input content is : พุ่งขึ้น 20% แล้วร่วง 5% หุ้นเกาหลีจะถึงจุดต่ำสุดเมื่อไหร่?
- มุมมองหลัก: ตลาดหุ้นเกาหลีเผชิญความผันผวนรุนแรงและการเทขายจาก Leverage ครั้งใหญ่ บัญชี散户กว่า 5 แสนรายถูก Liquidation เงินทุนไหลกลับเข้าธนาคารจำนวนมาก หน่วยงานกำกับดูแลออกมาตรการฉุกเฉินจำกัด Leverage ETF ตลาดอยู่ในช่วงสำคัญของการลด Leverage และการฟื้นฟูความเชื่อมั่น
- ปัจจัยสำคัญ:
- ตามข้อมูลของ Goldman Sachs บัญชี散户ที่ใช้ Leverage ในเกาหลีกว่า 5 แสนรายถูก Liquidation หมดแล้ว คิดเป็นประมาณ 3.4% ของประชากรผู้ใหญ่ สะท้อนความเสี่ยงจากการลงทุนที่ใช้ Leverage สูงปะทุขึ้นพร้อมกัน
- ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ยอดเงินฝากประจำของธนาคารใหญ่ 5 แห่งในเกาหลีเพิ่มขึ้น 24.09 ล้านล้านวอนเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดของปี แสดงให้เห็นว่าเงินทุนย้ายออกจากตลาดหุ้นเพื่อหลบเลี่ยงความเสี่ยง
- เงินฝากในบัญชีหลักทรัพย์ของนักลงทุนลดลงมากกว่า 35 ล้านล้านวอนจากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน ยอดคงเหลือของการเงินจากการซื้อขายด้วยเครดิตลดลงประมาณ 12% สภาพคล่องของตลาดหดตัวอย่างมีนัยสำคัญ
- หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของเกาหลีเพิ่มข้อกำหนดมาร์จิ้นขั้นต่ำสำหรับ Leverage ETF รายตัวจาก 10 ล้านวอนเป็น 30 ล้านวอน มูลค่าการซื้อขายของ ETF ที่เกี่ยวข้องในวันแรกของกฎใหม่ร่วงลง 75.3% ผลในการยับยั้งการเก็งกำไรชัดเจน
- คะแนนความนิยมของประธานาธิบดีเกาหลี อีแจ-มยอง ลดลงแตะระดับต่ำสุดในวาระการดำรงตำแหน่ง (45.9%) โดยความเห็นเชิงลบทะลุ 50% เป็นครั้งแรก ความปั่นป่วนของตลาดหุ้นส่งผลต่อภูมิทัศน์ทางการเมือง
- Morgan Stanley ปรับเพิ่มอันดับตลาดหุ้นเกาหลีเป็น Overweight โดยมองว่าการลด Leverage ผ่านไปเกินครึ่งแล้ว ดัชนี KOSPI มี upside 36% จากระดับเป้าหมาย นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิวันเดียว 7.18 ล้านล้านวอน ทำสถิติสูงสุดใหม่
ต้นฉบับ｜Odaily星球日报（@OdailyChina）
ผู้เขียน｜Wenser（@wenser 2010 ）
หลังจากดีดตัวขึ้นอย่างรุนแรงประมาณ 20% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนี KOSPI ของตลาดหุ้นเกาหลีใต้วันนี้ปิดร่วงลง 5% อยู่ที่ 6,257 จุด
ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงต่างๆ ที่ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เผชิญอยู่ก็เริ่มปรากฏให้เห็นชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ด้านหนึ่งคือจำนวนบัญชีที่ถูกบังคับขายทำสถิติทะลุ 500,000 บัญชี อีกด้านหนึ่งคือเงินกว่า 24 ล้านล้านวอนที่ไหลกลับเข้าสู่ธนาคารจากตลาดหุ้นเพื่อการหลบเลี่ยงความเสี่ยง ท่ามกลางกระแสที่เรตติ้งความนิยมของประธานาธิบดีอี แจ-มยอง แห่งเกาหลีใต้ทำสถิติใหม่ต่ำสุด และหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของเกาหลีใต้ออกมาตรการบ่อยครั้ง ทิศทางต่อไปของตลาดหุ้นเกาหลีใต้จึงกลายเป็นจุดสนใจของนักลงทุนเกาหลีและตลาดทุนทั่วโลก อย่างน้อยก็เพราะว่ามหายักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ภายใต้กระแส AI นั้น เกาหลีใต้มีอยู่ 2 ราย
จะเป็นการที่ตลาดหุ้นเสียเลือดและยังคงร่วงลงต่อไป หรือการที่หน่วยงานกำกับดูแลออกมาตรการและมีปัจจัยบวกหนุน? อย่างน้อยในตอนนี้ ภาวะซบเซาของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ยังห่างไกลจากคำว่าจบ
สภาพน่าเศร้าของตลาดหุ้นเกาหลีใต้: นักลงทุนรายย่อยใช้เลเวอเรจกว่า 500,000 รายถูกบังคับขาย ขนาดเงินฝากเพื่อการลงทุนหดหายกว่า 35 ล้านล้านวอน
ในบทความ《ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ถูกเบรกเกอร์ 7 ครั้งในปีนี้: ฤดูร้อนที่หนุ่มสาวถูกทำลายด้วยเลเวอเรจ》 ก่อนหน้านี้ เราเคยใช้เรื่องจริงของนักลงทุนเกาหลีหลายรายเป็นมุมมอง เพื่อเปิดโปงความจริงเกี่ยวกับการเทขายครั้งใหญ่ในตลาดหุ้นเกาหลีใต้ฤดูร้อนนี้
และหลังจากที่ราคาร่วงลงอย่างต่อเนื่องเกือบครึ่งเดือนและดีดกลับเป็นครั้งคราว ข้อมูลหลายประการชี้ให้เห็นว่าตลาดหุ้นเกาหลีใต้กำลังเสียเลือดอย่างต่อเนื่อง ด้านหนึ่งคือการถูกบังคับขายของนักลงทุนรายย่อยที่ "จำนวนไม่พอ" อีกด้านหนึ่งคือขนาดเงินฝากเพื่อการลงทุนที่ลดลงและการเพิ่มขึ้นของเงินฝากธนาคาร
ข้อมูลโกลด์แมน แซคส์: บัญชีเลเวอเรจรายย่อยเกาหลีใต้กว่า 500,000 บัญชีอาจถูกบังคับขายจนหมดแล้ว
เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม บัญชีการเงินชื่อดังบนแพลตฟอร์ม X อย่าง The Kobeissi Letter โพสต์ข้อความระบุว่า ตามข้อมูลของโกลด์แมน แซคส์ ณ วันที่ 13 กรกฎาคม บัญชีซื้อขายเลเวอเรจรายย่อยของเกาหลีใต้กว่า 1.2 ล้านบัญชีถูกเรียกให้วางหลักประกันเพิ่ม ประเมินว่ามีบัญชีถูกบังคับขายจนหมดแล้วประมาณ 320,000 ถึง 360,000 บัญชี คิดเป็นประมาณ 3.4% ของประชากรผู้ใหญ่เกาหลีใต้ (หมายเหตุ Odaily星球日报: เทียบเท่ากับในผู้ใหญ่เกาหลีทุก 30 คน มี 1 คนที่อาจถูกบังคับขาย) และเนื่องจากดัชนีรวมตลาดหุ้นเกาหลีใต้ (KOSPI) ร่วงลงสะสมประมาณ 18% ตั้งแต่วันที่ 13 กรกฎาคม จึงคาดว่าจำนวนบัญชีที่ถูกบังคับปิดตำแหน่งจนหมดในตอนนั้นจะเกิน 500,000 บัญชีแล้ว
แม้วันที่ 31 กรกฎาคม ดัชนี KOSPI และราคาหุ้นรายตัวอย่างซัมซุงและ SK ไฮนิกซ์จะดีดตัวอย่างรุนแรง แต่บัญชีที่ถูกบังคับขายนับไม่ถ้วนก็กลายเป็นธุลีในประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ไปตลอดกาล
เงิน "ไหลกลับเข้าธนาคาร" ในตลาดหุ้นเกาหลีใต้: เงินกว่า 24 ล้านล้านวอนไหลเข้าสู่เงินฝากประจำของธนาคารใหญ่ 5 แห่ง
เนื่องจากการปรับฐานของกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และการกำกับดูแลการลงทุนแบบเลเวอเรจที่เข้มงวดขึ้น เงินที่รอการลงทุนในตลาดหุ้นเกาหลีใต้จึงไหลออกอย่างรวดเร็ว เกิดปรากฏการณ์ "การย้ายถิ่นของเงินแบบย้อนกลับ" ในตลาด
ข้อมูลแสดงว่า ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ยอดเงินฝากประจำของธนาคารใหญ่ 5 แห่งของเกาหลีใต้ (KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori, NH Nonghyup) อยู่ที่ 973.49 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 24.09 ล้านล้านวอนจากสิ้นเดือนก่อนหน้า ถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดในปีนี้
เงินทุนรอบๆ ตลาดหุ้นก็หดตัวอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน ข้อมูลจากสมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลี (Korea Financial Investment Association) ระบุว่า เงินฝากในบัญชีหลักทรัพย์ของนักลงทุน (เงินรอลงทุนสำหรับการซื้อขายหุ้น) เคยทำจุดสูงสุดทางประวัติศาสตร์ที่ 139.69 ล้านล้านวอนเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน แต่ณ วันที่ 28 กรกฎาคมลดลงเหลือ 107.20 ล้านล้านวอน ภายในไม่ถึงสองเดือนลดลงกว่า 32 ล้านล้านวอน ส่วนยอดคงค้างสินเชื่อเพื่อการซื้อขายแบบเครดิตซึ่งแสดงขนาดธุรกรรมการเงินแบบมาร์จิ้นในตลาด ลดลงเหลือ 33.19 ล้านล้านวอนใน同期 เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ 37.72 ล้านล้านวอนเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม ลดลงประมาณ 4.5 ล้านล้านวอน คิดเป็นการลดลงประมาณ 12%
ความผันผวนของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ทำให้นักลงทุนหวาดกลัว: เงินฝากนักลงทุนลดลงกว่า 35 ล้านล้านวอนภายใน 2 เดือน
จากผลกระทบของความผันผวนอย่างรุนแรงของดัชนีตลาดหุ้นเกาหลีใต้ ในเดือนกรกฎาคม ขนาดเงินฝากเฉลี่ยรายวันของนักลงทุน (หมายเหตุ Odaily星球日报: เงินฝากนักลงทุนหมายถึงเงินที่นักลงทุนฝากเข้าบัญชีบริษัทหลักทรัพย์เพื่อใช้ซื้อหุ้น ที่นี่เป็นสถิติเฉลี่ยรายวัน) ลดลงเกือบ 20 ล้านล้านวอนจากเดือนก่อนหน้า ระดับนี้ต่ำกว่าเดือนมีนาคมปีนี้ประมาณ 10 ล้านล้านวอน (หมายเหตุ Odaily: ในขณะนั้นดัชนี KOSPI ปรับฐานอย่างรุนแรงจากผลกระทบของความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่าน)
ตามข้อมูลที่สมาคมการลงทุนทางการเงินเกาหลีเปิดเผยเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ณ วันที่ 30 เดือนที่แล้ว ซึ่งเป็นวันที่ดัชนี KOSPI ทำจุดต่ำสุดในช่วงนั้น ขนาดเงินฝากนักลงทุนอยู่ที่ 104.6584 ล้านล้านวอน เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 139.6948 ล้านล้านวอนเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน ภายในเวลาเพียงประมาณสองเดือนก็ลดลงกว่า 35 ล้านล้านวอน
เมื่อรวมกับข่าวก่อนหน้านี้ที่กล่าวถึงว่าวงเงินสินเชื่อบ้าน 85% ของครึ่งปีแรกถูกใช้ไปแล้วและการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางเกาหลีใต้ สภาพคล่องของตลาดหุ้นเกาหลีใต้จะเผชิญกับการตึงตัวอีกรอบในระยะสั้น
หน่วยงานกำกับดูแลตลาดหุ้นเกาหลีใต้ลงมือ: มาร์จิ้นการซื้อขาย ETF แบบเลเวอเรจรายตัวเพิ่มเป็น 3 เท่า เตรียมใช้ "อำนาจแทรกแซงฉุกเฉิน"
"กรกฎาคมนองเลือด" ของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินต้องแสวงหามาตรการต่างๆ เพื่อลดความผันผวนระดับสูงและแรงกดดันเลเวอเรจของตลาดให้มากที่สุด กล่าวโดยเฉพาะ คณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC) และสำนักงานกำกับดูแลทางการเงิน (FSS) ของหน่วยงานกำกับดูแลเกาหลีใต้กำลังร่วมมือกันส่งผลกระทบต่อตลาดทั้งในด้านการออกกฎหมายและการจำกัดเกณฑ์มาร์จิ้นการซื้อขายแบบเลเวอเรจ
คณะกรรมการบริการทางการเงินเกาหลีอาจได้รับ "อำนาจแทรกแซงฉุกเฉิน": จำกัดเลเวอเรจ ETF และกำหนดเพดานการลงทุน
คณะกรรมการบริการทางการเงินเกาหลี (FSC) ได้เริ่มกระบวนการแก้ไขกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับพระราชบัญญัติตลาดทุนร่วมกับสำนักงานกำกับดูแลทางการเงิน (FSS) โดยมุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ ETF แบบเลเวอเรจรายตัวที่ถูกมองว่าขยายความผันผวนระหว่างการร่วงลงของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ เตรียมออกมาตรการกำกับดูแลรวมถึงการปรับอัตราเลเวอเรจ การกำหนดเพดานการลงทุน และการใช้ "อำนาจแทรกแซงฉุกเฉิน"
ปัจจุบัน ETF แบบเลเวอเรจรายตัวบางรายการในตลาดเกาหลีใต้ใช้เลเวอเรจสูงสุด 2 เท่า หน่วยงานกำกับดูแลกำลังหารือว่า ในกรณีที่ตลาดมีความผันผวนผิดปกติ ควรอนุญาตให้ลดอัตราเลเวอเรจชั่วคราวเพื่อลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของการซื้อขายหรือไม่ (แนวทางนี้อ้างอิงจากมาตรการกำกับดูแลล่าสุดของฮ่องกง โดยคณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าฮ่องกง (SFC) ก่อนหน้านี้อนุญาตให้สถาบันที่ผ่านข้อกำหนดด้านความสามารถในการจัดการสินทรัพย์ มาตรฐานการควบคุมความเสี่ยง และการเปิดเผยข้อมูล สามารถปรับอัตราเลเวอเรจของผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจและผลิตภัณฑ์ย้อนกลับที่จดทะเบียนได้ ซึ่งเป็นพื้นที่สำหรับการกำกับดูแลแบบไดนามิกของตลาด
หน่วยงานกำกับดูแลเกาหลีใต้เห็นว่า ภายใต้ระบบปัจจุบัน เรื่องที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผลตอบแทนอาจต้องได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุน ซึ่งยากต่อการตอบสนองความต้องการการตอบสนองอย่างรวดเร็วในสภาวะตลาดที่รุนแรง ดังนั้น จึงวางแผนที่จะสร้างกลไกกำกับดูแลฉุกเฉินที่สามารถเริ่มใช้งานได้โดยไม่ต้องมีขั้นตอนซับซ้อน
นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินเกาหลีใต้ยังพิจารณา: การกำหนดวงเงินลงทุนรายบุคคลสำหรับ ETF แบบเลเวอเรจรายตัว การควบคุมวงเงินลงทุนรวมไว้ที่ระดับประมาณ 20% เพื่อป้องกันการกระจุกตัวของเงินทุนมากเกินไป การนำระบบจำลองการซื้อขายจริงมาใช้เพื่อเพิ่มความเข้าใจของนักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์เลเวอเรจ
หน่วยงานกำกับดูแลเกาหลีใต้ระบุว่า การปรับเพิ่มมาร์จิ้นพื้นฐานเป็นการยกระดับเกณฑ์การลงทุนเป็นหลัก ส่วนการจำกัดวงเงินลงทุนเทียบเท่ากับการตั้ง "เพดาน" การไหลเข้าของเงินทุน ทั้งสองจะ形成一个ระบบควบคุมความเสี่ยงที่เสริมซึ่งกันและกัน
ก่อนหน้านี้ เกาหลีใต้ได้ดำเนินการแล้ว โดยข้อมูลแสดงว่า ในวันแรกที่กฎระเบียบใหม่มีผลใช้บังคับ มูลค่าการซื้อขายของ ETF แบบเลเวอเรจ 16 รายการที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ประมาณ 3 ล้านล้านวอน คิดเป็นเพียงประมาณหนึ่งในสี่ของ 12.4 ล้านล้านวอนในวันซื้อขายก่อนหน้า และลดลงประมาณ 80% จากระดับ 15 ล้านล้านวอนในวันที่ 29 กรกฎาคม
วันแรกที่เกาหลีใต้เข้มงวดการซื้อขาย ETF แบบเลเวอเรจ: มูลค่าการซื้อขายร่วง 75%
ตามรายงานของสื่อเกาหลี ในวันแรกที่หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินเกาหลีใต้ใช้มาตรการจำกัด ETF แบบเลเวอเรจรายตัว (ตั้งแต่วันที่ 31 กรกฎาคม เพิ่มข้อกำหนดมาร์จิ้นขั้นต่ำสำหรับนักลงทุน ETF แบบเลเวอเรจรายตัวจาก 10 ล้านวอนเป็น 30 ล้านวอน) มูลค่าการซื้อขายรวมของ ETF แบบเลเวอเรจและย้อนกลับรายตัว 16 รายการอยู่ที่ 3.3071 ล้านล้านวอน ตัวเลขนี้ลดลงอย่างมาก 75.3% จากข้อมูลวันที่ 30 กรกฎาคม (12.4485 ล้านล้านวอน) เมื่อเทียบกับมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยรายวันในเดือนกรกฎาคมที่ 12.27 ล้านล้านวอน มาตรการควบคุมที่เข้มงวดของหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินเห็นผลชัดเจนในการสกัดกั้นการไหลของเงินทุน
หากไม่รวมผลิตภัณฑ์ย้อนกลับ มูลค่าการซื้อขายของ ETF แบบเลเวอเรจรายตัวหลัก 14 รายการก็ลดลง 64.4% เช่นกัน จาก 6.9354 ล้านล้านวอนในวันที่ 30 กรกฎาคม เหลือ 2.4686 ล้านล้านวอน
ที่น่าสนใจคือ ปัจจุบันตลาดหุ้นเกาหลีใต้ส่วนใหญ่มองว่ากองทุน ETF แบบเลเวอเรจรายตัวเป็น "ต้นเหตุ" ของผลกระทบจากการร่วงลงครั้งนี้ หลายคนเชื่อว่า ETF แบบเลเวอเรจรายตัวเหล่านี้ (เช่น SK ไฮนิกซ์) ทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น และทำให้นักลงทุนสูญเสียหลายพันล้านดอลลาร์
คิม ยง-บอม หัวหน้าสำนักงานนโยบายทำเนียบประธานาธิบดีเกาหลีใต้ ถูกกล่าวหาว่าก่อนหน้านี้มีส่วนเกี่ยวข้องกับการผลักดันให้ ETF แบบเลเวอเรจที่ผูกกับหุ้นเซมิคอนด
