หลังจากความเงียบสงัดมาสี่ปี NFT ได้รอคอยการฟื้นคืนอันแข็งแกร่งในรูปแบบ "การขจัด JPEG"

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ma He, Foresight News

เมื่อวันที่ 28 กันยายน Ansem เทรดเดอร์มีมคอยน์ชื่อดังกล่าวในการสัมภาษณ์วิดีโอว่าตนมองในแง่ดีต่อการกลับมาของ NFT ในรอบนี้ NFT ประเภทศิลปะอาจกลับมาคึกคักอีกครั้ง แต่สิ่งที่น่าจับตามองยิ่งกว่าคือการทดลองเชิงนวัตกรรมรอบรูปแบบของ NFT เอง รวมถึงการผสานกับ AI Agent กลไกความเป็นเจ้าของ วิธีการออกแบบใหม่ และรูปแบบการเชื่อมต่อที่หลากหลายระหว่าง NFT กับผลิตภัณฑ์บนเชน Ansem เห็นว่าการหมุนเวียนของเงินทุนบนเชนในปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น พื้นที่สร้างสรรค์ในแวดวง NFT ยังไม่ถูกปลดปล่อยอย่างเต็มที่

จากข้อมูลของ Opensea ในช่วงกลางถึงปลายเดือนกันยายน ราคาพื้น (floor price) ของ CryptoPunks คอลเลกชัน NFT ชื่อดังเพิ่มขึ้นจากประมาณ 29 ETH เป็นประมาณ 34 ETH

Mad Lads บนเชน Solana ก็ทำผลงานได้โดดเด่นเช่นกัน ราคาพื้นพุ่งจาก 6.6 SOL ในช่วงกลางเดือนกันยายนขึ้นไปแตะเหนือ 12 SOL ชั่วขณะ คิดเป็นการเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว

การปรับขึ้นของราคาพื้น NFT บางส่วนเป็นสัญญาณว่า热潮ของ NFT จะกลับมาอีกครั้งจริงหรือ?

สองเดือนก่อนหน้านี้ กลับมีมุมมองที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง Haseeb Qureshi หุ้นส่วนผู้จัดการของ Dragonfly กล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเดือนกรกฎาคมว่า: มีบางสิ่งในอุตสาหกรรมนี้ที่จะไม่กลับมาอีก; "ถ้าคุณยังนั่งถือ NFT อยู่ตรงนั้น รอรอบ NFT รอบถัดไป ก็ถึงเวลาวางมันลง แล้วเอาเวลา เงินทุน และความสามารถไปลงที่อื่น" เมื่อ Dragonfly ระดมทุนกองทุนที่สี่ได้ประมาณ 650 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ ก็ได้กดน้ำหนักกองทุนใหม่ไปที่ stablecoin, DeFi และตลาดพยากรณ์อย่างชัดเจนยิ่งขึ้น พร้อมเขียนไว้ว่า "คริปโตที่ไม่ใช่การเงินได้ล้มเหลวแล้ว"

ยอดซื้อขายรายสัปดาห์เพียงหลายสิบล้านดอลลาร์ เทียบกับช่วงพีคที่หลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อวัน

ข้อมูลจาก CryptoSlam ระบุว่าในช่วงเจ็ดวันจนถึงวันที่ 26 กันยายน ยอดขาย NFT ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 55.51 ล้านดอลลาร์ ฟื้นตัวขึ้น 57.17% จากสัปดาห์ก่อน; แต่สัปดาห์ก่อนหน้า (จนถึงวันที่ 19 กันยายน) มีเพียงประมาณ 37.54 ล้านดอลลาร์ และสัปดาห์วันที่ 29 สิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 63.33 ล้านดอลลาร์ กล่าวคือ จนถึงปลายเดือนกันยายน ยอดขายแบบเจ็ดวันเคลื่อนที่ของ CryptoSlam ยังอยู่ในระดับหลายสิบล้านดอลลาร์ ห่างไกลจากช่วงที่ NFT คึกคักในปี 2021–2022 มาก การพุ่งขึ้นของยอดในสัปดาห์หนึ่งมักมาจากการซื้อขายราคาสูงเพียงไม่กี่รายการ ไม่ใช่การฟื้นตัวโดยรวม

การกระจายตัวตามเชนก็กระจุกตัวเช่นกัน ในสัปดาห์วันที่ 26 กันยายน Ethereum อยู่ที่ประมาณ 30.33 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นกว่าครึ่ง; Polygon ประมาณ 7.44 ล้านดอลลาร์ Bitcoin ประมาณ 5.13 ล้านดอลลาร์ ฝั่งสะสมของเก่า CryptoPunks ครองอันดับหนึ่งด้วยยอดขายรายสัปดาห์ประมาณ 8.24 ล้านดอลลาร์ 85 รายการซื้อขาย ที่อยู่ผู้ซื้อ 62 ราย ที่อยู่ผู้ขาย 55 ราย——หัวกำลังเคลื่อนไหว แต่จำนวนที่อยู่ที่เข้าร่วมไม่มากนัก

ในระยะยาวยิ่งเย็นชา BlockchainDose อ้างสถิติของ CryptoSlam เมื่อเดือนกรกฎาคมปีนี้ว่า ยอดซื้อขาย NFT ปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ ลดลงประมาณ 37% จากปี 2024 และต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2021 เกินเก้าสิบเปอร์เซ็นต์; ประเภทศิลปะยิ่งแย่กว่า: ข้อมูล DappRadar ระบุว่ายอดซื้อขายศิลปะดิจิทัลลดจากประมาณ 2.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 เหลือ 197 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 และในไตรมาสแรกของปี 2025 เหลือเพียงประมาณ 23.8 ล้านดอลลาร์

ตลาดยังอยู่ แต่ได้หดตัวจากตลาดเก็งกำไรของมวลชนกลายเป็นประตูแคบ

นอกจากนี้ ราคาพื้นของ NFT ชั้นนำส่วนใหญ่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์มาก

ETH ซื้อขายอยู่ที่ 2670 ดอลลาร์ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม คอลเลกชัน NFT ที่เคยรุ่งเรืองสุดขีดในอดีต ยังห่างไกลจากการฟื้นตัวสู่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์

สถานการณ์ของ BAYC สื่อได้ชัดที่สุด แบรนด์ NFT ที่ชุมชนเคยประกาศว่าจะสร้างดิสนีย์แห่ง Web3 ในตอนนั้น ตอนนี้ "แบรนด์ยังอยู่ แต่พลังในการกำหนดราคาและสภาพคล่องในตลาดได้อ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ" เมื่อวันที่ 28 กันยายน Adam Back CEO ของ Blockstream แสดงความเห็นเกี่ยวกับลิงตัวที่ Justin Bieber ซื้อเมื่อเดือนมกราคม 2022 ด้วยราคา 500 ETH (ประมาณ 1.3 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น) ว่าสิ่งนี้ตอนนี้มีมูลค่าเป็นศูนย์หรือแม้แต่ติดลบ——เพราะขายออกยังต้องจ่ายค่าธรรมเนียม

Pudgy ต้องแยกดู ราคาพื้นของเพนกวิน JPEG อยู่ที่ประมาณ 3.28 ETH มูลค่าตลาดรวมทั้งหมดประมาณเจ็ดแปดสิบล้านดอลลาร์; โทเคน PENGU แกว่งตัวอยู่ใกล้ 0.009 ดอลลาร์ มูลค่าตลาดหมุนเวียนประมาณ 5.77 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 86% จากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์เมื่อเดือนธันวาคม 2024 สภาพคล่องของเรื่องเล่าแบรนด์ได้ตกไปอยู่ที่โทเคนมากกว่า ไม่ใช่ NFT

เงื่อนไขสามประการล้วนเปลี่ยนไป

การตัดสินของ Haseeb สอดคล้องกับข้อเท็จจริงสามชุดที่เกิดขึ้นแล้ว

เงื่อนไขครั้งเดียวของ热潮ปี 2021 ได้หมดไปแล้ว รอบนั้นทับซ้อนกับผลกระทบความมั่งคั่งจากความคลั่งไคล้ altcoin การอยู่บ้านช่วงโควิด ERC-721 ที่เพิ่งถูกเข้าใจโดยมวลชน และการเข้าสู่เวทีของคนดังที่สร้างการแข่งขันทางสถานะ รูปโปรไฟล์คือสกุลเงินทางสังคม ราคาพื้นคือศรัทธา การผสมผสานนี้ยากที่จะจำลองเหมือนเดิม สนามรบหลักของนักลงทุนรายย่อยในรอบนี้คือมีมและหุ้นโทเคน ไม่ใช่กำแพงรูปโปรไฟล์บน OpenSea

อุปสงค์ไม่ตามทันอุปทาน ในช่วง Dragonfly Fund III ยังเขียน NFT เกมบล็อกเชน และ DAO ไว้ในธีม; Fund IV เปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน Haseeb กล่าวซ้ำในการอภิปรายสาธารณะราวเดือนกุมภาพันธ์ว่า: ผู้ใช้ไม่ได้ถูกกฎระเบียบหรือการหลอกลวงทำให้หนีไป แต่พวกเขาไม่ต้องการผลิตภัณฑ์ Web3 ระดับผู้บริโภคเหล่านั้นเลย เกม โซเชียล โทเคนครีเอเตอร์ แบรนด์ PFP เงินและ talent ทุ่มลงไปหมดแล้ว อุปสงค์ไม่เกิด

สภาพคล่องของบลูชิปเก่าได้บางลงจนไม่สามารถรองรับคำว่า "รอบ" ได้อีกต่อไป BAYC มีสามออเดอร์ต่อวัน ราคาพื้นของ Azuki, Doodles, CloneX ไม่ได้ทำหน้าที่กำหนดราคาบลูชิปอีกต่อไป ถ้าสินทรัพย์ประเภทหนึ่งมีปริมาณซื้อขายรายสัปดาห์เพียงไม่กี่สิบล้านดอลลาร์ และกระจุกตัวสูงใน Punks และอีกไม่กี่ซีรีส์ มันก็ไม่ได้รอตลาดกระทิง แต่รอตลาดช่วงสั้นที่ขับเคลื่อนด้วยการซื้อรวมในรอบถัดไป

หรืออีกทางหนึ่ง NFT อาจไหลต่อไปตามสินค้าอุปโภคบริโภคทางกายภาพ การอนุญาตสิทธิ์ IP และช่องทางค้าปลีก เช่น Pudgy ที่ยังคงคึกคัก ตลาดยินดีที่จะกำหนดราคาให้แบรนด์ แต่ไม่แน่ว่าจะยินดีให้สภาพคล่องแบบปี 2021 แก่ตัวรูปภาพเองอีกครั้ง

แล้ว热潮จะกลับมาอีกไหม?

NFT ในปี 2021 แท้จริงแล้วขาย: ความหายาก อัตลักษณ์ ทุนทางสังคม และผลกระทบความมั่งคั่ง แต่ตลาดทุนในปัจจุบันให้น้ำหนักกับ: อัตราผลตอบแทน สภาพคล่อง การรวมกันได้ ความสามารถในการซื้อขาย และกระแสเงินสดมากขึ้น ปัญหาของ JPEG ไม่ใช่ไม่มีคนชอบ แต่คือประสิทธิภาพทุนสู้สินทรัพย์ทางการเงินไม่ได้

แท้จริงแล้ว จากมุมมองรอบที่กว้างกว่า NFT กำลังผ่านกระบวนการ "บีบฟองสบู่" ที่โหดร้ายแต่จำเป็น เมื่อมองย้อนเส้นทางการวิวัฒน์ของ NFT เราสามารถเห็นได้ชัดเจนสามระยะ:

• ระยะแรก (ปี 2021): ตลาดเก็งกำไรจากฉันทามติล้วนๆ การเป็นที่รู้จักในวงกว้าง และปรากฏการณ์คนดัง รูปโปรไฟล์คือสกุลเงินทางสังคม
• ระยะที่สอง (2024-2025): NFT เคยเสื่อมถอยกลายเป็น "พลั่ว" และเครื่องมือสำหรับการโต้ตอบ初期ของ numerous พับลิกเชนใหม่ 埋伏แอร์ดรอป กลายเป็นของแนบสำหรับการรับโทเคน
• ระยะที่สาม: ตลาดกลับมาสู่แก่นแท้ของ "สินทรัพย์มีประโยชน์อะไร ออกแบบกลไกการเงินอย่างไร" อย่างเต็มที่

การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่เรื่องแย่ หลังจากบีบฟองสบู่รูปภาพที่เลื่อนลอยออกไปแล้ว อุตสาหกรรมจึงจะเริ่มพิจารณาการออกแบบกลไกและนวัตกรรมอย่างจริงจังได้

ถ้า "热潮" หมายถึงแบบปี 2021——คนดังเปลี่ยนรูปโปรไฟล์ ราคาพื้นอัปเดตรายวัน JPEG ใดก็ได้ถูกมองเป็นสินทรัพย์ที่มูลค่าเพิ่มขึ้น——ข้อมูลที่มีอยู่ไม่สนับสนุนว่ามันกำลังกลับมา และไม่สนับสนุนว่าจะกลับมาเหมือนเดิม

ถ้า NFT จะ "กลับมา" ได้จริง กรณีที่เป็นไปได้มากกว่าคือ: ยืมเปลือก NFT ไป承接 RWA ค่าธรรมเนียม และ agent

Punks Punks กำลังเข้าใกล้ตรรกะการกำหนดราคาแบบ "โบราณวัตถุดิจิทัล" มากขึ้น เมื่อเดือนธันวาคม 2025 พิพิธภัณฑ์ศิลปะสมัยใหม่แห่งนิวยอร์กถึงกับซื้อ NFT CryptoPunks จำนวน 8 ชิ้น รวมถึง CryptoPunks 4018, 2786, 5616, 5160, 3407, 7178, 74 และ 7899 แบรนด์อย่าง BAYC, Azuki อยู่ในสถานะที่มีคนตั้งขาย เป็นครั้งคราวมีคนรับซื้อมาเป็นเวลานาน

บลูชิปเก่าที่ผ่านกระทิงและหมีทำอะไรถูก?

Pudgy Penguins เป็นหนึ่งใน NFT ตัวแทนของบลูชิปเก่าที่ผ่านกระทิงและหมีอย่างแน่นอน

ถ้า CryptoPunks ยังรักษาราคาพื้นที่แข็งแกร่งได้ เพราะมันละทิ้งเรื่องเล่าประโยชน์ใช้สอยไปโดยสิ้นเชิง มุ่งสู่ตรรกะการกำหนดราคาแบบ "โบราณวัตถุดิจิทัล" ที่ลอกเลียนไม่ได้; การฝ่าวงล้อมของเพนกวินอ้วนก็เพราะมันกระโดดออกจากเกมส์สต็อกที่แคบของ Web3 อย่างสิ้นเชิง

ปัจจุบันราคาพื้น JPEG ของเพนกวินแม้จะแกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 3.28 ETH แต่ในช่วงหนึ่งถึงสองปีที่ผ่านมายังคงรักษาความคึกคักและความสนใจในระดับสูงไว้ได้ มีปัจจัยหลายอย่างทำงานปฏิกิริยาร่วมกัน

NFT เพนกวินอ้วนเคยร่วมกับโปรโตคอลคริปโตหลายแห่งทำการตลาดรูปโปรไฟล์เพื่อสร้างความคึกคัก จากข้อมูลย้อนหลัง รวมถึงกระดานซื้อขายชั้นนำอย่าง Coinbase, Binance US, OKX, Kraken เกือบครอบคลุมแพลตฟอร์มซื้อขายกระแสหลักของอเมริกาเหนือและทั่วโลก นอกจากนี้ยังรวมกระเป๋าเงินคริปโตและแบรนด์ชำระเงินกระแสหลักอย่าง Phantom, Ledger, MoonPay ด้วย

Pudgy Penguins ไม่ใช่เพียงตลาดเก็งกำไร PFP (ประเภทรูปโปรไฟล์) ธรรมดาอีกต่อไป แต่ได้วิวัฒน์เป็นสุดยอด IP ที่มี "พลังวัฒนธรรม" และ "ความรู้สึกปลอดภัย" ที่แข็งแกร่งมาก

นอกจากนี้ NFT เพนกวินอ้วนยังถูกโปรโตคอลคริปโตบางแห่งเลือกเป็น NFT ที่มีสิทธิ์แอร์ดรอปหลายครั้ง การปรับขึ้นของราคาโทเคนของตัวเองก็สนับสนุนความคึกคักและราคาพื้นไม่น้อย

อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่สามารถเป็นตัวแทนแผนธุรกิจที่แท้จริงของแบรนด์ได้อีกต่อไป

ตรรกะของผู้ชนะที่แท้จริงอยู่ที่การซึมซับตามสินค้าอุปโภคบริโภคทางกายภาพ การอนุญาตสิทธิ์ IP และช่องทางค้าปลีก ของเล่นกายภาพของเพนกวินอ้วนได้รับการกระจายสินค้าไปยังร้านค้าปลีกกระแสหลักหลายพันแห่งทั่วสหรัฐอเมริกา เช่น Walmart, Target และ Walgreens ยอดขายสะสมทะลุล้านชิ้น สร้างรายได้ค้าปลีกกายภาพเกินสิบล้านดอลลาร์

สิ่งสำคัญที่เพนกวินอ้วนทำถูกคือ "การแยกสภาพคล่องออกจากแบรนด์": พวกเขาปล่อยเรื่องเล่าแบรนด์และสภาพคล่องของการซื้อขายความถี่สูงให้กับโทเคน PENGU ที่มีมูลค่าตลาดหมุนเวียนมหาศาลและปริมาณซื้อขายรายวันหลายร้อยล้านดอลลาร์ ขณะที่เปลี่ยน NFT ดั้งเดิมให้เป็น "บัตร VIP ชั้นสูง" ในแกนกลางของแบรนด์ ขณะที่บลูชิปเก่าอื่นยังรอคำสั่งซื้อบน OpenSea อย่างทรมาน เพนกวินอ้วนได้ผ่านชั้นวางสินค้ากายภาพของ Web2 และโทเคนตลาดรองของ Web3 บรรลุการ monetize ทั้งสองทางด้วยเงินจริง

ตัวแทนทั่วไปของ NFT รูปแบบใหม่: Quotrons และ StonkBrokers

Robinhood Chain ไม่เพียงดึงดูดผู้เล่นซื้อขายมีมคอยน์หลังเปิดตัวเท่านั้น นวัตกรรมผสาน NFT กับ RWA ก็เกิดขึ้นพร้อมกัน

จากข้อมูลของ Opensea ป