรระยะสั้น แต่เป็นตัวแทนบนเชนที่เป็นธรรมชาติที่สุดของเงินทุนรายย่อยและเศรษฐกิจความสนใจ และเป็นสนามแข่งที่มีทราฟฟิกรายย่อยจริงมากที่สุดในรอบวัฏจักรนี้
- วงล้อบินของ Solana กับ Pump.fun: Pump.fun แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดที่น่าทึ่งแล้ว ในฐานะฐานหลักสำหรับการซื้อขายความถี่สูงและการเข้าสู่ตลาดของรายย่อย ดูเหมือนว่า Solana จะมีกำแพงระบบนิเวศที่ไม่มีใครแทนที่ได้ และเป้าหมายระยะยาวยังคงกว้างไกล
- การซื้อขายตามโมเมนตัมและการทำกำไรเป็นขั้นบันได: ขณะที่จับตาสินทรัพย์ที่มีโมเมนตัมสูงอย่าง HYPE เทรดเดอร์ต้องละทิ้งความโลภและปฏิบัติตามวินัยการทำกำไรแบบขั้นบันไดอย่างเคร่งครัด เพื่อให้กำไรบนกระดาษกลายเป็นเงินจริง
2. มุมมองที่น่าสนใจ
- 「หลายคนตกใจกับการปรับฐานครั้งนี้ แต่จากปลายเดือนมิถุนายนจนถึงตอนนี้ นี่เป็นการปรับฐานครั้งแรกที่มีความหมายอย่างแท้จริง สิ่งที่มันชะล้างไปคือเลเวอเรจที่ก้าวร้าวเท่านั้น ปัจจัยพื้นฐานของตลาดทั้งหมดยังคงแข็งแกร่งดั่งหินผา」
- 「กฎเหล็กในพอร์ตการลงทุนของผมตลอดคือ 70/30: เจ็ดส่วนอยู่ในฐานหลักที่ทำให้ผมนอนหลับได้ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น อีกสามส่วนที่เหลือค่อยนำไปโต้คลื่นจับ Alpha ถ้าคุณเดิมพันทุกอย่างในสนามความเสี่ยงสูง การชะล้างครั้งเดียวก็ทำให้คุณออกจากเกมอย่างสิ้นเชิง」
- 「MemeFi จะไม่หายไป มันกลายเป็นวิธีที่ตรงที่สุดสำหรับเงินทุนรายย่อยในการเข้าร่วมตลาด อย่าพยายามใช้กรอบของ VC แบบดั้งเดิมมาใส่แบบฝืนๆ การเข้าใจทิศทางของความสนใจต่างหากคือกุญแจของการซื้อขาย」
- 「Pump.fun ไม่ใช่แค่เครื่องมือออกโทเคน แต่มันคือเครื่องจักรกระแสเงินสดระดับโปรโตคอลที่น่าสะพรึง มันนำผู้ใช้และความคึกคักในการซื้อขายมาสู่ระบบนิเวศ Solana อย่างไม่ขาดสาย」
- 「ในตลาดคริปโต สิ่งที่ยากที่สุดไม่ใช่การหาโทเคน 100 เท่า แต่คือการทำกำไรเป็นขั้นบันไดอย่างใจเย็นขณะที่ทุกคนกำลังสนุกสนาน อย่าให้ความมั่งคั่งบนกระดาษกลายเป็นแค่ควันที่ผ่านไป」
3. เนื้อหาหลัก
1. การปรับฐานครั้งใหญ่ครั้งแรกของทั้งตลาดและกลยุทธ์พอร์ต 70/30
พิธีกร: ตลาดทั้งหมดเพิ่งผ่านความผันผวนอย่างรุนแรง นักลงทุนและคอมมิวนิตี้หลายคนรู้สึกกังวลอย่างมาก ในฐานะผู้สังเกตการณ์ที่อยู่แนวหน้าของการซื้อขายมาตลอด คุณมองการปรับฐานของตลาดในตอนนี้อย่างไร?
Ansem: ผมรู้ว่าตอนนี้หลายคนอารมณ์ไม่ค่อยดี แต่ถ้ามองตามจริง นี่เป็นการปรับฐานครั้งใหญ่ครั้งแรกที่มีความหมายอย่างแท้จริงนับจากตลาดแตะจุดต่ำสุดปลายเดือนมิถุนายน ในวัฏจักรขาขึ้นที่ดีใดๆ การปรับฐานเป็นกระบวนการดีเลเวอเรจที่ขาดไม่ได้ ในการร่วงครั้งนี้ สถานะ long ที่ใช้เลเวอเรจสูงถูกชำระบัญชีอย่างหนัก แต่กลับช่วยเคลียร์ภาระให้กับแนวโน้มที่จะตามมา ผมอยู่ในสิงคโปร์ร่วมงานอีเวนต์ สัมผัสบรรยากาศตรงนั้นได้อย่างชัดเจน ความกระตือรือร้นในการมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันสูงมาก และผู้ประกอบการชั้นนำกับ smart money หลายคนที่ยืนหยัดผ่านตลาดหมีรอบก่อนต่างก็活跃อยู่ที่นี่ ทุกคนกำลังผลักดันการสร้างโครงสร้างพื้นฐานอย่างโทเคนไนเซชันและส테เบิลคอยน์อย่างเป็นรูปธรรม ปัจจัยพื้นฐานโดยรวมไม่ได้สั่นคลอนเลย
พิธีกร: ในสภาพแวดล้อมตลาดที่ผันผวนสูงแบบนี้ คุณบริหารพอร์ตและป้องกันการย้อนกลับด้วยตัวเองอย่างไร?
Ansem: ผมยึดและแนะนำกฎการจัดพอร์ต 70/30 เสมอ นั่นคือ ผมล็อก 70% ของเงินทุนไว้กับสินทรัพย์ spot หลักระยะยาว เช่น Bitcoin และ Solana พอร์ตส่วนนี้ไม่ว่าจะเจอการปรับฐาน 20% กี่ครั้งผมก็ไม่หวั่นไหวง่ายๆ ส่วน 30% ที่เหลือเป็นเงินทุนหมุนเวียนของผม ไว้สำหรับคว้าโอกาสระยะสั้นที่ยืดหยุ่นสูง เข้าร่วม MemeFi หรือค้นหา Alpha ในระบบนิเวศเกิดใหม่ โครงสร้างนี้ทำให้คุณมีความได้เปรียบด้านจิตใจอย่างเด็ดขาดเมื่อตลาดชะล้างอย่างรุนแรง ทั้งไม่ถูกบังคับปิดสถานะจนเหลือศูนย์เพราะถือเหรียญเล็กความเสี่ยงสูงเต็มพอร์ต และไม่พลาดผลตอบแทนจากกระแสความร้อนแรงเพราะนอนนิ่งทั้งหมด
2. วิวัฒนาการของตลาดอนุพันธ์และบทเรียนการบริหารความเสี่ยงในการซื้อขาย
พิธีกร: เราสังเกตเห็นว่าช่วงนี้การแข่งขันระหว่างตลาดอนุพันธ์ offshore กับตลาดแลกเปลี่ยนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่การเปิดตัว perpetual contract ของ Coinbase ไปจนถึงการเกิดขึ้นของโปรโตคอลอนุพันธ์บนเชน สิ่งนี้ให้แง่คิดอะไรกับเทรดเดอร์ทั่วไป?
Ansem: การเปลี่ยนแปลงของภูมิทัศน์การซื้อขายอนุพันธ์กำลังเปลี่ยนแปลงความลึกของสภาพคล่องของสินทรัพย์ แต่ก่อนทุกคนคุ้นเคยกับพฤติกรรมการซื้อขายบนแพลตฟอร์ม offshore แต่เมื่อช่องทางที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบและโปรโตคอล perpetual contract ความถี่สูงบนเชนผุดขึ้น การกระจายของสภาพคล่องก็กระจัดกระจายและซับซ้อนมากขึ้น บทเรียนสำคัญที่สุดในการซื้อขายคืออย่าประเมินผลกระทบจากการชำระบัญชีแบบทอดลูกโซ่ต่ำเกินไป ในช่วงผันผวนรุนแรง การต่อสู้ระหว่างฝั่ง long และ short มักนำไปสู่การแทงเข็มชั่วขณะที่หลุดจากปัจจัยพื้นฐานของ spot เทรดเดอร์ต้องเรียนรู้ที่จะควบคุมความเสี่ยงต่อธุรกรรมตามความลึก ไม่ใช่เดิมพันทิศทางอย่างเดียว
3. ความแน่นอนระดับมหภาคของ Bitcoin และสมมติฐานการลงทุน MemeFi
พิธีกร: คุณกล่าวถึงวิวัฒนาการของ Bitcoin, Zcash และ MemeFi ในโพสต์ยาว สถาบันดั้งเดิมหลายแห่งอาจเข้าใจยากว่าทำไมรายย่อยถึงคลั่งไคล้ Meme มากขนาดนั้น คุณมองความสัมพันธ์ของการอยู่ร่วมกันของสองสิ่งนี้อย่างไร?
Ansem: นี่จริงๆ แล้วเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน Bitcoin คือทองคำดิจิทัลระดับมหภาคและสมอแห่งการสะสมมูลค่าแบบกระจายศูนย์ที่ไม่มีข้อโต้แย้ง มันแก้ปัญหาการป้องกันความเสี่ยงจากเครดิตอธิปไตยและการรองรับสภาพคล่องทั่วโลก นี่คือรากฐานของสินทรัพย์ทั้งหมด ส่วน MemeFi คือการแสดงออกถึงขีดสุดของเศรษฐกิจความสนใจ เหตุผลที่นักลงทุนรายย่อยหลั่งไหลเข้าสู่ Meme เพราะโทเคน VC แบบดั้งเดิมมีข้อบกพร่องเชิงโครงสร้าง ทั้งการปลดล็อกจำนวนมหาศาล การประเมินมูลค่าสูง และการหมุนเวียนต่ำ คนทั่วไปไม่สามารถได้ประโยชน์จากมันเลย Meme มอบสนามแข่งขันที่โปร่งใสและแฟร์ลอนช์ให้ มันวิวัฒน์เป็นรูปแบบการเงินเชิงวัฒนธรรมที่เป็นเอกลักษณ์แล้ว ตราบใดที่ธรรมชาติการเก็งกำไรของมนุษย์ไม่เปลี่ยน MemeFi ก็จะเจริญรุ่งเรืองในรูปแบบต่างๆ ทุกวัฏจักร
4. StarkWare, Pump.fun และเป้าหมายของระบบนิเวศ Solana
พิธีกร: เมื่อพูดถึงระบบนิเวศบนเชน รายได้และความคึกคักของ Pump.fun ในช่วงนี้สร้างความตกตะลึงให้ทั้งอุตสาหกรรม เมื่อรวมกับผลงานโดยรวมของ Solana คุณมีการประเมินล่าสุดเกี่ยวกับภูมิทัศน์การแข่งขันของสนาม public chain อย่างไร?
Ansem: Pump.fun คือหนึ่งในแอปพลิเคชัน killer ที่เหลือเชื่อที่สุดในรอบวัฏจักรนี้ โดยแท้จริงแล้วมันคือเครื่องจักรกระแสเงินสดระดับโปรโตคอลที่มีรายได้ต่อปีหลายร้อยล้านดอลลาร์และมีประสิทธิภาพสูงมาก แม้บางคนจะวิจารณ์ว่ามันเพิ่มความรุนแรงของ PVP (ผู้เล่นต่อสู้กันเอง) แต่ปฏิเสธไม่ได้ว่ามันลด门槛การออกโทเคนลงถึงขีดสุด และล็อกการซื้อขายบนเชนที่คึกคักจำนวนมหาศาลไว้ในเวลาอันสั้น เพราะมีวงล้อบินอย่าง Pump.fun เครือข่ายผลกระทบของ Solana ในฐานะฐานรองรับผู้ใช้รายย่อยอันดับหนึ่งจึงถูกตอกเสาเข็มอย่างสมบูรณ์ ในการแข่งขัน public chain ผู้ใช้อยู่ที่ไหน สภาพคล่องอยู่ที่ไหน มูลค่าก็อยู่ที่นั่น จากความเจริญรุ่งเรืองของระบบนิเวศในปัจจุบัน ผมมีความคาดหวังเชิงบวกอย่างมากต่อเพดานการประเมินมูลค่าระยะยาวของ Solana
5. การซื้อขายตามโมเมนตัมของ Hyperliquid (HYPE) และกฎการทำกำไรเป็นขั้นบันได
พิธีกร: ในด้านโครงการที่มีการเติบโตสูง Hyperliquid และโทเคน HYPE ที่กำลังจะมาถึงได้รับความสนใจอย่างมาก สำหรับสินทรัพย์ใหม่ที่มีโมเมนตัมแข็งแกร่งแบบนี้ คุณให้คำแนะนำในการปฏิบัติกับเทรดเดอร์อย่างไร?
Ansem: Hyperliquid เป็นหนึ่งในตัวอย่างที่ดีที่สุดในรอบหลายปีที่ประสบการณ์ผลิตภัณฑ์บนเชนใกล้เคียงกับตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มากที่สุด ความเหนียวแน่นของคอมมิวนิตี้และปริมาณการซื้อขายมีความแข็งแกร่งมาก การเปิดตัว HYPE ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลักที่ตลาดจับตามอง อย่างไรก็ตาม ยิ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีโมเมนตัมที่ทั้งตลาดมองในทิศทางเดียวกันแบบนี้ เทรดเดอร์ยิ่งต้องรักษาความตื่นตัวอย่างเต็มที่ คำแนะนำของผมคือ: เมื่อแนวโน้มขาขึ้นก่อตัวชัดเจนให้ตามอย่างเด็ดขาด แต่ต้องกำหนดจุดทำกำไรแบบขั้นบันไดไว้ล่วงหน้า เมื่อสินทรัพย์เพิ่มขึ้นสองเท่าหรือแตะแนวต้านสำคัญ อย่างน้อยต้องถอนเงินต้นออกมา ปล่อยให้กำไรวิ่งไปกับตลาด ในโลกคริปโต สิ่งที่กำหนดระดับความมั่งคั่งของคุณในที่สุดไม่ใช่จำนวนตัวเลขบนกระดาษที่จุดสูงสุด แต่เป็นเงินที่คุณเก็บเข้ากระเป๋าได้จริงเท่าไหร่
