BitMine's Ethereum treasury is approaching the 5% holding cap, and it will not accumulate coins indefinitely in the future
- Key Insight: BitMine's Ethereum holdings are approaching the strategic cap of 5% of total supply. Once reached, it will stop accumulating in the secondary market, and holdings growth will shift to relying on staking rewards. However, staking-generated coins also create management challenges for the hard cap.
- Key Elements:
- As of October 4, BitMine holds 6,016,414 ETH, accounting for 4.9% of total supply, just about 88,586 ETH short of the 5% target.
- At a purchase rate of 15,112 ETH per week, the cap is expected to be reached by mid-November; if accelerated to 20,000 ETH per week, it would be completed in about 4.4 weeks.
- Completing the remaining purchases at an estimated ETH price of $2,500 would require approximately $221 million. The company holds $643 million in cash and marketable securities, providing ample liquidity.
- Lookonchain reports that BitMine appears to have purchased another 12,500 ETH (approximately $33.65 million). If confirmed, the shortfall would shrink to about 76,086 ETH.
- As of October 4, the company has staked approximately 5.07 million ETH, representing 84% of its holdings, with estimated annualized returns of $363 million; full staking could yield annualized returns of approximately $431 million.
- Staking rewards continuously increase token holdings, and even if market purchases stop, holdings could still breach the 5% cap. The company has not yet determined how to handle excess tokens.
Tom Lee ประธาน BitMine Immersion Technologies กล่าวว่าหากการถือครอง Ethereum ของ BitMine แตะ 5% ของอุปทานทั้งหมดของเหรียญนี้ บริษัทจะหยุดเพิ่มการถือครอง กลยุทธ์นี้ทำให้ BitMine กลายเป็นผู้ถือครอง Ethereum รายใหญ่ที่สุดในกลุ่มบริษัท
ในการประชุม TOKEN2049 ที่สิงคโปร์ Lee กล่าวว่า BitMine ใกล้ถึงเพดานดังกล่าวแล้ว และจะไม่สะสมเหรียญต่อไปอย่างไม่มีกำหนด เขากล่าวว่า:
「เราเพียงต้องซื้อ ETH เพิ่มอีก 100,000 เหรียญ ก็จะถึงสัดส่วน 5%」
น่าสังเกตว่าบริษัทอยู่ใกล้เป้าหมายมากกว่าที่ Lee ประเมินไว้ ตามการเปิดเผยล่าสุด ณ วันที่ 4 ตุลาคม BitMine ถือครอง 6,016,414 ETH คิดเป็น 4.9% ของอุปทาน ETH ทั้งหมด 122.1 ล้านเหรียญที่ใช้ในบทความนี้ กล่าวคือ BitMine ยังต้องการ ETH อีกประมาณ 88,586 เหรียญ จึงจะถึงเป้าหมาย 5% ของอุปทานทั้งหมด
ที่มา: วิดีโอสารจากประธานบริษัทบนเว็บไซต์ Bitmine วันที่ 7 ตุลาคม 2026
หากประเมินจากราคา ETH ที่ 2,500 ดอลลาร์ การซื้อให้ครบส่วนที่เหลือจะต้องใช้เงินประมาณ 221 ล้านดอลลาร์ BitMine เปิดเผยว่าถือครองเงินสดและหลักทรัพย์ที่มีมูลค่า 643 ล้านดอลลาร์ สภาพคล่องเพียงพอต่อการซื้อครั้งนี้ และยังเหลือเงินส่วนใหญ่อยู่
BitMine มีแนวโน้มแตะเพดาน 5% ภายในไม่กี่สัปดาห์
แม้ BitMine จะชะลอจังหวะการเพิ่มการถือครอง แต่ด้วยความเร็วในการซื้อล่าสุด ก็มีแนวโน้มจะแตะเพดาน 5% ที่ Tom Lee ตั้งไว้ก่อนสิ้นปี ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 4 ตุลาคม บริษัทซื้อ ETH เพิ่ม 15,112 เหรียญ ด้วยความเร็วดังกล่าว การซื้อ ETH ที่เหลือ 88,586 เหรียญจะใช้เวลาประมาณ 5.9 สัปดาห์ คาดว่าจะแตะเกณฑ์ดังกล่าวในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน
หากเร่งจังหวะการซื้อ ระยะเวลาก็จะสั้นลง: หากซื้อสัปดาห์ละ 20,000 ETH จะใช้เวลาประมาณ 4.4 สัปดาห์; หากชะลอเหลือสัปดาห์ละ 10,000 เหรียญ จะต้องใช้ 8.9 สัปดาห์ ทำให้เหตุการณ์สำคัญเลื่อนไปเป็นต้นเดือนธันวาคม
ทั้งหมดข้างต้นเป็นการคาดการณ์ ไม่ใช่แผนที่บริษัทกำหนดไว้ BitMine ไม่ได้ให้คำมั่นเรื่องปริมาณการซื้อต่อสัปดาห์ที่แน่นอน ขณะเดียวกันการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน Ethereum ทั้งหมดก็จะเปลี่ยนจำนวนโทเคนที่สอดคล้องกับเกณฑ์การถือครอง 5% เช่นกัน
นอกจากนี้ยังมีสัญญาณว่า BitMine อาจซื้อรอบใหม่เสร็จแล้วหลังจากการเปิดเผยข้อมูลล่าสุด แพลตฟอร์มวิเคราะห์บล็อกเชน Lookonchain รายงานเมื่อวันที่ 7 ตุลาคมว่า บริษัทน่าจะซื้อ ETH เพิ่มอีก 12,500 เหรียญผ่าน BitGo มูลค่า 33.65 ล้านดอลลาร์ ธุรกรรมนี้ยังไม่รวมอยู่ในการอัปเดตการถือครองอย่างเป็นทางการของ BitMine จึงไม่ถูกนำมาคำนวณในไทม์ไลน์ข้างต้น หากธุรกรรมนี้เป็นจริง ช่องว่างที่เหลือจะลดลงเหลือประมาณ 76,086 ETH บริษัทจะแตะเพดานที่ Lee ตั้งไว้เร็วกว่าที่ประเมินไว้เดิม
นี่หมายความว่า BitMine กำลังจะถึงจุดเปลี่ยนกลยุทธ์ เมื่อถูกจำกัดด้วยเพดาน 5% การเติบโตของการถือครอง ETH ของบริษัทจะพึ่งพารางวัลจากการสเตกเป็นหลัก แทนการกว้านซื้ออย่างต่อเนื่องในตลาดรอง
รายได้จากการสเตกเข้ามาแทนการเพิ่มการถือครองในตลาดรอง
BitMine ได้ใช้การสเตกเป็นแหล่งรายได้สำคัญของคลัง Ethereum แล้ว ณ วันที่ 4 ตุลาคม บริษัทสเตก ETH ประมาณ 5.07 ล้านเหรียญ คิดเป็น 84% ของการถือครองทั้งหมดของตนเอง โดยตำแหน่งนี้คาดว่าจะสร้างรายได้ต่อปีถึง 363 ล้านดอลลาร์ BitMine ประเมินว่าภายใต้สมมติฐานอัตราผลตอบแทนต่อปี 2.63% หากนำ ETH ทั้งหมดเข้าสเตก รายได้ต่อปีจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 431 ล้านดอลลาร์ เมื่อบริษัทไม่สามารถซื้อเหรียญในตลาดเพื่อขยายการถือครองต่อไปได้ ความสำคัญของรายได้จากการสเตกจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แต่การสเตกที่สร้างโทเคนก็สร้างปัญหาให้กับเพดานสูงสุดที่ Lee ตั้งไว้เช่นกัน รางวัลจากการสเตกจะเพิ่มโทเคนให้ BitMine อย่างต่อเนื่อง เมื่อการถือครองใกล้ถึง 5% ของอุปทาน Ethereum ทั้งหมด แม้จะไม่ซื้อในตลาดเปิดอีกเลย รางวัลจากการสเตกก็จะทำให้การถือครองทะลุเกณฑ์ดังกล่าว
BitMine ยังไม่ได้กำหนดว่าจะจัดการกับโทเคนส่วนเกินนี้อย่างไร ทางเลือกที่เป็นไปได้ ได้แก่ การสำรองพื้นที่สำหรับเพิ่มการถือครองให้น้อยลง การปรับวิธีจัดการรางวัลจากการสเตก และหากจำเป็นก็ขาย ETH บางส่วน เพื่อรักษาสัดส่วนการถือครองไม่ให้เกินเพดาน
และเป้าหมาย 5% นี้เองก็จะผันผวนตามอุปทาน Ethereum ทั้งหมดเช่นกัน: หากอุปทาน ETH หดตัว จำนวนที่ถือครองได้ตามเพดาน 5% จะลดลง; หากอุปทานขยายตัว ก็จะรองรับโทเคนได้มากขึ้น
เมื่อระยะการสะสมเหรียญใกล้จะสิ้นสุด BitMine ก็เผชิญโจทย์ใหม่ในการบริหารเงินทุน ตลอดกว่าหนึ่งปีที่ผ่านมา บริษัทมุ่งเน้นการซื้อ ETH อย่างต่อเนื่อง; ในอนาคต หากต้องการรักษาเพดานการถือครองที่ Lee กำหนดไว้ ก็จะต้องบริหารโทเคนจากการสเตกที่คลังปัจจุบันสร้างขึ้นอย่างต่อเนื่อง
