MVC Market Observation: The Second Half of the Overall Dollar Market Consolidation
- Core View: The MVC Fund believes the current crypto market is still in a deep adjustment phase, with a pessimistic short-term outlook. However, it views this round of adjustment as a continuation of the consolidation since late 2024, which has not changed Bitcoin's long-term upward trend since 2022. A new allocation cycle is expected to potentially begin in the third to fourth quarter of this year.
- Key Factors:
- The market continues to adjust. The deleveraging by large players at the end of January only created temporary volatility demand and accelerated the clearing of old holdings, but no clear signals indicate the adjustment has ended.
- Despite market weakness, positive signals such as controllable outflows from crypto ETFs and no actual liquidation pressure on MSTR have been observed, indicating the market foundation remains intact.
- In the short term, facing macro pressures such as high U.S. stock valuations, capital outflows from the crypto market, and tight dollar liquidity, a cautious stance is maintained towards mid-to-short-term crypto market performance.
- Long-term, the current trend is seen as a consolidation for Bitcoin after hitting all-time highs against a backdrop of distorted dollar liquidity, preparing for a larger-scale future rally.
- Looking towards 2026, among global assets, base metals represented by Latin American and RMB-denominated resource stocks, as well as beneficiary companies in the AI-disruptive industries of China and the U.S., are favored.
บทนำการสังเกตการณ์ตลาดกองทุนระดับทุติยภูมิ MVC สำหรับเดือนกุมภาพันธ์
1/ ในช่วงเทศกาลตรุษจีน ขออวยพรให้ผู้อ่านทุกท่านมีสุขภาพแข็งแรงและประสบความสำเร็จราบรื่น
2/ จากมุมมองของตลาด แม้ว่าจะได้เคลียร์พอร์ตโฟลิโอไปเมื่อปีที่แล้ว แต่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีที่ไร้ซึ่งชีพจรยังคงทำให้ผู้คนขมวดคิ้ว จนถึงขณะนี้ยังไม่เห็นสัญญาณการสิ้นสุดของการปรับฐานลึกในรอบนี้ การเคลียร์พอร์ตของนักเก็งกำไรรายใหญ่ด้วยเลเวอเรจในปลายเดือนมกราคมก็เพียงสร้างความต้องการชั่วคราวด้วยความผันผวนสูง และเร่งการเคลียร์โทเค็นเก่าในตลาดคริปโตให้เร็วขึ้น
3/ มองไปข้างหน้า เราไม่มองโลกในแง่ดีต่อสินทรัพย์คริปโตในระยะสั้น แต่โดยรวมแล้ว เรามีแนวโน้มที่จะมองการปรับฐานรอบนี้เป็นส่วนหนึ่งของการรวมตัวต่อเนื่องนับตั้งแต่ปลายปี 2024 สำหรับบิตคอยน์ที่ขึ้นนำสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ติดต่อกันมา 2 ปี การปรับฐานนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้นนับตั้งแต่ปี 2022 สำหรับตลาดระหว่างประเทศ เราเชื่อมั่นในผลงานตลอดทั้งปีของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับโลหะมีสีในตลาดทุน และบริษัทที่ได้รับประโยชน์จากอุตสาหกรรมที่ถูก AI ปฏิวัติบางส่วน
สรุปและวิเคราะห์ภาพรวมตลาดและแนวโน้มตลาด
ตลาดไม่มีอะไรน่าสนใจมากนัก เราเห็นบิตคอยน์ร่วงลงต่อและตลาดมีปริมาณการซื้อขายเปลี่ยนมือสูง แม้ว่าจะสังเกตเห็นสัญญาณเชิงบวกบางประการในนั้น:
① แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ข้อมูลการไหลออกยังควบคุมได้ พื้นฐานของ ETF คริปโตยังไม่สั่นคลอน
② MSTR ไม่มีความกดดันจากการชำระบัญชีหรือการระดมทุนที่แท้จริง
③ ข้อมูลการล้างพอร์ตในตลาดค่อนข้างอ่อนโยนเมื่อเทียบกับวันที่ 10-11 ตุลาคม
แต่ตลาดไม่ได้ให้เหตุผลเชิงบวกใดๆ เรายังคงเห็นหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง คริปโตยังคงสูญเสียสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง และวิกฤตสภาพคล่องภายในของดอลลาร์ที่หากไม่ก้าวหน้าก็ต้องถอยหลังยังคงอยู่ ทองคำและเงินยังไม่มีสัญญาณสิ้นสุด ดังนั้น จึงไม่มีอะไรน่าคาดหวังสำหรับแนวโน้มคริปโตในระยะกลางและสั้น นี่คือเหตุผลหลักที่เราไม่ได้ให้การสังเกตการณ์แยกต่างหากสำหรับตลาดคริปโตในเดือนมกราคม
อย่างไรก็ตาม เรามีแนวโน้มที่จะมองแนวโน้มนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 ว่าเป็นการรวมตัวของบิตคอยน์หลังทำจุดสูงสุดใหม่ภายใต้พื้นหลังของการบิดเบือนสภาพคล่องภายในของดอลลาร์ สำหรับสินทรัพย์ประเภทใหญ่ (asset class) แนวโน้มนี้บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ของความเคลื่อนไหวที่ยิ่งใหญ่ในอนาคต หากมองในแง่ของการทำนายทายทัก เราคาดการณ์ในแง่ดีว่าการรวมตัวของสินทรัพย์คริปโตจะเข้าสู่รอบการจัดสรรพอร์ตใหม่ในไตรมาสที่ 3 ถึง 4 ของปีนี้ และระดับของแนวโน้มหลังจากนั้นจะไม่ต่ำกว่ารอบนี้ของเงิน
นอกจากนี้ ทิศทางที่เราเชื่อมั่นเป็นพิเศษสำหรับแนวโน้มสินทรัพย์โลกตลอดทั้งปี 2026 ได้แก่:① หมวดหมู่โลหะมีสีของโลก ซึ่งมีหุ้นทรัพยากรในอเมริกาใต้และหุ้นทรัพยากรหยวนเป็นตัวแทนของความผันผวนสูง
② เป้าหมายที่ได้รับประโยชน์จากอุตสาหกรรมที่ถูก AI ปฏิวัติ ซึ่งมีจีนและสหรัฐอเมริกาเป็นตัวแทนที่โดดเด่น
ยืนอยู่ที่จุดเริ่มต้นของปี 2026 และปีม้า เรารู้สึกถึงความแตกต่างของโลกอย่างลึกซึ้งยิ่งกว่าปี 2025 และ 2024 ระเบียบการผลิตของโลกที่มีอยู่กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่คนส่วนใหญ่ที่เงียบงันอาจต้องเผชิญกับความสิ้นหวังที่ถูกพรากสิ่งที่พยายามมาหลายสิบปีไปในชั่วข้ามคืนโดย 'seedance' ต่างๆ โอกาสในตลาดทุนรอบนี้อาจเป็นโอกาสที่ดีที่สุดสำหรับคนส่วนใหญ่ที่ไม่มีโอกาสเปลี่ยนตัวเองให้เป็นเซ็นเซอร์ของ AI โดยโอกาสใหญ่ทุก 15 ปีของโลหะมีสีก็จะเริ่มต้นในปี 2026 เช่นกัน ขอเป็นกำลังใจให้เราทุกคน
ขออวยพรให้ทุกท่านก้าวไปข้างหน้าอย่างราบรื่น และทุกสิ่งสำเร็จลุล่วง
