BirdEye研究报告里的XAUm：为什么越来越多机构开始关注代币化黄金？
- 核心观点：BirdEye首份报告显示，代币化黄金市场已进入新增长阶段，竞争正从单纯的资产发行转向链上流动性、金融应用和基础设施等综合运营能力；XAUm因在规模、持有人及交易量等维度的表现，被纳入行业研究样本。
- 关键要素：
- 市场规模截至2026年7月约45.6亿美元，涵盖14种实物黄金代币和6种ETF代币化产品；链上供应量在2026年2月达约120万金衡盎司历史高点，价格回调后仍稳定在约114万盎司。
- 行业季度交易量从2025年Q3的136亿美元激增至2026年Q1的910亿美元峰值，表明代币化黄金正从发行阶段进入活跃交易阶段。
- 市场高度集中，XAUt与PAXG合计占93.1%份额；但外围生态持续扩张，ETF包装产品、Solana永续合约以及Sui和BNB Chain借贷市场均现新增长点。
- XAUm市值约6,600万美元，持有人约66,100个地址（其中约60,600个集中于Plume网络），持有人数量仅次于PAXG、高于XAUt。
- XAUm月交易量于2026年4月达5,460万美元，较2025年12月低点增长约7.4倍；其当前市值约6,831万美元，对应约16,331金衡盎司实物黄金，由508根LBMA标准金条支持。
- 代币化黄金借贷市场TVL约1.126亿美元，XAUm借贷TVL约78.7万美元；第三方数据机构已将交易量、持有人结构、永续合约及借贷市场纳入统计框架。
เมื่อเร็วๆ นี้ แพลตฟอร์มข้อมูลออนไลน์ BirdEye ได้เผยแพร่รายงานวิจัยฉบับแรกที่มุ่งเน้นตลาดทองคำแบบโทเค็นชื่อ The Onchain Gold Rush โดยทำการวิเคราะห์พัฒนาการของทองคำแบบโทเค็นในช่วงปีที่ผ่านมาอย่างเป็นระบบในห้ามิติ ได้แก่ ขนาดตลาด ปริมาณการซื้อขาย การกระจายของผู้ถือ สัญญาถาวรทองคำ และตลาดสินเชื่อ ซึ่งแตกต่างจากรายงานก่อนหน้านี้ที่มักจะมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์เดียวหรือเหตุการณ์ในตลาดโดยเฉพาะ รายงานฉบับนี้ให้ความสำคัญกับแนวโน้มการพัฒนาของอุตสาหกรรมโดยรวมมากขึ้น และพิจารณาว่าผลิตภัณฑ์ใดบ้างที่ได้เข้าสู่ขอบเขตการติดตามระยะยาวขององค์กรข้อมูลบุคคลที่สาม
ที่น่าสังเกตคือ XAUm ทองคำแบบโทเค็นที่เปิดตัวโดย Matrixdock มีการแสดงข้อมูลในหลายบทของรายงาน ครอบคลุมมิติต่างๆ เช่น ขนาดตลาด จำนวนผู้ถือ ปริมาณการซื้อขาย และตลาดสินเชื่อ ซึ่งไม่ได้หมายความว่า BirdEye ให้การประเมินผลิตภัณฑ์ใดผลิตภัณฑ์หนึ่งโดยเฉพาะ แต่แสดงให้เห็นว่า XAUm ได้ถูกรวมอยู่ในขอบเขตการรวบรวมข้อมูลสถิติสำหรับตลาดทองคำแบบโทเค็นแล้ว
สำหรับอุตสาหกรรม RWA ที่ยังคงพัฒนาอย่างรวดเร็ว ความหมายของการเข้าสู่ตัวอย่างการวิจัยอุตสาหกรรมของบุคคลที่สามเช่นนี้อาจน่าสนใจมากกว่าการประกาศความร่วมมือเพียงครั้งเดียวเสียอีก
รายงานของ BirdEye สะท้อนอะไร? ทองคำแบบโทเค็นกำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตใหม่
งานวิจัยของ BirdEye อธิบายถึงสถานะการพัฒนาในปัจจุบันของตลาดทองคำแบบโทเค็นทั้งหมดเป็นอันดับแรก
ณ เดือนกรกฎาคม 2026 ขนาดตลาดทองคำแบบโทเค็นทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 4.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครอบคลุมโทเค็นทองคำ 14 ประเภทที่ backed ด้วยทองคำทางกายภาพ และผลิตภัณฑ์ 6 ประเภทที่ทำการโทเค็นหุ้นของกองทุน ETF ทองคำแบบดั้งเดิม ในปีที่ผ่านมา ควบคู่ไปกับราคาทองคำระหว่างประเทศที่สูงขึ้น อุปทานทองคำบนเชนเติบโตอย่างรวดเร็ว และถึงจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ประมาณ 1.2 ล้านทรอยออนซ์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 หลังจากนั้น แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลง อุปทานโดยรวมยังคงทรงตัวที่ประมาณ 1.14 ล้านทรอยออนซ์อย่างมีเสถียรภาพ โดยไม่มีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ BirdEye มองว่าสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดไม่มีการไถ่ถอนขนาดใหญ่เนื่องจากการปรับราคา
ในขณะเดียวกัน ระดับกิจกรรมการซื้อขายก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน รายงานแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายรายไตรมาสของอุตสาหกรรมเติบโตจาก 13.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สามของปี 2025 เป็น 48.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สี่ และถึงจุดสูงสุดที่ 91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าทองคำแบบโทเค็นกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจากขั้นตอนการออกสินทรัพย์ไปสู่ขั้นตอนการซื้อขายที่คึกคักมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม โครงสร้างตลาดยังคงกระจุกตัวสูงมาก XAUt และ PAXG สองผลิตภัณฑ์รวมกันมีส่วนแบ่งตลาด 93.1% ในขณะที่ผลิตภัณฑ์อื่นๆ รวมกันมีสัดส่วนน้อยกว่า 7% BirdEye ยังชี้ให้เห็นว่าสิ่งที่ควรให้ความสนใจไม่ใช่แค่ผลิตภัณฑ์ชั้นนำเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ จำนวนมากขึ้นที่ค่อยๆ ขยายอิทธิพลในระบบนิเวศต่างๆ ผลักดันให้ตลาดพัฒนาอย่างต่อเนื่อง
ทำไม XAUm ถึงเข้ามาอยู่ในตัวอย่างการวิจัยของ BirdEye?
BirdEye ไม่ได้ให้การประเมิน XAUm แยกต่างหาก แต่ได้รวมไว้ในระบบการรวบรวมข้อมูลสถิติโดยรวมของตลาดทองคำแบบโทเค็น
ตามรายงาน ณ เวลาที่รวบรวมข้อมูล มูลค่าตลาดของ XAUm อยู่ที่ประมาณ 66 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และถูกรวมอยู่ในขอบเขตสถิติของ BirdEye สำหรับตลาดทองคำแบบโทเค็น ในขณะเดียวกัน จำนวนผู้ถือ XAUm ที่ BirdEye บันทึกไว้อยู่ที่ประมาณ 66,100 ที่อยู่ ซึ่งรองจาก PAXG เท่านั้น และสูงกว่า XAUt ในจำนวนนี้ ประมาณ 60,600 ที่อยู่กระจุกตัวอยู่บนเครือข่าย Plume รายงานระบุว่าสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าเครือข่ายเฉพาะทาง RWA เริ่มมีความสามารถในการกระจายสินทรัพย์ที่แตกต่างจากบล็อกเชนสาธารณะแบบดั้งเดิม
จากข้อมูลการซื้อขาย XAUm ยังแสดงการเติบโตอย่างรวดเร็วอีกด้วย สถิติของ BirdEye แสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายรายเดือนของ XAUm สูงถึง 54.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน 2026 เพิ่มขึ้นประมาณ 7.4 เท่าจากจุดต่ำสุดในเดือนธันวาคม 2025 และเพิ่มขึ้นประมาณ 4.4 เท่าเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับกิจกรรมการซื้อขายบนเชนกำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
นอกจากนี้ ตามข้อมูลล่าสุดที่เปิดเผยต่อสาธารณะบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Matrixdock มูลค่าตลาดปัจจุบันของ XAUm อยู่ที่ประมาณ 68.31 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับทองคำทางกายภาพประมาณ 16,331 ทรอยออนซ์ backed ด้วยแท่งทองคำ 508 แท่งที่ได้มาตรฐาน LBMA และอุปทานของโทเค็นยังคงสอดคล้องกับทองคำพื้นฐาน ในปัจจุบัน XAUm ได้ขยายไปยังเครือข่ายบล็อกเชนหลายแห่ง และได้ถูกนำไปใช้ในสถานการณ์ทางการเงินบนเชน เช่น การซื้อขาย การให้กู้ยืม และสภาพคล่อง
จาก "การนำสินทรัพย์ขึ้นเชน" สู่ "การทำให้สินทรัพย์ใช้งานได้" เกณฑ์การประเมินของอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนแปลง
เมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์เฉพาะ สิ่งที่น่าสนใจกว่าในรายงานของ BirdEye คือการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรมที่รายงานสะท้อนออกมา
หากกล่าวได้ว่าในอดีตตลาดให้ความสำคัญกับ "การทำทองคำให้เป็นโทเค็นสำเร็จหรือไม่" ปัจจุบันองค์กรข้อมูลบุคคลที่สามเริ่มให้ความสำคัญมากขึ้นว่าสินทรัพย์ได้เข้าสู่การหมุนเวียนและการใช้งานบนเชนอย่างแท้จริงหรือไม่
ในกรอบสถิติของ BirdEye ขนาดตลาดเป็นเพียงมิติหนึ่งเท่านั้น ปริมาณการซื้อขาย โครงสร้างผู้ถือ สัญญาถาวร และตลาดสินเชื่อ ต่างก็กลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการวัดการพัฒนาของอุตสาหกรรม
รายงานแสดงให้เห็นว่า ณ ปัจจุบัน TVL ของตลาดสินเชื่อทองคำแบบโทเค็นได้สูงถึงประมาณ 112.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า TVL สินเชื่อปัจจุบันของ XAUm จะอยู่ที่ประมาณ 787,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงมีช่องว่างเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเต็มที่อย่าง XAUt แต่สถิติของ BirdEye ยังแสดงให้เห็นว่าระบบนิเวศเช่น Sui, BNB Chain และ Solana ต่างก็มีตลาดสินเชื่อทองคำใหม่เกิดขึ้น และสถานการณ์การใช้งานของทองคำแบบโทเค็นกำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งหมายความว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมกำลังค่อยๆ ขยายจากการให้ความสำคัญกับการออกสินทรัพย์เพียงอย่างเดียว ไปสู่ความสามารถในการดำเนินงานสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง ซึ่งรวมถึงหลายมิติ เช่น ความโปร่งใสของทุนสำรองพื้นฐาน ฐานผู้ถือ สภาพคล่องบนเชน และการประยุกต์ใช้ทางการเงิน
เบื้องหลังรายงานของ BirdEye ทองคำแบบโทเค็นเริ่มเข้าสู่การแข่งขันโครงสร้างพื้นฐาน
BirdEye กล่าวถึงในรายงานว่า แม้ว่า XAUt และ PAXG จะยังคงครองตำแหน่งผู้นำในตลาด แต่ขอบนอกของตลาดกำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง: ผลิตภัณฑ์ที่ห่อหุ้มด้วย ETF เติบโตอย่างรวดเร็ว ปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรทองคำบน Solana เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ระบบนิเวศเช่น Sui และ BNB Chain ต่างก็มีตลาดสินเชื่อทองคำใหม่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ผู้ถือที่อยู่บนเชนประมาณ 66,000 รายของ XAUm ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่บนเครือข่าย Plume
การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ร่วมกันสะท้อนให้เห็นว่าตลาดทองคำแบบโทเค็นได้เข้าสู่ขั้นตอนการพัฒนาใหม่แล้ว
จุดเน้นของการแข่งขันในอุตสาหกรรมในอนาคตอาจไม่ใช่แค่การแข่งขันว่าใครออกทองคำได้มากกว่า แต่เป็นว่าใครสามารถสร้างโครงสร้างพื้นฐานบนเชนที่สมบูรณ์แบบยิ่งขึ้นรอบทองคำได้ รวมถึงระบบทุนสำรองที่โปร่งใสอย่างต่อเนื่อง การกระจายบนเชนที่กว้างขึ้น การประยุกต์ใช้ทางการเงินที่หลากหลายมากขึ้น และความสามารถในการมีส่วนร่วมในระบบนิเวศที่เติบโตเต็มที่มากขึ้น
สำหรับ XAUm ความหมายของการปรากฏในรายงานวิจัยอุตสาหกรรมทองคำแบบโทเค็นฉบับแรกของ BirdEye ไม่ได้อยู่ที่การเปิดเผยเพียงครั้งเดียว แต่อยู่ที่การที่มันได้เข้าสู่ขอบเขตตัวอย่างการรวบรวมข้อมูลสถิติของสถาบันวิจัยบุคคลที่สาม และถูกติดตามอย่างต่อเนื่องในหลายมิติ เช่น ขนาดตลาด จำนวนผู้ถือ ระดับกิจกรรมการซื้อขาย และการจัดวางระบบนิเวศหลายเชน
ในขณะที่สถาบันวิจัยจำนวนมากขึ้นเริ่มประเมินทองคำแบบโทเค็นจากมิติต่างๆ เช่น ขนาดตลาด สภาพคล่อง ระดับกิจกรรมบนเชน และการประยุกต์ใช้ทางการเงิน การแข่งขันรอบแทร็กนี้ก็กำลังค่อยๆ ขยายจากการออกสินทรัพย์ไปสู่ความสามารถด้านโครงสร้างพื้นฐานบนเชนและการสร้างระบบนิเวศ
ลิงก์ต้นฉบับ:https://birdeye.so/research/detail/the-onchain-gold-rush
