SharpLink Helmsman: Only Buy, Never Sell – Making ETH Generate Returns Even in the Bear Market

原文来自Tony Edward

编译｜Odaily星球日报 秦晓峰（@QinXiaofeng 888 ）

编者按：在近期的华盛顿《Injective Summit 2026》上，SharpLink 联席 CEO Joseph Chalom 接受了一次专访。

他表示，当前市场对以太坊一片悲观，但现实情况和市场情绪之间出现了背离。实际上，以太坊生态多项数据表明其前景广阔：稳定币交易量占比超 50%、代币化 RWA 近 60%、DeFi 霸主地位无人撼动。他表示“以太坊正在赢，但沟通出了问题”，SharpLink 已联合 ConsenSys 等巨头，斥资支持以太坊基金会分拆的三大核心团队，专攻机构级扩展、隐私合规与市场推广。更关键的是，他们在熊市中零杠杆、不借债，坚持让 ETH“生产性”创收，并预言代币化与 24/7 交易将引爆下一轮机构抢跑潮。

本周，ETH 一度直逼 2000 美元，ETH/BTC 汇率也达到 0.03，创下近 3 个月最高点，似乎也预示着一切正在好转。此外，在约 8 个月未大规模新增购买后，SharpLink 于今年 6 月再次买入 1 万个 ETH，平均成本约 1611 美元；买入后总 ETH 持仓达到 886,725 ETH。

以下为访谈对话原文，Enjoy～

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主持人（Tony Edward/Thinking Crypto）：各位，我们正在华盛顿特区的 Injective 政策峰会上进行录制，今天和我一起的是 SharpLink 的 CEO Joseph Chalom。Joseph，很高兴见到你。

Joseph Chalom：很高兴再次和你交流。首先介绍一下，我们是一家数字资产资金管理公司。我们筹集了数十亿美元来购买以太坊（ETH），并且让它变得非常高效。过去一个月里，最有趣的两件事是：第一，我们重返公开市场进行了股权融资，实际上又以非常好的价格买回了 ETH 并回购了一些股票。第二，我们与 ConsenSys 的 Joe Lubin 以及 Bitmine 的 Tom Lee 一起，开始支持并投资以太坊生态中的分拆项目，这对于以太坊的新叙事和新时代将非常积极。

主持人：最近围绕 ETH 有很多负面情绪，包括对以太坊基金会的一些质疑，你觉得这种负面情绪只是熊市的症状吗？

Joseph Chalom：实际上我认为，在过去大约一年半里，现实情况和市场情绪之间出现了背离。

现实情况是，让我们从非常积极的一面说起。以太坊生态占据了所有稳定币交易量的 50% 以上，以及近 60% 的代币化现实世界资产，绝大多数 DeFi 都构建在以太坊上。所以如果看成绩单，他们是在赢的。情绪之所以相当负面，很大程度上是因为行业萎靡不振以及以太坊基金会——尽管它在过去十年左右做得很出色——做出了精简规模、让更多生态参与者来支持路线图的决定。而这种沟通方式导致了生态系统中缺乏清晰度和信心，即使它实际上在赢。

因此，我们中的一些人作为生态系统守护者和 ETH 的大型持有者站了出来，我们用实际行动来支持我们的立场，我很乐意分享我们作为一个行业集体所做的一些事情。

主持人：深入聊一下，具体有哪些举措？

Joseph Chalom：先从积极的一面说起。以太坊是除比特币之外所有区块链中运行时间最长的，从未宕机过，最安全、最受信任、流动性最强的。它还有一个多年期、非常激进的扩展路线图。

如今，他们的宗旨和方针是回归本源。以太坊基金会将专注于隐私和抗审查性以及一些核心原则，以确保以太坊在未来几十年保持可信的中立性。但这意味着，基金会内部一些最关键的人才和职能被分拆出来。在过去三周左右，有三个团队从以太坊基金会分拆出来，并得到了 Joe Lubin、我和 Bitmine 的 Tom Lee 的支持。这些对机构采用实际上非常重要。

我来告诉你们他们都是谁。第一个是 ETH Labs，是以太坊生态中一些最强大的开发者，正在构建机构所需的扩展能力。第二个是 Ethereum Institutional，这是以太坊面向市场的前端、商业拓展活动，在我们支持下从基金会分拆出来。就在本周早些时候，我们三个人还资助了 EthSystems，他们正在以太坊上构建下一代隐私和合规能力，这是最大型机构进行交易并确保其数据隐私的绝对必要条件。虽然听起来像是生态中的三个独立节点，但这正是未来一年乃至更长时间内推动机构采用的三件最重要的事情。

主持人：这很有意思，我看到很多机构在准备进行代币化和深入 DeFi 等领域时，都是先从以太坊开始的，然后他们最终会扩展到其他链。

Joseph Chalom：确实如此。正如我之前所说，以太坊具备机构需要的特性。我在贝莱德工作了 20 年，我知道，在你想要迁移已有 40、50、60 年历史的金融轨道之前，你会希望迁移到可信赖、永不宕机、安全且流动性最强的系统上。最重要的是，人们对去中心化谈论得还不够。

真正去中心化的区块链意味着，一旦你做出决定，规则就不能被更改。因此，拥有一个完全分布式去中心化的链，没有单一个人或单一资金库控制它，这对机构来说非常重要，因为他们在做一代人一次的基础设施迁移。

主持人：完全同意。那么在熊市期间，SharpLink 是如何为股东创造价值的？是通过质押 DeFi 协议来产生被动收入吗？

Joseph Chalom：当然。在去年夏天的数字资产资金管理热潮中，大约有六、七个以太坊数字资产资金管理公司，可能还有五个 Solana 资金管理公司推出。只有我们少数几家能够筹集到数十亿美元并获得规模化的推出速度。在这个行业竞争时，你需要规模。

我们做的是，首先用所有这些资金购买 ETH，然后从第一天起就让它产生收益，因为 ETH 本身就是一种生产性资产。你可以质押它，获得 2.5% 到 3% 的收益。我们一直在这样做，并且让它比这个基准更高效。我们还参与了 DeFi。我们宣布与另一家上市公司 Galaxy 合作成立了一个 1.25 亿美元的基金，用我们的 ETH 部署到新的协议中，帮助它们启动并获得所谓的 TVL（总锁仓量）或初始资本。所以，我们让 ETH 的产出比原生质押更高。

最后我要说的是，当你创业 3 个月后就遇到整合期、寒冬、周期，你才能真正看出谁是在以机构方式运营上市公司。我们没有借债，没有发行优先股，没有用我们的 ETH 做抵押借款。我们决定在寒冬期间要保守一些。我们中有几家幸存下来，持有价值数十亿美元的 ETH。这就是我们保护投资者的方式。

老实说，经历寒冬并不有趣，但尊重对待投资者一直是激励我们的动力。你知道，寒冬之后是春天和夏天。当市场复苏时，我们的处境非常好。而且我们开始看到 ETH 的复苏。仅自最近的这些公告以来，ETH 已经从低点上涨了约 20%。短期情况确实面临挑战，但长期采用的故事从未如此乐观。

主持人：听到这些真的很棒。我喜欢你们没有举债这一点，因为我认为那是有风险的，而且有点违背加密货币的精神。

Joseph Chalom：是的。你知道，我对 Michael Saylor 表示敬佩，他确实发明了一种新的资产敞口工具。你可以拥有一家上市公司，从而获得比特币的敞口。

比特币领域的挑战在于它本身不是生产性的，要让你的比特币持续积累并产生收益，唯一的方法就是金融化你的股票，发行可转换债券、优先股。然后你可能会陷入困境，最终不得不卖出你的储备资产。这对比特币社区来说一直是个挑战，因为包括 Michael Saylor 在内的数字资产资金管理公司，从比特币的大量净买家变成了现在的卖家，这对短期价格走势非常不利。

主持人：完全正确。Joseph，凭借你在贝莱德和传统金融的背景，你有丰富的经验。你对这项技术的机构采用前景怎么看？看起来华尔街的所有人都在寻求代币化，参与稳定币、DeFi。

Joseph Chalom：是的，我认为代币化领域，无论是将美元代币化为稳定币，还是将国债或现实世界资产代币化，已经是一个存在了大约 8 到 9 年的现象。

到目前为止进展其实相当缓慢，因为缺乏监管清晰度。我想用非常简单的术语向大家描述这些东西如何协同工作，以及它们如何相互叠加。

你可以把稳定币看作是未来金融的美元或价值层，你可以把代币化资产看作是资产敞口层，DeFi 是执行层。如果你有了货币层、敞口层和执行层，你就可以开跑了。你开始看到的不仅是新基金的代币化，还有现有数十亿美元基金的代币化以及股票的代币化。再复杂一点，还有一个层面，就是你有现金、资产、执行层。Agentic（智能代理）将是自动化层。

我认为我们现在还处于第一局的下半场。我们在等待更多的监管明确性，但机构已经从学习阶段进入实验阶段，现在正在进入生产阶段，现在是一场不让自己落后的竞赛。

主持人：你是否觉得一旦《Clarity 法案》通过，会给机构带来催化剂或信心，让他们更多地创新和投资？

Joseph Chalom：100% 认同。我认为《Clarity 法案》在两个方面非常重要。一是明确如果你是一个 DeFi 开发者，你是一个软件提供商，你不为你软件上发生的行为负责，但如果你作为 DeFi 协议持有客户的资产，那么你就要受到监管并对发生的一切负责。所以 DeFi 的未来会因《Clarity 法案》而更加光明。

第二点就，我认为它还会影响市场情绪和发展势头。在加密货币领域，哪怕只有一点点顺风，也能带来巨大的发展。

第三点是，如果你身处大型机构，而你的领导层对数字资产感兴趣，那么有了政府的“良好管理”印章批准，你就能有更多余地去以更快的速度做那些原本会慢慢做的事情。我认为，今年夏天我们会看到很多势头。而且我认为我们会达到一个点，代币化将成为常态，而不是例外。

主持人：你觉得当一些公司进行代币化，而传统市场仍然存在时，会不会有什么重大挑战？比如，你可以有一个代币化的特斯拉股票版本，但股票市场上还有传统的股票。你觉得会有哪些差异，可能出现哪些问题？

Joseph Chalom：我认为最大的挑战是存在不同的流动性池。代币化要想成功，我们需要确保数字版的股票或基金拥有与传统版本相当的交易量和流动性。但任何时候有技术进步，就会有模拟和数字并存。就像慢速火车和高速火车在平行的轨道上运行，最终它们都会变成高速。

但我认为更重要的拐点是这样的：想象一个世界，你的政府在一个周五晚上宣布在中东开战，假设你的投资组合中持有某只股票的模拟版本，而你想卖掉它。如果你持有的是数字版本，你就可以 7×24 小时交易并表达你的观点。你想做多石油公司，可以。你想卖出消费周期股，也可以。

在某个时刻，那些决定购买模拟版本还是数字链上版本的受托人，几乎肯定会选择购买并持有链上版本，因为它可以 7×24 小时交易、可编程且可即时结算。所以受托人会达到一个点，对自己说：我不能持有慢速的模拟版本，因为周末我无法表达我的观点。所以在某个时候会出现一个临界点，我认为这还需要几年时间。

主持人：这个观点非常好。随着市场走向 7×24 小时交易，如果你还在使用模拟版本，你几乎就处于劣势了。你必须转向代币化的数字版本。

Joseph Chalom：是的。但你需要流动性向有利于流动性更强的版本倾斜，因为那也很重要。

主持人：我想这就是为什么证券交易所、大型机构、银行都朝着 7×24 小时市场的方向前进，这很有道理。

Joseph Chalom：是的。纳斯达克、纽约证券交易所正在向每天 23 小时、每周 7 天或 24 小时交易过渡。就在本周，DTCC（美国存管信托和清算公司）——每年处理约 400 万亿笔交易的清算结算机构——刚刚推出了链上抵押品代币化。所以，我觉得这非常令人兴奋。你每天都能看到那些变得如此平常的公告，而在三四年前它们足以撼动市场。这时候你就知道势头来了。

主持人：完全正确。感觉这个资产类别正在成熟。我们正在进入一个新的采用阶段。这非常了不起。最后一项，你能分享一下你们的路线图吗？

Joseph Chalom：我认为 SharpLink 目前做的最重要的事情，除了积累 ETH 并让它产生收益（我们一直是我们 ETH 产能最高的数字资产资金管理公司）之外，就是挺身而出做一些我们从未预料到需要做的事情，那就是成为生态系统守护者。不仅仅是口头表态，而是将资金投入到新的能力中，投入到以太坊基金会的分拆项目中，并基本上帮助以太坊走向市场。

我经常被问到：这符合谁的利益？答案是，这符合我们股东的利益，是完全一致的。所以，我们要帮助以太坊获胜，无论是 Layer 1 还是 Layer 2，并讲述为什么 ETH 这个代币将成为备受需求的结算和信任商品的故事，这实际上符合我们投资者的利益。所以，我们将与我们的生态合作伙伴一起投入其中，努力成为非常好的守护者。我们不会做的是参与核心协议，那是完全去中心化的。我们不会参与以太坊的管理，但我们会参与资助人才和资助市场推广能力，这符合我们投资者的长期利益。

（完）