Matrixport Research: ทำไมตลาด Altcoin ถึงขาดหายไปในตลาดกระทิง? แรงกดดันด้านอุปทานและการปลดล็อกโทเค็นเป็นปัจจัยสำคัญ

ตลอดปีที่ผ่านมา ตลาดไม่ได้เห็นการเติบโตของเหรียญอัลท์ที่คาดหวังไว้อย่างที่คาดการณ์ ในรอบก่อนๆ การเพิ่มขึ้นของ Bitcoin มักจะนำไปสู่การไหลออกของเงินทุน และค่อยๆ ส่งต่อไปยังกลุ่มเหรียญอัลท์ อย่างไรก็ตาม ในรอบนี้ กลไกการส่งผ่านนี้อ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยยังคงอยู่ในระดับต่ำ โครงการจำนวนมากขาดทั้งเรื่องเล่าใหม่ที่เพียงพอที่จะขับเคลื่อนตลาด และไม่สามารถให้โซลูชันที่มีมูลค่าการใช้งานจริง ในเวลาเดียวกัน การลดการถือครองอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนระยะแรกและการปลดล็อกโทเค็นที่นำมาซึ่งอุปทานใหม่ กำลังกดดันตลาดอย่างต่อเนื่อง ในบริบทนี้ ประสิทธิภาพโดยรวมของเหรียญอัลท์ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และอารมณ์ของนักลงทุนได้รับผลกระทบในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม ในตลาดยังมีสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งเป็นระยะๆ และโอกาสประเภทนี้มักจะสามารถระบุได้ผ่านสัญญาณโครงสร้างตลาดบางอย่าง

แรงกดดันด้านอุปทานยังคงปล่อยออกมา: แรงผลักดันการเพิ่มขึ้นของเหรียญอัลท์ถูกจำกัด

ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 แม้ว่า Bitcoin จะมีการปรับตัวลดลงเป็นระยะๆ แต่การครองส่วนแบ่งตลาดไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และล่าสุดกลับเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง รอบนี้ดูเหมือนจะถูกนำโดย Bitcoin และกระตุ้นให้เหรียญอัลท์เพิ่มขึ้นตามเป็นระยะๆ ในเวลาเดียวกัน บริษัทต่างๆ ที่ใช้กลยุทธ์การจัดสรรคลังสินทรัพย์ยังคงเพิ่มการถือครอง Bitcoin อย่างต่อเนื่อง ทำให้ความต้องการเชิงโครงสร้างของมันยังคงมั่นคง

ในทางตรงกันข้าม เหรียญอัลท์ต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านอุปทานที่ชัดเจนมากขึ้น การปล่อยโทเค็นอย่างต่อเนื่องของนักลงทุนระยะแรก ร่วมกับอุปทานหมุนเวียนใหม่จากการปลดล็อกโทเค็น ทำให้ตลาดถูกจำกัดโดยแรงกดดันการขายบ่อยครั้งในระหว่างการฟื้นตัว ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 มีโทเค็นมูลค่าประมาณ 99 พันล้านดอลลาร์ที่ปลดล็อกเข้าสู่การหมุนเวียนแล้ว นำมาซึ่งแรงกระแทกด้านอุปทานอย่างต่อเนื่องให้กับตลาด

เมื่อความกระตือรือร้นในการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยลดลง ผลกระทบจากด้านอุปทานค่อยๆ กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดแนวโน้มราคา นี่ก็อธิบายได้ว่าทำไมในตลาดกระทิงรอบนี้ตั้งแต่ปี 2024 ถึง 2025 เหรียญอัลท์ไม่เพียงแต่ทำได้แย่กว่า Bitcoin แต่มูลค่าตลาดรวมของพวกมันยังไม่สามารถแตะจุดสูงสุดของรอบนี้ได้

หน้าต่างการปลดล็อกและโครงสร้างตลาด: การฟื้นตัวเป็นระยะๆ ยังอาจเกิดขึ้นได้

ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าการปลดล็อกโทเค็นขนาดใหญ่มักจะปรับปรุงสภาพคล่องของตลาดในระยะสั้น และนำไปสู่การฟื้นตัวของกิจกรรมการซื้อขาย ในหลายกรณี เหรียญอัลท์มักจะแสดงการฟื้นตัวเป็นระยะๆ รอบๆ หน้าต่างการปลดล็อก ซึ่งรวมถึงทั้งความสามารถในการรับซื้อที่เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขาย และการจัดสรรเงินทุนใหม่ภายในกลุ่ม

สัปดาห์หน้าคาดว่าจะมีปริมาณการปลดล็อกโทเค็นประมาณ 4.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นสัปดาห์การปลดล็อกที่ใหญ่เป็นอันดับสามนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าในหน้าต่างการปลดล็อกที่มีขนาดใกล้เคียงกัน ตลาดคริปโตมักจะฟื้นตัวหลายสัปดาห์ก่อนการปลดล็อก ในขณะที่มูลค่าตลาดรวมมักจะแตะจุดสูงสุดในระยะสั้นหลังการปลดล็อก

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวรอบนี้ดูเหมือนจะเริ่มขึ้นเพียงประมาณหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้าเท่านั้น ซึ่งบ่งชี้ว่าอิทธิพลของมันอาจจะอ่อนแอกว่าครั้งก่อนๆ การปลดล็อกรอบนี้ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในโปรโตคอลไม่กี่รายการ โดยส่วนใหญ่มาจากโทเค็นแพลตฟอร์ม WhiteBIT Coin ของ WhiteBit ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตในยุโรป แม้ว่ามูลค่าตามราคาตลาดแบบเจือจางเต็มที่ (FDV) ของโทเค็นนี้จะอยู่ที่ประมาณ 16.6 พันล้านดอลลาร์ แต่ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ประมาณ 74 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งหมายความว่าขนาดการซื้อขายที่ค่อนข้างจำกัดก็อาจส่งผลกระทบที่ไม่สมส่วนต่อความผันผวนของราคาได้

เมื่อพิจารณาจากประสบการณ์ในอดีต ตัวชี้วัดตลาดที่เป็นประโยชน์ค่อนข้างมากคือระดับความเบี่ยงเบนของมูลค่าตลาดรวมของเหรียญอัลท์เมื่อเทียบกับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 90 วัน เมื่อมูลค่าตลาดรวมสูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 90 วันมากกว่า 50% ตลาดมักจะเข้าสู่ช่วงที่ร้อนเกินไปเป็นระยะๆ และเมื่อต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 90 วันประมาณ 30% ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดการฟื้นตัวเชิงกลยุทธ์มากขึ้น โครงสร้างตลาดในปัจจุบันบ่งชี้ว่าแรงกดดันการขายของเหรียญอัลท์อาจกำลังเข้าใกล้ช่วงที่ปล่อยออกมามากเกินไป

โดยรวมแล้ว ตลาดเหรียญอัลท์กำลังอยู่ในช่วงสำคัญ โครงสร้างยังเผชิญกับแรงกดดันสองประการ: ในด้านหนึ่ง ความต้องการจากนักลงทุนรายย่อยโดยรวมยังอ่อนแอ ในอีกด้านหนึ่ง การปลดล็อกโทเค็นและการลดการถือครองของนักลงทุนระยะแรกยังคงกดดันด้านอุปทานอย่างต่อเนื่อง ลักษณะโครงสร้างนี้ทำให้เส้นทางส่งผ่านแบบดั้งเดิมที่ "Bitcoin เพิ่มขึ้นและกระตุ้นให้เหรียญอัลท์ตามขึ้นมา" อ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัดในรอบนี้

มุมมองบางส่วนข้างต้นมาจาก Matrix on Target, ติดต่อเราเพื่อรับรายงานฉบับเต็มของ Matrix on Target

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนต้องระมัดระวัง บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนสูง การตัดสินใจลงทุนควรทำหลังจากพิจารณาสถานการณ์ส่วนบุคคลอย่างรอบคอบและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญทางการเงิน Matrixport จะไม่รับผิดชอบต่อการตัดสินใจลงทุนใดๆ ที่อิงตามข้อมูลที่ให้ไว้ในเนื้อหานี้